政策诱因与中国证券市场的内在不稳定性——转轨过程中新兴市场的特征

与发达证券市场及新兴证券市场不同 ,我国证券市场具有转轨经济与新兴市场的双重特征 ,在金融制度、参与者行为、政府监管等各方面都有自身的特点 ,证券市场的内在不稳定性具有内生性和周期性。针对我国证券市场的具体情况 ,本文提出了相关的政策建议 :在条件成熟时及时推出市场对冲机制 ,逐步实行证券信用交易 ;拓展有效合理的资金渠道 ;在条件成熟的时候 ,考虑放开对三类企业持股时间的限制 ;中央银行要改变状态依存的监管政策 ,实行以规则为基础的实时监管政策 ,防止资金的非法流转。     

开展证券信用交易的可行性分析及政策建议

信用交易是成熟证券市场普遍采用的一种交易方式和制度。随着中国证券市场不断发展和完善，原来禁止证券信用交易的规定已显得不合时宜，引入证券信用交易势在必行。本文从证券信用交易制度对中国证券市场的发展、对市场参与各方的意义以及在我国建立证券信用交易制度的条件等角度对信用交易制度的可行性进行分析，并给出相关建议。     

证券市场加快市场化进程的路径选择

中国证券市场在经济体制改革中发挥了巨大的积极作用,但不成熟的证券市场存在许多问题,需靠市场化来解决.加快证券市场市场化的思路证券发行市场化、退市机制市场化、机构投资主体化、国有股流通市场化、股权结构多样化、公司法人治理结构合理化、交易品种多样化、证券市场法制化、政府监管准确化和证券市场国际化.     

我国证券公司发展的路径选择

证券公司的健康发展有赖于市场结构的完善、融资渠道的畅通、监管制度和监管模式的科学有效以及公司治理机制和内控制度的完善。1·适时开展证券融资融券交易。证券融资融券交易是指通过授信机构对缺乏资金或需要证券的投资人给予资金或证券的融通。该业务对于证券市场运行机制的形成,满足不同市场主体投资需求和风险偏好,缓解中央结算系统流动性风险有着重要的作用。目前开展证券融资融券交易,需要市场在各方面进行配套调整和改革,具体包括相关法律、法规,市场主体自律能力、风险控制能力和监管体系等方面。首先,通过建立许可证准许入制度,…     

美国证券市场内幕交易监管的做法及启示

我国证券市场已进入后股权分置时期,而资本市场的违规行为并没有因股权分置改革而有所遏制,特别是有一些新的内幕交易行为愈演愈烈。我国存在内幕交易监管机制不健全、监控系统不完善、内幕人员范围规制狭窄等问题。美国拥有世界上最大的证券市场,经过长期实践,建立了完备的内幕交易监管组织,对内幕交易行为实行全面监管;建立了动态的数据存储系统,保持对内幕及相关人员的实时监控;有完善的激励机制及监管运作机制,监管运作效率较高;有健全的内幕交易监管法律法规,确保了证券市场的公正和公平。我国可借鉴美国的做法,加强对证券市场内幕交易的监管力度。     

融资融券业务探讨

本文探讨我国开展证券融资融券交易的必要性和可行性问题。文章从分析证券融资融券交易的基本内涵着手，重点分析我国证券市场地下证券融资融券交易所带来的危害以及开展融资融券交易的必要性，从政策法规、市场主体、市场环境、技术系统以及监管等方面对我国开展证券融资融券交易的可行性进行了全面评价。     

创新我国证券交易机制——NASDAQ市场做市商制度的启示

ＮＡＳＤＡＱ市场的巨大成功，很重要的因素在于其交易机制的创新。从交易机制角度看，ＮＡＳＤＡＱ市场的核心是做市商制度。通过实施竞争性的做市商制度，使ＮＡＳＤＡＱ市场最大限度地保证了证券市场的流动性、有效性和公开性。证券二级市场的流动性以及证券价格的相对稳定性一直是困扰我国证券市场健康发展的焦点。借鉴做市商制度，创新我国证券交易机制，是我国证券市场发展中的当务之急。ＮＡＳＤＡＱ市场的做市商制度做市商制度及其运作现代证券市场的交易机制分为两种，一种为“指令驱动机制”（ｏｒｄｅｒ－ｄｒｉｖｅｎｓｙｓｔｅ…     

信息化历程对证券市场发展的影响

从市场实践的角度看，交易机制是制度化的市场交易结构，技术系统是保证交易机制实施的必要措施，技术系统决定了交易机构在多大程度上实现自己的功能，从而决定了证券市场在多大程度上具有发展的竞争优势。进入1990年代后，网络化成为证券交易发展的新标志，并且所着这种趋势的发展，整个世界证券市场面临着网络化挑战带来的整合与发展。但是，随着证券市场的技术变革、交易量的增加和运行效率的提高，系统风险也开始变化并增大，防范的方式也要求有所创新。证券市场网络化，影响了交易规则并切深刻地改变了证券市场的运行方式，同时也给证券市场以及其监管带来了新的挑战。探讨技术的变迁对证券市场发展的影响，有助于我们从微观结构的角度把握证券市场交易机制与技术变化的关系，也有功于我们应对快速变化中的证券市场对监管提出的挑战。     

完善证券市场必须建立健全法律制度

证券市场是一个众多参与者进行利益角逐的场所。为了维持证券市场的秩序,必须建立威慑机制、惩戒机制、援助机制、纠纷解决机制和对监管机构的监督机制,为此,必须要有完善的法律和制度加以规范。为了保护投资者,完善的证券市场需要解决证券发行中信息不对称问题的法律和制度、消除自利交易的制度以及其他相关的专门制度。     

人工智能时代程序化交易监管的制度完善

现代证券市场的交易已经逐渐被机器和算法渗透。人工智能时代，证券市场中程序化交易的交易机制与潜在风险均发生了质的变化。然而，通过对当前监管现状进行梳理，不难发现中国的程序化交易监管依然存在较多的局限性，主要表现在相关监管规定体系化程度不足，缺乏对不同交易策略的差异化监管，以及市场自律管理难以及时反馈程序化交易监管需求等方面。面对不断智能化的证券交易，传统的规制方式愈发显得力有不逮。为完善当前的程序化交易监管制度，需要更迭程序化交易监管的指导思想，在风险可控的前提下“适度发展”程序化交易；将监管方式体系化、规范化，形成合理且具有稳定性的监管治理模式；从事前、事中、事后三个维度，打造立体化的程序化交易风控体系。     

内幕交易监管的国际比较及其对中国的启示

证券市场内幕交易，严重破坏了市场公平交易秩序，损害了社会公众投资者权益，从而成为各国证券监管的重点。从内幕交易监管的国际比较看，我国证券监管在内幕交易主体、内幕信息、内幕交易行为的界定以予内幕交易监管规制效能等方面，与西方监管体系之间仍存在一定差距。因此，有必要借鉴西方成熟市场国警皂苎交易监管的经验，进一步完善我国证券法律法规体系，防范内幕交易行为，打击内幕操纵，切实保护公众投资者的权益。     

试论建设多方位的证券市场监管体系

发展我国的证券市场 ,就必须建立多方位的监管体系。文章从树立正确的监管理念 ,完善监管体制 ,完善证券民事赔偿体制 ,适当引入做空机制等几方面对建设多方位的证券市场监管体系进行了论述。     

从监管的角度论卖空机制的引入

中国证券市场监管主要是行政监管，而本来很重要的社会监管却没有发挥应有的作用，经分析认为，造成这一结果的主要原因是证券市场上缺乏能够激励一般投资者参与监管，让股票价格回归的机制——卖空。因此，本文作者认为要建立全方位的监管体系，引入卖空交易是我国证券市场发展的必然选择。     

纽约股票交易所的专家制度与我国证券市场交易机制的选择

金融市场微观结构理论认为,证券交易机制对于证券价格的形成以及证券市场的深度有着十分重要的影响。从世界上各主要金融市场的发展来看,不同类型的交易机制相互融合,取长补短已经成为一种趋势。他山之石,可以攻玉,国外市场的成功经验对我国证券市场交易机制的选择有着很好的指导意义。文章通过比较分析,认为在构建未来我国证券市场的交易机制时,借鉴纽约股票交易所专家制度的经验是十分有益的。     

集合竞价市场中证券开盘价格的形成过程研究

证券市场是一个信息不对称的市场，交易机制影响着证券价格的形成。本文对集合竞价市场中证券开盘价格的形成机制进行了数理分析，着重研究了自动集合竞价市场和专业经纪人参与的集合竞价市场中证券开盘价格的形成过程，并对两个市场中产生的证券开盘价格的信息效率进行比较分析。     

融资融券业务探讨

本文探讨我国开展证券融资融券交易的必要性和可行性问题.文章从分析证券融资融券交易的基本内涵着手,重点分析我国证券市场地下证券融资融券交易所带来的危害以及开展融资融券交易的必要性,从政策法规、市场主体、市场环境、技术系统以及监管等方面对我国开展证券融资融券交易的可行性进行了全面评价.     

浅析嚣我国内幕交易民事责任制度的项状及反思

内幕交易作为一种证券欺诈行为，严重影响着证券市场的健康发展，为更好保护投资者的利益，纯洁证券交易行为，保证证券市场健康、成熟的发展，必须完善内幕交易民事责任。     

融资融券业务探讨

本文探讨我国开展证券融资融券交易的必要性和可行性问题.文章从分析证券融资融券交易的基本内涵着手,重点分析我国证券市场地下证券融资融券交易所带来的危害以及开展融资融券交易的必要性,从政策法规、市场主体、市场环境、技术系统以及监管等方面对我国开展证券融资融券交易的可行性进行了全面评价.     

证券市场国际化中的法律监管

证券市场国际化中的法律监管项剑张林春随着证券市场国际化的发展，在方便国际证券交易和分散投资风险的同时，也为证券欺诈等违法行为的产生创造了新的机会，给国际化证券市场的法律监管带来了困难。由于证券市场国际化是我国证券市场发展的既定目标，如何加强证券市场国...     

中国证券市场监管模式分析

证券市场作为一个信用融资市场有着自身的特点,对证券市场进行监管已成为世界各国都无法回避的重要问题。中国自20世纪90年代以来逐步建立起一整套证券制度,确立了中国的证券市场监管模式。但是应当看到,中国目前的证券市场监管模式还存_在某些制度性缺陷。我们应该充分认识集中统一型证券市场监管模式与分散自律型证券市场监管模式在促使证券市场公平、效率价值最大化方面的不同作用,并在实践当中予以重视,建立一种综合型监管模式。