西方新资本结构理论综述

资本结构理论所研究的基本问题是企业资本结构与企业价值的关系。西方经济学界围绕这一基本问题展开了全面深入的研究,形成了许多不同的资本结构理论。20世纪70年代以来,随着信息经济学、委托代理理论等现代分析工具引入资本结构分析,资本结构理论研究获得了新的发展,一系列解释资本结构问题的新观点便应运而生,其流派众多,具有代表性的理论有以下几种:代理成本理论、信号传递理论和优序融资理论等。     

资本结构理论的现实适应性研究

资本结构理论是现代财务理论的核心内容之一,但无论是以MM理论为核心的"旧资本结构理论"还是以信息不对称为基础的"新资本结构理论",其本身存在诸多不足,以至于都无法很好地解释现实世界。因此对资本结构理论的现实适应性进行研究,对于完善资本结构理论不无裨益。     

资本结构利益相关者理论述评

近年来．连结资本结构和利益相关者理论（Stakeholder theory）的新文献已日益成为研究焦点。资本结构利益相关者理论的基本思想是债务融资受公司非财务利益相关者（如客户、供应商和员工等）的影响。本文对资本结构利益相关者理论及其经验研究进行综述及评论。     

企业资本结构的研究综述

本文通过对国内外学者关于企业资本结构的理论、实证研究进行梳理,汇总资本结构基础理论的基础上,综合分析国内企业资本结构研究成果,旨在指出国内企业资本机构研究存在的不足,并提出进行企业资本结构研究的新道路,希冀可以此成为新进研究者得参考。     

西方资本结构理论的沿革与发展

本文较为详细地介绍了西方资本结构理论的四个发展阶段中主要理论及其主要观点,对西方资本结构理论的发展及脉络进行了整理和归纳,希望能更好地把握整个财务理论的发展。     

MM理论及其对我国上市公司资本结构的影响

合理配置企业的资本结构对实现企业的财务管理目标有重要的作用。本首先介绍MM理论的发展，以及经扩展后的现代资本结构理论，并在分析我国上市公司资本结构现状的基础上，探讨该理论对我国上市公司资本结构优化的影响。     

资本结构理论及实证研究综述

资本结构是公司治理结构中一个重要的方面,是企业财务管理理论的核心.本文对资本阿结构的发展做了一个简单的分析介绍,同时综述了有关学者对资本结构的实证研究,使企业认识到现实中影响资本结构的因素,为企业融资提供一个思路     

产权理论与博弈模型:资本结构理论的发展研究

资本结构理论,以ＭＭ定理开始,经过发展,到引入非对称信息理论的过程,事实上是一个逐步引入交易费用理论来理解资本结构的过程,可以说,现代资本结构理论从一开始按收入的行为分析开始,就走上了一个与理论经济学融合发展的轨道。本文便 是以非对称信息理论的研究虿檀起点,通过产权理论、科斯定理和博弈论的引入,认为ＭＭ定理便是科斯定理的一个特例,并进上步认识,ＭＭ定理是一个在充分信息下的“完全信息标志博弈模型”,     

中国的最新资本结构理论对企业融资实践的启示

资本结构与企业价值的关系是经济学中一个前沿课题,在西方研究广泛,流派众多,最受诺贝尔经济学奖的青睐,著名的资本结构理论MM理论、米勒定理的创立人分别获得这个奖项。但是,由于人们始终未能找到资本结构与企业价值间的函数关系,研究结果还是不尽人意。2009年在我国奇迹般出现一种新的资本结构理论——CHH资本结构理论,它通过严格的数学推导,找到了人们最为关切的资本结构与企业价值之间的函数关系,建立起了一系列的企业价值方程,运用这些方程和方程图像得出以下结论:在不考虑企业财务风险和代理成本的情况下,"利差收益"、"抵税收益"是负债资本结构中最为本质的东西,不管是否考虑企业所得税,增加负债有时会使企业价值上升,有时也会使企业价值下降,在特殊情况下,资本结构的变化才不影响企业的价值。在以债券价值为资本结构变量的企业价值方程和加权平均资本成本方程中,直线上升、直线走平(即MM理论所说的资本结构与企业价值无关)、直线下降是增加负债对企业价值影响的三种形态。而曲线下降、直线走平、曲线上升则是增加负债对企业加权平均资本成本影响的另外三种形态。这些创新的理论观点和方程图像,对企业的融资实践有着新的启示。     

资本结构理论研究简介

所谓资本结构,狭义地说,是指企业长期负债和权益资本的比例关系;广义上则指企业各种要素的组合结构。资本结构不仅仅体现了企业资本的不同来源,还影响到企业权力在各个利益主体间的分布关系,决定了各利益主体所受到的约束与激励的强度。一、资本结构理论的发展研究及启示资本结     

论资本结构理论及对我国的启示

资本结构理论是现代金融理论的重要组成部分,它试图解决资本结构之谜,它在不断的发展演变,伴随着理论的假设条件不断放宽,它对现实的解释能力越来越强。理论与现实的更好融合,为我国企业资本结构的优化也带来了启示。     

中国上市企业资本结构选择的实证分析

企业资本结构又称为融资结构,是指企业取得长期资金的各项来源、组成以及相互关系。企业资本结构是公司财务理论研究的重要方面。本文旨在利用Eugene F. Fama and Kenneth R. French在2011年曾经使用过的模型,对中国企业的资本机构选择进行验证,以检验三个理论在中国企业的表现。     

资本结构理论概述

资本结构理论是财务管理的重要研究课题之一,具有很长的研究历史,也觉有很重要的实际意义。本文旨对国外关于资本理论的研究进行一次较为完善的总结和概述。     

金融危机期间企业资本结构的影响因素分析——来自中国上市公司的经验证据

什么因素影响了企业的资本结构决策是公司财务研究的热点话题,现有研究均从常态经济环境下展开,对金融危机这种特殊时期的研究不足。本研究选择2008～2011年金融危机期间中国上市公司数据,从资本结构的静态权衡理论:资本结构影响因素方面,对公司规模、成长机会等因素进行了实证检验。本研究为资本结构的影响因素研究提供了基于危机期间的经验证据。     

金融危机期间企业资本结构的影响因素分析——来自中国上市公司的经验证据

什么因素影响了企业的资本结构决策是公司财务研究的热点话题,现有研究均从常态经济环境下展开,对金融危机这种特殊时期的研究不足。本研究选择2008～2011年金融危机期间中国上市公司数据,从资本结构的静态权衡理论:资本结构影响因素方面,对公司规模、成长机会等因素进行了实证检验。本研究为资本结构的影响因素研究提供了基于危机期间的经验证据。     

资本结构与产权理论之谜——基于我国上市公司的研究

尽管现代资本结构理论有些已趋于成熟,但理论中最核心的问题——什么因素决定了企业的资本结构,既没有找到逻辑答案,也没有找到和现实一致的结果。并且伴随着我国资本市场的不断发展,上市公司在社会经济生活中发挥着越来越重要作用的同时,却出现了我国上市公司特征与西方资本结构理论相悖这一现状。基于我国的特殊情况——上市公司成长于经济转轨的独特制度环境,而产权制度无疑是现代社会中最基本,最有代表性的经济制度,所以我们从产权视角,运用信息不对称理论来解释我们国家的现状,从而进一步来刻画资本结构,使资本结构理论更加完善。     

资本结构与产权理论之谜——基于我国上市公司的研究

尽管现代资本结构理论有些已趋于成熟,但理论中最核心的问题——什么因素决定了企业的资本结构,既没有找到逻辑答案,也没有找到和现实一致的结果。并且伴随着我国资本市场的不断发展,上市公司在社会经济生活中发挥着越来越重要作用的同时,却出现了我国上市公司特征与西方资本结构理论相悖这一现状。基于我国的特殊情况——上市公司成长于经济转轨的独特制度环境,而产权制度无疑是现代社会中最基本,最有代表性的经济制度,所以我们从产权视角,运用信息不对称理论来解释我们国家的现状,从而进一步来刻画资本结构,使资本结构理论更加完善。     

基于行为金融学的我国上市公司资本结构分析

资本结构理论经历了从早期资本结构理论到现代资本结构理论再到新资本结构理论的过程。随着行为金融理论兴起,经济学家开始站在行为科学以及心理学的角度去思考金融领域的问题,传统资本结构理论"有效市场"以及"完全理性人"两个前提假设受到冲击。基于行为金融理论对企业资本结构研究进一步推动了相关理论的发展,并在实践中发挥了积极的作用。本文主要分析了我国上市公司在资本结构的选择上存在非理性的羊群行为,并以房地产上市公司为例进行了实证研究,对上市公司资本结构选择上存在的非理性行为给出了两点建议,第一增强董事会的作用,第二完善我国的资本市场建设。     

基于行为金融学的我国上市公司资本结构分析

资本结构理论经历了从早期资本结构理论到现代资本结构理论再到新资本结构理论的过程。随着行为金融理论兴起,经济学家开始站在行为科学以及心理学的角度去思考金融领域的问题,传统资本结构理论"有效市场"以及"完全理性人"两个前提假设受到冲击。基于行为金融理论对企业资本结构研究进一步推动了相关理论的发展,并在实践中发挥了积极的作用。本文主要分析了我国上市公司在资本结构的选择上存在非理性的羊群行为,并以房地产上市公司为例进行了实证研究,对上市公司资本结构选择上存在的非理性行为给出了两点建议,第一增强董事会的作用,第二完善我国的资本市场建设。     

探讨企业摆脱财务困境的出路——以“夏新电子”的发展轨迹为例

一、前言 财务困境的研究已成为资本结构理论研究的前沿和热点问题之一。目前我国部分国企负债率居高不下，处在财务困境的威胁之中，严重制约了企业的经营和发展。因此，对我国财务困境理论研究和应用状况进行剖析，具有很大的现实意义。