国内外关于基金投资风格的研究及启示

本文从基金投资风格的种类及划分尺度、识别基金投资风格的方法、基金投资风格与基金业绩、基金投资风格的持续性和中国证券投资基金投资风格的实证研究五个方面，对国内外关于基金投资风格的研究进行了评述，并对相关研究给投资者和基金管理人带来的启示进行了论述。     

从2000年基金年报信息追溯基金研究中心的三个问题

本文从三个方面对2000年基金年报信息进行了剖析。第一，从多角度对33只证券投资基金进行分类的结果表明，最能体现基金业绩与投资风格差异度的分类方法不是基金的投资目标而是基金管理公司。基金管理公司内部的资源共享是造成这一现象的原因。第二，指数型基金在2000年的表现尚不尽人意，投资理念亦不清晰。第三，保险公司选择基金的标准相当理性，注重基金的分红市价比、夏普指数、资产净值收益率几项指标，其选择的正确性亦得到2000年基金业绩的证实。     

典型风格的八只基金浅析

在2008年,对研究型风格和市场型风格的股票基金进行合理的配置是基本的投资线索。从这一线索出发,我们对这两类风格的基金进行较为详细的点评,列出各种风格典型的基金品种,供投资者参考。     

投资风格类别及持续性对基金业绩的影响

投资风格是指投资经理一贯遵循的一种特定的资产配置策略。研究表明，许多基金并没有系统性地执行价值型／成长型或大市值／小市值的投资策略，而是倾向于经常性地在各种风格策略之间转换，或采取一种混合投资策略。本文将实证分析研究基金投资风格的持续性及不同投资风格对基金业绩的影响。……     

国内外对基金投资风格漂移问题的研究

投资风格作为基金投资策略与理念的重要体现,引起越来越多学者的关注,作为其分支领域的投资风格漂移问题的研究也取得了一定成果。文章从基金投资风格识别方法、基金投资风格实证检验、基金投资风格漂移原因和基金投资风格漂移与其业绩关系这几个方面对国内外关于基金投资风格漂移的研究进行了梳理,并对现有研究可能存在的问题提出看法,以期该问题的研究有进一步的发展与突破。     

排名压力下的基金风格漂移实证研究

本文以中国2006年到2008年的所有投资基金为研究对象,考察基金在排名压力下投资行为的变化.研究发现,基金投资风格有集中的趋势,并且实际的投资风格与宣称的类别有较大的偏离.在风格漂移影响因素中,市场预期、前期的业绩排名是主要因素.研究还发现,业绩排名前后10％的基金风格漂移程度不同,排名靠前的基金表现出更为积极的风格漂移.在业绩排名压力下,排名在前的基金采取了积极的变换投资风格的行为,这对投资者是有利的.     

国内外对基金投资风格漂移问题的研究

投资风格作为基金投资策略与理念的重要体现,引起越来越多学者的关注,作为其分支领域的投资风格漂移问题的研究也取得了一定成果。文章从基金投资风格识别方法、基金投资风格实证检验、基金投资风格漂移原因和基金投资风格漂移与其业绩关系这几个方面对国内外关于基金投资风格漂移的研究进行了梳理,并对现有研究可能存在的问题提出看法,以期该问题的研究有进一步的发展与突破。     

基金风格漂移与基金绩效的关系研究

鉴于我国资本市场还是一个"新兴+转轨"的市场,在此背景下对基金风格漂移问题进行系统性研究是非常必要的。本文对基金投资风格的识别方法、基金投资风格漂移与其业绩关系等方面梳理了国内外关于基金投资风格漂移的研究成果。     

基金投资风格漂移及其对基金绩效的影响研究

本文选取一轮完整行情为研究期间，并将其划分为牛市和熊市两个子期间，采用Sharp（1992）提出的基于收益率的投资风格分析法确定基金在两个子期间的实际投资风格，将动态的实际投资风格和宣称的投资风格进行比较，对整个研究期问的“风格漂移”现象进行了研究。在此基础上，考察了“风格漂移”对整个研究期问基金绩效的影响。研究发现，发生明显“风格漂移”的基金绩效要优于未明显发生“风格漂移”基金的绩效。     

基金经理个人特征对基金绩效的影响及其机理研究

本文引入反映基金经理行为因素的投资风格变量,探讨基金经理个人特征对基金绩效的影响,并分别对牛市和熊市两种不同行情下基金经理个人特征及投资风格与基金绩效之间的相关关系进行分析.在此基础上,将基金极端业绩分布引入模型,对研究进行拓展.研究结果表明:基金经理的性别、学历背景等个人特征能够显著地影响投资风格,而这些个人特征对基金绩效的影响主要通过换手率、持股集中度、行业集中度等投资风格变量来传递;在牛市和熊市两种不同行情下,基金经理个人特征及投资风格对基金绩效和极端业绩分布的影响存在差异.     

基金管理模式对基金业绩、风险及投资风格的影响研究

基金管理模式对基金业绩、风险及投资风格影响的研究,主要是从团队基金管理模式和个人基金管理模式出发,在基金业绩方面,两者没有出现较大的差距,并且运用团队基金管理的模式所面临的风险更小,可以有效保障投资的稳定性和持续性。在本文中通过不同基金管理模式和不同基金类型运用不同管理模式对基金业绩、风险及投资风格造成的影响进行分析,得出结论:无论运用哪一种基金管理模式对最终基金的业绩、投资风格没有显著的影响,但是运用团队的基金管理模式可以更加有效分散投资的风险。     

我国股票基金投资风格管窥

股票基金投资风格有价值投资和成长投资两种,本文阐述了这两种风格在我国股票基金中的运用及我国股票基金投资风格与证券市场的关联性。     

我国基金分类体系的实证研究

按照基金契约中公布的投资风格将基金划分为价值型、平衡型、成长型三类的效果不甚理想，而且难以得到投资的认同。有必要增加新的基金分类标准，进一步识别基金之间的差异，在此基础上实现对基金客观、科学地分类。     

2011年基金投资：积极＋谨慎

投资最重要的是把握方向，这既决定了投资者应该买哪类基金，也决定了应该买哪种风格的基金。     

证券投资基金投资风格研究

本文采用晨星风格盒[1]的九宫格分类,对2008年以来我国股票型公募基金的投资风格进行整理,通过计算基金的收益率和夏普指数[2]等评价指标,结合基金业绩和风险来评价基金的投资风格。     

论我国共同基金发展的机遇和挑战——从基金产品发展的角度

我国共同基金经过近十年的跨越式发展已经实现质的飞跃，然而基金产品同质化高，基金投资策略趋同的问题时刻困扰着基金业。本文试图根据海外基金的发展经验，对我国基金产品未来发展提出了几种未来可以走的路径：一是深化发展风格基金，二是投资策略的创新，比如投资策略方面设计一些纯阿尔法基金，贝塔基金。     

基金投资风格的极端性与业绩研究

本文首次从综合性视角考察基金投资风格的极端性与其业绩之间的关系。采用投资风格极端性指数和行业集中度作为投资风格的测度,研究发现投资风格的极端性与基金业绩成反比,即投资风格越极端,基金的收益越差。因此,我们建议基金经理在做出投资策略时,应当遵循稳健的投资风格与分散化投资,当发现自己的投资组合风险较大或有明显的行业偏重时,及时做出调整。对于风格极端的基金投资组合,应保持谨慎的态度。     

四季度基金投资策略

对于四季度的基金配置，我们建议在风格的搭配上可采取先均衡再集中的策略：前期均衡配置成长风格和周期风格基金，随着市场的演绎，根据政策的落实情况，相机抉择，逐渐过渡到核心配置成长风格基金，并且对于重仓稳健成长板块的基金予以重点配置。     

证券投资基金的投资风格分析与比较

本文采用基于组合的风格分析方法,对6家中国基金管理公司所管理的30只股票型基金的投资风格进行了实证检验,发现这些股票型证券投资基金的投资风格特征都集中于大盘规模型和风格不一的价值、成长及平衡型,且同一基金管理公司所管理的基金在同一时点的投资风格有趋同现象;此外,还发现有些基金在契约合同中所公布的投资风格与实际检验出的投资风格不尽一致.     

中国开放式基金投资管理效率研究

本文利用数据包络分析法(DEA)对我国开放式基金2003～2008年的投资管理效率进行总体分析,发现我国开放式基金投资效率很低,基金风格、基金管理公司、规模大小、分红等都会影响其综合技术效率、纯技术效率与规模效率。进一步利用Malmquist生产率指数对其动态效率进行分析表明,开放式基金整体效率存在改善,主要来自于技术进步。