股改背景下的股权结构和现金股利研究——以佛山照明为例

一、引言2005年4月,中国证监会确定了进行股权分置改革的基本原则和主要程序,拉开了我国股权分置改革的序幕。到2007年4月,我国证券市场大体完成股权分置改革。股权分置改革前,我国上市公司国有股、法人股在股本中占较高比重且不能流通,社会公众股可流通但只占较低比重。由于我国特殊的股权结构,     

我国证券市场存在的问题及发展取向

一、我国证券市场存在的主要瓶颈问题 (一)股权分置,流通股高溢价发行 在我国,国有股、法人股等非流通股超过60%,可流通股即公众股则不足40%.国有股、法人股不能流通,限制了国有股、法人股股东股价收益权的实现,抑制了其增加股份投资的积极性,阻碍了上市公司再融资和经营发展,制约了上市公司治理优化和资本运作.     

我国证券市场存在的问题及发展取向

一、我国证券市场存在的主要瓶颈问题(一)股权分置。流通股高溢价发行 在我国。国有股、法人股等非流通股超过60％，可流通股即公众股则不足40％。国有股、法人股不能流通，限制了国有股、法人股股东股价收益权的实现，抑制了其增加股份投资的积极性，阻碍了上市公司再融资和经营发展，制约了上市公司治理优化和资本运作。     

论优化公司治理结构下的企业会计内控制度

<正>一、我国企业优化公司治理结构与会计内控制度存在的问题(一)股权结构不合理。在我国,上市公司存在非流通股和流通股的股权分割的现象,国有上市公司总股本中,约2/3的国有股法人股不能在市场上流通,只有约1/3的流通股在市场上流通,且持有人相当分散。股权分置的格局使两类股东很难体现《公司法》规定的同股同权。控股股东"一股独大",可以决定公司的经营决策、人事安排等重大事项。     

股权激励研究脉络梳理及其理论逻辑的演变

如何激励和约束公司管理人员,是公司治理理论研究和实践应用的核心内容。2005年之前,我国上市公司股权高度集中于非流通的国有股和法人股手中,股东与代理人之间、大股东/控股股东与中小股东之间的代理问题严重,难以形成有效的经理人员激励和约束机制。2005年股权分置改革的顺利进行,使上市公司非流通股和流通股股东的利益趋于一致,这为股权激励的开展奠定了基础。     

资本结构调整的会计及税务处理——股权分置改革

股权分置是指上市公司的一部分股份上市流通,另一部分股份暂时不上市流通。前者主要称为流通股,主要成分为社会公众股;后者为非流通股,大多为国有股和法人股。通过股权分置改革,实施股票全流通,可以有效解决流通股和非流通股产生“同股不同权”的历史遗留问题,进一步推动资本市场积极发展。     

股权分置改革前后股权结构对公司绩效影响研究

股权分置改革的完成导致上市公司股权结构发生了重大变化,直接影响了上市公司的治理效率和业绩水平。文章根据股权分置改革完成的时点,从股权性质的角度对比研究股改前后股权结构与公司绩效之间的相互关系,研究表明在其他条件相同的情况下,受股改的影响,国有股比例与公司绩效负相关;法人股比例与公司绩效负相关;流通股比例与公司绩效正相关。     

W股份公司限制流通股评估案例

一．案例内容 （一）一般情况 2006年以来．在中国证监会的推动下，中国A股上市公司开展了大范围的股权分置改革。股权分置改革的核心内容是上市公司中的法人股（或称非流通股）股东，通过支付流通股股东对价的方式换取自己非流通股股票在一个限制期限后自由流通的权利。     

基于起点公平与规则公平解决股权分置的方案探讨

经国务院批准,中国证监会4月29日发布了<关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知>,宣布启动股权分置改革试点工作.但该通知只作了一些原则性要求和试点工作程序规定,股权分置问题解决方案由试点上市公司股东自主决定.在国有股以资产账面价值一元折一股和流通股以溢价现金认购的条件下,国有股要按流通股规则减持,存在起点不公平和运行规则不公平问题.因此,在起点公平与规则公平条件下实施公众流通股还原扩股的全流通方案,从而解决我国股市股权分置问题,重建股票市场的众多功能,实现国有股的有效退出,具有现实指导意义.     

上市公司股权分置改革之中小非流通股股东会计处理探讨

股权分置的基本含义是上市公司的全部股份由于政策限制被分为两类性质不同的股份，一类是可以在证券交易所挂牌交易的流通股，一类是只能在场外协议转让的非流通股。目前，非流通股约占上市公司总股份的三分之二。股权分置破坏了上市公司利益机制一致性的基础，导致流通股股东和非流通股股东的利益发生冲突。股权分置改革的实质是通过非流通股股东向流通股股东支付对价取得相应的流通权，从而实现所有股东股份的同质化，并以此希求股东价值取向的一体化、决策基础的一致性，在此基础上完善资本市场的功能发挥和促进上市公司的健康发展。     

执行《上市公司股权分置改革相关会计处理暂行规定》的三个主要问题

股权分置是指中国股市因特殊历史原因所形成的上市公司非流通股和社会流通股并存,同一上市公司股权股价分裂的现象。至2004年底,我国上市公司总股本7149亿股,非流通股4543亿股,占上市公司总股本的64%,而非流通股中的国有股又占74%。这种局面严重影响了资本市场的健康发展。对于股权分置改革,我们既无历史经验积累,又无国外经验借鉴。经历了2002年《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》实施中断的市场考验后,2004年1月31日《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》(市场称之为“国九条”)的出台实施,拉开了股权分置实质…     

我国上市公司融资现状分析与建议

一、我国上市公司融资现状分析1.国有股和法人股比重大且长期不流通,形成我国特殊的证券市场特征。在我国上市公司中大股东即国有股和法人股占很大比重,这些股份大多集中在大型国有企业和金融机构手中,股权高度集中,但是另一方面代表大股东利益的所有者缺位。经理人(特别是拥有一定个人流通股的经理人)出于自身利益或其他方面的考虑,在股利分配政策中可能对这部分大股东产生不利影响。由于代表大股东利益的所有者不明确,我国上市公司出于各种原因历年来多采用“不分配”方案,这样对于可流通股的股东而言可以有机会从股价变动中获得资本利得收益,而对不能流通的大股东则意味着其投资一年的结果所获收益为零。因此国有股流通和所有者缺位是我国证券市场急需解决的问题之一。2.上市公司再融资具有股权融资偏好,债券融资在公司资金来源中所占比重较小且方式单一。我国上市公司再融资的顺序表现为股权融资、短期债务融资、长期债务融资和内源融资,这与大多数西方公司融资的啄食顺序大相径庭。我国大多数上市公司一方面多保持比国有企业要低得多的平均资产负债率,甚至有些上市公司负债为零,但几乎没有任何一家会主动放弃其利用再次发行股票进行股权融资的机会。这种现象就被称为股权融资偏好...     

第十一章 股权分置改革的历史责任（2006年-2008年）

11．1股权分置 产生于政治约束还是经济契约？ 股权分置的提法出现于2005年，但上市公司股权存在流通股和非流通股却是在证券市场诞生之前的80年代中期股份制试点时期就已经存在了.当股份制改革试点出现了国企改制的试点时，国有股的流通问题就成了股份制试点推进和证券市场存在的意识形态正当性的关键。     

股权分置改革对中国证券市场的影响分析

一、我国股权分置改革的背景 我国政府于上世纪90年代就开始着手解决股权分置问题,市场先后有三个基本提法：“第一阶段叫“国有股减持”（1992～2002）,包含的是国有股通过证券市场变现和国有资本退出的概念;第二阶段叫股份“全流通”（2003）,包含了不可流通的股份的变现概念;第三阶段就是现在的股权分置改革的概念,其本质是要把不可流通的股份变成可流通的股份,真正的实现同股同权。     

股权分置改革刍议

上市公司解决股权分置方案由非流通股股东、公司管理层、机构投资者、自然人股东之间的博弈决定.解决股权分置后证券市场更加活跃、市盈率进一步降低、保荐机构分化更加明显.从首批四家解决股权分置试点情况看,解决股权分置还应当建立公司管理层激励机制、修改国有股考核办法、建立流通股股东谈判机制.     

关于股权分置改革之控股非流通股股东会计处理探讨

股权分置的基本含义是：上市公司的全部股份由于政策限制被分为两类性质不同的股份，一类是可以在证券交易所挂牌交易的流通股，一类是只能在场外协议转让的非流通股。目前，非流通股约占上市公司总股本的三分之二。股权分置破坏了上市公司利益机制一致性的基础，导致流通股股东和非流通股股东的利益发生冲突。     

股改中非流通股股东向流通股股东支付对价的会计处理

由于历史原因,我国股市上三分之二的股权不能流通,导致股市先天不足,制度存在重大缺陷。为了弥补这一缺陷,我国提出实行股权分置改革。但是在股权分置改革过程中我们没有成熟经验可借鉴,所以出现一些问题。下面我们就股权分置改革过程中的非流通股股东向流通股股东支付对价问题进行探讨。在股权分置改革过程中,“对价”可以理解为非     

运用股份分割减持国有股的实证分析

同股不同资是造成我国股票市场股权不平等的根源，也是导致国有股和法人股变现难以解决的症结所在。要实现股权平等就必须同股同资，其补救措施是将公众股拆细，使之与国有股、法人股在同一起点上并轨流通，这是国有股减持的最理想方案。     

国有股非上市流通转让探析

一、国有股非上市流通转让探索的必要性 由于历史的原因,目前我国的上市公司中不可流通的国有股和法人股占其股本结构的绝大比重。因此,如何妥善地解决国有股不可流通转让的问题,对于促进我国证券市场的健康发展和股份制改革的深入进行都具有深远的意义。而积极探索国有股的多种非上市直接流通形式,既可以有效地解决国有股和法人股不     

股改后时代——全流通下的中国股市之路

股权分置改革 股权分置是中国国情的特殊产物,股权分置是指:中国的上市公司中存在着非流通股与流通股二类股份,除了持股成本的巨大差异和流通权不同之外,赋于每份股份其他的权利均相同.