人民币均衡汇率的统计研究

均衡汇率是制定现实汇率的基础，是判断现实汇率是否合理的标准，长期以来，人民币汇率的形成与调节缺乏均衡汇率。均衡汇率的不存在，不仅使中央银行对汇率的操作陷于被动，而且受东南亚金融危机的影响，人民币更是面临着许多新的压力和挑战。本文在探讨人民币汇率决定因素的基础上，建立了人民币均衡汇率模型，并利用计量经济学中的协整方法，判定这些决定因素即利率差、通货膨胀率、国内生产总值、外汇储备、美元的名义有效汇率与人民币汇率存在长期稳定的关系。     

人民币均衡实际汇率测算与失调程度分析

基于国内外关于均衡汇率的相关研究,选择由Montiel提出的ERER改进模型,并结合中国实际情况,构建人民币均衡实际汇率模型,并利用单位根检验,协整分析,误差修正模型,H—P滤波技术对人民币均衡实际汇率进行测算,研究人民币汇率是否失调。结果表明:人民币实际有效汇率与开放度、货币供应量、外汇储备之间存在协整关系,人民币汇率错位修正机制存在,自我修正功能较强。另外,2008年金融危机发生以来,人民币实际有效汇率小幅高估,所以国外提出让人民币大幅升值的观点不切实际。     

1980-2009年人民币均衡汇率的实证研究

本文依据行为均衡汇率测算方法,以中国1980-2009年度数据,对人民币实际有效汇率与经济开放度等经济基本因素时间序列之间的协整关系进行了实证检验。研究表明:人民币实际有效汇率虽然在相当长一段时间内处于偏离的状态,但随着经济基本因素的改变,目前它已经十分接近于均衡汇率水平。     

人民币是否还将大幅贬值?——基于均衡汇率视角的研究

2015年"8?11"汇改至今,人民币兑美元汇率大幅贬值,我国外汇储备快速降低,一度引发市场恐慌,围绕人民币是否继续贬值的争论异常激烈。针对上述问题,基于行为均衡汇率理论(BEER),并结合"巴拉萨—萨缪尔森效应",发现人民币实际有效汇率与我国政府支出、贸易开放度、外汇储备、货币供应量及可贸易部门生产率提升变量之间存在长期均衡关系。在此基础上,通过协整方程、HP滤波等方法,发现当期人民币实际有效汇率和当期均衡汇率存在贬值趋势;但从长期均衡汇率视角而言,中国经济基本面仍然支撑人民币长期升值趋势。     

德国实际有效汇率高度稳定的经验研究及对中国的启示——基于BIS有效汇率计算方法的视角

十八届三中全会提出发挥市场在资源配置中的决定性作用,这要求继续完善人民币汇率市场化形成机制.从央行继续完善汇率形成机制的表述看,增强人民币对主要货币(双边)名义汇率的双向浮动弹性和保持人民币(有效)汇率在合理均衡水平上的基本稳定是目前我国汇率政策目标的核心元素.本文运用国际清算银行(BIS)有效汇率计算方法,定量分析德国在浮动汇率条件下维护实际有效汇率高度稳定的经验和政策,为维护好我国汇率政策目标提供借鉴.     

人民币汇率变动与实际产出——基于协整的VECM分析

本文通过协整分析和VECM检验表明,实际产出、出口额、实际利用FDI和人民币实际有效汇率四个指标变量之间存在长期均衡关系和短期动态关系。长期内人民币实际有效汇率与实际产出呈负相关关系,人民币实际有效汇率每上升1％,实际产出将下降0．26％。短期内,人民币实际有效汇率变化主要对出口产生冲击,并与出口、FDI一起对实际产出产生影响。     

人民币均衡汇率再思考北大核心

本文回顾了均衡汇率决定理论,通过比较不同均衡汇率的估计方法,选择了行为均衡汇率(Behavioural Equilibrium Exchange Rate, BEER)方法对当前人民币实际均衡汇率和实际汇率进行了偏差分析。本文的模型反映利差扩大、人均GDP增速抬升、财政收支稳定、贸易状况不确定性下降以及境外资本净回流本国将使实际汇率升值。本文所选样本期为2015年3月至2021年12月,所选样本期内多数时间阶段实际汇率与实际均衡汇率均存在不同程度的偏离情况。本文研究表明,自2020年6月至2021年12月以来,人民币存在一定程度的汇率偏差。2021年第4季度人民币实际均衡有效汇率区间为6.48—6.55,反映了人民币汇率仍处于合理均衡波动区间。考虑到国内经济结构和国际局势的日益复杂性,长期来看,未来为了更好地避免外生不确定性冲击对中国汇率的影响,坚持汇率制度改革将是长期必经之路。     

人民币汇率波动的贸易条件效应——理论和实证分析

汇率和贸易条件是国际贸易中两个非常重要的相对价格指标,它们之间的关系一直是学术界研究的重点。人民币的汇率变化对我国贸易条件的影响．是人民币持续升值以来社会各界都非常关心的问题。经过理论和实证的分析,本文发现,人民币实际有效汇率与我国贸易条件之间存在正向的均衡关系,人民币汇率对贸易条件的影响要大于贸易结构变化对贸易条件的影响。     

实际有效汇率对我国外贸出口的影响

实际有效汇率是影响出口的重要因素。我国实际有效汇率与出口之间存在长期均衡关系,1985年以来,我国人民币实际有效汇率综合贬值,促进了我国出口的稳步增加,本文的主要目的是运用回归方法推导出我国的实际有效汇率与出口之间的均衡关系。     

实际有效汇率波动影响了人民币国际化进程吗？北大核心CSSCISSCI

本文利用GARCH模型测度实际有效汇率波动性,并构建了影响人民币国际化长期因素的计量估计模型,进一步对2002年第一季度至2015年第二季度的时间序列季度数据,采用GMM估计方法考察了实际有效汇率波动对人民币国际化程度的影响。研究发现,实际有效汇率波动是人民币国际化的重要影响因素,且具有显著的抑制效应,即汇率波动越大,越不利于人民币国际化。在控制了外汇储备规模、汇率制度改革和国际金融危机等影响因素后,上述结论仍然成立。本文的研究结果表明,实际有效汇率在均衡区间内的弹性浮动,以及外汇储备多元化,对于稳步推进人民币国际化进程具有重要意义。