公司并购的风险分析

资本是一种商品,可同产品一样进行经营。这一思想的提出,使得企业所有的生产要素都纳入了企业家战略选择的范围,扩大了企业家战略运筹的空间,这无疑对改善企业经营管理,提高企业竞争能力具有重大的意义。但是,公司并购也存在着巨大的风险,这种风险贯穿于并购活动的...     

论企业并购与国有经济的重组

论企业并购与国有经济的重组●佘运九企业并购是市场经济发展的必然要求。在西方国家市场经济发展的进程中，先后爆发过四次大规模的企业并购浪潮，对这些国家的经济发展产生了深远的影响。进入９０年代以来，西方企业并购活动又一次风起云涌，在更大规模的基础上发展起来...     

企业并购财务风险分析与防范

经济全球化下，市场经济发展逐渐完善，企业并购成为企业快速扩张的有效途径，也是最主要方式。企业并购给企业带来规模经济和协同效应，也有利于企业资源优化配置。企业并购作为一种高风险经营活动，其中的财务风险成为并购企业必须充分考虑的因素，影响企业并购的成功。影响企业并购财务风险的因素既有不确定性也有信息不对称。企业并购财务风险主要有定价风险、融资风险、支付风险和财务整合风险，这四种风险既相互联系，又相互制约，共同影响着企业并购财务风险。     

海外并购的“成”与“败”——基于中铝与华菱钢铁的案例简析

一、引言 企业并购是企业实现快速发展，实现全球化经营的重要手段，也是企业获取重要资源、重要技术的有效战略工具。由于2008年以来的金融危机，加上国内经济的持续发展和强劲的需求拉动，为国内企业进行海外并购提供了良机，尤其是资源和机械制造领域更为引人注目。但与国内并购相比，海外并购存在更大的风险。细观近段时间来的湖南华菱钢铁集团成功入股澳大利亚的FMG，而中国铝业集团收购力拓股份却以失败而告终，真是几家欢喜几家愁。那么，到底什么样的策略是引领中国企业海外并购的成功之道呢？笔者将围绕上述两个案例谈些粗浅的看法。     

企业并购中的纳税筹划研究

企业并购是社会资源重新配置的重要形式,自上个世纪90年代以来,企业并购几乎以一种疯狂的势头迅猛发展。而税收筹划又是并购方案中不可忽视的组成部分,合理的纳税筹划可以降低企业并购的成本,让企业的并购效益最大化。本文在对企业并购中的纳税筹划问题进行分析和研究的基础上,探讨了对企业并购中税收筹划的策略与方法。     

企业购并：并非坦途

随着经济改革向纵深推进，购并这种资本市场的主要运作方式在我国经济生活中日渐风靡，并有方兴未艾之势。值得注意的是，有一些企业因购并而大伤元气，甚至破产。这是为什么呢？对它的解释主要有以下两种观点：第一种观点认为，购并成败的主要原因，在于购并者选择购并目...     

全球企业并购一浪高过一浪

九十年代中期以来，全球企业并购重组进入第五次高潮。据统计，１９９８年全球的并购额达到 ２．４９万亿美元，与１９９７年相比，增长了 ５４％，１９９９年兼并总额又激增到 ３．４万亿美元。２１世纪刚刚开始，并购的热浪又再度席卷而来。这次企业并购潮是以世界市场为舞台。以横向的强强联合为主流，涉及的范围广、规模大，带有很强的跨国产业重组的性质。通过合并，各行业都出现了新的“巨无霸”型企业。 ［全球并购“大阅兵”］ 信息、电讯、娱乐业携手打天下 １９９９年１月 １３日，美国朗讯公司并购美国计算机网络设备制造艾森德…     

并购并不可怕

随着中国加入WTO和中国经济的日益开放化、国际化，越来越多的国际资本流入国内。这在一方面促进了国内经济的增长，但在另一方面，国际资本试图通过收购、兼并等方式并购国内行业龙头企业，这也使人们不禁增添了几分危机感和警惕意识。     

跨国并购和新设投资的比较——一个经济学分析框架

跨国公司对外投资有两种方法可供选择，即跨国并购和新设投资，其中跨国并购已日益成为一种流行的对外投资方式而受到更多跨国公司的青睐。可以证明，当国内资产的战略性价值足够高时，跨国并购就一定会发生。由于各个跨国企业对国内资产的竞争性竞价，国内资产的地提升到高于或大大高于其内在价值的高价。同样可以证明，跨国并购会提高目标企业的股票价格，而对并购企业的股价影响是不确定的。     

政府在企业并购中的角色转换

“企业并购”即企业兼并（Merger）和收购（Acquisiton）的简称。自1893斗以来,以美国为首的西方国家就发生了5次大规模的企业并购浪潮,每次都给经济带来了前所未为有的影响。我国的企业并购发端于1984年,1988年达到高潮,进入90年代后发展更为迅猛。综观我国企业并购的发展过程．虽然只有十几年的实践,但是它对经济的增长和产业结构的调整起到了巨大的推动作用。然而由于我国有关制度法规的不完善及政府在并购中的角色偏差,已经给企业并购活动带来了很多负面影响。政府是以国有资产所有者和社会行政管理者两种基本身份介入企业并购活…     

跨国公司选择并购投资的因素分析

并购是跨国公司在全球范围内搜寻、更新和扩展资源基础的重要方式,但这种方式深受跨国公司自身资源基础、公司总部资源整合能力以及目标企业资源状况、资源特征等影响。在对跨国公司选择并购投资因素分析基础上,该文从资源基础理论视角,对跨国公司竞争优势提升策略进行了探讨,其主要是以并购获得互补性资源的资源获取方式,以促使双方优势资源转移和扩散的资源整合策略,以塑造企业核心资源为资源优化路径的策略思维。     

全球并购的新动向

一、全球并购新动向的主要特点 1.并购规模大、范围广、金额高。据美国汤姆森证券数据公司统计,1998年和1999年全球企业并购交易总额分别达到2.5万亿美元和3.4万亿美元。1998年美国公开宣布的并购额达到1.6万亿美元,比1997年上升了78％,1999年并购额达2.38万亿美元。欧洲1998年并购总额约为8200亿美元,1999年达到了1.23万亿美元的历史最高纪录。据统计报道,美国的微软公司仅1999年就进行了45项并购交易,交易总额达130亿美元,英特尔公司紧随其后,并购交易达35项。此外,这次并购浪潮波及到汽车业、制造业、信息产业、银行业、保险业、石化业、零售业等,不但范围广,而且成交金额也屡创新高。     

上市公司战略性并购探析

进入新各年,上市公司战略性并购成了证券市场最为亮丽的一道风景线,并购市场风起云涌,并购潮－浪高过一浪。2000年上半年以来,上市公司并购越来越带有强烈的战略性色彩,如深万科与香港著名的红筹股公司华润北京置地,家电巨头科龙与小天鹅的重组,华能国际电力股份有限公司整体收购山东华能电力股份有限,中石化相继重组了国内十家石化类上市公司。并购市场的股权争夺战更是将证券市场搅得沸沸扬扬。可以肯定的说,中国上市公司战略性并购的时代已经到来。     

资源行动视角下中国企业跨国并购的合作型整合机制——基于海信的案例研究

随着贸易保护主义和单边主义的盛行，跨国并购和整合发达国家企业成为中国企业参与国际分工与合作、重塑开放型世界经济体系的重要方式。然而，面对与发达国家企业在制度文化、战略资产、管理模式等方面的差异，中国企业如何通过支持性合作模式实现高效整合，仍未得到充分的理论解释。本文基于资源行动视角，以中国家电领军企业海信集团为研究对象，通过对海信跨国并购后整合TVS和Gorenje的嵌入式案例研究，探讨跨国并购后如何采取资源行动策略以形成支持性合作模式，进而实现高效整合。研究发现，第一，跨国并购后整合中的资源相关性可以解构为资源可转移性和资源互补性两个维度，并在不同类型的跨国并购后整合中呈现出差异化特征；第二，由于并购双方资源的可转移性和互补性特征差异，并购企业分别聚焦于整合中的资源嵌入和资源桥接，采取不同的资源构建、资源重组和资源利用等行动策略；第三，在不同的资源行动策略下，并购企业分别形成了驱动型和联动型两类支持性合作模式，实现跨国并购后的高效整合。本文形成的理论机制对理解中国企业独特的跨国并购后整合模式具有重要意义，响应了近期学者对研究如何实现新兴市场企业跨国并购后有效整合的呼吁。     

并购中的结构设计

<正> 企业的兼并、收购是市场竞争的产物,是现代经济中资本优化配置的最重要方式,是企业实现发展战略经常选择的一种途径,也是投资银行的核心业务。并购作为资本市场上的一种交易,其内容、形式、过程都较商品市场或资金市场上的交易复杂得多。这其中,结构设计是并购中最至关重要的一环。     

透过4R看企业并购

企业是资源的集合体。企业成长过程实际上是企业中四种资源（resources）即四个R的动态演化过程，企业的并购过程实际上是资源的重新组合配置过程。因此，从资源角度来审视企业成长，理解企业并购，能很好地把握问题的实质。     

购并企业的文化融合策略——以中集购并圣达因为例

文化冲突是企业购并失败的重要原因。这种冲突产生于企业本身特性和环境等的差异。需要在对这些差异进行分析的基础上，采取不同的策略促进购并企业文化的融合。     

培育我国的购并市场

培育我国的购并市场□雷光洁一、对我国资产重组模式的探讨资产重组的方式主要为以下四种：（１）公司制改组、改制。我国企业股份制改组经过数年试点，已形成四种行之有效的模式，这就是整体改组模式、整体改组分立模式、部分改组分立模式、共同重组模式。股份制改组成为...     

以资本并购技术

随着中国加入WTO ,在世界范围内的资产并购的影响下 ,国内企业为实现经济效益、提高产品的市场竞争能力 ,纷纷通过资本并购 ,来实现发展战略。企业间并购活动的不断增加 ,“以资本并购技术”的模式逐渐显现出来 ,有效地加快了技术的流动性 ,为中小高科技企业掌握、控制“新”技术提供了模式借鉴。一、两种“控制技术”模式的区别企业并购是资产 (主要是存量资产 )优化组合、社会资源优化配置的一种必然选择。企业进行资产并购可以壮大自身实力 ,实现社会资源优化配置 ,提高经济运行效率。资本并购技术 ,是以企业的资产并购为前提、以掌握…     

实质性转型还是策略性回应——绿色并购对企业绿色技术创新的影响

绿色并购是促进企业实质性绿色转型还是沦为策略性回应的工具?为了解答这一问题，采用内容分析法手工收集重污染企业2007-2019年的绿色并购数据，运用多时点PSM-DID方法检验绿色并购对企业绿色技术创新的影响及内在作用机理。研究发现，绿色并购有效激励了企业绿色技术创新，经过平行趋势检验、安慰剂检验、熵平衡匹配等一系列稳健性检验后，该结论依然成立。机制分析发现，虽然绿色并购会消耗企业资源，但企业可以通过从内部挤出其它技术创新和从外部享受更多绿色创新补助两种途径为绿色技术创新提供资源支持。此外，绿色并购还具有改善媒体评价、提高企业社会责任绩效和提振投资者信心等溢出效应。上述证据表明，重污染企业绿色并购对绿色技术创新的激励效应并非是单一维度的，而是可以实现实质性绿色转型和绿色印象管理的“双赢”局面。拓展性分析发现，在政府环境规制力度强和媒体监督较为健全的地区，绿色并购对绿色技术创新的激励效应更显著。上述研究结论丰富了绿色并购与绿色技术创新的理论研究，同时，可为碳中和背景下重污染企业如何通过绿色并购实现实质性绿色转型提供决策参考。