中国经济的内外均衡冲突和汇率制度改革

开放经济条件下,每一个经济体都面临着内部失衡和外部失衡并存的可能性,货币政策、财政政策和外汇政策对解决内外部失衡至关重要。当前我国经济内外部失衡的明显特征是流动性过剩、通胀压力趋显和国际收支的持续双顺差,而用于调整内部均衡的货币政策和外汇政策之间则存在严重冲突。根据斯旺模型,解决我国经济的内外部失衡问题,要求当前应实行紧缩国内支出政策和人民币升值政策的配合,而从长期来看就是要进行人民币汇率制度的改革。     

中国商业银行流动性过剩问题的成因及对策研究

随着我国商业银行改革的深入进行,银行流动性过剩问题逐渐成为焦点。流动性过剩会导致过度竞争,放大商业银行信贷风险和利率风险,影响金融体系运行效率和货币政策的实施效果。经济结构性失衡是流动性过剩的根源。     

流动性过剩的影响根源及化解路径选择

本文通过对我国近年金融机构存贷余额、基础货币发行、货币供给及实体货币需求等指标及运行现状考察，指出过剩的流动性已对我国经济造成了严重影响，加剧了我国经济的结构性失衡、资产价格泡沫飞涨、市场风险向银行快速集中，导致央行货币政策调控手段及回旋余地大大下降。流动性过剩根本原因在于美日欧等国长期宽松货币政策；人民币预期升值导致国际热钱大量涌入套值；热钱、外贸外资持续双顺差下的巨额外汇储备，而低储利率下的投资冲动以及近期国有商业银行上市筹得的巨额资金也推动了流动性进一步过剩。为防止其进一步恶化为金融危机，我们认为必须加快制度创新，减少外汇占款导致的基础货币投放；转变对廉价要素资源过度依赖的贸易增长模式；将过剩的流动性导入到最需要货币的农村经济发展中去；继续完善金融调控，综合运用各种货币政策工具收紧流动性。     

流动性过剩、通货膨胀与汇率制度的选择

本文首先分析了当前我国通货膨胀的基本态势,接着对"流动性过剩"的内涵进行了讨论,分析了我国流动性过剩对通货膨胀的影响,探讨了我国当前高额外汇储备与流动性过剩的因果关系。最后本文认为,当前通货膨胀以及货币政策难以凑效的根本原因在于我国钉住美元的汇率制度,在人民币升值的强烈预期和资本流动的冲击下,中国人民银行的独立货币政策目标日益受到严峻的挑战,改革汇率制度势在必行。     

金融开放条件下利率改革和汇率改革的协同效应分析

在金融开放条件下,汇率、利率与套利资本流动存在着内在联系,我国在进行汇率制度改革、货币政策改革与金融市场改革时,应注意三者协调发展和整体平衡,寻求利率政策与汇率政策之间的最佳政策组合,发挥利率改革和汇率改革的协同效应。为发挥金融改革协同效应,必须注重货币政策工具改革之间协调与配合,增强利率汇率的联动机制,积极推进与利率市场化相协调的汇率市场化形成机制,从而推动货币内外均衡进程。     

现行汇率制度对我国货币政策的影响

在当前汇率制度下,央行在维持有管理浮动汇率时,向市场大量买入外汇,被动超发大量基础货币,同时,为确保人民币币值稳定,又被迫动用各种货币政策工具从市场中回收流动性,这种机制最终导致我国当前的通胀压力,货币政策效果不佳。因此,我国应采取措施逐步推进汇率市场化改革,同时在利率市场化改革的配合下,逐步放宽资本项目的管制,促使经济内外均衡发展。     

学术动态——中国工商银行城市金融研究所近期部分研究报告摘要

《短期流动性收紧不改货币政策主基调》:今年以来,我国货币政策出现了一些新的动向,主要体现在央行明显加大了资金回笼力度和短期流动性调节工具(SLO)的启用。这与近来流动性显著增加,金融市场化发展背景下央行加快推动利率市场化改革以及货币政策调控方式转型相关,并不能由此简单推断货币政策已经转向。目前国内经济反弹趋势还有待进一步强化,外部经济环境依然严峻,通货膨胀压力依然存在,因此政策的持续性和连贯性就     

当前国内流动性过剩的原因及对策

适当的市场流动性是经济金融健康发展的基础。当前流动性过剩问题的原因,既有经济的结构性失衡,也有金融市场的结构失衡。针对这些原因,本文提出化解市场流动性过剩的对策,即综合运用财政政策、货币政策、汇率政策等调控手段,标本兼治,才能真正防止流动性过剩给我国金融和经济造成损害,才能促进我国经济持续稳定发展。     

外部经济失衡、流动性过剩与房地产投资过热

随着我国经济的高速发展,国际收支顺差不断增加,外部经济失衡加剧;同时,国内经济方面出现了由流动性过剩引起内部经济的结构性失衡,导致了我国经济出现了内外"双失衡"。该文通过国际收支顺差、流动性过剩和国内房地产投资之间关系的实证分析,认为国际收支顺差与流动性过剩是我国房地产投资过热的主要原因,并依此提出了政策建议。     

国库资金变化对银行体系流动性影响的实证研究——以广西为视角

造成当前我国银行体系流动性过剩的因素很多,本文以广西为实证,从研究国库资金的运行规律出发,分析国库资金影响银行流动性的机制以及对中央银行货币政策效应的影响,最后提出财政政策和货币政策应协调搭配以缓解我国流动性的问题。     

高度关注流动性过剩下的信贷失衡问题

本文从银行体系的流动性过剩出发,以南京的经济金融数据为样本,运用数学模型对当前的信贷效率进行研究,对流动性过剩环境下信贷失衡过后表现形式进行阐述,分析了信贷失衡的原因和负面影响,并提出破解当前流动性过剩环境下的信贷失衡问题的建议与对策。     

“三元悖论”与人民币汇率制度改革浅析

"三元悖论"作为经典的金融理论之一,反映了开放经济条件下汇率稳定性、资本自由流动性和货币政策独立性三者不可兼得的矛盾,为我国2005年7月21日开始实行的"以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度"提供了理论依据。通过对我国经济中的"三元"即资本流动性、货币政策独立性以及汇率制度进行分析,在世界经济全球化和资本自由流动性不断增强的背景下,为保持我国货币政策的独立性,在2005年汇率改革的基础上,应该进一步扩大人民币汇率的浮动区间并研究、完善、及时调整货币篮子的币种及其权重,改善央行在外汇市场的干预机制,同时不断完善外汇市场产品和交易制度以及稳步推进利率市场化改革。     

从紧货币政策下，看商业银行流动性

商业银行体系的流动性过剩究其本质,是经济失衡在金融领域的体现。从紧货币政策下,当前商业银行的超储率、存贷差和银行间本币市场利率等指标显示商业银行体系流动性过剩状况有所缓解,但并没有达到趋紧的状态。由于商业银行流动过剩产生的机制仍将长期存在,预计商业银行体系流动性仍将继续充裕,但商业银行需高度关注资金稳定性下降和资金结构不匹配等问题。     

我国货币政策有效性与汇率制度选择研究

汇率政策与货币政策的协调是实现资本项目有条件开放下经济内外均衡的关键,我国近年来汇率政策目标和货币政策有效性之间存在矛盾与冲突,都可以归结为开放经济条件下的货币政策与汇率政策的权衡。基于此,本文以我国货币政策的有效性与汇率制度选择为视角,研究当前特定的经济金融运行环境下货币政策的有效性与汇率制度选择之间的理论逻辑与现实关系,目的在于为我国货币政策的制定与汇率制度的安排提供理论依据和现实指导。     

流动性过剩与商业银行抉择

流动性过剩是当前我国宏观经济金融运行中面临的一个突出问题,近期的美国次级贷款危机也再次为人们关注流动性风险问题敲响了警种。商业银行必须"多管齐下"来应对流动性过剩对其造成的不利影响:加快改革、改善经营管理、提升核心竞争力,这是应对流动性过剩不利影响的根本所在;充分利用银行体系流动性过剩的契机,进行经营战略调整,促进经营管理模式和业务增长模式由规模扩张型向资源效益提高型的根本转变。     

银行流动性过剩的现状、成因及对货币政策有效性的影响

近两年,我国银行流动性过剩导致的各种金融问题愈加严重,影响了中央银行货币政策的有效性.本文从商业银行流动性过剩的表象入手,分析了流动性过剩的原因,并从货币政策工具对流动性过剩的影响和银行流动性对货币政策传导机制影响两个方面阐述流动性过剩与货币政策有效性之间的关系.最后提出了一些缓解流动性过剩、提高货币政策有效性的对策.     

银行流动性过剩的现状、成因及对货币政策有效性的影响

近两年来,我国银行的流动性过剩极大地影响了中央银行货币政策的有效性.本文分析了流动性过剩的原因.从货币政策工具对流动性过剩的影响和银行流动性对货币政策传导机制影响两个方面阐述流动性过剩与货币政策有效性之间的关系,并提出了缓解流动性过剩,提高货币政策有效性的对策.     

货币政策应对流动性过剩有效性研究:日本的经验

本文通过对日本流动性过剩与货币政策之间的关系进行实证研究,发现货币政策在应对流动性过剩的问题上缺乏足够的有效性,货币政策能够在一定程度上调节流动性,但宽松的货币政策容易制造过剩流动性而紧缩的货币政策却难以吸收过剩流动性,根除流动性过剩仅靠货币政策是不够的,需要进行产业和金融制度的升级和改革。     

当前我国货币政策失效原因探讨——基于货币政策工具制度缺陷的制约分析

我国货币政策工具本身所固有制度缺陷是近年来紧缩银根货币政策失效的重要原因:公开市场业务缺乏必要的物质载体;法定存款准备金率调整因基础货币失控、超额准备金偏高、流动性过剩效果不明显;再贴现、再贷款有淡出迹象;利率政策受准备金利率的存在和利率的非市场化制约;汇率政策要保持人民币汇率基本稳定。提高我国货币政策有效性必须发展完善货币市场,取消准备金利率,加快利率市场化,积极稳妥地推进汇率制度和外汇管理体制改革。     

本币升值与流动性过剩的国际经验与启示

在本币升值条件下,流动性波动会影响宏观经济运行.在剖析日本和我国台湾地区货币升值与流动性过剩相关性的基础上,探讨了流动性过剩对日本和台湾地区的经济影响,并结合我国当前流动性过剩的实际,得出采取合适的宏观政策解决本币值问题、加强对流动性的分流和疏导、加强对资本流动的监管、关注商品价格与资产价格波动等启示.