金融新名词

ABCP是英文Asset—backed Commercial Papers的缩写．即资产支持商业票据。ABCP是发行企业在商业票据基础上．将各种应收账款、分期付款等资产作抵押发行的一种商业票据。     

应收账款证券化的风险及防范

<正>一、引言资产证券化具两大功能:一是增加流动性,二是转移风险。但是,应收账款证券化作为资产证券化的一种类型和企业的一种融资手段,自身也会产生一定的风险:在应收账款证券化过程中,发起人将预期能产生稳定现金流的应收账款,真实地出售给专门从事资产证券化的特殊目的机构SPV(SpecialPurpose Entity),由其汇入到SPV的资产池,并以该资产池产生的现金流为担保,经过信用增级和信用评级后,并以应收账款为基础向国内外资本市场发行有价证券,将日后收到的现金     

资产支持商业票据的创新与践行

从2009年年初以来,不少商业银行开始了一项新型金融产品的开发和相关业务的市场营销工作.这一新型金融产品即为拟在全国银行间债券市场推出的非金融企业资产支持商业票据(Asset-Backed Commercial Paper,ABCP).目前,资产支持商业票据有关管理办法或业务指引正在制订和完善之中.但在承销商先报方案、主管部门择机遴选的机制下.     

浅议金融资产管理公司实施资产证券化过程中的主要法律问题

资产证券化ABS(Asset Backed Securities)是将缺乏流动性、但具有预期未来稳定现金收入的资产汇集起来,形成一个资产池,将其出售给证券特别载体SPV(Special Prupose Vehicle),然后由证券特别载体SPV用购买的组合资产为担保发行资产支撑证券ABS(Asset-Backed Securities),经过证券承销商出售给投资者的行为.实质上资产证券化的过程就是将原资产中风险与收益通过结构性分离与重组,使其转换为可以在金融市场上出售和流通的证券,并据以融资的过程.ABS作为分散金融风险、提高资产流动性的重要手段,已被国外金融界广泛应用.……     

浅谈应收账款证券化融资

一、应收账款证券化融资的运作过程及特点应收账款证券化是资产证券化的一种。它是企业以开展贸易或服务所产生的应收账款为支撑，通过特定的组织机构和结构设计提升信用状况，向投资者发行信用级别较高的证券的融资过程。其基本流程如下：这一流程的要点是：（1）成立一个独立的证券化特设机构SPV（Special Purpose Vehicle）；（2）原始债权人（发起人）将应收账款出售给SPV，SPV对所购买的应收账款按期限、业务来源等特征，进行重组匹配；（3）担保公司对应收账款的按期偿还进行第三方担保；（4）对SPV的应收账款进行信用增级；（5…     

信用卡应收账款证券化相关问题浅析

资产证券化是指把缺乏流动性,但具有可预期的未来现金收入流的应收账款等资产汇集起来,通过结构性重组,将其转化为可以在金融市场上出售和流通的证券,据以融通资金的过程.资产证券化起源于美国的住宅抵押贷款,具有代表性的两类资产证券化产品是资产支持证券(ABS)和抵押贷款支持证券(MBS).历史上第一次真正意义上的信用卡应收账款证券化发生在1987年的美国,其作为ABS的一个重要分支,目前在欧美已成为非常重要的证券化产品.     

上市公司电费应收账款资产证券化业务研究

防范化解重大风险是党中央国务院一项重大战略部署,降杠杆、减负债普遍成为企业防范化解重大风险的重要举措。HD公司充分发挥上市公司优势和融资平台作用,积极推进电费应收账款资产证券化业务的研究与实践,成为上海证券交易所批复的全国首单A+H股上市发电公司资产证券化业务。电费应收账款资产证券化方案有效解决了困扰上市公司发行资产证券化产品面临的应收账款确权难、原始权益人高信用评级难、次级销售难和应收账款出表难的难题,开创了电力行业电费应收账款确权发行资产证券化产品的先河,对国内发电企业盘活应收账款进行资产证券化融资、降低流动资金占用和资产负债率具有里程碑指导意义。     

资产证券化在我国的运用

资产证券化是指将缺乏流动性但能够产生可预见的稳定的现金流量的资产,通过一定的结构安排,对资产中风险与收益进行分离组合,进而转换成可以出售和流通的证券的过程。其实质是对证券化资产的风险与收益要素在创始者、发行者、服务者、投资者等主体之间进行分离与重组,保证证券化资产产生预期稳定的现金流,并按时支付给投资者。目前国外比较成熟和规范的是MBS（抵押支持的证券）和ABS（资产支持的证券）。目前,资产证券化已广泛运用于企业的应收帐款、租金、版权专利费、信用卡、应收账、汽车贷款应收账、消费品分期付款等领域。在美国,资产证券化市场已成为仅次于联邦政府债券的第二大市场,交易的证券被誉为“银边债券”。     

资产证券化过程中的税收及会计问题探讨

资产证券化是20世纪金融领域最大的创新，迄今尚无统一的定义，按美国证券交易委员会所下定义，资产证券化是“将企业（卖方）不流通的存量资产或可预见的未来收入构造和转变成为资本市场可销售和流通的金融产品的过程，在这一过程中，存量资产给一个特设机构（Special purpose vehicle,SPV)或中介机构，然后SPV或中介机构通过向投资者发行资产支持证券（Assets backed securtities,ABS)以获取资金。”现在ABS已成为国际资本市场中发展最快，最具活力的金融产品，资产证券化也成为我国近期金融领域的热门话题，本文拟对资产证券化过程中的税收及会计方面问题作一些探讨。     

浅析我国资产证券化中的内部信用增级问题

一、资产证券化概述 资产证券化(Asset-Backed Securities)起源于20世纪80年代,是集合流动性较差的,但用途、质量、还款期限相同或相近,并且能够产生稳定、可预见的现金流(Cash-flow)收入的资产,通过对其进行结构性重组、破产隔离、信用增级等,以其为标的资产(Underlying Assets)在金融市场上发行可出售和流通的证券的行为,以获得资金的融通.     

资产证券化：短期直接融资的新途径——资产支持商业票据分析

近年来我国债券市场发展迅速,规模不断增加,但债券市场结构却存在严重的不平衡,尤其是进行直接融资的公司债券市场进展不大,而人民银行将要推出的资产支持商业票据(ABCP)在解决拓宽企业融资渠道方面做出了重要创新。本文介绍了资产支持商业票据在各国的发展概况、市场动因、交易种类、主要参与方、信用评级和法律监管等方面的情况,并对ABCP在我国的推出进行了情境分析。     

资产证券化信用提高技术比较研究

资产证券化（Asset Securitization）是20世纪金融领域最重大的创新活动之一，它的优越之处在于可以为发起人（originator）提供更加有效、低成本的筹资渠道。通过资产证券化筹资比通过银行或其它资本市场筹资的成本要低许多，这主要是因为发起人通过资产证券化发行的证券具有比其他长期信用工具更高的信用等级，信用等级越高，发起人支付给投资的利息就越低，从而降低筹资成本。由于资产支持证券（Asset-Backed Securities）的违约、拖欠或偿付期与特设机构（SPecial PurPose Vehicle，简称SPV）安排的偿付期不相配合都会给投资带来损失，此时经信用评级，该证券得到的信用级别往往并不理想，因而很难以一个理想的价格在证券市场上销售，因此需要对资产支持证券进行信用提高（credit enhancement）经过信用提高的资产支持证券可明显提高定价和上市能力，降低发行成本。     

我国资产证券化的切入点—离岸运行

关于离岸资产证券化目前学术界还没有统一的定义，在此我们将其定义为：证券化资产的初始权益人利用设在境外的特殊目的载体（SPV）在国际资本市场上发行资产支持证券为筹集资金的过程。在离岸资产证券化运作过程中，发行人/特殊目的载体（SPV）所发行的资产支持证券标明的货币既可以与SPV所在的货币一样，也可以用第三国的货币，按证券化初始资产现金流的来源分，离岸资产证券化的种类既有本币资产离岸证券化，也有外币资产离岸证券化。我们认为，离岸资产证券化属于资产证券化国际运作的范畴，但并不完全等同于资产证券化的国际运作，其区别在于资产证券化的国际运作中，特殊目的载体（SPV）既可以设立在发起人所在国国内，也可以设立在发起人所在国国外，而离岸资产证券化运作过程中，特殊目的载体（SPV）只能设立在发起人所在国的国外。     

建筑施工企业应收账款资产证券化浅析

近年来,在国家政策的大力支持推动下,应收账款资产证券化作为一种盘活资产的创新融资工具得到越来越频繁的应用。本文在建筑施工企业应收账款现状研究的基础上,探讨了建筑施工企业应收账款资产证券化的可行性,并对建筑施工企业应收账款资产证券化的流程进行设计。     

资产支持商业票据的理论与实务初探

资产支持商业票据是由一个破产隔离的特殊目的工具发行的商业票据，新发行的商业票据偿付主要是依赖潜在的资产组合产生的现金流量或者发行新的商业票据。为保护投资者的利益，项目还建立了不同的保护措施如信用增级、流动性支持等，本文分析了资产支持商业票据的产生与发展、分类和特点等内容．并提出了我国资产支持商业票据未来发展的相关建议。     

资产证券化在我国银行运作的理论分析

一、资产证券化的原理与运作机制资产证券化是指将缺乏流动性、但能够产生可预见现金流收入的资产,转换成为在金融市场上可以出售和流通的证券的行为。资产证券化的过程是资产证券发起人(银行与非银行公司)把持有的各种流动性较差的金融资产,如住房抵押贷款、信用卡应收款等, 分类整理为一批批资产组合,出售给特别用途公司(简称SPC), 即金融资产的买方(主要是投资银行),再由SPC以购买下来的金融资产作为担保发行资产支持证,以收回购买资金。资产证券化的品种主要有:住宅抵押贷款的证券化;汽车贷款证券化;信用卡贷款的证券化;应收账款证券化;普通工商贷款证券化等等。现在,     

美国“两房”危机对我国资产证券化的启示

在美国住房抵押贷款资产证券化中扮演SPV(特殊目的载体)重要角色的"两房",大量购买其他机构发行的MBS和留持贷款并从事衍生交易,在资产证券化业务以外承担了相当的风险,作为SPV没有做到能与自身引起的风险以及与发起人破产相关的破产风险相隔离,是引发危机的根本原因。借鉴这一经验教训,我国应审慎推进实施资产证券化,SPV设立运作应回归"破产隔离"的本质要求。     

我国资产证券化的切入点--离岸运作

问题的提出 关于离岸资产证券化目前学术界还没有统一的定义,在此我们将其定义为:证券化资产的初始权益人利用设在境外的特殊目的载体(SPV)在国际资本市场上发行资产支持证券来筹集资金的过程.在离岸资产证券化运作过程中,发行人/特殊目的载体(SPV)所发行的资产支持证券标明的货币既可以与SPV所在地的货币一样,也可以用第三国的货币.按证券化初始资产现金流的来源分,离岸资产证券化的种类既有本币资产离岸证券化,也有外币资产离岸证券化.     

解决我国中小企业短期融资困境的路径研究——基于ABCP模式的思考

资产支持商业票据(ABCP)在金融发达国家是常见的中小企业融资工具,但我国却尚未有利用ABCP进行中小企业融资的案例。在经济转型升级、中小企业融资"难"融资"贵"的背景下,ABCP或许能起到解决我国中小企业短期融资困境的作用。本文在探讨ABCP对我国中小企业融资压力缓解作用的基础上,通过分析当前我国ABCP融资模式的制约因素,对建立我国中小企业ABCP融资模式提出相应的政策建议。     

资产支持商业票据：中小企业融资新渠道

2005年资产证券化试点打开了证券化的空间，但试点证券化资产范围相对狭窄，没有触及中小企业的融资需求。资产支持商业票据提供了破题的一种选择。本文介绍了资产支持商业票据的发展概况、发展的市场动力、交易结构以及交易种类，并对一个具体案例进行了分析。