上市公司收购中的要约收购

上市公司收购指收购人通过在证券交易所的股份转让活动持有一个上市公司的股份达到一定比例、通过证券交易所股份转让活动以外的其他合法途径控制一个上市公司的股份达到一定程度,导致其获得或者可能获得对该公司的实际控制权的行为.收购人可通过协议收购、要约收购或者证券交易所的集中竞价交易等三种方式对上市公司进行收购.其中,要约收购指收购人向目标公司同一类别股东或全体股东发出,约定一段时间后以一定的价格购买其所持有股份的意思表示行为.根据法律对要约收购过程中收购人收购义务的差异,要约收购分为全面强制要约收购和部分主动要约收购.要约收购制度起源于上世纪50年代的英国,该制度为上市公司收购过程中维护广大中小投资者合法权益以及现代企业制度下强化管理层约束机制提供了有效的制度保障.     

论证券市场要约收购风险

自我国证券市场建立以来,要约收购从无到有,逐步完善,成为我国证券市场的一项重要的公开收购制度。本文探讨了我国公司作为要约收购方在要约收购中可能出现的企业风险和法律问题,以及基本的应对方法。旨在为我国日益发展的要约收购制度给予一定的建议,并对公司在进行要约收购时应怎样应对和合理利用该要约收购作了进一步的探讨。该制度的研究对完善现行我国证券法律制度具有重要的现实意义。     

上市公司收购中的要约收购

上市公司收购指收购人通过在证券交易所的股份转让活动持有一个上市公司的股份达到一定比例、通过证券交易所股份转让活动以外的其他合法途径控制一个上市公司的股份达到一定程度,导致其获得或者可能获得对该公司的实际控制权的行为.收购人可通过协议收购、要约收购或者证券交易所的集中竞价交易等三种方式对上市公司进行收购.其中,要约收购指收购人向目标公司同一类别股东或全体股东发出,约定一段时间后以一定的价格购买其所持有股份的意思表示行为.根据法律对要约收购过程中收购人收购义务的差异,要约收购分为全面强制要约收购和部分主动要约收购.要约收购制度起源于上世纪50年代的英国,该制度为上市公司收购过程中维护广大中小投资者合法权益以及现代企业制度下强化管理层约束机制提供了有效的制度保障.……     

欧盟证券强制要约收购规则及启示

本文以2004年5月20日生效的《欧盟要约收购指令》为基础，对欧盟及其各成员国有关强制要约收购的临界点、强制要约收购的价格以及强制要约收购的豁免制度进行了重点分析，对如何完善我国上市公司强制要约收购制度作了探讨。该指令的研究对完善我国证券法律制度具有重要的现实意义。     

法国公开要约收购制度的最新改革——以2006年《公开要约收购法》为中心

2006年3月31日，依欧盟转化《要约收购指令》之要求，法国颁布了《公开要约收购法》，对现有的公开要约收购制度进行了多方位、深层次的改革。从宏观上看，此次改革主要涉及四个方面，即金融证券管理局监管范围的改革、强制要约收购制度的改革、要约透明机制的改革以及反要约收购防御措施的改革。尽管改革的效果仍有待评估，但法国在此次改革中所体现的提高欧盟范围内企业竞争力的决心和表率作用无疑为欧盟经济一体化注入了新的活力。     

要约收购：资产重组市场化的必然选择

要约收购是成熟证券市场上公司收购的典型方式，也是各国证券法调整的核心范畴。与协议收购相比，要约收购要经过较多的环节，操作程序比较繁杂，收购人的收购成本往往比较高。     

论要约收购

要约收购这种企业并购行为在西方资本市场上比较普遍,在我国尚属新生事物。由于我国资本市场的特殊性和复杂性,一些相关的管理制度还需在调整要约收购标准、建立部分要约收购制度、修改要约收购的定价方式、实施反收购和信息披露监管等方面加以改进和完善。     

市场呼唤主动型的流通股要约收购

主动型流通股要约收购指高于市场价的流通股要约收购，目的在于实际取得流通股份，属于实质性收购，在香港及国外很普遍。     

我国上市公司要约收购制度探讨

根据我国证券相关法律法规的规定,我国上市公司的投资者可以采取要约收购的方式,对标的上市公司进行收购.长期以来,由于证券市场还不够开放完善,投资方通常采取协议收购的方式对标的上市公司进行收购活动.随着证券市场的进一步开放和繁荣,要约收购也将越来越在上市公司收购的市场中发挥越来越重要的作用.本文将结合我国证券市场的客观实际,对上市公司要约收购制度进行挖掘并探讨.     

上市公司要约收购应注意的问题探析

作为上市公司收购的一种重要方式,要约收购具有公司的外部治理功能。这种方式已经在发达的欧美国家较为普遍应用了。我国由于要约收购时间较短,在实施的过程中必然会遭遇一些问题,从而严重阻碍了要约收购的公司外部治理功能的有效发挥。因此,文章将围绕上市公司的要约收购展开进一步的讨论与研究,指出了其中要注意的几个方面的问题,并提出了具有针对性的改进措施。     

银行在公司控制权市场中的作用研究——来自中国上市公司的证据

本文以我国上市公司中26例最为接近市场收购行为的要约收购作为样本,实证检验了我国银行贷款强度对公司成为收购目标的可能性和收购成功率的影响。研究发现,银行贷款强度与公司成为收购目标的可能性和收购成功率之间呈显著负相关关系。这一结果的政策含义在于,随着我国资本市场的完善,银行可以通过控制权市场加强对公司的治理。     

美国界定公开收购要约的实践与借鉴

由于要约收购具有对象广泛性、信息披露充分性、市场强迫性、期间有限性和程序规范性等特征，所以要约收购是法律严格规制的市场行为。     

基于新证券法的上市公司要约收购制度优化

上市公司要约收购制度是优化资本市场资源配置的主要形式,如何切实保障要约收购过程中中小股东的利益一直都是各国证券立法和监管的重要任务。自2020年3月1日实施的新证券法对我国上市公司要约收购制度在实施过程中出现的问题进行了立法层面上的回应。鉴于新证券法对上市公司要约收购制度的修订和实施过程中的不足,该制度在未来的立法及修订过程中要注重区分持股目的,建立多层次的持股披露制度,适当约束要约义务豁免的权利并更加尊重收购双方的意愿。     

敌意收购的理论基础及其价值分析

敌意收购作为公司要约收购的一种形式,是指收购人未与目标公司管理层协商或者未达成共识,面临着目标公司管理层反对甚至采取反收购措施的情况下而进行的收购。它的主要特点是收购者在通过收购目标公司股东手中所持的股份,取代其目标公司的投资者地位而成为目标公司的股东,因此在法律上的效果即引起了股权关系的变更。通过敌意收购,可以更换不称职的管理层来降低代理成本。同时,敌意收购形成了规模经济,产生了协同效应。但是,敌意收购也不可避免的加剧了市场的动荡,它本身是一种中性行为,它只是实现优胜劣汰的方法和手段之一。     

论上市公司收购中的中小股东权益保护

上市公司收购中中小股东与收购者、目标公司股东和目标公司管理层等主体之间存在利益冲突,且处于弱势地位,故保护中小股东利益实有必要;对目标公司中小股东的保护应遵循全体股东待遇平等原则、信息充分披露原则和诚实信用原则;应从强制要约收购制度、反收购制度、信息披露制度、累积投票权制度、股东表决权排除制度、目标公司控股股东和经营者的诚信义务制度等方面来对上市公司收购中中小股东权益保护的立法进行完善.     

中国主流并购模式培育

要约收购是世界各国证券市场最主要的并购模式,它通过公开向全体股东发出要约,达到控制目标公司的目的。要约收购的最大特点是,在所有股东平等获取信息的基础上,由股东自主作出选择,有利于防止各种内幕交易,保障全体股东尤其是中小股东的利益,因此被视为完全市场化的收购模式。     

海外交易所动态（2005年9月）

泛欧交易所（Euronext）重申不放弃收购伦敦证券交易所，如果有必要，它将出售结算部门。提出新的收购要约，以符合英国监管部门的要求；美国纽约南部地区法院法官批准SEC修改后的全美投资者教育拨款计划，同意将5500万美元划拨到“NASD投资者教育基金会”，以支持投资者教育活动。     

要约收购:中国后股权分置时代的并购主流?

多年来在中国资本市场上还只能隔山望火谈论的“要约收购”是否将在未来中国市场频繁上演,什么样的上市公司将时时面临着遭遇敌意收购的危险呢?中国模式的要约收购又将迎来怎样的春天     

我国收购要约立法及国际比较

目前中国证监会出台的《上市公司收购管理办淑征求意见稿》，是我国对收购要约进行系统规范的专门法规，对以往立法有许多突破和创新，同时也有不足之处。……     

收购中目标公司控制股东诚信义务

一、上市公司收购中目标公司控制股东诚信义务的具体剖析 (一)要约收购 在要约收购中,根据目标公司的控制股东角色的不同,可以区分三种不同的情况,来具体分析控制股东的诚信义务.