IPO重启 大盘菜色不减

正2014年新年伊始,证监会接连发招,IPO在千呼万唤中重新开闸。各方均对其寄予了厚望。尽管市场预期较好,但开闸后迎来的却是IPO重启后股市陷入一片"深绿"的惨状。进入便套牢,绝不是股民们所期待的光景。本期,《经济》记者联系采访了证监会相关负责人、基金管理层负责人、股市专家及行业分析师、股民等,带领读者走进IPO重启后的股市,一探这"深绿"背后的究竟。     

风云即起

在股市、楼市、车市,在这三大指标性产业近期并无太大动静的时候,金融行业却像个耐不住寂寞的孩子,最近开始颇受关注。从6月份的余额宝,到7月的央行松绑贷款利率,再到有望于三季度开闸的IPO,金融行业似乎正处于一个相对活跃的创新期。有关IPO开闸或将产生的利与弊,市场上不乏争论的声音。在目前证券市场一片萧瑟之际,是否重启IPO、重启IPO对整体市场     

IPO预披露如此可怕？

IPO以一种说不上光彩的方式再次走到投资者面前.就在4月18日夜间,证监会突然开闸IPO预披露,公布28家拟上市公司预披露名单.     

优质企业扎堆境外上市为哪般？

2013年底至今，虽然国内IPO逐步开闸，但仍阻止不了国内企业去海外资本市场上市的脚步，其中包括中关村耳熟能详的去哪儿网、五八同城、神州数字、新浪微博、京东商城、聚美优品等均已成功登境外资本市场。     

关于重启IPO的制度改革研究

在2004年股权分置改革之后,中国股市虽然迎来过短暂的高峰,但在过去的10年中股市绝大部分时间依然处在低迷的状态,在经历过2012年的"熊市"之后,IPO迎来了历史上的第8次暂停。在2013年证监会颁布多项新股改革方案之后,2014年IPO终于重新开闸了。Incident探讨一度停摆融资功能的股票市场,在IPO重启后对企业资本结构、产业结构、证券机构和投融资渠道的影响与作用,并指出了重启IPO所推出的相关制度的积极意义,帮助投资者树立对中国证券市场应有的信心与态度。     

外币基金何以火爆

人民币基金热起来是因为2009年创业板的正式开闸,高PE值、高回报吸引了诸多新基金的成立。但之后随着IPO停摆,积存了一大堆的拟上市企业,完全消化还需要超过2年的时间,这让不少机构觉得国内上市退出的艰难。     

PE掘金定向增发潮正来临

<正>近几个月以来,中国概念股遭遇滑铁卢,海外资本市场降至冰点,2011年IPO数量不理想,尤其是10月份创自创业板开闸以来历史新低。面对利空环境,改变投资策略和寻求多元化退出途径成为PE大佬们迫在眉睫待解决的问题。A股市场处于历史估值的底部,有效的退出保证、相对低风险和较稳定的收益     

如何遏制证券违法违规行为

正2014年6月27日,中国证券监督管理委员会网站公布《证券期货违法违规行为举报工作暂行规定》(下称《暂行规定》)。该《暂行规定》对证券期货违法违规行为的举报受理、举报答复、举报信息的保密与管理、举报奖励做了详细的规定。新一轮IPO一开闸,各大公司迫不及待地对外披露和路演,甚至为了尽快上市纷纷压缩发行规模、压缩发行价格、老股转让"临阵归零"等。正是由于我国资本市场监管制度的漏洞,上     

股票发行注册制改革、投资者情绪和IPO抑价

随着注册制改革的全面推行，发行制度和交易制度的变革如何影响IPO股票定价成为多方关注的重点。以创业板注册制改革作为准自然实验，构建DID模型，探寻投资者情绪对IPO股票定价的影响发现，相对于核准制主板市场，投资者参与注册制创业板IPO股票“打新”的热情上升，投资者情绪加剧了注册制创业板IPO股票抑价。同时，相对于主板市场，注册制创业板IPO股票表现出更高的信息含量，这说明，注册制改革后，IPO抑价的变化不能由信息不对称解释。进一步分析显示，在投资者情绪推升股票短期估值的情况下，注册制创业板IPO股票表现出更显著的长期反转。分析师关注度高、乐观程度高、意见分歧大的股票，IPO抑价受注册制的影响更大。投资者结构更理性的科创板股票没有表现出更高的投资者情绪和IPO抑价，说明投资者情绪影响了创业板IPO定价。上述结论意味着，在注册制改革过程中，政府、企业和投资者不仅需要了解上市公司相关信息的披露情况，还需要密切关注股票投资者情绪变化，促进资本市场和实体经济的稳定发展。     

IPO与企业固定资产投资

股票市场作为一种重要的直接融资场所，有效发挥其优化资源配置的功能不仅是资本市场改革的目标，更是落实金融服务实体经济高质量发展战略的重要举措。本文基于股票上市这一特殊场景，利用中国1999—2018年A股非金融类IPO企业样本，考察IPO对企业固定资产投资决策的影响。结果表明，相比IPO前，企业IPO后固定资产投资显著增加，且该效应主要体现在非国有企业、中小板和创业板企业及IPO超募的企业。作用机制检验发现，缓解融资约束、降低债务融资成本是IPO促进企业固定资产投资的两条路径。本研究为深化资本要素市场化配置改革，更好地实现金融服务实体经济高质量发展提供了政策启示。     

盘点2010中国创投私募股权市场

2010年共有476家中国企业在境内外资本市场上市;创投方面,新募基金158只,发生817起投资交易,388笔退出交易;82只可投资于中国大陆地区的私募股权投资基金完成募集,完成投资交易363起,投资总额103.81亿美元;完成622起并购交易,交易总金额达到348.03亿美元。P99 IPO创业板开闸引发上市狂潮P102 VC国内市场退出167笔P104 PE募资破百亿美元投资案例超八百P106 M&A并购数量较上年成倍增长     

中国创业板上市公司IPO短期后市表现的实证研究

首次公开发行股票长期表现欠佳是IPO研究领域的三大谜团之一，也是近年来学者们关注的热点问题。本文在回顾国内外研究成果的基础上，采用2009年10月至2012年10月上市的340个创业板IPO为样本，使用累积超额收益率CAR测度tPO之后的1月、3月、6月和12月等短期后市表现。研究发现：从IPO后第4个月开始，我国创业板公司表现出明显的短期强势。     

我国创业板IPO定价效率中短期的多时段比较研究

创业板在我国推出即将达到两年，如今已成为我国资本市场重要的组成部分。然而自推出之日起，创业板就一直受到高发行市盈率和高IPO抑价率的困扰，创业板IPO的定价效率究竟如何，成为了理论界的关注的焦点。本文运用金融学、计量经济学的相关理论，以创业板IPO定价效率中短期的多时段比较为主线，对我国创业板IPO定价效率按不同分类进行比较分析，并试图找出我国创业板IPO定价效率按不同分类产生差异的原因，最后对我国创业板IPO定价效率的影响因素做实证研究，并对如何提高创业板IPO定价效率提出政策建议。     

为何上市?

距离登陆资本市场,海天股份仅一线之隔. 佛山市海天调味食品股份有限公司(下称"海天股份")已于2012年5月成功过会,但迄今仍未拿到上市的批文.面对近期传出的IPO即将开闸传闻,面对媒体多次提出的采访需求,海天股份董秘一直未予以正面回复,而是采取闪躲及打太极的方式,一味地称工作忙,将相关事务转给公共关系部一位谢姓负责人.谢亦称近期工作忙,而后又以出差等理由回避采访.     

中国上市公司IPO负面效应分析

本文对深沪上市公司主营业务利润、利润总额、净资产收益率和每股收益等4项指标在IPO前2年、当年和IPO后3年共6年间变化情况做了实证研究。结论是：中国上市公司存在比较明显的IPO负面效应。为此,本文分析了造成上市公司IPO负面效应的原因,提出了抑制IPO负面效应的具体措施。     

再融资开闸未必推涨房价

近日新华社撰文称，房地产融资政策调整巳成定局，开闸或始自上市公司。     

风险投资参与对创业板企业影响的实证研究

通过考察风险投资参与对创业板企业在IPO前中后三个阶段表现的影响,发现:所参与企业IPO前的盈余管理程度较低,风险投资起到"监督"作用;所参与企业IPO时的抑价率较低,风险投资发挥了"核证"作用;而所参与企业IPO后的业绩并不显著优异,表明风险投资对所投企业"增值服务"作用还不太明显。通过进一步挖掘不同投资特征的风险投资对企业的影响差异,发现:较单一投资,联合投资具有"筛选"、"核证"、"资源共享"和"增值服务"优势,所参与企业IPO时的抑价率更低,IPO后业绩更出色;相较成熟期"突击入股",企业成长期或创立早期的风险投资,所参与企业IPO前盈余管理程度低,IPO时抑价率低,IPO后业绩更加出色;鉴于数据样本问题,不同背景的风险投资影响差异并不明显。因此,现阶段风险投资参与有利于解决我国中小企业融资问题和创业板市场的建设。     

技术创新与企业IPO后绩效表现

企业技术创新一直以来都是学术界研究的热点,对企业生产经营、行业竞争以及发展战略发挥着重要作用。传统企业技术创新衡量方法研究在IPO后绩效表现方面存在不足。研究发现,企业IPO决策过程中IPO时机与特征可以反映其技术创新动机,进而可基于技术创新角度对企业IPO后绩效表现作出合理解释。通过构建技术创新评价指标,对比分析了技术创新企业与非技术创新企业在IPO后长期绩效表现的异同点。结果表明：①技术创新动机与企业IPO后财务绩效正相关,技术创新强的企业在后市仍能保持良好业绩;②技术创新企业的长期市场表现看涨,而非技术创新企业则呈现波动;③技术创新企业存活质量明显高于非技术创新企业。     

八马茶业圆梦IPO?

在安溪铁观音、华祥苑等福建茶企相继退出IPO后,八马茶业却出乎意外地完成了首轮私募股权融资。不过,对于仍执着于IPO的八马茶业而言,前景却未必光明。与其选择在国内排队等候IPO上市,八马茶业不如转向其他更为多元化的融资渠道。在安溪铁观音、华祥苑相继梦碎IPO后,八马茶叶成为福建茶业资本化的最后希望。     

IPO后公司经营业绩下滑的实证——基于风险投资视角

本文选取2009年10月23日-2011年12月31日创业板281家上市公司数据,采用横截面多元回归、倾向得分匹配(Propensity Score Matching)等方法,研究风险投资及其异质性对IPO后公司绩效变化的影响.实证结果证明:我国创业板市场和国外资本市场一样存在“IPO效应”,创业板公司IPO后的公司绩效普遍呈下滑态势;有风险投资参与的公司IPO后的“营业收入增长率”“经营活动现金流量净额增长率”指标相对于无风险投资参与的公司更低,风险投资的参与并没有发挥其资金与管理优势,没有促进IPO后绩效指标的增长,而是相反.外商背景的风险投资、联合投资有助于IPO后公司绩效的提升.