中国股市与国际股市联动性分析——基于DCC-GARCH模型研究

随着全球经济一体化和金融自由化程度不断加深,国际股市间的联动性呈现出增强趋势.研究表明,相比印度股市,中国股市与世界各股市的联动性较小;中国与印度同作为新兴市场,所受区域因素影响更大,与亚洲新兴市场的联动要远大于国际发达股票市场;中国股票市场与世界各股票市场的联动性有逐渐增强趋势,尤其美国金融危机席卷全球以来,其动态相关系数明显增大.     

汇率与股市相关行业的风险溢出效应——基于静态与动态CoVaR的分析

基于2005~2016年间2579个日度交易数据,分别运用静态和动态CoVaR方法测度了人民币对美元汇率、股市中的地产、贸易以及券商行业价格指数相互之间的风险溢出效应。实证结果发现,在任何风险水平下,汇率对股市相关行业的边际风险溢出效应都显著为正,在汇率发生较大波动时,要尤其注意股市相关行业的风险预警;风险水平加剧时,变量之间的风险总溢出呈现增强趋势,但边际外溢效应具有差异性,应着重防控汇率对地产、券商行业的边际风险溢出效应;汇率对股市相关行业的风险溢出效应的动态变化趋势与汇率制度改革进程有明显关联性,而股市相关行业对汇率的风险溢出效应的动态变化趋势则主要依赖于股市的繁荣程度。本文的研究结论有助于理解汇率市场与股票市场中相关行业的风险联动性机理,为防范金融市场系统性风险提供参考。     

两岸农业合作:现状与前瞻

海峡两岸农业交流与合作是两岸经贸关系的重要组成部分。两岸先后加入世界贸易组织后，对大陆与台湾农业将产生重要影响，也为未来海峡两岸农业交流与合作创造了新的条件与机遇。现状1.两岸农产品贸易规模不大，呈现“出多进少”格局。90年代中期以来，两岸农产品年贸易总额在3—4亿美元之间，仅占台湾农产品贸易额的5%左右。其中，大陆对台农产品出口呈现逐渐下降趋势，从台湾进口则呈现逐年上升趋势。据台湾方面统计，1995—1997年，台湾从大陆进口农产品金额在4亿美元左右，1998—2000年在2.9亿美元左右；台湾对大陆农产品出口金额却从19…     

全球金融危机前后境内外股票市场联动性实证分析

在梳理国际主要股票市场间联动性研究成果的基础上,本文采用1991-2011年数据,通过对各个时间区间的分析尤其是次贷危机引发的全球金融危机的前后比照,按照由表及里、由特征属性到变化趋势与影响机制的系统与动态分析的思想方法,对国内A股与美国、英国、德国、日本、香港股市之间的联动性进行了实证检验。结论表明：（1）2000年特别是2007年次贷危机以来,境内外主要股市联动性显著增强;（2）境内外股市相互冲击效果不断增大,传导速度加快;（3）在股市资金联动性不断加强的同时,波动幅度也随之扩大;（4）这种市场联动性内在机制是宏观经济（宏观）、资本市场政策和机制（中观）、行为金融情绪（微观）三位一体的互动。本文最后提出了相关政策建议和投资策略建议。     

基于分层条件Copula的金融危机传染路径研究

本文采用分层条件Copula理论来研究次贷危机和欧债危机下的危机传染路径问题。在研究中采用t-GARCH (1,1)模型拟合各个金融市场的股指日收益率,以条件Copula分析两次危机下中国大陆股市与美国股市、英国股市、日本股市、台湾股市、香港股市2005年1月至2012年7月间的风险传染关系。实证研究表明：次贷危机期间美国股票市场将危机传染到香港股票市场,再由香港股票市场传染其他亚洲股票市场。而在欧债危机期间英国股票市场分别直接传染美国股票市场和香港股票市场,再通过香港股票市场对其他亚洲股票市场传染。两次危机下香港股票市场均是亚洲股票市场受到危机传染的媒介,因此我国在制定防范金融危机传染政策时应考虑对香港股票市场的控制,在传播层面上控制金融危机对我国的传染,减少对我国金融系统的冲击。     

台湾：下一个中国概念股

海峡两岸的政治和经济形势正促使台湾企业纷纷到大陆投资,台湾资本正在和大陆进行亲密接触。未来两岸经济一体化的趋势更加明显,两岸三地很可能会只有一个股市。     

中美股市联动性研究

将中美两国股市从2007年1月到2009年12月按年度为标准分为三个阶段,通过实证分析研究中美两国股市的联动性。根据实证分析的结果,剖析两国股市联动性的内在机制。在剖析两国股市联动性的内在机制的基础上,提出了一些可行性的政策建议。     

香港股市的监管体系

随着上海石化总厂、青岛啤酒厂、仪征化纤联合公司、昆明机床厂、广州造船厂、马鞍山钢铁公司、东方电机厂、天津渤海化工集团和北京人民机器厂等九家大陆企业年内在香港的上市,以及香港1997年回归大陆时间的日益临近,作为世界五大股市之一的香港,已经成为大陆企业界和金融界的关注焦点。由于香港是亚太地区的重要国际金融中心,大陆企业在香港上市要比其它海外股市挂牌交易更为有利,成本费用也低得多,更能引起投资者的关注。所以,争取在港上市已经     

股市之间联动性的测度方法研究——基于联动性的长期均衡与短期冲击

首先对协整检验和VAR模型进行理论研究,通过对比分析两种联动性测度方法各自的优缺点及适用范围可以发现,不论是前提条件还是适用领域各有不同.然后,基于2013年1月1日至2016年3月30日的日收盘股票指数对中国大陆、日本、美国和中国香港4个国家和地区的主要股票市场之间的联动性进行实证分析并得到结论:不同联动性测度方法下最终的实证结果互有差异.这种差异告诫学者们正确选取测度方法的重要性.     

中国区际法律冲突的解决模式

香港和澳门均已回归。“一国两制”方针的实施，必将使中国的区际法律冲突甚为复杂、特殊。本文拟就“一国两制”与区际法律冲突的解决模式进行探讨。“一国两制”与区际法律冲突“一国两制”即在一个国家－中华人民共和国的前提下，大陆实行社会主义制度，香港、澳门和台湾实行资本主义制度。但香港、澳门和台湾都是中华人民共和国的组成部分，都不是国家实体［１］”。根据中英《联合声明》和中葡《联合声明》，中国分别已于１９９７年７月１日和１９９９年１２月２０日对香港和澳门恢复行使主权，设立中华人民共和国香港特别行政区、中华…     

股票市场与大宗商品市场互动特征比较研究

基于股票市场与大宗商品市场的理论互动机理,选取中国内地、香港及美国三地股市和黄金、石油、铜三类国际大宗商品市场为研究对象,通过构建VAR-TGARCH-AGDCC多元模型,从均值溢出效应、动态相关性维度来检验和比较股票市场与大宗商品市场之间的互动特征。实证结果显示:三类大宗商品市场中,黄金市场具有显著的风险分散功能,与股市的相关性持续较低;石油和金属铜市场受金融危机冲击,"去金融化"进程加速,与股市的联动性在后危机时代显著上升。从中美股市与大宗商品市场的互动差异来看,美国股市与大宗商品市场的信息传递和互动关系最为明显,中国内地和香港股市与大宗商品市场的联动特征相对微弱。这不仅是中国资本市场深度和广度不断增强的重要信号,同时也要求我们更加注重防范市场间的风险传染,加强金融监管,维护股票市场和大宗商品市场的协调发展。     

两岸经贸关系新趋势

两岸加入WTO后，随着两岸经济政策的调整与市场开放及国际经济环境的变化，两岸经贸关系出现了一些新的特点与趋势，对未来两岸经贸发展格局与区域经济合作将产生重要影响。一、两岸贸易与台商对大陆投资形势的变化入世后，大陆市场进一步开放，进口限制逐渐减少，台湾也扩大开放大陆产品项目，推动着两岸贸易的持续发展。其中，2002年1月16日，台湾“行政院”通过首批开放大陆物品进口清单，总计开放项目达2126项，但在台湾有关产业公会与企业的反对或压力下，将其中的68项延后开放，并于2002年2月15日正式公告开放2058项大陆产品进口项…     

海峡两岸服务贸易发展态势与政策支持研究

正一、海峡两岸服务贸易发展状况及对比(一)海峡两岸服务业产值占GDP比重。大陆和台湾两岸服务业占GDP的比重如表1所示。从表1数据可以看出,2010~2013年,台湾服务业占GDP比重都高于大陆服务所占比重,两岸服务业比重都呈现逐年增长的趋势,大陆服务业比重增速明显高于台湾,说明台湾服务业发展水平高于大陆服务业发展水平,大陆服务业有着巨大的发展潜力。但是,从世界范围来看,美国、欧洲等主要发达国家服务业产值占GDP的比重总体上都处于60%以上,大陆     

台湾的股票市场

台湾股市进入80年代以来,发展比较迅猛,但同样存在一些问题,这对尚处起步阶段的大陆股市,可能会有些借鉴意义,我们刊载刘群同志的介绍文章,供读者参考。     

有心建黑名单,无力查塑化剂？

塑化剂风波,大陆、台湾、香港都未幸免。前一阵都是台湾塑化剂产品侵扰大陆和香港,如今,大陆＂礼尚往来＂,含有塑化剂的产品跨越海峡,来到了台湾。据国内媒体报道,台湾卫生当局表示,一款中国大陆出口到台湾的姜粉塑化剂DIBP检出量高达33100ppm。这个结果等于每50公斤的问题姜粉就有1.5公斤是塑化剂。     

中国股市的新文化建设

自中国股市建立以来,人们对股市的认识问题始终未得到解决,这主要是受台湾股市旧文化与大陆“股市赌场论”而产生负面影响的结果.中国的传统文化中历来对股市存有偏见,再加上我国股市建立初期无批判地借鉴台湾的股市文字语言,导致有明显误导作用的赌场用语在股市大行其道,如庄家、跟庄、筹码、发牌、洗筹等,使人们置身股市如临赌场.     

中国的改革促进股市的繁荣

在2005年中国大陆股市跌至低谷之后,于2006年迎来了好年景,涨幅超过50%,是世界上表现最好的股市之一。上海和深圳的股市面向中国国内投资者开放,挂牌上市的股票大多数以人民币为计价单位——这与香港等更加成熟的国际化股市不一样。过去,由于根深蒂固的结构缺陷,中国股市受到了     

两岸经济建立机制化合作的策略与途径

WTO中国的大陆、香港、澳门、台湾走一体化道路创造了条件,两岸四地的经济合作的效益是:有助于两岸四地经贸交流的相应扩大,大陆加入WTO还有利于提升港澳台商人产品的国际竞争力,有利于两岸四地产业内贸易的进一步发展、增加两岸四地政策协调的机会。CEPA标志着大陆与香港、澳门之间已经进入一体化进程的历史新阶段。     

中国管理学大事记(2007年1月)

<正>1月3日~4日由中山大学会计系和香港城市大学会计系联合举办的“会计与治理”国际研讨会在广州中山大学管理学院成功举行。来自大陆、美国、台湾与香港的近70多位专家、学者以及部分企业界人士与会。本次会议共收到海内外提交的论文将近150篇。经过两轮次筛选,共有10篇论文入选本次会议报告论文,8篇论文作为会议交流论文,来自香港、台湾和大陆高校10位知名学者受邀担任评论人。     

“次贷危机”后中美金融市场联动性更强了吗

本文以"次贷危机"为分界线,采用SVAR模型对中美两国的货币市场,股票市场和外汇市场间的联动性进行分析。实证研究表明,危机前,中国金融市场对美国各子市场的影响微乎其微,美国金融市场对中国股市、货币市场的影响较弱。危机后,中美金融市场间的联动性增强但存在一定非对称性。中国金融市场对美国金融市场的影响相较危机前略有增强,相比之下,美国金融市场对中国的影响则更加显著。中国金融市场开放步伐加快、中美两国实体经济联系密切、投资者投资理念更加成熟以及信息传递便捷等因素,是使得两国金融市场联动性增强的主要原因。