国有企业实行MBO的风险分析

管理层收购是目标公司的管理层利用借贷资本购买本公司的股份,从而改变公司的所有者结构和控制权结构,使企业经营者变成所有者的一种收购行为。在我国,MBO被视为国企改革中一种明晰产权的手段,在上市公司更被推崇为取代国有股一股独大的并购经典。从理论上说似乎合乎逻辑,甚至不无几分创意,但在实践中却不切实际、不符合国情。本文分析了我国管理层收购中存在着操作风险、机制风险、价格风险、市场风险和管理风险问题。作为一种新生事物,管理层收购已经在一定程度上成为继外资购并、民营企业收购国有资本之后的第三大"国退民进"方式。     

试论国企改制中政府职能作用

在国有企业管理层的进程中，政府的主要职能都化身为不同的政府行为加以介入：管理层收购曾在我国企业改革的进程中发挥了一定的积极作用，国有企业管理层收购与政府行为有着紧密的联系，因政府自身追逐着“经济利益”，加上权力寻租现象的存在和政府权力无法有效达致的社会场域的存在，所以，在国有企业管理层收购过程中，政府行为尚存在着内部异化和外部异化的可能性，在国有企业产权改革中，我们的各级政府一定要真正做到有所为、有所不为。     

国有企业管理层收购存在的问题及对策

20世纪90年代以来,随着管理层收购被我国一些企业采用,众多管理层收购案例的成功实施引起了中国经济界和企业界的强烈关注,管理层收购通过公司管理层购买本企业的股票或资产,以取得目标企业的控制权,从而改变公司所有权结构、控制权格局以及公司资产结构的制度安排。通过收购,企业的经营者成为企业的所有者。很快我国政府（尤其是地方政府）就成为MBO的推动主体,以MBO方式进行‘傲小”,解决国有企业产权不清、国有资产退出和管理层激励问题。     

将MBO进行到底

实行国有企业的管理层收购，已经遭到多方面的非议。但这一方式的改革却不能停下来，因为停下来等于停止改革，而若改到底，那么国有企业的问题也就解决了。也就是说，改来改去，还是要由管理层收购的，否则就没有办法将企业办下去，除非都是由国外资本收购，或是都由香港人来收购。     

上市公司管理层收购问题探析

管理层收购（MBO,Management Buy-Outs）,就是公司的管理层采用杠杆收购的方式,利用借贷所融资本购买本公司的股份,从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构,使企业的原经营者变成企业的所有者的一种收购行为.近年来我国陆续发生的上市公司管理层收购案说明MBO已经悄然走近了上市公司的改制进程,MBO将对上市公司的产权制度改革、公司法人治理结构变革产生积极的影响。     

国有企业HBO的利与弊

MBO（Management Buy-outs，管理者收购）是指公司的管理层利用借贷金融资本或股权交易收购本公司，从而改变本公司所有者结构、控制权和资产结构，使企业的原经营者变成企业所有者并控股整个企业，进而达到重组本公司并获得预期收益的一种收购行为。     

管理层融资收购的理论支持与管理者激励效用分析

管理层融资收购是企业管理层为控制企业进行的“杠杆收购”,其主要作用在于提升管理者人力资本价值,降低企业所有者与经营者之间的委托代理成本,解决企业内部激励机制问题。它可能成为有效处理我国国有、集体企业面临的内部激励不足和所有者缺位问题的一个有效路径。本文主要在对管理层融资收购(MBO)理论上的逻辑性分析的基础之上探讨了它对管理层内部激励的效用发挥机制。     

央行新政策出入境可带人民币两万元

对于前阶段社会上讨论热烈的国有企业管理层收购(MBO)问题，国务院国有资产监督管理委员会党委书记李毅中2004年12月15日明确表示：”大型企业不能搞管理层收购，一些中小企业可以探索。”     

管理层收购中存在的问题及对策研究

对管理层收购持反对意见的人认为，我国国有企业的管理层往往由上级行政部门指派，并非在市场竞争中涌现，他们在收购中可得到超过一般投资者、普通职工的大量股权，从而在未来可获得巨额财富这一事实与“公平”原则相悖，而且收购后的企业面临的风险巨大，不但有及时偿债的财务风险，还有所有权和经营权集中所带来的公司治理结构风险，即内部人控制问题等更加严重等问题。同时，由于管理层没有经过市场的锻炼、筛选，可以预计实施MHO后的国有企业的经营状况难以出现预期的效果，可能违背实施MHO的初衷。所以，在国有企业实施管理层收购，管理层本身就是一个有争议的阶层。     

从伊利集团收购案看我国上市公司管理层收购存在的问题

管理层收购作为一种企业重组兼并的模式,最初起源于美国等西方资本主义国家。它在大型企业的并购浪潮中起到了举足轻重的作用。本文在阐述一般管理层收购原理的同时,结合伊利集团管理层收购的真实案例,分析我国国有企业管理层收购存在的问题,同时给出相关操作建议及对策。     

基于需求导向的应用型人才培养设计方案

在大众化教育阶段,高等院校的主要功能是传授知识理论和培养工作能力,为社会的经济科技的发展培养社会各行各业所需要的专业性人才。多年来,根据一批从事高等教育研究的学者和专家的探索与研究,在应用型人才培养目标上已经达成共识:坚持"产学研改革必须以服务为前提、以就业为导向的发展"的人才培养模式,也就是说"培养什么样的人才"和"怎样培养的问题"都是培养模式所决定的。     

基于管理者与股东冲突行为的并购价值悖论分析

2002年Cording提出并购价值悖论,引起了学界对此命题的关注与研究热潮。本文借鉴社会冲突理论,对并购交易过程中管理者与股东之间冲突行为进行理论建模,通过模型分析得出冲突行为如何影响并购价值创造的作用机制。结论如下：在公司并购过程中,管理者可能会选择冲突,也可能选择合作。这主要由并购规模、激励水平、社会保护力量和冲突技术水平等因素决定。一般地,并购规模越大,管理者更倾向选择冲突。此外,激励水平越高、社会保护力量越强和股东的冲突技术水平越高,管理者越倾向选择合作。并购交易中管理者与股东的冲突模型较好地解释了现实中为什么有些并购交易能够创造价值而有些并购交易却损毁公司价值,为解释并购价值悖论现象提供了一个新的视角。     

The ‘West’ against the ‘Rest’: Geopolitics after the end of the cold war

With the end of the Cold War, it seemed that we had reached the ‘end of geopolitics’. Since the mid‐1990s, however, the term ‘geopolitics’ has experienced a revival, and even regional groupings which have so far abstained from any kind of power politics, such as the European Union, have started to claim geopolitical interests for themselves. But it is not clear what constitutes this kind of power politics in the 1990s and what drives ‘the West’ to pursue geopolitics, directed against what Huntington has labelled so plainly and provocatively the ‘Rest’. The article addresses this question by analysing Western capital's need for access to markets in the South and the EU's and US’ growing dependence on oil imports. The article will argue that a Western geostrategy based on Huntington's civilisational model would be counterproductive in the long run, manoeuvring the Western states into a situation where these geopolitical goals would have to be enforced by military means instead of being pursued through a strategy of political and economic support.     

特质论与机会观的结合：基于创业研究的结构主义视角

将特质论与机会观相结合,可以解释具有何种性格特质的创业者更倾向于运用何种机会识别方式。基于此,搜索、发现和浮现等三种不同的机会识别方式可能要求创业者具有特定的风险承担倾向、创新导向、成就动机、自我效能、控制源和模糊容忍能力等方面的创业特质组合。     

管理层收购是结果还是目标

管理层收购在国外实施的历史并不算很长,在国内尚属于新鲜事物。所谓“管理层收购”（ManagementBuy-Out,缩写为MBO）又称“经理层收购”,是指目标公司的经理层利用杠杆收购这一金融工具,通过负债融资,以少量资金投入收购自己经营的公司。应该说“管理层收购”是“杠杆收购”（LeveragedBuy-Out,缩写为LBO）的一种。杠杆收购是利用借债所融资本购买目标公司的股份,从而改变公司出资人结构、相应的控制权格局以及公司资产结构的金融工具。     

Did Hayek have a monetary theory of business cycles?

Joseph Schumpeter, a careful reader of Hayek, categorized Hayek??s theory of economic cycles as non-monetary. Almost every other source, including Hayek himself, categorized the theory as monetary. The issue turns on the concept of causality being used. The question of what causality concept to apply to complex phenomena has substantive implications for economic theory. A simple concept of causality, appropriate to the study of some physical phenomena, will mislead when applied to complex phenomena. We provide examples of errors in analysis that follow from the wrong choice of a causal paradigm.     

论国有中小企业MBO中的政府行为

管理层收购(MBO)曾在我国企业改革的进程中发挥了一定的积极作用,国有中小企业MBO与政府行为有着紧密的联系。因政府自身追逐着“经济利益”,加上权力寻租现象的存在和政府权力无法有效达致的社会场域的存在,所以,在国有中小企业MBO过程中,政府行为尚存在着内部异化和外部异化的可能性。在国有企业产权改革中,我们的各级政府一定要真正做到有所为、有所不为。     

The paradox in the privatization of Hungary's public housinhg: a national gift or a bad bargain?1

The vast majority of Hungary's publicly owned, rental housing, once heavily subsidized, has passed through privatization into owner-occupation. Most tenants hoped to gain a financial advantage by privatization. This study sets out to discover how far such expectations have been met. Bearing in mind the cost of neglected renovation, what does a new owner gain by acquiring ownership of the dwelling and what costs does he or she incur? The study shows that privatization has presented the tenants, who had already benefitted from subsidies, with a sizeable ‘national gift’. The bigger and better the home they rented, the greater their privatization gift. However, there is a paradox to analyse: why has the gift proved a burden to many recipients? The study also looks at how the adaptation occurring in the housing sector might be improved and how the losses of those who find themselves in a predicament after privatization might be reduced.     

平台-社群商业模式构建及其动态演变路径——基于海尔、小米和猪八戒网平台组织的案例研究

伴随着海尔、小米通过向大众赋能促使大众与企业进行价值共创的平台组织模式,以及猪八戒网等向大众赋能的众包模式在全球范围内逐渐兴起,诸如管理权矛盾、创新不足、利润下滑等企业自身束手无策的问题频频出现,这是否意味着可以从企业的合作方,即大众的角度分析和解决这类困境?本文通过海尔、小米和猪八戒网的多案例研究,从社群价值出发,构建了基于个体需求价值和隐性冗余价值的平台-社群商业模式。首先,基于隐性冗余价值的碎片化、内隐性和差异化特征,推导出大众社群化、价值共创化的必然趋势。其次,总结出由社群价值密度、社区专业化、社群迭代率和社群聚合度四个维度构成的社群组态,并由此归纳出社群生态。最后,通过对海尔、小米和猪八戒网三个企业商业模式面临问题的分析,建立了以社群价值的最优区分转变为“导火索”,继而引发社群生态特点的变化,从而最终引发平台-社群商业模式动态变化的商业模式演变路径。基于此路径,揭示了类似平台化企业商业模式出现问题的原因。     

China,India and the US Rebalance to the Asia Pacific: The Geopolitics of Rising Identities

The US rebalance to the Asia Pacific is consistently interpreted as a response to China’s material rise. While not entirely incorrect, this assumption – derived from an overriding faith in the explanatory significance of relative state capabilities – fails to explain why rapidly rising others, most notably India, remain absent from regional US security discourse, and why a heavy US presence in Asia predates China’s ascent of the 1970s onwards. To address these problems and offer an improved explanation of what the rebalance is, how and why it has come about, and what it is designed to achieve within the context of China’s rise, this analysis draws from critical geopolitics and postcolonial theory. It argues that the rebalance is best conceived as the (re)articulation of historical discourses which construct certain foreign Others like China as challenges to the ontological American self, making the rebalance an attempt to pacify a particular rising identity as much as a rising state actor. The analysis is motivated in part by the question of how the rebalance is enabled in its current form. From here, the article addresses an increasing yet regressive tendency of International Relations theory to deny studies of the ‘how possible’ explanatory value, encouraging their marginalisation in favour of examinations into ‘why’ political decisions are made.