汇率表征指标与风险管理模式

2019年下半年以来,人民币对美元汇率曾出现了一轮快速贬值,继8月初跌破7元大关后,境外交易价CNH在9月初最低曾跌至接近7.2的水平。然而,后续人民币兑美元汇率并未如一些专家预测的那样随着宏观经济下行压力而持续贬值。     

人民币升值趋势未改

在美元强势震荡格局下,人民币对美元汇率中间价稳步走高颇有自主升值意味。中央传递出人民币不会大幅贬值的清晰信号;而稳定人民币升值预期有利于避免资金急剧外流。     

人民币贬值的意味

自去年7月以来,人民币对美元汇率中间价便出现了间歇性贬值走势.尽管境外离岸市场对人民币贬值早有预期,并预示这种走势的延续性,但多数投资者认为这只是市场调整的正常反应,人民币汇率回到升值轨道上是不容置疑的,诚然,人民币随后的升值打消了投资者对人民币贬值的顾虑,投资者建立了大量基于人民币升值的头寸.然而,自今年4月人民银行宣布扩大人民币对美元汇率波动幅度以来,人民币升值动能逐渐消耗殆尽,贬值走势占据了上风.并在7月多次触及1％跌停,8月跌破年内新低.不仅如此,境内人民币贬值预期超过了香港离岸市场,自2005年7月汇改以来还是第一次.这使得关于人民币升值的僵化预期终于被打破.     

数字背后：上半年人民币汇率弹性继续增强

人民银行发布的2006年第二季度货币政策执行报告显示，5、69份受我国贸易顺差数据和国际外汇市场主要货币走势影响，人民币对美元汇率中间价在8元上下振荡。6月30日，人民币对美元汇率中间价为7．9956元，上半年人民币对美元累计升值0.94％。人民币对欧元汇率有所贬值，对日元汇率升值幅度收窄，分别为贬值1．16％和升值5．17％。上半年，人民币对美元汇率中间价最高达7．9956元，最低为8.0705元；共有118个交易日，其中有66个交易日升值、52个交易日贬值，最大单日波动幅度为0．21％；     

人民币贬值的意味

自去年7月以来．人民币对美元汇率中间价便出现了间歇性贬值走势。尽管境外离岸市场对人民币贬值早有预期．并预示这种走势的延续性,但多数投资者认为这只是市场调整的正常反应,人民币汇率回到升值轨道上是不容置疑的。诚然,人民币随后的升值打消了投资者对人民币贬值的顾虑．投资者建立了大量基于人民币升值的头寸。     

人民币对美元升值有限

当前人民币兑美元汇率升值空间非常有限，未来将会呈现出显著的双向波动，甚至不排除人民币对美元显著贬值的可能性。     

人民币汇改周年：最糟糕时刻已经过去

2015年8月11日,中国人民银行宣布将人民币兑美元汇率中间价上调（贬值）1．9％,此举震惊了市场。调整人民币汇率形成机制对汇率预期、资本流动、     

研图观势

2011年9月份之后，人民币对美元汇率单日波幅频繁出现100以上基点波动：2012年3月份以来，人民币对美元汇率波动更为剧烈，多日出现连续贬值（具体走势详见图1）；人民币汇率中间价有多个交易日的单日波幅超过1D0个基点，其中3月9日大幅走强162个基点，3月12日则又大幅回落209个基点。     

2013年人民币汇率:波动加大 升值有限

2012年是人民币汇改以来人民币兑美元汇率双向波动幅度最大的一年。展望2013年人民币汇率走势,尽管当前美元兑人民币1年远期价格显示人民币贬值2%,但我们分析认为,人民币将继续小幅升值、且更加富有弹性。一、2012年人民币汇率走势主要特征和原因在内外多种因素作用下,2012年人民币汇率走势跌宕起伏,呈现出两大特征:1.汇率经窄幅波动、贬值再升值三个阶段,     

关于近期人民币汇率频创新高的思考

2012年上半年,人民币对美元汇率走势偏弱甚至出现阶段性贬值,但从7月下旬以来,人民币对美元即期汇率重显强势,特别是从9月下旬以来频创新高,其原因主要在于市场对中国经济继续下滑担忧得以舒缓、海外宽松的货币政策导致国际资本的持续流入,同时也是美国大选等政治因素叠加的结果。未来人民币持续大幅升值的动力不足,人民币汇率走势可能逐步趋于平稳,有升有贬将是常态。     

人民币对美元汇率和非美货币汇率定价机制的探讨

本文主要研究人民币对美元汇率和人民币对非美货币汇率的定价机制。首先本文探讨了人民币对美元汇率的定价机制,分析了这种定价机制存在的问题,并进一步探讨了人民币对美元汇率参考人民币有效汇率的一篮子货币的定价机制,指出可通过人民币对美元汇率的调整,实现人民币有效汇率目标。其次本文分析人民币对非美货币的定价机制,指出人民币对非美货币汇率必须通过套算机制来确定,本文认为人民币对林吉特和卢布的定价最终可能仍然通过套算确定。最后本文分析了人民币对美元汇率、人民币对非美货币汇率波动幅度之间的关系,指出由于人民币对美元汇率和人民币对非美货币汇率之间存在相互制约的关系,可先放开人民币对非美货币的波动幅度。     

人民币汇价波动与汇率市场化改革

2015年8月11日,人民币兑美元汇率中间价下调至6.2298;至8月13日,人民币中间价较8月10日已下跌4.45%。由此引致海内外轩然大波,各种议论沸沸扬扬:有将这期间国际大宗商品、股市和汇市等价格下跌归因于人民币贬值的,有将西方国家经济疲软。     

2021年人民币汇率难以再现单边上升行情

2014年年初,人民币兑美元汇率以6.04为起点进入下行通道,在至今的7年时间里,曾两度跌幅超过10%,也曾两度涨幅超过10%,最低逼近7.20,最高反弹至6.24,事实上已经完成了从2014年前的单边升值向双向波动的蜕变。如果将时间线拉长至2010年6月“二次汇改”启动,过去10年,人民币兑美元汇率则在6.04至7.20之间反复震荡;而且自2017年年初以来,双边波动更为频繁,涨跌节奏更为紧凑,从K线图上已经看不出任何单边行情的迹象。     

人民币国际化的契机

人民币汇率持续升值是中国宏观经济波动中的一个重要因素。2007年末,人民币对美元汇率中间价为1美元兑7.3046元人民币,比上年末升值6.90%;由于美国次贷危机对货币的影响,美元持续贬值,人民币在2008年延续甚至加快了升值趋势,截至2008年4月10日,人民币兑美元中间价为1美元兑6.9920元人民币,不仅击穿了7元关口,且在一个季度内升值幅度达到4.4%。     

人民币内外价值分离研究

2007年以来,外汇市场供求的基础性作用进一步发挥,人民币汇率总体走升.汇改以来至2007年末,人民币对美元汇率累计升值13.31%,对欧元汇率累计贬值6.12%,对日元汇率累计升值14.04%.     

外汇存贷款：新形势下谱新曲

外汇存贷款业务的发展在相当大程度上缘于美元汇率、利率的变化及由此导致的人民币升、贬值预期。经历了7年的升值长跑,人民币在2012年迎来了一个历史性的关口。2012年4月份以来,人民币多年没有回涮过的升值趋势戛然而止。相信随着经济结构进一步调整和购买力平价发生变化,人民币汇率双向大幅波动将更为明显,阶段性升值和贬值都可能成为常态。     

2011年11月银行间市场运行报告

2011年11月,银行间市场整体平稳运行,主要特点是：货币市场利率先平后扬;银行间国债收益率曲线整体下移;人民币对美元汇率中间价年内首次月度整体贬值;Shibor继续成为IRS交易主要的参考利率;外汇掉期曲线整体上移;银行间我汇市场本月新增人民币对澳元、加元交易,人民币外汇市场货币对增至9个。     

人民币“虎年”现“虎势”?

在全球金融危机最为动荡的时期,大多数新兴市场国家货币均对美元显著贬值。人民币兑美元汇率的相对稳定(保持在6.83左右的水平),尤其是在美元对其他主要货币显著升值的背景下,对全球     

人民币兑美元汇率到拐点了吗

预计在2014年下半年,人民币兑美元汇率将重新步入波动中小幅升值的局面;但从中期来看,人民币兑美元汇率的确将迫近拐点,1比6可能成为中期内的顶部。     

人民币国际化趋势与人民币汇率波动

随着人民币国际化进程的推进,近年来人民币汇率异常波动的频率增多,震荡加剧,与基本面的矛盾有所突显。文章回顾了人民币对美元汇率异常波动的市场表现,从人民币国际化视角下探析人民币汇率异常波动的原因及影响,并就如何更好地控制人民币国际化过程中的风险及促进跨境资金合理双向流动提出相关建议。