中国经济转型与货币需求

本文采用"从一般到特殊"的动态建模方法对中国经济转型过程中的货币需求函数进行了再估计,通过引入市场化进程相对指数作为衡量经济转型的制度变量考察货币需求、经济增长、通货膨胀、利率和经济转型之间的相互关系。结果发现,尽管1978—2007年间30年的改革开放使得中国的经济体制和金融体系发生了较大的转型,但通过引入适当的制度变量,仍然可以得到稳定的货币需求函数。本文建立的货币需求动态模型证实了经济体制的市场化转型无论长短期都是拉动货币需求增加的因素,通货膨胀是解释货币量的有效外生解释变量,短期内利率变量对实际货币需求影响不显著,但其确实显著地进入了长期货币需求关系。     

我国通货膨胀的短期动态特征与驱动因素比较

本文将货币供应量、人民币名义汇率、居民收入水平、国际资源品价格、股市市值和经济增长率等因素引入具有微观基础的混合式新凯恩斯菲利普斯曲线模型中,利用状态空间模型实证分析了在2006年1月至2010年12月期间,各变量对通货膨胀影响系数的变动状况。结果表明:通胀率理性预期因素和通货膨胀惯性因素对通货膨胀具有显著且稳定的影响;国际资源价格和经济增长率对通货膨胀具有持续的影响力。货币供应量和人民币升值对通货膨胀的影响在前期较强,后期不显著;居民收入水平、股市市值在样本区间的后期对通货膨胀具有一定的影响。     

经济政策主要变量对控制中国失业率有效性的实证检验

随着中国经济的增长,失业率却一直居高不下,因此国家采取各种手段进行宏观调控。在回顾各种经济学派对失业理论研究的基础上,着眼于经济政策对控制失业率是否有效,在简要分析货币政策和财政政策对失业率影响的基础上,选取1991—2011年中国城镇登记失业率、货币发行量以及财政支出,通过对三者进行单位根检验和Johansen协整检验,得到三者存在唯一的协整关系,并建立误差修正模型,得出货币发行量对失业率影响较大并且较稳定的结论,并通过格兰杰因果检验,得出货币发行量和财政支出与失业率之间都不存在因果关系,最后在实证研究的基础上对当前中国如何控制失业率提出相应的对策。     

货币增长不确定性与通货膨胀不确定性——“波动溢出”假说与实证检验

文章基于通货膨胀——通货膨胀不确定性关系的理论研究,提出货币增长不确定性向通货膨胀不确定性波动溢出的计量检验假说,并利用中国数据,运用多元GARCH模型进行实证检验。结果发现,存在货币增长不确定性显著向通货膨胀不确定性波动溢出的效应。这意味着,货币增长不确定性具有提供有关预测通货膨胀不确定性信息的能力。同时也表明,货币增长不确定性是通货膨胀不确定性的重要解释变量,其重要性不应被忽视。实证结论的政策含义是:减少货币增长不确定性是降低通货膨胀不确定性的重要途径,我国20世纪90年代中后期稳健的货币政策所带来的通货膨胀不确定性显著降低的现实支持了这个观点。     

中国居民收入影响因素计量分析

本文对中国城镇居民人均可支配收入从劳动力整体素质、就业环境、国家整体经济产值与财政收入、资本利用与货币供应四个方面进行了建立模型计量统计分析,最终得到对城镇居民人均可支配收入的两个主要影响因素:城镇登记失业率、人均国内生产总值,根据模型结构得到的变量解释对我国宏观经济政策提出参考建议。     

资产选择、风险偏好与储蓄存款需求

本文以消费者最优资产选择模型为基础,采用局部均衡分析方法探讨了通货膨胀、股市收益波动、消费者风险偏好对储蓄存款需求的影响。2001年6月以后,通货膨胀方差下降,股市持续下跌,股市收益率下降,收益率方差也有所下降,但货币需求却加速增长。本文根据不同的相对风险回避指数,模拟了利率、通货膨胀、股市收益率、股市收益率方差等因素对2001年6月至2005年9月平均储蓄存款的影响。在适当的相对风险回避指数下,储蓄存款增加的30%左右可以由这些因素解释;如果不考虑GDP等规模变量,股市收益率下降是导致平均货币需求增长的主要因素。     

货币供应、通货膨胀与经济增长关系的实证研究——基于分位数回归方法

使用1985—2011年的数据,运用单位根检验、格兰杰因果关系检验以及建立分位数回归模型,对中国货币供应、通货膨胀与经济增长之间的关系进行了实证研究,结果表明：货币供应、经济增长均会导致通货膨胀,适度的通货膨胀会促进经济增长,二者呈双向因果关系。货币供应和经济增长对通货膨胀的影响都具有一定的时滞性。在控制其他变量不变的情况下,经济增长对通货膨胀的影响比货币供应要大。当通货膨胀水平较低时,经济增长和货币供应对通货膨胀的影响较小,当通货膨胀处于较高水平时,货币供给对通货膨胀的影响相对较大。     

地区财政收入影响因素的实证分析--以淮南市为例

在分析财政收入影响因素的基础上,对淮南市历年来的财政收入及各项数据的分析,建立了线性回归模型,初步确定国民生产总值、固定资产投资、在岗职工工资作为淮南市财政收入的影响因素。检验对财政收入影响最显著的因素,创新性的将在岗职工工资作为解释变量,进行了相关的检验与技术分析。说明这些实证研究的经济学意义,以及对淮南市政府缓解财政收入矛盾的借鉴作用。     

时变框架下中国货币流动性的影响研究:1992-2012

本文运用时变参数向量自回归(TVP-VAR)模型对中国1992-2012年季度数据进行估计,结果表明:中国的货币流动性对产出、通货膨胀及资产价格的影响随着时间的变迁而具有明显的时变性,流动性冲击对宏观变量影响的时变特性依赖于经济所处的状态(资产价格繁荣—衰退、经济周期、通货膨胀周期及信贷周期等)。借助单方程方法估计不同的经济状态下流动性冲击对宏观经济的额外影响。本文的研究旨在为中国货币政策的制定和效果预测提供新的参考。     

国内外通货膨胀对中国宏观经济的影响——基于结构化向量自回归模型的经验研究

通过将中国主要宏观经济变量、金融市场变量、国际通货膨胀和美国货币政策变量纳入到一个完整的系统中,采用结构化向量自回归模型,分析通货膨胀对中国经济的影响后得知:国际和国内的通货膨胀对中国实体经济和金融市场都有着重要的影响,并会促使货币当局采取紧缩性的货币政策。另外,中国经济和金融系统对通货膨胀的反应存在一定的时滞,国际因素对中国经济的影响随时间逐渐增强。因此,在政策制定方面需要加强对国际通货膨胀的应对,必要时需要以国际通货膨胀为政策制定的依据。     

超额货币成因及影响研究

超额货币一直是理论界有争议的话题。本文首先介绍了关于超额货币成因的几种理论假说，然后从理论及实证的角度对货币化假说提出了置疑。在此基础上，作者建立了一个综合模型，试图对超额货币成因作为精确的解释。最后文章模型应用的角出发，探讨了超额货币对我国通货膨胀、倾向政策等秉经济因素的影响。     

我国固定资产投资对经济增长影响的计量分析

固定资产投资对经济增长有重要作用,文章以计量经济学模型为基础,对比股份制经济固定资产投资出现前后与经济增长进行定量分析。试图建立一个以国内生产总值GDP为因变量,以其它可量化的影响因素为解释变量的多元线性回归模型;运用多因素分析法对GDP增长变动及其主要影响因素进行实证分析,从而得到相关启示,并结合我国现在GDP增长情况,为未来我国因固定资产而引起GDP变动情况提供依据。     

中国通货膨胀的变动特征——一组基于CPI的宏观经济变量统计分析

CPI(居民消费价格指数)作为通货膨胀的测度指标,透过其可以分析宏观经济运行和经济管理中的问题。本文运用基本的统计分析方法研究发现,中国的通货膨胀率受到货币供应量的影响,货币政策对通货膨胀的影响存在6-8个月的时滞效应;中国经济的快速增长也是形成通货膨胀的原因之一;居民的收入和消费水平对通货膨胀也存在影响作用;中国的通货膨胀率和失业率之间关系呈现出一定的菲利普斯曲线特征,这些特征在不同的历史阶段表现不同。     

预期到的与未预期到的货币供给冲击及其宏观影响

本文尝试建立一个包含预期到的与未预期到的货币供给冲击的动态随机一般均衡(DSGE)模型,通过贝叶斯技术估计模型,并基于估计后的模型考察了预期到的与未预期到的货币供给冲击对产出和通货膨胀波动的影响。结论表明:预期到的与未预期到的货币供给冲击对通货膨胀波动有显著影响,二者均可以解释28%以上的通货膨胀波动,但对产出波动的影响偏小。因此,央行政策选择上可以积极运用数量型货币政策工具调控通胀,同时应注重提高货币政策的透明度,合理引导公众预期,增强货币政策的有效性。     

我国开放式基金业绩来源的实证研究

以固定资产投资增长率和货币供应量穴M1雪增长率作为先决信息变量,使用CAPM、T-M、H-M以及FF3三因素模型的条件和无条件模型,可以对开放式基金业绩来源进行实证分析并相互验证实证结果。研究表明,先决信息变量对开放式基金收益产生了一定的影响;选股择时能力对开放式基金业绩的贡献比封闭式基金要大得多,但市场超额收益对两者的影响却相反。     

我国资产价格波动与货币政策选择研究

本文选取2007-2011年的月度数据,以GDP、CPI、房价、股价、货币供应量和利率为内生变量建立了VAR模型并进行了实证分析.实证结果表明,我国资产价格波动对CPI、利率有着极大的冲击,且股价、房价与利率、股价、房价与CPI之间互为格兰杰因果关系,说明资本市场对货币市场的影响显著,同时资产价格与CPI之间的稳定关系说明资产价格包含了未来通货膨胀的信息,因此,本文认为我国央行在制定货币政策时应将资产价格作为重要的内生变量纳入其中.     

非线性泰勒规则及其政策效果——基于新凯恩斯DSGE模型的分析

本文以通货膨胀率为转换变量,建立了Logistic平滑转换形式的非线性泰勒规则,并将其纳入到具有微观基础的新凯恩斯DSGE模型中进行分析.文章利用1996年1月至2012年12月的数据通过贝叶斯估计,测定了货币政策拐点和转换速度,并进一步分析了各冲击因素对经济波动的短期和长期影响.研究表明实际货币余额冲击和货币政策冲击是造成我国经济波动的主要因素,因此,合理运用货币政策、调整短期利率,是保持经济平稳快速增长、管理通货膨胀的关键.     

中国货币供给路径与经济波动轨迹——现金先行模型与校准分析

我国货币经济的数据特征表明,货币供给路径与宏观经济的波动轨迹之间存在着极大的相似性。本文基于现金先行模型方法,将货币因素纳入到真实经济周期模型中来进行考察,并对差分方程系统中的参数与变量稳态值进行校准,通过数值模拟得到模型经济数据。将模型经济数据与实际经济数据进行比对发现,模型经济能较好地解释了实际经济的波动情况,对产出波动的解释达到80.5%。通过脉冲响应分析发现,我国货币政策不仅对产出等实际变量存在影响,而且对通货膨胀率、名义利率等名义变量的影响更大,货币具有偏向中性的特点。     

我国宏观经济变量影响国债利率期限结构的实证研究

本文在分析我国国债利率期限结构特征的基础上,实证研究了宏观经济变量对国债利率期限结构的影响。本文首先采用因子模型分析了我国的利率期限结构,并提取了水平因子和斜率因子;然后使用逐步回归法和全局筛选法,分组对各类宏观经济变量进行分析,选取了一组对收益率曲线有显著影响的宏观经济变量;最后使用多变量误差修正模型,分别分析了宏观变量对收益率曲线两个因子的影响。研究结果表明,水平因子和斜率因子对收益率曲线变动的解释力度分别为78%和14%。经济增长预期、货币市场利率水平以及新增信贷对收益率曲线变动的水平因子具有显著解释力,而货币市场利率水平和美元指数波动对收益率曲线变动的斜率因子具有显著解释力。短期内,经济增长类指标对水平因子的影响非常显著,而物价类指标对水平因子影响不显著。货币市场利率水平既是水平因子,也是斜率因子的重要影响因素。     

中国核心通货膨胀率估算

本文在对通货膨胀成因的理论进行梳理的基础上,将引起通货膨胀的因素分为实际经济冲击、货币冲击、需求冲击和汇率冲击,并对核心通货膨胀的内涵进行了明确的界定。在理论分析的基础上,建立了包含4个内生变量的SVAR模型,分离出四种冲击对通货膨胀作用的结果,并根据定义估算出了我国1995-2012年季度核心通货膨胀率的序列。结果显示,各种冲击对通货膨胀的影响效果符合经济理论的假设,且所得到的核心通货膨胀率序列符合预期的特征,具有长期稳定性,并能够服务于货币政策的制定。