公司治理模式的中外比较与思考

本文通过中外公司治理模式在股权结构、公司内部治理机构设置、资本市场环境三方面的比较,得出我国上市公司治理模式存在的主要问题是股权结构不合理,董事会与监事会的机制失灵,资本市场本身存在缺陷等。并针对上述问题提出缔造良好的法律环境,积极培育机构投资者,打破“内部人控制”以及发挥独立董事作用等完善我国上市公司治理模式的措施。     

资本市场开放与企业"脱实向虚"——基于双重治理机制的视角

借助"沪港通"制度实施这一外生事件,利用2011-2018年沪深A股上市公司数据,通过构建双重差分模型以及克服以往跨国研究中事件识别误差和互为因果的内生性偏误等问题,考察了资本市场开放对企业金融化的影响.研究发现:"沪港通"制度实施能够显著抑制企业金融化,从而降低实体经济"脱实向虚"风险;其作用机制是通过境外投资者被动"用脚投票"与主动"用手投票"的内外部双重治理来实现的.拓展性研究表明,中国企业金融化的主要动机仍是市场套利,资本市场开放通过降低企业金融资产配置实现了价值创造.因此,应加快资本市场开放步伐,鼓励成熟的境外投资者入市,并引导机构投资者实现真正的积极股东主义,促进资本回流实体经济.     

机构投资者与上市公司治理

一、机构投资者在上市公司治理中的作用一般而言，中小股东在监督制约上市公司问题上普遍存在“搭便车”倾向，而机构投资者既有动力也有能力参与上市公司治理。随着机构投资者持有上市公司股权数量的增多，公司发展与其自身利益日益休戚相关，他们将摈弃传统的“用脚投票”的“华尔街准则”———通过出售股票来保护其资本的价值。因为他们所持有的大量股份不可能在不引起股价下跌的情况下抛出。因此，机构投资者转而进行长期投资，并积极介入企业战略管理，从外部向公司董事会施加压力，迫使董事会对经营不善的公司，用更换总裁的方法，彻…     

社保基金等机构投资者参与公司治理问题研究

目前,我国社保基金将成为证券市场最主要的机构投资者之一,在我国上市公司治理结构不完善的情况下,社保基金等机构投资者参与所投资公司的公司治理尤为重要。社保基金等机构投资者参与公司治理,其意义在于能使社保基金等做到保值增值,对完善上市公司的治理结构及促进资本市场的发展意义重大。     

机构投资者与中国上市公司治理的实证分析

在董事会与股东的代理问题中,由于控股股东的收益权过剩,导致控股股东的行为对公司绩效产生消极影响。通过引入机构投资者形成寡头式股权结构,可以代表小股东规范控股股东行为;实证说明控股股东与公司治理和公司绩效无关,机构投资者的力量并未充分发挥;中国机构投资者结构不合理,投资行为短期化,股权投资分散,并未形成有效的多元的价值投资主体。所以应在培养多元的机构投资者和完善资本市场方面下功夫。     

机构投资、高管薪酬与公司业绩研究

文章以2008-2012年我国沪深两市A股前十大股东中有机构投资者持股的上市公司为样本,运用回归分析法研究了机构投资者持股、高管薪酬和公司业绩三者之间的关系,并在此基础上探讨了不同类型机构投资者对高管薪酬和公司业绩的治理效果是否存在差异。研究结果表明,上市公司的高管薪酬与公司业绩正相关,机构投资者持股与高管薪酬正相关,并且机构投资者能够通过作用于高管薪酬激励机制进而影响公司业绩;不同类型的机构投资者持股,其通过薪酬制度对公司业绩的影响不同。建议积极培育多元化的市场投资主体,完善机构投资者的发展结构;优化上市公司股权结构,形成多元化的股东结构;通过鼓励非国有经济、引进战略投资者、交叉持股等方法来进一步构建多元化的股东结构,促进公司治理的市场化,为机构投资者创造良好的治理环境。     

股权分置改革对公司治理的影响

股权分置的存在严重扭曲了我国股票市场的价格形成机制和资本市场的完善,同时也制约了上市公司治理的完善.股权分置改革会使股东的利益趋于一致,形成共同的治理基础,从而股东会从各方面改善公司的治理以提高公司的业绩.     

上市公司并购中股东面临的风险及其防范

上市公司以是当今普遍关心的热点问题。上市公司并购中股东面临着巨大风险，包括并购中股东与经营者利益一致时的风险和不一致时的代理风险，上市公司内部小股东所面临的大股东损害小股东利益的风险。防范这些风险要内外监督的结合，建立有效的激励机制，赠送经理股票期权，完善公司治理结构，慎重对待跨行业并购，避免非理性并购。注重并购后的融合工作，增强《公司法》中保护中小投资者利益有关法规的可操作性等。     

中小板上市公司盈余管理与公司治理研究——以YS电子股份有限公司为例

近几年,我国频繁出现中小板上市公司创始团队通过盈余管理谋取个人利益最大化,损害公司长远利益和中小股东权益,影响资本市场稳定的问题.本文以此问题的提出为研究的起点,选取YS电子股份有限公司盈余管理为典型案例,分析我国中小板上市公司治理方面存在的问题,为完善公司治理和证券监管提供借鉴.案例启示,在公司外部治理层面,中国证监会应完善公司并购、退市、限售股解禁等相关制度和实施细则,加大违规处罚力度,引导公司持续经营,减少短期投机行为;在公司内部治理层面,建立健全内部制衡机制,充分发挥内部控制和监督作用.     

股权质押、公司治理与公司成长性的关系研究

当前,我国资本市场发展迅速,大量上市公司的股东为了获得资金而选择股权质押,而资本市场关于股权质押的相关制度建设并不完善,这严重危害了公司及投资者利益.基于此,本文以2009-2018年我国沪深A股上市公司为样本,实证研究了股权质押与公司成长性之间的关系,同时引入了公司治理这一调节变量.实证研究发现:股权质押与公司成长性...