利率政策调整的经济背景及其对房地产市场的影响

房地产生产和消费的发展与金融体系关系密切,金融货币政策的调整对房地产市场的运行具有较大影响。本文客观地剖析了央行2004年利率调整的宏观经济背景,分析利率调整对房地产市场发展的影响,以及把握新的货币政策环境下的房地产市场融资策略和未来影响房地产发展的相关要素。     

通缩压力大 降息空间小

由于未来6个月,国内可能面临CPI持续负增长的局面,维持存款利率仍有可能下调至1.5%的预测。目前我国通缩风险增大,预计未来一段时间内,实行"信贷规模控制"的可能性低。央行仍执行适度宽松货币政策。     

货币政策对房地产市场调控的有效性分析

房地产业是我国经济发展的重要力量,在整个经济活动中的地位自然也不言而喻,但是过度的倚重某一行业不仅仅会使得整个经济失衡,也会由于调控难的问题使得它成为一颗定时炸弹。在中央银行对房地产业的调控中,积极的货币政策往往能刺激房市上涨,但是货币政策对房地产的抑制作用却显得乏力,这其中有货币政策本身的限制,但是如果能加强平时市场变化的监测,完善货币政策在房地产行业的传导渠道,建立行业危机应对机制,会减少房地产业可能带来的危机。     

转型背景下中国自然利率的再估算及政策应用——基于2007—2019年季度数据的经验分析

本文以自然利率思想的起源和发展为起点,回顾了国内外对自然利率研究的相关文献,并将自然利率定义为使通货膨胀水平保持稳定的实际利率水平。本文选取银行间市场隔夜拆借利率为衡量利率的指标,采用2007年第二季度至2019年第二季度共49组数据,建立了结构性向量自回归模型(SVAR)来估计中国的自然利率。研究表明:中国的利率缺口与通货膨胀之间存在着对应关系。另外,在2007—2019年期间,只有2008年、2009年和2015年中国的自然利率与实际利率基本相当,其余大部分时间实际利率均小于自然利率。在此基础上,本文进一步分析了自然利率在判断货币政策取向及通货膨胀趋势、货币政策调控转型以及建立货币政策操作规则中的应用,同时分析了低利率政策导致的中国投资结构、产业结构失衡以及金融风险不断加剧的后果。基于研究结论,结合中国经济向高质量发展转型、货币政策向价格型调控模式转型实际以及央行防范化解金融风险的目标,本文提出了转变传统的货币政策取向、积极稳妥推进"利率并轨"、完善"利率走廊"建设、建立以自然利率为基础的货币政策操作规则等政策建议。     

我国货币政策影响房地产价格的实证分析

本文对我国货币政策与房地产价格的关系进行了理论和实证分析,得出了货币政策可以影响房地产价格,利率对房地产价格的影响比货币供应量更为显著,货币政策对房地产价格的影响时滞为2个季度等相关结论。     

我国货币政策影响房地产价格的实证分析

本文对我国货币政策与房地产价格的关系进行了理论和实证分析,得出了货币政策可以影响房增产价格,利率对房地产价格的影响比货币供应量更为显著,货币政策对房地产价格的影响时滞为2个季度等相关结论.     

基础货币投放机制的发展和完善

2019年10月31日党的十九届四中全会提出"建设现代中央银行制度,完善基础货币投放机制,健全基准利率和市场化利率体系"。在利率市场化改革背景下,完善基础货币投放机制意义重大。尤其是,在当前疫情冲击下,货币政策既要考虑国内的复工复产节奏,又要考虑国外疫情蔓延对我国出口和产业链的负面影响。2020年3月27日中共中央政治局会议要求加大宏观政策调节和实施力度,稳健的货币政策要更加灵活适度,引导贷款市场利率下行,保持流动性合理充裕。     

对我国货币政策利率传导机制不畅的实证研究

1998年以来，针对国内经济增长速度下滑、国内消费需求疲软等突出问题，中央政府采取了持续地适当地增加货币供应量、降低利率等扩张性货币政策措施，以期达到刺激投资、增加总需求的目的，但实际效果并不尽如人意。本文通过实证分析，解释了我国货币政策利率传导机制不畅的原因，并提出了相关可行的建议来完善这一传导机制，以最终提高货币政策实施的效果。     

从《2002年中国货币政策执行报告》看商业银行票据业务的发展

近日,中国人民银行货币政策分析小组公布了《2002年中国货币政策执行报告》,报告既是对2002年经济发展和货币政策的总结,也明确阐述了2003年货币政策的目标及执行重点。在报告"预测和展望"部分中指出"2003年继续执行稳健的货币政策,保持政策的连续性和稳定性,加强预调和微调,大力发展货币市场,完善和灵活运用多种货     

从紧的货币政策对房地产行业投资的影响分析——基于存款准备金率、利率的调控分析

本文利用2006—2008年我国房地产行业的投资数据，分析了从紧货币政策对房地产行业投资的影响。结果显示利率调整抑制了房地产行业的投资，而上调存款准备金率没有影响房地产行业投资的增长，与预期的结果相反。主要原因是2007以来的通货膨胀冲销了利率调控效应，紧缩的货币政策使金融机构减少了个人的贷款而不是企业贷款，另外流动性过剩推动了房地产开发投资的过快增长。当前，应强化房地产信贷风险的管理，进一步理顺货币政策的传导机制，加强宏观调控作用，使我国房地产市场健康、持续发展。     

日银利率不变是否暗藏隐情

日本央行自2006年3月提出终结超宽松货币政策以来,分别于2006年7月和2007年2月各加息25个基点,将无担保隔夜拆借利率提高至0.5%。至此每次货币政策都是在市场期盼中采取了温和的态度,使得日元利率长时间处于0.5%的水平。应该说,现行利率水平较日本央行"利率正常化"的期望值尚有一段距离,迄今为止缓慢的加息进程也与福井等鹰派     

房地产投资信托(REIT)的特征与实践意义

2002年7月28日,上海国际信托投资公司推出了国内的第一个"房地产投资信托"产品--新上海国际大厦项目资金信托,10天内2.3亿元的额度全部售出,反应空前热烈.此举也是继爱建信托投资公司推出国内首个真正意义上的信托产品--上海外环隧道项目资金信托计划之后,国内信托业界的又一重大事件.     

利率变动对中国房地产市场影响的实证分析

文章通过回顾中国近年来的利率调整变动状况,从实证角度详细分析利率变动对房地产供给市场、房地产需求市场以及土地市场的影响,总结作为宏观调控重要手段之一的货币政策的核心———利率对房地产的宏观调控作用,并得出相应的规律性。     

宏观环境变化对银行业的影响

美国经济缓慢复苏,欧元区经济受主权债务危机困扰将陷入衰退,日本经济依然低迷,"金砖"国家经济仍保持快速增长,通胀压力较大。欧元区收缩风险加大,国际油价将高位震荡,人民币汇率在"跌停"中创下新高,中国货币政策将由从紧转向适度宽松。国内房地产泡沫开始破裂,地方政府融资平台风险开始暴露,货币政策转向使银行流动性压力有望缓     

人民币国际化背景下汇率波动对货币政策影响的实证分析——基于2005-2013年月度数据

汇率形成机制改革、资本账户开放和人民币国际化是当前我国金融改革开放的核心内容。"三元悖论"揭示人民币国际化背景下,中国独立的货币政策面临严重的冲突。本文以利率平价、货币替代为理论基础,采用2005—2013年月度数据建立模型,对人民币汇率波动与货币政策相关性进行实证分析。结果表明2005-2013年间,预期人民币汇率对货币政策有一定的影响,而当期人民币汇率影响不显著。因此,随着人民币国际化与资本项目开放,预期人民币会升值,从而货币供给量会增加。对此,应该谨慎进行人民币汇率改革与资本账户开放,协调国内货币市场与外汇市场两者良性互动发展。     

日本货币政策正常化与金融市场的反应

由于日本经济的主要指标得到了极大的改善，2006年3月，日本银行宣布结束实行了长达5年之久的扩张性货币政策。为保障货币政策的平稳转轨，日本央行一方面采取了稳健的分步骤过渡措施，另一方面着手建立新的货币政策运营方针。在未来，日本货币政策在要紧密关注世界资金流动趋势、加强对国内物价水平的风险控制，同时重视与财政政策的配合，从而为日本经济创造稳健发展的金融环境。     

利率期限结构中的货币政策信息

本文从理论上分析货币政策与利率期限结构的关系,认为利率期限结构变化中蕴含着货币政策信息,而货币政策的实施又反过来影响利率期限结构的变动,两者是密切相关,相互影响的,并建议在制定货币政策时,要充分考虑到利率期限结构的变化,将利率期限结构作为制定货币政策的辅助性指标,并尽快公布国内权威的收益率曲线,将利率期限结构纳入经济先行指标当中。     

低利率支撑下的房价还能走多远

近年来,国内房价持续上涨,居民负担日益加重。理论研究和国际经验表明,货币政策对房价的影响作用非常显著。基于国内2005年7月至2010年12月的数据发现,实际利率成为推动房价大幅上涨的主要因素。同时,实际利率偏低甚至负利率仍将频繁出现,低利率推高房价的历史还会重演。     

加强债券市场建设，完善利率传导体系

文章从我国目前的利率体系结构入手，回顾了国内利率市场化的总体进程，指出利率市场化建设的关键步骤是要打通市场型利率与管制型利率间的联动性，顺畅货币政策传导渠道。为此，当务之急是应从完善基准利率曲线、健全利率定价机制、提高市场成员风险管理水平等多个方面推进国内债券市场建设。     

央行货币政策工具调控房地产价格的可行性

本文考察市场利率、房地产价格与货币政策目标变量(产出和物价水平)之间的动态关系,结果表明我国房地产价格符合货币政策中间目标变量选择的相关性准则;通过研究市场利率与央行三大政策工具之间的联动性,确定央行的货币政策工具对房地产价格调控具有可行性。特别的,本文将外汇冲销率,作为三大政策工具之一的公开市场操作的代理变量予以测算,并纳入政策变量的实证研究中。