经济转型期证券理财新主题:掘金定向增发

定向增发融资是在股权分置改革的背景下,在借鉴成熟市场经验基础上引入的新型发行融资制度。其法律依据是2006年中国证监会颁布的《上市公司证券发行管理办法》。近年来,定向增发已成为上市公司再融资的首选方式。即使在2008年证券市场熊市期间,仍有107家上市公司通过定向增发再融资。2011年以来,定向增发方式的融资规模更是超过了IPO。     

影响我国上市公司定向增发公告效应的因素分析

自2006年5月9日股权分置改革取得重要的阶段性成果、中国证监会颁布《上市公司证券发行管理办法》以来,上市公司通过定向增发进行再融资已成为当前的热点和主渠道。上市公司定向增发新股是市场实现资源优化配置的重要手段之一,同时涉及公司财富在不同股东之间的重新分配与转移。研究哪些因素影响定向增发的股     

新形势下上市公司定向增发再融资浅析

目前中国证券市场股权分置改革已逐步接近尾声,各种法规的修订正促使证券市场逐步走向规范化。随着《上市公司证券发行管理办法》的正式实施,沉睡将近一年的上市公司再融资已全面启动,在各种再融资方案中,定向增发一度备受上市公司的关注。本文以最新的《管理办法》为依托,着重分析定向增发再融资的特征和优缺点。     

我国私募股权投资市场现状及监管需求

私募股权(Private Equity,又称为PE),主要是指投资于非上市股权的一种投资方式。2006年5月8日,随着股权分置改革取得阶段性成果,证券市场的再融资功能得到恢复。定向增发因发行门槛较低、操作方便,成为我国非上市公司最主流的再融资手段,扮演着项目融资扩大产能、并购重组、整体上市和引进战略投资者等重要角色。本文主要探究我国私募股权市场投资现状,从政策方面提出政府监管的需要。     

我国私募股权投资市场现状及监管需求

私募股权(Private Equity,又称为PE),主要是指投资于非上市股权的一种投资方式。2006年5月8日,随着股权分置改革取得阶段性成果,证券市场的再融资功能得到恢复。定向增发因发行门槛较低、操作方便,成为我国非上市公司最主流的再融资手段,扮演着项目融资扩大产能、并购重组、整体上市和引进战略投资者等重要角色。本文主要探究我国私募股权市场投资现状,从政策方面提出政府监管的需要。     

我国私募股权投资市场现状及监管需求

私募股权(Private Equity,又称为PE),主要是指投资于非上市股权的一种投资方式。2006年5月8日,随着股权分置改革取得阶段性成果,证券市场的再融资功能得到恢复。定向增发因发行门槛较低、操作方便,成为我国非上市公司最主流的再融资手段,扮演着项目融资扩大产能、并购重组、整体上市和引进战略投资者等重要角色。本文主要探究我国私募股权市场投资现状,从政策方面提出政府监管的需要。     

股权分置改革对股权再融资方式的影响分析——以小天鹅A为例

一、引言定向增发是指上市公司采用非公开方式向特定对象发行股票的行为。图1分析了2006～2010年我国上市公司实施的不同股权再融资方式,图1显示,从2006年股权分置改革开始到2010年,上市公司利用定向增发融资的次数远远大于其他两种股权再融资方式。表1对比了2006年和2010年实施不同股权再融资方式的上市公司数量和募集资金总额。表1显示,实施定向增发的企业从2006年的52家扩张到2010年的290家,增长近5倍,     

定向增发新股、整体上市与股票价格短期市场表现的实证研究

定向增发新股成为股权分置改革之后中国上市公司股权再融资的主要工具,本文从理论上解释这种现象,并运用中国证券市场定向增发新股、整体上市的数据,对宣告定向增发新股、定向增发新股实现集团公司整体上市的公司股票价格的短期市场表现进行了实证研究。实证研究结果表明,上市公司宣告定向增发新股和宣告定向增发新股实现集团公司整体上市都有正的财富效应,并且上市公司通过向控股股东或控股股东的关联企业定向增发新股实现集团公司整体上市的宣告效应要好于其他类型的定向增发新股的宣告效应。     

结构化信托参与定向增发的业务模式分析

2006年以来,随着我国股权分置改革的成功实施,市场融资功能的恢复,定向增发再融资逐渐成为上市公司和投资者所追逐的焦点。近两年,定向增发热情空前高涨,已成为上市公司再融资的主要方式和手段。从市场参与主体的角度出发,介绍了定向增发的概念及特点,对结构化信托参与定向增发的业务模式进行了着重分析,在分析该业务模式的基础上总结了结构化信托参与定向增发的业务流程,以期对市场参与主体的投资实践起到一定的借鉴和指导作用。     

我国上市公司股票定向增发公告效应的实证研究

在股权分置改革前,上市公司一般采用公开增发及配股的方式进行股权再融资,近十年随着股改,定向增发作为一种新的股权再融资方式逐渐进入上市公司以及投资者的视野中。本文通过选取2013年初至2015年6月的299家实施定向增发的样本,采用事件研究法,观察定向增发公告在二级市场是否存在股价效应,然后建立模型分析影响定向增发短期公告效应的因素。结论是:定向增发公告日前后存在显著的正股价效应。     

项目融资型定向增发与上市公司绩效的关系研究

我国的股票在股权分置改革后进入全流通时代。在新的制度背景下,上市公司可以选择公开增发、定向增发、配股、发行可转换债券等多种方式实现股权再融资。其中,定向增发发行门槛低、发行速度快、发行费用低等诸多优势受到上市公司的追捧,目前,定向增发已经成为资本市场上股权再融资最主要的方式。本文以北汽福田为案例,对其定增前后的企业绩效进行比较和分析。     

国有企业资产注入型定向增发与公司业绩的实证研究

股权分置改革之后,我国证券市场出现了大股东以定向增发形式进行资产注入的热潮。本文通过对2007年到2012年我国上市公司资产注入型定向增发进行研究发现,政府干预程度越大,国有企业定向增发资产注入后公司业绩越差。     

上市公司增发再融资经营绩效研究

我国上市公司在再融资方式的选择上存在着强烈的股权融资偏好。股权再融资方式有配股、增发、可转债。自1998年以来,增发再融资方式发展势头赶超配股,成为中国证券市场重要的再融资方式。本文将对我国上市公司增发前后的经营绩效进行比较,针对现象分析其产生的原因,并就此提出相关政策建议。     

沪深A股上市定向增发公告的股价效应研究

定向增发新股成为股权分置改革之后中国上市公司股权再融资的主要工具。本文运用事件研究法,通过我国上市公司2009年5月至2011年4月期间最新的A股数据,对宣告定向增发新股的公司股票价格的短期市场表现进行了实证研究。研究结果表明,我国上市公司定向增发存在显著为正的公告效应。在定向增长预案公告日前一周左右的时间内,定向增发公司股票累积平均超额收益率为0.720%,而在公告日前一天至当天的累积平均超额收益为1.766%。     

我国上市公司定向增发目的实例分析

定向增发新股的再融资方式,自2006年在我国资本市场采用以来,其增发数量、平均融资规模及其在再融资市场中占的比重均增长迅速,目前已经成为我国上市公司最重要的股权再融资手段。本文将从换购优质资产实现整体上市、募集项目资金、引入战略投资者、公司并购、借壳上市、反向以股抵债、股权激励等七个方面并结合实例来对定向增发的目的进行分析,以使该再融资方式在中国得到进一步的完善和发展。     

上市公司定向增发融资偏好分析

股权分置改革以来,定向增发成为我国资本市场的一种主流融资方式。我国宽松的政策条件及上市公司自身的利益驱动使上市公司对定向增发方式比较青睐。针对此现象,分析定向增发偏好的外在、内在原因,采取相应措施,规范制度变迁中定向增发融资。     

上市公司股权再融资资金使用效率研究

<正>一、上市公司股权再融资方式上市公司利用证券市场进行再融资是国际证券市场的通行做法,是其能够持续发展的重要动力源泉之一,也是发挥证券市场资源配置功能的基本方式。在我国证券市场中,股权再融资方式主要有配股、增发、非公开发行三种方式。另外,混合融资方式有非分离交易发行可转换债券、分离交易发行可转换债券两种方式,按照证券法规定,混合融资也要遵守股权再融资的一般规定,因此,可以将混合融资视为股权再融资的特殊方式。     

关于定向增发时机选择的探究

通过对我国上市公司股权再融资方式的比较发现,当前我国上市公司最主要的股权再融资方式是定向增发,我国上市公司的融资行为容易受到外部环境的影响,而很少考虑企业自身的资本成本和资本结构。上市公司会根据市场行情的变化决定定向增发的终止和实施,具有显著的时机选择倾向。本文从政府监管和企业两个方面提出有利于规范我国上市公司定向增发行为的建议。     

定向增发股票的公告效应:资产流动性需要和股权集中度稀释

自2006年5月9日股权分置改革取得重要的阶段性成果、中国证监会颁布《上市公司证券发行管理办法》以来,市场融资(特别是再融资)功能得以迅速的恢复。这是上市公司再融资新老划断的一个重要步骤。截止到2007年12月31日,实施定向     

浅析定向增发整体上市

继股权分置改革后，整体上市作为我国证券市场上的又一里程碑，逐步成为证券市场的一个热点问题。随着武钢股份以定向增发模式实现整体上市以来，通过定向增发实现整体上市已经成为我国企业集团常用的方式。本文对此做些简要的分析。