资本市场开放与经济增长:实证及启示

该文旨在通过对新兴市场国家资本市场开放的实证检验来明确资本流动、资本市场开放与经济增长的关系。实证分析表明,在被检验的14个新兴市场国家中有9个其经济增长与资本流动在统计上具有显著的相关性。该文坚信:尽管检验也表明过去中国资本市场对经济增长的作用缺乏关联性,但随着资本市场的规范发展和进一步开放,对国民经济的促进作用会日益体现。     

乐观看待金融危机对我国经济发展的机遇

1997年的金融危机发生在亚洲,暴露出新兴经济体在金融体制和国际合作方面的薄弱和不足,亚洲国家开始以美国等发达市场为榜样,进行艰难的金融体制改革.时隔10年,又一场金融风暴席卷而来,这一次的策源地却是美国,影响范围更是波及全球,美国经验和体制由此暴露出其自身的问题.     

不同汇率制度的汇率表现：实证分析

汇率制度是开放经济下非常重要的一个对外经济联系制度,本文通过对不同汇率制度下汇率波动的实证分析,指出名义汇率制度下所规定的汇率变动与实际汇率的表现并不完全相同,特别是新兴市场国家所表现的“害怕浮动”。     

亚洲新兴工业化国家的经济形势

亚洲新兴工业化国家的市场显示出继续恶化的迹象。从2000年中期开始,受全球经济增长放慢,尤其是最近欧洲和日本弱势增长的影响,亚洲国家的工业产品和出口增长幅度急剧下降,特别是在高科技部门。加上其他各种不利因素的影响,包括较高的油价,政局不稳等。对经济形势信心不足有时也会滞怠结构的改革。大部分新兴工业国和东盟     

证券市场开放、发展与经济增长——新兴市场国家证券市场开放效果的初步考察

近20年来许多新兴市场国家向外国投资者开放国内证券市场。而证券市场开放对这些国家的证券市场发展和经济增长都产生了重要影响。无论是市场开放后直接促进证券市场发展，还是由于开放带来的证券资本成本下降以刺激投资增长，都对经济增长起到了积极的推动作用。对证券市场开放影响程度和特征和考察和研究，将有助于理解我国证券市场对外开放的经济意义。     

全球金融市场分析

全球股市随着经济复苏在震荡中强劲反弹;国际债券市场逐步走软;金融市场表现出了强劲的增长预期。 支撑美国经济反弹的大部分资金主要来自美国国债市场,借助美国国债市场,亚洲主要中央银行既可降低本币升值的压力,又可获取安全,稳定的投资收益。     

新兴市场国家存在信贷顺周期还是逆周期?——结构转变视阈下的阶段性识别与协同性测度北大核心CSSCI

本文基于新兴市场国家1994—2016年国内生产总值和信贷实际增长率数据,运用附加结构转变点的非线性MS模型,深入剖析新兴市场国家整体、各国经济周期以及信贷周期的阶段性特征。研究发现:(1)新兴市场国家经济周期以及信贷周期都在2008年前后表现出显著的结构差异,将2008年视为经济周期以及信贷周期蕴含"结构转变"的时间节点后,基于非线性MS模型获得的平滑概率在0与1之间转移变迁更加明显。(2)新兴市场国家整体信贷并未表现出显著的顺周期性,而是呈现出阶段性顺周期和逆周期特征,且两者间的异步性随时间推移有所增强。与经济周期相比较,信贷周期表现出在"扩张阶段"与"收缩阶段"之间更强的交替、徘徊特征。(3)外部冲击对亚洲、非洲、欧洲、美洲四个区域的影响具有非对称效应,其中,欧洲区域的经济以及信贷冲击相对最深,亚洲区域的信贷冲击相对最弱。此外,与宏观经济相比较,国内信贷发展在遭遇外部冲击时具备更大的弹性和可控性。(4)新兴市场各国的信贷顺周期性普遍较弱,宏观审慎政策的频繁运用以及经济周期与信贷周期之间的滞后效应在其中发挥重要作用。协同性程度指标显示,无论是在全样本期还是结构转变点前后时期,经济周期与信贷周期的协同性程度普遍较低。     

资本管制的理论依据与实践选择

全球金融危机造成国际资本剧烈波动并严重影响各国经济,对新兴市场国家的影响尤为明显,引发对资本管制政策必要性的重新思考。而重大突发公共卫生事件暴发导致的新一轮资本流出给新兴市场国家带来的巨大冲击,以及中国不断推进的金融市场双向开放引起的对全球金融状况的敏感性逐步增加,都凸显出合理使用资本管制政策的重要意义。通过梳理近年来关于资本管制政策实施的理论基础、国际货币基金组织对待资本管制政策的态度、新兴市场国家资本账户管理的经验,以及中国资本账户开放实践等方面的文献,发现现有文献在资本管制政策的有效性上尚未达成共识,未来应从资本管制政策与其他宏观经济政策的配合使用、资本管制政策的溢出效应与国际经济政策协调等方面进一步开展研究。     

新兴市场国家和地区证券市场的开放与金融危机——兼议中国证券市场开放的路径选择

作为发展中国家 ,要想分享经济、金融全球化的利益 ,就不可避免要开放国内证券市场。新兴市场国家的证券市场从 2 0世纪 80年代以来开始走上开放的道路。在开放后的前几年中 ,国际化给其金融市场和国民经济普遍带来了较为明显的促进作用 ,但之后爆发的金融危机 ,尤其是 1 997年底以来的亚洲金融危机 ,使学术界对发展中国家开放金融市场的问题展开了激烈的争论。一种意见是发展中国家不具备资本市场开放的条件 ,应加强金融管制以防范危机的产生 (ＪｏｓｅｐｈＳｔｉｇｌｉｔｚ,ＰａｕｌＫｒｕｇｍａｎ,1 998) ;另一种意见 (ＭｅｒｔｏｎＭｉ…     

QFII--中国资本市场开放的前奏

<正> 2002年11月7日,中国证监会与中国人民银行联合发布了《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》,允许合格的境外机构投资者,在一定规定和限制下通过严格监管的专门账户投资境内证券市场。 一、国际新兴市场开放的历史回顾 QFII制度是一种有限度地引进外资、开放资本市场的过渡性制度,并非是国际通行的作法,是少数发展中国家的成功经验,由于发展中国家,特别是被标准普尔公司列为新兴市场的国家和地区,货币没有完全自由兑换,资本项目尚未开放,资本市场不完善,外资大规模地介入有可能对其金融市场乃至整体经济带来较     

东亚新兴工业化国家和地区经济发展战略的启示

<正> 东亚新兴工业化国家(地区)近30年通过实行开放的、外向型的经济发展战略使经济迅速增长,引起了世界各国的广泛注意.邓小平同志南巡谈话提出广东应力争用二十年的时间超过"四小龙".这无疑要求我们从更为广阔的视角和日益一体化的世界经济格局出发,来吸取东亚新兴工业化国家和地区的发展经验,叫资借鉴.一亚洲"四小龙"从60年代初开始实行出口主导型的经济发展战略,大力发展外向经济.它们的成功经验对广大的发展中国家实现经济起飞,有着强烈的示范效应,近年来     

2011-2012住房市场回顾和展望

2011年住房市场回顾1.住房市场的宏观经济背景全球住房市场复苏延缓,分化加剧,新兴市场国家的住房市场发展总体形势好于面临债务危机的发达国家.2010-2011年的世界住房市场整体上仍然低迷,到2011年3月为止,全球房价指数仅上涨不到1.8％.考虑与经济、金融形势的关联,可以发现债务危机严重的国家,其住房市场的表现也较差,受债务危机冲击较小的国家或地区,其住房市场的表现也较好.亚洲的一些国家和地区的住房市场,似乎已经成为债务危机中资金的避风港.     

韩国债券市场国际化分析

在新兴市场国家中,韩国属于债券市场国际化程度较高的国家。从20世纪80年代起,韩国开始进行全面的金融体制改革。随着韩国金融自由化和金融开放的不断深化,韩国债券市场走上了国际化发展的道路。在实施资本市场开放的过程中,其债券市场的国际化程度也不断提高。     

政府在东亚经济发展中的作用——一个理论性概述及对中国经济发展的启示

一个国家在实现经济发展的过程中,可以选择的经济体制和发展道路并不是唯一的,具体的选择取决于具体的国情以及当时的国际环境。包括日本、亚洲“四小龙”的香港、韩国、新加坡和中国台湾省以及亚洲“三小虎”的新兴工业化国家(NIEs)印度尼西亚、马来西亚和泰国等国家和地区近几十年来在发展中所创造出来的“东亚奇迹”,即它们所实现的快速、持续和稳定的经济增长以及比较均等的收入分配,代表了一种典型的经济发展模式。然而直到最近,经济学家们对于过去几十年里,政府在促进东亚地区惊人的经济发展过程中究竟发挥了哪些积极作用仍未达成共识。对于东亚的成功,有几种解释,其中有四种观点最具有代表性,这里首先对其作一个理论性概述。     

趋势性冲击、政府消费与中国经济周期波动——基于开放经济RBC模型的比较分析

趋势冲击是指对于技术增长率的冲击,即技术增长率服从一个随机过程。趋势冲击在新兴市场国家经济周期波动中起着非常重要的作用,由于中国的经济波动特征更为接近新兴市场,因此趋势冲击可能是驱动中国周期波动的重要因素。本文首先构建了一个包含趋势性冲击和暂时性冲击的开放经济RBC模型,模型较好地拟合了中国的大部分经济波动特征;包含政府消费和趋势性冲击的开放经济模型则出现了过度拟合,拟合结果较差。这可能是因为两种冲击存在"叠加效应"。     

QFII制度实施对我国证券市场开放的启示

作为在证券市场对外开放过程中的尝试，QFII制度由于其独特的优势受到新兴市场国家和地区的青昧。对QFII制度的引入。使得我国证券市场的开放和发展受到有益启示。     

新兴市场的致命弱点

新兴市场走出今年夏天的金融动荡阴影后,其表现已经超过了欧美市场. 然而并不是所有的新兴市场都拥有健全的经济体系. 一些要特别注意的国家名单上包括入不敷出的土耳其和匈牙利、经济政策饱受争议的委内瑞拉和阿根廷,还有出口业规模庞大的墨西哥和以色列--一旦美国经济增速放缓,这两个国家很容易遭受打击.     

经济全球化对我国现有体制的挑战

经济全球化形成对我国社会主义基本经济制度 ,对完善我国市场体制 ,对我国发展开放型经济体制产生了激烈的冲击。我们要及早研究和制定符合我国国情、发展阶段和长远目标的开放经济体制改革战略 :市场开放不能损害我国根本利益 ,建立新的产权结构和宏观调控体系 ,完善同国际接轨的市场经济体制     

智能家居或成投资亮点——访民族证券宏观策略部经理陈伟

正近期新股开闸消息甫一放出,市场便出现震荡整理的格局。A股梦碎MSCI新兴市场指数,使得相关板块的吸金力受到影响,而环境保护、水务处理、智能机器、医疗保健等热点股票表现亮眼,涨幅居前。下半年后市如何备受关注,为此,《经济》记者专访了民族证券宏观策略部经理陈伟。     

G20经济失衡指标对日本经济的影响北大核心CSSCISSCI

学界普遍认可的“全球经济失衡”的定义是国际货币基金组织罗德里戈·拉托的定义,他认为全球经济失衡是指,“一国拥有大量贸易逆差,与该国贸易逆差相对应的贸易顺差则集中在其他一些国家”。他进一步指出,“美国经常账户逆差庞大,债务增长迅速,而日本、中国和亚洲其他主要新兴市场国家对美国持有大量贸易顺差。”