日、美企业融资结构与公司治理比较

日本银行主导型金融体系与美国市场主导型金融体系的差异造成两国企业融资方式与资本结构的显著区别：日本企业关系型的间接融资、高负债、主银行制与法人之间的相互持股形成了日本主银行对企业的“相机治理”与内部人控制；美国企业的直接融资、低负债、股本为主且股权高度分散促使美国的公司治理主要通过外部市场实现。日本、美国企业融资体制、资本结构与公司治理方面的差异最终表现为20世纪90年代以来日、美两国经济走势的巨大反差。     

关系型信贷与中小企业融资绩效

融资和融资绩效,是决定众多中小企业命运的关键。中小企业为我国社会经济发展做出了重大贡献,但其获得的融资却与做出的贡献不成正比。在目前以银行为主导的金融体系架构中,中小企业融资主要以银行信贷为主,因此,银行信贷的可得性、数量及获得贷款的成本在很大程度上影响着中小企业的融资绩效。鉴于目前中小企业管理不规范、财务数据不透明和抵押物不足等现状,关系型信贷技术被认为是改善中小企业融资现状的有效途径。本文通过熵权、因子和多元回归等分析方法,对中小企业融资绩效进行了研究。在此基础上分析了关系型信贷技术对中小企业融资绩效的影响,并提出了相关政策建议,以期促进银企之间相互合作,提高中小企业融资绩效。     

债务融资方式会影响企业创新吗?——来自A股上市公司的实证研究

本文利用2002—2013年2011家中国上市公司的财务数据和专利申请数据,实证研究了不同的债务融资方式对企业创新的影响,结果发现:企业融资方式与其创新能力存在显著相关性,关系型融资在债务中的比重与创新能力负相关,主要原因是关系型融资对企业创新的促进作用要小于交易型融资,且银行竞争性增强有助于促进企业债务融资的创新绩效。在通过运用工具变量控制内生性后,本文的结论依然成立。     

关系型融资技术在农村金融机构中的运用研究——以宁波地区农村金融机构为例

一、关系型融资的含义及其与农村金融机构的关系 (一)关系型融资含义 对于关系型融资的概念,不同的经济学家给出了不同的含义. Aoki and Dine(1997)认为,关系型融资是指银行为了能够在未来获得租金,而在一系列难以合约化的状态下提供额外融资的一种融资方式.     

我国中小企业融资主体间关系创新的探索

中小企业已经成为拉动我国经济持续增长的中坚力量之一,然而,它们的发展也面临巨大的融资困境。在投资主体不发达阶段,作为融资主体的银行由于信息不对称以及中小企业的管理不规范,为回避风险而拒贷的现象屡见不鲜,而在新世纪银行与中小企业都面临新的发展形势下,要解决融资主体间的紧张关系,有必要引入关系型融资机制,关系型融资无论是对银行业战略竞争还是中小企业的发展都是一种双赢的决策。融资主体通过创新一系列关系型合作机制,如组织保障、信息分享、资金信贷和相机干预治理等促进双方的和谐发展。     

银行竞争、知识产权保护与企业创新 ——基于我国上市公司的经验证据

当前,我国正加快实施创新驱动发展战略,建立适应创新驱动发展要求的金融体系和法律制度是其两大关键保障.本文基于2009—2016年我国上市公司数据,研究了银行竞争对企业创新的影响及作用机制,并分析了这种影响是否受制于当地知识产权保护水平.研究发现:(1)银行竞争对企业创新有显著的促进作用;(2)银行竞争对不同技术含量的专利产出影响不同,对技术含量较高的发明专利影响更小;(3)银行竞争对企业创新的影响机制有两种,缓解外部融资约束和降低融资成本;(4)知识产权保护程度越高的省份,银行竞争对企业创新的促进作用越大.本文拓展了银行业竞争对企业创新的微观影响研究,研究结论为深入理解银行业结构、知识产权保护制度与企业创新之间的关系提供了重要依据,也为制定基于创新驱动的金融发展政策和知识产权保护制度提供了新思路.     

影子银行的规模——稳定与增长的权衡

随着影子银行规模的扩大,其给金融体系稳定性造成的影响受到越来越多的关注,一方面它为难以从正规金融机构获得资金的中小企业融资提供了融资渠道,另一方面由于它的高杠杆等特性又对金融体系的稳定产生了很大的不利影响。本文将综合考虑两方面的因素使影子银行的规模保持在合意的范围内。     

关系型银行贷款理论对中小企业融资的启示

文章从中小企业在中国经济的重要性及其本身的融资困难入手,引出关系型贷款的含义、特征及优势,发现关系型贷款对银行和中小企业均有益处,因此关系型贷款是缓解中国中小企业融资困难的新思路。     

关系型银行贷款理论对中小企业融资的启示

文章从中小企业在中国经济的重要性及其本身的融资困难入手,引出关系型贷款的含义、特征及优势,发现关系型贷款对银行和中小企业均有益处,因此关系型贷款是缓解中国中小企业融资困难的新思路。     

关系型借贷、银行竞争与中小企业融资研究述评

目前,银企关系、银行竞争对中小企业信贷融资的影响还存在争议。本文系统梳理了银企关系和银行竞争对中小企业融资影响的相关文献,从中小企业借贷可得性、成本和风险的角度,全面考察了银企关系和银行竞争的影响,同时分析了两者的相互作用。结果显示,银企关系、银行竞争会对中小企业信贷融资产生影响,且银企关系与银行竞争之间存在交互作用,但银企关系、银行竞争对中小企业融资的具体影响方向、大小存在显著的国别差异。在考察我国中小企业信贷融资过程中,需要结合宏观经济和信贷市场实际情况,区分不同理论的适用性,以期为缓解中小企业融资难题的研究和实践提供借鉴。     

论中国金融体系模式——三为中国金融立论

直接融资或间接融资都必须着力于实体经济。在着力于实体经济的同时,有增大虚拟金融的必然性。直接融资与间接融资的运作相互交叉、相互渗透、相互支撑,相互之间作出区分的意义在于防范风险,但同时必须认知正面效应和负面效应。建立什么样的金融体系,首先要考察金融资源的形成和配置。社会主义基本经济制度决定了中国金融体系。中国的金融体系只能是银行导向型的金融体系,而非市场导向型的金融体系。关于中国金融体系建设的建议如下:以内源性融资为基础,外源性融资为主导;在外源性融资中,以银行融资为主体,证券融资相配合;在银行融资中,商业性融资为先,政策性融资跟进;在证券融资中,股票融资为先,债券融资配合。     

产业战略分类：处理国有商业银行不良资产的新思路

国有商业银行不良资产的产生主要受两方面关系的影响：银行和政府的关系、银行和企业的关系，在以往的分析中，政府主导性融资体制已成为共识，而对于由银行和企业的关系构成的企业融资体制较少涉及，关于企业融资制度，美国斯坦福大学的青木昌彦教授等人在九十年工定义了“关系型融资制度”（relational financing）的概念，，将其作为与“保持距离型融资”（arm's lengthfinancing）相对应的一种在市场经济中具有普遍意义的融资制度，关系型融资在对于人情和人际关系相当程度的重视的亚洲地区有着深厚的文化基础，在中国，传统文化更为关系型融资提供了生长的土壤。在市场经济发展初期，关系型资经济发展的要求，有力地满足了我国的赶超型不平衡发展战略所带来的不平衡资金需求，的确为我国经济的迅速崛起提供了必要的支持，但随着我国市场经济的深入发展，其作用日益受到怀疑，关系型融资并不是市场经济的内生产物，从某种意义上讲，它只是政府主导型融资体制在市场经济条件下的延伸，它的运作机制与市场经济的内在机理格格不入，导致了关系型融资主体之一的国有商业银行，陷入严重的财务危机，在我国市场经济条件下，尤其是我国金融市场尚未高度自由化的情况下，政府主导型融资体制和关系型融资体制共同对国有银行的经营行为产生影响，一方面，在政府主导型融资体制下，银行作为政府的出纳在而存在，政府作为银行扔产权主体拥有对贷款审批的实际决策权，而“所有者缺位”的现象却使得政府无法切实对实际贷款过程进行有效分析和是,干预 国有商业银行贷款的“软约束”。再者，当这样一些贷款项目运作时，往往会由于事先对风险估计不足或现金周转不灵等原因，造成项目的运作困难，并大大影响还贷能力，此时，银行将不得不继续追加贷款，以保证企业可以继续运转，从而使相同的产出耗费更多的资金，导致资金使用的低效率，如此反复，项目的实施乃至经济的发展依赖于企业债务的和国有银行不良资产的累积，信息不充分和普遍性银行求助行为使大量融资不能按期归还，成为不良债权或坏帐。     

关系型借贷对中小企业融资成本的影响——基于广西中小企业调查的实证研究

文章在研究关系型借贷理论的基础上,分析了中小企业的关系型借贷与融资成本之间的关系,通过构建计量经济模型实证研究了合作的银行数量、银企合作时间、企业的人情消费和银企关系的满意度等因素对中小企业融资成本的影响.研究发现：银企关系的满意度和企业销售额与贷款利率呈显著的负相关关系;银企合作时间等其他因素符合假设但并不显著.最后,从企业、银行和政府的角度,提出了降低中小企业融资成本的相关政策建议.     

中小企业关系型融资的博弈分析

关系型融资理论实际上是在信息不对称理论发展基础上出现的金融中介理论。本文从博弈的角度,构建银行和中小企业交易双方的收益函数,通过静态博弈、两阶段博弈和多阶段博弈的分析,论证关系融资既提升中小企业融资效率、降低融资成本,又降低银行发放贷款的风险,发展关系型融资是双方融资的最优策略。     

经济增加值理论在客户经理工作成效研究中的应用

本文尝试从银行获取客户经理工作成效所花费的成本入手,借助于经济增加值"经济成本"和关系型融资"隐性成本"的核算,得出影响客户经理绩效的主要原因,并提出一些对策思考。一、经济增加值与关系型融资互补的必要性经济增加值来源于会计概念。     

企业规模与融资来源的实证研究——基于小企业银行融资抑制的视角

本文运用静态、动态面板模型和横截面Tobit模型,检验了企业规模对融资来源的影响。我们发现,企业规模越小,不仅银行融资占其总资产的比重越小,而且银行融资相对于股权融资的比例越小。与股权融资相比,银行融资对小企业更加抑制。不同于传统文献中小企业的融资难题由其自身因素所致,本文实证结果表明,小企业受到的融资抑制也与它们所处环境的宏观金融体系相关。     

银行风险财政化问题初探

国家及中央银行向商业银行融资,提高了商业银行资产质量,改善了银行经营状况,保证了我国金融体系的稳定运行和发展壮大,但是国家及央行目前向商业银行融资的这种方式存在一定的负面影响,银行通过不良资产向政府及中央银行融资降低了不良资产比率,可能会引起银行风险向财政风险转移,笔者提出防范和化解商业银行风险的一些想法,供参考。     

美国利率市场化前后影子银行发展、监管与启示

当前我国影子银行发展重点偏向于融资渠道创新,监管方式侧重于行政手段监管,整体上与美国利率市场化初期相似。对于我国影子银行存在的资金错配、效率偏低、风险潜存等问题,需要借助市场化改革手段在其发展过程中加以解决。应通过放松管制、增进市场、改善供给等措施,积极构建监管制度完善、竞争环境有序、发展规模适度的影子银行体系。鉴于美国的经验和影子银行在金融体系中的作用,我国的货币政策中介目标选择应主动顺应金融结构变化,监管部门应动态看待影子银行对经济金融的影响,保持金融创新与金融监管的动态平衡。     

酒泉市影子银行体系发展现状及风险情况调查

近年来,随着我国对民营资本投资政策的放宽和金融体系创新步伐的加快,以信托融资、商业银行表外业务及小额信贷、融资性担保、典当融资为主的影子银行业务快速发展,社会经济领域从影子银行体系获得的流动性占社会融资总量的比重不断上升,金融脱媒现象明显。针对当前我国影子银行体系监管缺失和影子银行与金融体系联系日益紧密的情况,     

融资模式效率比较与我国融资模式的选择

从保持距离型融资模式与关系型融资模式的内在效率分析,在不同的法律制度和市场环境下,两种融资模式都具有其经济合理性;从世界融资模式的发展趋势来看,两者有相互融合的趋势;金融体制或银行系统的脆弱性并不是关系型融资模式的必然结果,而是其他因素扭曲了该模式的激励机制进而影响了其效率的结果.本文指出,由于通过市场获得信息的成本较高,信息租金较少以及资本市场的缺陷使退出成本较高.因此,现阶段我国企业的融资模式应采取过渡模式,即间接融资为主并逐渐减少,直接融资为辅并大力发展的过渡模式;目标模式应符合世界融资模式的趋势,是融两种融资方式于一体的有中国特色的融资模式.