新股中签的战术选择

尽管新股中签正变得越来越难,但新股上市首日的涨幅仍然高得令人羡慕.更令投资者难以把握的,是次新股板块的集体亢奋.中签新股是留还是抛,正成为投资者的两难选择.     

首日涨停板制度与IPO解禁效应——基于投机泡沫视角的分析

本文以2006—2016年上市的1397家公司为研究样本,实证检验了首日涨停板制度对新股解禁效应的影响。结果发现:首日涨停板制度实施期间发行的新股,解禁时有显著更差的市场表现,[-30,30]窗口期间的超额回报低至-8.43%,同时有更小的异常交易量和异常波动率;新股上市时股价高估程度越大、投资者情绪越高,首日涨停板制度对解禁效应的影响越强。上述结果支持了Hong et al.(2006)提出的“解禁与资产泡沫破灭”的理论,即首日涨停板制度导致新股发行后投机泡沫累积,投机泡沫破灭导致解禁时更大幅度的股价下跌。本文的研究结论补充了首日涨停板制度后果的文献,并对防范金融风险和完善新股市场化改革具有一定的政策参考价值。     

把握市场机遇 深入推进中小企业上市保荐工作——在中小企业上市推广工作座谈会上的讲话

当前资本市场的新政策、新变化,为加快推动中小企业上市创造了良好的氛围。从今年5月底恢复新股发行以来,中小企业板发展势头良好,中小企业发行上市呈现出三个特点:⑴发行审核程序简化,发行提速、效率明显提高;⑵发行股价和发行市盈率相对较高,投资者认购踊跃;⑶上市首日交易活     

辨析新股破发潮

4月28日,中国最大的汽车销售服务商庞大集团(601258.SH)首发上市,当日暴跌23.16%,刷新A股市场新股上市首日破发纪录. 庞大集团破发仅是今年以来新股破发的一个缩影,因其破发的幅度巨大引起关注.4月,共有24只新股登陆A股市场,其中16只在挂牌首日破发.截至4月29日收盘,当月上市新股仍有17只股价低于发行...     

加快中小企业上市培育进程专题：把握市场机遇深入推进中小企业上市保荐工作——在中小企业上市推广工作座谈会上的讲话

当前资本市场的新政策、新变化，为加快推动中小企业上市创造了良好的氛围。从今年5月底恢复新股发行以来，中小企业板发展势头良好，中小企业发行上市呈现出三个特点：（1）发行审核程序简化，发行提速、效率明显提高；（2）发行股价和发行市盈率相对较高，投资者认购踊跃；（3）上市首日交易活跃。     

投资者情绪、信息不对称对IPO抑价的影响——基于深圳创业板的实证研究

我国创业板干2009年10月23日在深圳证券交易所正式开板,标志着我国离建设多层次资本市场的目标又进了一步.正如其他板块,创业板也面临着IPO抑价的问题.首批上市的28家创业板公司在上市首日股价大幅上扬,首日平均涨幅达到106％.本文试图从投资者情绪和非对称信息两个角度来对创业板IPO抑价问题进行分析.实证结果显示IPO抑价与投资者非理性以及非对称信息相关,特别是投资者非理性.IPO抑价率与首日换手率正相关,而与中签率负相关.表明行为金融学是是未来研究IPO抑价问题的方向.当然,投资者情绪以及非对称信息与新股供求关系以及发行机制密切相关.最后基于本文的实证结果给出了一些政策建议.     

A股上演“新股不败神话”

三因素导致新股不败 2014年伊始IPO开闸，新股也迅速成为市场中最炙手可热的板块。截至上周二，已经上市的45只新股无一“破发”，打新投资者全部实现正收益。更值得关注的是，除纽威股份（603699）目前跌破上市首日收盘价外，其余44只新股均实现了不同程度的上涨，部分个股的炒新收益甚至已经翻倍。     

爆炒股不是没有机会

这里所说的爆炒股,是指新股上市首日遭各路资金连续炒作的股票。从稳妥的角度考虑,由于新股上市首日定位不稳,未来走势充满变数,加之首日已遭爆炒,日后风险较大,普通投资者还是不参与为好。但爆炒股也不是没有机会。以     

中国股市运行波动剧烈的现实表征

中国股市运行波动剧烈主要表现在股价指数和个股价格暴涨暴跌、股票交易量和换手率波动剧烈、股票发行和融资金额大起大落、新股发行市盈率高低差距过大和新股上市以后涨跌幅波动巨大等五个方面。对此,我们应该控制股票融资规模,实现股票市场融资功能和投资功能平衡;限制新股发行市盈率,实现新股定价合理化;限制新股上市首日涨跌幅,抑制新股上市首日爆炒行为;提高上市公司整体质量,鼓励投资者长期投资,抑制股市过度投机交易。     

新股发行的制度缺憾

6月19日,国内股市全流通“第一单”中工国际在深交所挂牌上市,上市首日股价出现高达500％以上的涨幅,随后股价呈逐日下滑态势。此后,大多数上市新股都出现类似情形,直至国航因网下申购不足而被迫调整发行方案。至此,市场再一次将新股发行制度推向了改革的风口浪尖。     

浅析我国A股IPO破发的原因

关于IPO抑价的研究,一直是国内外的热门话题,然而,随着我国股票市场的发展,出现了新情况、新问题,特别是进入2011年以来,新股上市首日破发的现象极为频繁。由于新股定价及其上市后的价格表现,关系着发行公司、政府、承销商、投资者等利益相关主体的利益。因此,本文从发行公司、政府、承销商、投资者四个维度去探究本轮新股破发潮的原因,并提出相应的政策建议。     

浅析我国A股IPO破发的原因

关于IPO抑价的研究,一直是国内外的热门话题,然而,随着我国股票市场的发展,出现了新情况、新问题,特别是进入2011年以来,新股上市首日破发的现象极为频繁。由于新股定价及其上市后的价格表现,关系着发行公司、政府、承销商、投资者等利益相关主体的利益。因此,本文从发行公司、政府、承销商、投资者四个维度去探究本轮新股破发潮的原因,并提出相应的政策建议。     

爆炒新股或将引发股市危机

截至上周末，恢复新股上市的首批9只新股上演了清一色的“秒停”、“盘中停牌”、后续再连续涨停、低换手等爆炒一景，44％成为新股上市首日投资者热议与敏感的一个数字。对于此现象，笔者认为，始于二级市场股票市场价源头的新股炒作，有可能在累积风险后引发后续A股市场的危机。     

基于投资者情绪的我国创业板IPO抑价实证研究

本文以2 009年至2 011年以来在创业板上市的281家公司为样本,对创业板市场的IPO抑价进行实证研究,即以IPO抑价率为因变量,以反映投资者情绪的市盈率、新股中签率、上市首日换手率等指标为自变量进行多元逐步回归分析.研究结果表明,对抑价率影响最为显著的是上市首日换手率,其次是新股中签率,而发行价和市盈率等其他变量对于IPO抑价率都没有显著影响.     

打新股有"钱途"

近期,新股频频出现上市首日即破发的现象,如大盘股(总股本在3亿股以上)中国西电;中盘股(总股本在1亿-3亿股)二重重装;小盘股(1亿股以下)高乐股份、漫步者.破发现象在喜好打新的投资者心理上留下了阴影,于是有些投资者放弃了打新的念头.但是,新股总是要发,打新股就会永远有"钱途".     

新股频破发股民很受伤

近期以来,股市极度低迷,市场持续走弱,人气不旺。市场成交量不断萎缩,新股上市首日破发的情况非常普遍。从打新必赚到打新就赔自2011年1月7日今年第一只新股上市以来,截至6月16日,A股市场发行的新股一共156只。其中,上市首日破发的     

完善发行制度 提振市场信心

从曾经的“新股不败”，到上市首日屡屡“破发”，再到如今的“门庭冷落”，大多数投资者对新股都表示经历了一个爱到怕，又爱又怕的过程。直接导致这一局面的根本原因在于，新股发行制度不够完善。发行价格“三高”、询价过程不透明等上市存在的种种弊端引发了新股上市后不济的走势，影响了本来就较脆弱的市场，投资者对于市场的信心也随之流逝。     

新股上市首日频现停牌

为了抑制新股炒作行为,3月8日起,深圳证券交易所和上海证券交易所分别出台了相关“限炒令”,两家交易所的“限炒令”主要是针对新股上市首日股价的波动幅度与换手率进行停牌至交易结束前的限制。     

新股倔金

近期,中国远洋、东华科技等一批新股股价纷纷走高并创新高,很是吸引眼球。新股上市后的价格走势历来为广大投资者所关注,尤其在未来新股不断发行背景下。因此弄清机构预测定价与新股上市运行价格之间的关系尤显必要。     

新股发行制度的弊病及其改革

现行新股发行制度存在“新股的品种结构单一”、“原始股股东牟取暴利”、“机构投资者获得利益输送”、“新股上市首日价格操纵严重”等诸多弊病,对其加以改革势在必行.本文在如何进行新股发行制度改革的问题上,从“推动新股品种结构的多样性发展”、“依法科学规制新股发行的价格”、“改革完善新股询价配售机制”等方面,提出了若干具体建议