我国多层次股票市场及资源配置效率分析

介绍了我国主板市场、中小板市场和创业板市场的发展情况,并运用Jefrey-Wurgler模型对这三个市场的资源配置效率进行了实证研究。研究结果表明:我国主板市场和中小板市场资源配置效率参数为负数,创业板市场的资源配置效率参数为正数。而且创业板市场的资源配置效率高于中小板市场,中小板市场又高于主板市场。     

我国多层次股票市场及资源配置效率分析

介绍了我国主板市场、中小板市场和创业板市场的发展情况,并运用Jefrey-Wurgler模型对这三个市场的资源配置效率进行了实证研究。研究结果表明:我国主板市场和中小板市场资源配置效率参数为负数,创业板市场的资源配置效率参数为正数。而且创业板市场的资源配置效率高于中小板市场,中小板市场又高于主板市场。     

中国多层资本市场体系风险配置效率研究

建立多层资本市场有利于改善资本市场的风险配置效率，是典型的帕累托改进。中国中小板和创业板的建立并没有在实践中提高风险配置的效率；中国的主板市场、中小板市场和创业板市场的市场收益率并无显著的差别，但是他们的风险却表现出明显的不同，这种收益与风险不对称的现象说明了中国多层资本市场体系的运行是无效率的。上证主板市场波动率的变动会引起其它市场波动率的变动，市场联动性地位的不平衡为投资者个体优化风险配置创造了条件。     

我国创业板市场和主板市场之间风险溢出效应的实证分析

本文利用GARCH-Diagonal BEKK模型、Chi-plot图以及Granger因果检验等方法,对我国创业板市场与主板市场之间的风险溢出效应(均值溢出效应和波动溢出效应)进行了实证分析,以此来分析创业板市场与主板市场之间的波动性、相关性及波动影响程度.研究结果表明:我国证券市场明显存在从主板市场到创业板市场的均值溢出效应;创业板市场与主板市场之间也存在波动溢出效应,两个市场的波动相关性随着创业板的发展而逐步提升;创业板市场与主板市场之间的风险传导强度呈现倒“V”特征(即先增加后减少).为进一步降低创业板市场的波动风险、促进创业板市场健康发展,本文提出强化创业板市场导向、健全创业板规则体系、强化投资者风险意识等政策建议.     

高成长股大阅兵

历经10年,千呼万唤,创业板终于在10月30日开市。28只新股的火爆行情带领主板市场也蠢蠢欲动,在众多欲"借光"这波热潮的板块中,与创业板类似的中小板受益明显,估值获得提升的可能性最大。     

创业板超募现象解析

创业板超募现象普遍从我国创业板开板以来的数据表现来看,出现了高发行价、高市盈率和高超募比例的三高症,尤其是创业板市场资金超募比率远远高于主板市场和中小板市场,并有愈演愈烈之势,给创业板市场带来了高风     

基于CoVar模型研究主板市场与创业板市场风险溢出效应

创业板市场自存在以来,其成熟程度和对风险的承受能力一直饱受争议。本文将CoVaR方法应用于测量单个金融市场所发生的极端风险对其他市场风险溢出的方向和大小。实证结果表明:我国主板市场和创业板市场之间存在正的双向风险溢出效应,且主板市场对创业板市场的溢出效应大于创业板对于主板的溢出效应。CoVaR能够有效测量风险溢出效应,是一种更为全面和有效的风险管理技术。     

我国创业板市场与主板市场联动效应的实证分析

自2009年10月30日首批28家创业板公司在深圳证券交易所集中挂牌上市,标志着中国创业板正式成立,研究创业板市场与主板市场之间的关系,日益成为各学者、投资者研究的重点。利用沪深300指数和创业板指数考察我国创业板市场与主板市场联动性。实证研究证明我国沪深300指数收盘收益率是创业板指数收盘盘收益率的单向Granger原因,而创业板指数收盘收益率不是沪深300指数收盘收益率的Granger原因。     

中国股票市场的羊群效应比较及其演化研究

采用基于ARCH模型的改进横截面绝对偏离度(CSAD)模型对代表沪深300市场和中小板市场的羊群效应做了实证分析,结果表明中国股票市场存在羊群效应,中小板市场的羊群效应程度要强于主板市场,而且随着时间的推进,中国股票市场的羊群效应程度在逐步弱化。分析了中国股票市场羊群效应存在的原因、中小板市场强于主板市场的原因和演化结果的形成机制。研究为深入探索中国股票市场特征和强化股票市场建设提供了参考。     

中国股票市场的羊群效应比较及其演化研究

采用基于ARCH模型的改进横截面绝对偏离度(CSAD)模型对代表沪深300市场和中小板市场的羊群效应做了实证分析,结果表明中国股票市场存在羊群效应,中小板市场的羊群效应程度要强于主板市场,而且随着时间的推进,中国股票市场的羊群效应程度在逐步弱化。分析了中国股票市场羊群效应存在的原因、中小板市场强于主板市场的原因和演化结果的形成机制。研究为深入探索中国股票市场特征和强化股票市场建设提供了参考。     

国际板地位待定

中国现在已经形成了主板、中小板、创业板和三板组合而成的多层次市场结构。不妨把资本市场体系与教育体系相比——主板是大学,中小板和创业板是中学,即将推出的国际板是留学研究生院和博士后流动站。想通了这个道理,对四者的关系问题就豁然开朗了。主板市场:上证和深证主板主板市场是股市中最重要的组成部     

多层次资本市场与资源配置效率

本文以1997—2013年中国31个省份的面板数据作为研究对象,采用空间杜宾模型实证测度了主板市场、中小板市场和创业板市场的资源配置效率。结果表明:中国股票市场更多地体现了政府指导下的资源配置效率,并且主板市场的配置效率最低,创业板的配置效率最高,中小板的配置效率居中;在市场竞价条件下,仅中小板市场发挥了基础配置作用,主板和创业板市场的配置效率尚未显现。因此,只有在强化市场监管独立性的同时,大力推进和完善多层次资本市场才能实现资源的优化配置,进而完成中国经济结构的调整和转型。     

我国多层次资本市场体系完善路径

在占有大量学者研究成果的基础上,分析发现我国多层次资本市场存在主板市场定位不当、中小板市场边界模糊、创新板市场亟待完善,“新三板”任重道远、区域产权市场功能削弱、市场“转板”机制缺失等问题,提出主板市场重新洗牌、强化中小板功能、大力发展创业板、扩容“新三板”、完善区域产权市场、建立“转板”制度等建议。     

创业板市场带来的机遇与挑战

2009年10月底,首批28家企业在创业板成功上市,标志着我国创业板市场正式启航。创业板市场弥补了我国当前资本市场体系中间层次的缺失,形成了由我国主板市场、中小板市场、创业板市场以及场外市场组成的多层次资本市场体系,这对于完善资本市场功能有着积极的意义。     

金立扬:积极利用资本市场发展地方经济

多层次资本市场是2003党的十六届三中全会提出的概念,目前多层次资本市场的架构大概是这样的:最上面的是主板市场,接下来是中小板市场,再往下是创业板市场,还有一个现在正在运行的报价转让系统.主板市场的运作很多人都很清楚,中小板市场现在共有276家公司上市,事实上中小板上市条件跟主板上市条件是一样的,只是将比较小的企业集中到一起设立这么一个板块.从行业分布看,在中小板块上市的公司多以制造业、民营企业和高新技术企业为主.从区域分布看,省区的分布非常不均衡,截至目前在中小板上市的276家企业,浙江的企业有55家,深圳有26家,北京、上海的企业也比较多,但吉林省的企业只有两家,还有的省市没有企业在中小板上市.通常企业上市之后发展速度都非常快,一是因为补充了资本金,二是通过中小板的平台可以展开很多并购活动,三是通过上市凭借良好的人才吸引力、企业知名度上升可以迅速拉开同竞争对手的差距,也能较容易地获得银行的信贷支持.     

资本市场锚定效应的实证方法及检验

本文简要总结了资本市场中锚定现象的特征,探讨了对锚定实证的方法,并以我国实行询价制5年来上市公司IPO定价中的锚定效应为例进行了实证,发现我国中小板与创业板上市公司IPO定价对市盈率、市净率的锚定效应明显,但两板块锚定目标有差异,中小板紧密锚定于市盈率,而创业板紧密锚定于市净率。     

我国中小板和创业板市场流动性溢价效应检验与比较研究

基于我国中小板和创业板市场的股票日交易数据,通过CAPM模型检验,发现在两个市场上存在市场风险溢价以外的市场异象,但是在加入流动性因子的LCAPM模型中无法有效地测度两个市场上的流动性风险补偿溢价。因此,构造了A-LCAPM模型,检验结果表明该模型能够对两个市场的异象做出解释,我国中小板市场股票存在较显著的流动性溢价效应,但是在创业板市场中不能被证实流动性溢价效应的存在。     

牛市格局不变 基金继续上涨——济安金信基金月评

本期(4月15日~5月15日)的4个交易周里,市场不断升温,然而在股指不断冲击新高的过程中,也出现一定分化:主板市场形成高位盘整,呈现出等待突破的格局,而创业板则一路高歌猛进继续上行.以创业板指和沪深300指数为代表的成长和价值类板块本期分化明显,成长风格明显强于价值风格.具体来看:上证指数和沪深300本期涨幅分别为4.19%和4.04%,中小板和创业板指本期涨幅分别为11.19%和22.92%.具体到各行业上,传媒和计算机领涨,采掘、钢铁和建筑材料表现垫底.     

海内外证券市场动态

(2010年3月)3.3中证指数有限公司公告称,首个覆盖创业板市场的中证创业成长指数将于24日亮相,简称创业成长。该指数主要刻画沪深证券市场内创业和成长特征显著的中小型上市股票群体的整体表现,由在创业板、中小板以及部分主板市场上市的具备创业和高成长特征的100只股票组成,指数基日为     

我国创业板上市公司会计信息披露问题初探

创业板市场作为区别于主板市场的二板市场,主要是为那些无法在主板市场上市的创业型企业、中小企业和高科技企业提供一个广阔的融资平台。由于我国创业板市场仍在探索发展阶段,许多法规制度仍不完善,因此创业板上市公司在会计信息披露方面存在着诸多的问题。针对创业板上市公司在信息披露方面存在的问题,找到改善创业板上市公司会计信息披露主要措施,对于我国证券市场的发展是有帮助的。