产权性质差异、管理层过度自信与会计稳健性

本文从行为金融角度,利用沪深两市A股上市公司2008-2012年的经验数据,实证检验了管理层过度自信对会计稳健性的影响,以及不同产权性质下二者影响程度的差异。研究结果表明,管理层的过度自信心理会显著降低公司的会计稳健性水平。进一步区分产权性质,国有上市公司由于存在所有者缺位和债务软约束,管理层过度自信对会计稳健性的影响较民营上市公司更强。文章的结论为完善上市公司管理层权力约束和监督机制提供了一定借鉴意义。     

会计稳健性与公司债务融资行为研究

本文从2001~2011年上市公司债务融资的规模、结构和类型,检验了债务契约假说的普适性,并结合中国资本市场的制度设计,对会计稳健性作用债务融资的路径进行了理论分析。研究发现:上市公司会计稳健性越高,获得债务融资越少,抵押、担保贷款与会计稳健性负相关,而信用贷款与会计稳健性正相关。本文认为,抵押担保贷款是中国上市公司债务融资的最主要类别,中国上市公司在银企关系中居于主动地位,导致会计稳健性与公司融资规模整体上负相关。     

行业异质性、会计稳健性与农业企业债务融资能力

摘要：本文选取2015－2020年中国A股上市公司为研究对象,分析会计稳健性与企业获取债务融资能力的关系,并研究了农业与非农业企业存在的差异。首先,通过构建双固定效应模型,分析影响企业债务融资能力的因素。其次,模型中加入企业行业类型调节变量来研究农业企业和非农业企业会计信息质量披露程度对债务融资能力的影响。更进一步,本文研究了不同产权性质企业的债务融资能力受会计稳健性影响的差别。结果表明：会计稳健性对于企业债务融资能力具有正向影响,即会计稳健性越高的企业其债务融资能力越强。企业行业类型起到重要的调节作用,与其它类型企业相比,会计稳健性对农业企业的债务融资能力的影响更加显著。相比于国企,民企通过增强会计稳健性对提高债务融资能力的促进作用更大。最后,提出农业企业在选择会计政策时应采取审慎的态度以提高自身的债务融资能力。     

稳健的会计政策让融资变的更难吗?——来自沪深A股上市公司的经验证据

本文基于中国制度环境特点,以2001-2011年沪深A股上市公司为样本,实证检验了会计稳健性债务契约假说的普适性,并结合中国资本市场的制度设计,为会计稳健性作用债务融资路径补充了新的理论分析。研究发现:上市公司会计稳健性越高,获得债务融资越少,股权再融资的概率越低。这是由于企业和银行在信贷决策中主导地位的差异,影响了对会计稳健性作用债务融资的路径,上市公司在银企关系中的强势地位,推动了会计稳健性内部治理改善对债务资金需求的降低。     

会计稳健性、融资约束与投资效率

会计稳健性是一项备受争议的会计信息质量要求,考虑到我国企业普遍受融资约束影响的背景,本文以2007-2015年A股上市公司为样本,实证检验了会计稳健性、融资约束及投资效率之间的关系。研究发现:(1)会计稳健性对投资过度和投资不足均具有抑制作用,融资约束会抑制投资过度而加剧投资不足;(2)融资约束加强了会计稳健性对投资过度的抑制作用,二者在一定程度上存在协同效应;(3)融资约束加强了会计稳健性对投资不足的抑制作用,会计稳健性表现出治理效应。本文揭示了会计稳健性与融资约束的交互作用对投资效率的影响机制,从而提供了改善投资效率的有效途径,证明了会计稳健性存在的必要性,有利于为企业的决策提供理论指引。     

会计稳健性一定降低债券融资成本吗？——来自我国信用债市场的证据

债券市场作为多层次资本市场体系的重要组成,其持续健康发展对于优化市场资源配置功能至关重要。已有文献在研究企业会计信息质量与债务融资成本的关系时,普遍得出会计稳健性可以有效降低债务融资成本的结论。与之不同,本文以2010—2019年我国上市公司在沪深交易所及银行间市场发行的信用债为样本,实证研究发现：债券发行人的会计稳健性越高,其债券发行的信用利差也越高,意味着发债企业的会计稳健性将增加其债券融资成本。进一步研究发现,未来的债券合约重新谈判成本越高,发债企业的会计稳健性对其债券融资成本的不利影响越强,支持了债券合约的重新谈判成本是影响会计稳健性与债券融资成本之间关系的重要因素。上述研究结论深化了学术界对会计稳健性与债务融资成本之间关系的认识,亦为政府监管部门规范债券市场运行以提升会计信息质量在市场资源配置中的作用提供了政策启示。     

资产替代、会计稳健性与债权人保护

"资产替代"是股东债权人冲突的主要表现形式之一,在实证分析中通常用过度投资来表示.稳健的会计政策能从事前和事后两方面减少股东和管理层的过度投资倾向,从而减少了债务契约中的资产替代行为,保护债权人的权益.本文的实证研究表明,截面的会计稳健性具有真实的投资效应,抑制了非理性的过度投资倾向.经过分样本的实证检验发现,会计稳健性抑制过度投资的作用只存在于非政府控制的样本中,地方政府控制削弱了会计稳健性保护债权人利益的作用.     

管理者过度自信、 会计稳健性与制造业投资效率 ——基于我国制造业上市企业异质性研究

本文以2010—2020年沪深两市制造业上市企业为样本,建立动态面板模型,实证检验了制造业企业管理者过度自信、会计稳健性与企业投资的关系.研究发现:当企业存在过度投资时,管理者过度自信将会进一步加剧过度投资程度;当企业存在投资不足时,管理者过度自信将会凭借积极的负债策略,一定程度上缓解投资不足.调节效应检验发现会计稳健性可以抑制制造业企业过度投资行为,缓解投资不足,降低管理者过度自信对制造业过度投资的推动作用,增强其对制造业投资不足的缓解效应.异质性检验发现会计稳健性的调节效应在非国有企业、东部地区、小规模企业表现更明显.     

会计稳健性与投资效率理论分析

会计稳健性可以从三个方面影响企业的投资效率,一是稳健性是对信息不对称的应对手段,二是会计稳健性在解决管理层代理冲突方面扮演了重要的角色,三是会计稳健性可以帮助公司吸引外部投资,减低融资成本,本文将沿着这个框架详细分析会计稳健性对企业投资效率的影响。     

会计稳健性与投资效率理论分析

会计稳健性可以从三个方面影响企业的投资效率,一是稳健性是对信息不对称的应对手段,二是会计稳健性在解决管理层代理冲突方面扮演了重要的角色,三是会计稳健性可以帮助公司吸引外部投资,减低融资成本,本文将沿着这个框架详细分析会计稳健性对企业投资效率的影响。     

管理层判断对会计稳健性的替代效应

本文以我国2006年会计准则改革为背景,研究了管理层判断与会计稳健性的关系。研究结果发现,会计准则赋予管理层判断越多,公司的会计稳健性越低,管理层判断对会计稳健性具有替代效应;这种替代效应在国有企业与非国有企业中同时存在,但其在非国有企业中更为突出。进一步研究发现,我国新会计准则扩大了管理层判断空间,从而降低了市场信息不对称水平,降低了投资者对会计稳健性的需求,然而,会计准则改革的这种效应因企业股权性质的改变而发生改变。本文揭示了管理层判断对会计稳健性的替代效应,拓展了会计准则和会计稳健性方面的研究,同时还为我国会计准则改革的推进提供了重要的依据。     

会计稳健性的经济后果研究述评

会计稳健性是一项由来已久且备受争议的会计惯例,近年来以FASB为代表的会计准则制定机构对其所持的否定态度引发了学术界针对会计稳健性经济后果的研究热潮。本文在总结述评研究现状的基础上,从研究背景和研究方法等方面探讨未来的研究方向,认为国内外有关会计稳健性经济后果的研究成果主要集中在会计稳健性的融资效用和投资效用两个方面,分别检验了会计稳健性的债务融资效用和权益融资效用,考察了会计稳健性对现有投资项目和未来投资项目的影响,但我国特殊的制度环境为会计稳健性经济后果的研究提供了新的机遇,有助于更为全面地认识会计稳健性在不同经济环境中所发挥的作用,公司层面会计稳健性的计量方法、会计稳健性的投融资效用的形成机理以及会计稳健性与其他公司治理机制在发挥投融资效用时的相互关系都值得深入研究。     

股权集中度、管理层过度自信与企业并购决策北大核心CSSCI

本文利用主成分分析法构建综合性的管理层过度自信衡量指标,检验2010～2013年中国资本市场上股权集中度、管理层过度自信与企业并购决策之间的关系。结果表明：（1）管理层过度自信与企业并购决策之间存在着显著的正相关性。（2）股权集中度越低,管理层过度自信与企业并购决策之间的正相关关系越强;股权集中度越高,管理层过度自信与企业并购决策之间的正相关关系越弱。因此,股权集中度的提高可以削弱管理层过度自信所驱动的并购,一定程度上保护股东利益。     

会计稳健性、信息不对称与股权融资成本

本文以沪深股市2006—2015年非金融行业上市公司为初始样本,结合我国的产权性质,考察了会计稳健性与股权融资成本的关系,并采用中介效应分析方法,探讨了会计稳健性对股权融资成本的可能影响路径。研究发现:第一,会计稳健性与股权融资成本负相关,信息不对称水平是会计稳健性影响股权融资成本的一个中介变量。第二,相对于国有企业,非国有企业会计稳健性对股权融资成本的降低作用更加显著。     

会计稳健性、贷款抵押与银企所有权模式

会计稳健性和抵押是缓解债务契约中代理问题的替代机制,本文探讨了银行和企业的国有属性对二者替代关系的影响。研究表明,银行与企业的国有权属性减弱了债务契约中抵押条款与会计稳健性之间的替代关系,即抵押品与会计稳健性在缓解债务契约中代理问题方面的替代效应在国有企业中相对较弱,二者的替代效应会随企业向国有银行贷款比重的增加而减弱。这一结果给我们的启示是,非国有企业在向银行贷款时,可以通过提高财务报表的稳健性来降低银行对其抵押品的要求。     

管理层过度自信、产权性质与企业风险

本文采取2007年至2019年的上市公司的数据,研究了管理层过度自信对于企业风险的影响。结果发现,管理层过度自信的企业承担的风险水平较高。并且发现当非国有企业的管理层产生过度自信心理时更有可能提高企业的风险水平。本文从全新的角度,即从管理层的过度自信方面解释了企业风险的影响因素,同时通过区分国有和非国有上市公司,观察到不同的产权性质对于两者之间关系的影响。     

管理层过度自信影响了自愿性业绩预告行为吗?——基于中国上市公司的经验证据

本文以2005~2016年沪深两市A股上市公司数据为研究样本,从行为金融学视角,探讨了管理层过度自信对业绩预告行为的影响。实证研究发现,管理层过度自信与自愿发布业绩预告负相关,过度自信的管理层更倾向于发布乐观但精确性低的业绩预告。鉴于管理层过度自信与业绩预告间可能存在的内生性问题,使用分析师跟踪数量作为管理层过度自信的工具变量,采用两阶段回归的结果表明,本文的结论是稳健的。进一步研究发现,过度自信的管理层发布自愿性业绩预告降低了公司的投资收益敏感性。结论表明,管理层过度自信会影响上市公司业绩预告行为,且这种过度自信也会影响公司的投资决策。     

股权分置、管理者过度自信与企业资本结构的关系

本文基于股权分置改革的视角,采用逐步回归分析法对管理者过度自信与企业资本结构的关系进行了理论分析与实证研究。研究结果表明,股权分置改革前后,管理者过度自信与企业债务水平及债务期限结构显著正相关。与股权分置改革前相比,股权分置改革使管理者过度自信与企业债务水平、债务期限结构的相关性减弱。     

职工薪酬与会计稳健性——基于中国上市公司的经验证据

企业职工对未来可持续的高工资和管理层对未来低劳动力成本的不同期望,可能导致两者对会计稳健性需求的差异。本文以Khan et al.(2009)的C Score为会计稳健性的计量方式,分析了职工薪酬、工资刚性与会计稳健性的关系。结果显示:较高的职工薪酬与较强的会计稳健性相联系;工资的向下刚性特征与较强的会计稳健性相联系;作为工会规模代理变量的职工人数也与会计稳健性显著正相关。此外2008年实行《新劳动合同法》之后,企业的会计稳健性有了显著提高,这也可能侧面体现了职工与会计稳健性的关系。本文的研究意义在于联结了传统的职工薪酬研究和会计稳健性研究,对Watts(2003)提出的与会计稳健性相关的契约集合进行了扩展,显示了职工薪酬契约对会计稳健性的影响。     

高管团队背景特征视角下的会计稳健性与投资效率关系研究

本文以2008-2011年沪深A股上市公司为研究对象,区分产权性质,实证检验了会计稳健性对投资效率的影响,以及高管团队背景特征对二者关系的影响。研究发现,会计稳健性会抑制投资过度,加剧投资不足;国有企业的会计稳健性加剧投资不足和抑制投资过度的程度要弱于非国有企业。进一步研究发现,国有企业高管团队的平均年龄、任期异质性、教育背景及其异质性显著影响会计稳健性与非效率投资的关系,非国有企业高管团队的任期及其异质性、教育背景及其异质性显著影响会计稳健性与非效率投资关系。