构建多层次资本市场 服务于和谐社会建设——在第五届中小企业融资论坛上的讲话

"十一五"规划将自主创新提升到国家战略高度,党的十六届六中全会提出了全面构建社会主义和谐社会的战略任务。实现小康社会战略目标,建设创新型国家,构建社会主义和谐社会,一个功能强大、结构完善的多层次资本市场至关重要。本届论坛以"多层次资本市场与自主创新战略"为主题,就是要深入探讨为适应中国国民经济持续快速发展的需要,加快构建和完善多层     

深圳证券交易所多层次资本市场建设展

实现全面建设小康社会战略目标，落实自主创新国家战略，构建社会主义和谐社会，需要一个功能强大、结构完善、高效安全的多层次资本市场。     

国内证券市场动态

“第五届中小企业融资论坛”在深圳举行。论坛由国家发改委、科技部、深圳市人民政府和深交所联合主办，主题为“多层次资本市场与自主创新战略”。中国证监会主席尚福林在会上做了题为“发展多层次资本市场，推动自主创新与和谐社会建设”的讲话，表示要大力推动多层次资本市场建设，适时推出创业板市场。     

多层次资本市场与自主创新国家战略——第五届中小企业融资论坛嘉宾观点综迷

本届论坛以“多层次资本市场与自主创新战略”为主题，与会代表对如何适应中国国民经济持续快速发展的需要，加快构建和完善多层次资本市场，服务于国家自主创新战略的实施与和谐社会建设的必要性、紧迫性和国际经验进行了有益探讨，还对全流通机制下中小企业板的发展与监管、建立统一监管下的非上市公司股份转让市场、中国创业板市场建设等专题进行了深入研讨。现将出席论坛嘉宾主要观点综述如下。     

第五届中小企业融资论坛在深圳召开

由国家发展和改革委员会、科学技术部、深圳市人民政府、深圳证券交易所联合主办,中国证监会研究中心协办的第五届中小企业融资论坛2006年12月1日在深圳召开。本届论坛以"多层次资本市场与自主创新战略"为主题,旨在深入探讨为适应中国国民经济持续快速发展的需要,加快构建和完善多层次资本市场,服务于国家自主创新战略的实施与和谐社会的建设。中国证监会主席尚福林以"发展多层次资本市场,推动自主创新与和谐社会建设"为题发表了重要讲话。全国人大常委、财经委副主     

构建多层次资本市场的蓝图

实施国家自主创新战略,全面建设小康社会,构建社会主义和谐社会,需要最大限度地实现资本、技术、人才、商品、土地等要素的自由流动与优化配置,尤其要充分发挥资本作为连接、调动各项要素桥梁的枢纽性功能,这当中,大力发展多层次资本市场是最为核心与关键的环节.当前,股权分置改革基本完成,证券化时代行将到来,中国资本市场发展面临崭新的起点.而加入WTO金融业全面对外开放期限的到来,预示着融入国际资本市场体系更加激烈的全球化竞争和对市场定价权的争夺.此刻,加快我国多层次资本市场建设步伐的现实性与紧迫性日益凸现.     

大力发展多层次资本市场服务自主创新国家战略

党中央、国务院把增强科技自主创新能力、建设创新型国家提高到了国家战略的高度。自主创新是我国“十一五”时期经济社会发展新的着力点，关系到我国经济增长方式的转变，关系到全面建设小康社会的伟大进程。实施自主创新战略、建设创新型国家，迫切需要丰富和完善资本市场功能，加大对自主创新的支持与服务力度，建设一个把自主创新战略落到实处的多层次资本市场。     

多层次资本市场与自主创新国家战略——第五届中小企业融资论坛嘉宾观点综述

本届论坛以"多层次资本市场与自主创新战略"为主题,与会代表对如何适应中国国民经济持续快速发展的需要,加快构建和完善多层次资本市场,服务于国家自主创新战略的实施与和谐社会建设的必要性、紧迫性和国际经验进行了有益探讨,还对全流通机制下中小企业板的发展与监管、建立统一监管下的非上市公司股份转让市场、中国创业板市场建设等专题进行了深入研讨。现将出席论坛嘉宾主要观点综述如下。     

落实“十一五”规划纲要加快多层次资本市场建设——我所召开落实“十一五”规划纲要专题会议

3月14日，十届全国人大四次会议表决通过了《国民经济和社会发展第十一个五年规划纲要》（以下简称《纲要》）。3月22日下午，我所召开落实“十一五”规划纲要，推进多层次资本市场建设专题会议。会上，大家畅所欲言，集思广益，就“十一五”规划纲要与中国资本市场发展的机遇、多层次资本市场含义与实现路径、海外多层次资本市场发展的经验以及深交所如何抓住历史机遇。打造多层次资本市场。服务于自主创新国家战略等问题展开了深入探讨。     

资本市场是自主创新的关键制度保障

近年来．推进资本市场建设成为社会关注的焦点,尤其是自主创新国家战略提出以后．推进资本市场体系建设又成为完善自主创新配套政策的重要内容。人们一般认为,资本市场对自主创新的贡献,主要集中于其融资功能,但实际上其功能远不限于此。应当认识到,资本市场是自主创新的关键性制度保障,能起到“牵一发动全身”的作用。因此．融入国家金融体制改革．促进多层次资本市场体系建设,努力将北京建设成为具有国际影响力的金融中心城市．     

升值之言该如何听

自今年6月中国暗示将松动人民币汇率以来，人民币升值幅度仅为0．4％，这大大低于华盛顿的期待，因此，中美两国的关系日益紧张起来。随着失业率的膨胀，以及选举年即将到来，美国国会再一次将人民币汇率摆上了议事日程：9月6日，华盛顿两位高官为缓和中美关系前往北京，就人民币及其他重要问题进行高峰会晤，以期达成共识。     

When to ally & when to acquire

Acquisitions and alliances are two pillars of growth strategy. But most businesses don't treat the two as alternative mechanisms for attaining goals. Consequently, companies take over firms they should have collaborated with, and vice versa, and make a mess of both acquisitions and alliances. It's easy to see why companies don't weigh the relative merits and demerits of acquisitions and alliances before choosing horses for courses. The two strategies differ in many ways: Acquisition deals are competitive, based on market prices, and risky; alliances are cooperative, negotiated, and not so risky. Companies habitually deploy acquisitions to increase scale or cut costs and use partnerships to enter new markets, customer segments, and regions. Moreover, a company's initial experiences often turn into blinders. If the firm pulls off an alliance or two, it tends to enter into alliances even when circumstances demand acquisitions. Organizational barriers also stand in the way. In many companies, an M&A group, which reports to the finance head, handles acquisitions, while a separate business development unit looks after alliances. The two teams work out of different locations, jealously guard turf, and, in effect, prevent companies from comparing the advantages and disadvantages of the strategies. But companies could improve their results, the authors argue, if they compared the two strategies to determine which is best suited to the situation at hand. Firms such as Cisco that use acquisitions and alliances appropriately grow faster than rivals do. The authors provide a framework to help organizations systematically decide between acquisition and alliance by analyzing three sets of factors: the resources and synergies they desire, the marketplace they compete in, and their competencies at collaborating.     

商业银行如何应对利率市场化

最近,中国央行的利率政策传达出利率市场化步伐骤然加快的信号,沉浸在央行利率管制环境下的国内商业银行突然感到"利基"竞争的性质发生了重要变化。那么.在利率市场化环境下商业银行应采取怎样的风险偏好,才能使贷款定价覆盖风险溢价?这是银行管理者必须回答的问题。     

How to stop the race to the bottom

Standard tax multipliers are a widespread feature of fiscal equalization systems. A simple theoretical model shows that actual tax multipliers respond positively to changes in standard tax multipliers. This theoretical prediction is tested empirically using data on municipalities in Germany. A quasi-experiment in the state of North Rhine-Westphalia is exploited to identify the incentive effect. The empirical results confirm that local business tax policy is shaped by standard tax multipliers. They provide a straightforward practical tool to avoid a race to the bottom in local business tax rates.