证券分析师与有效资本市场

有效资本市场需要证券分析师，因为证券分析师可以提高资本市场效率，有利于证券价格更快向价值回归，证券分析师对成熟的资本市场起着极为重要的作用。随着我国资本市场的发展及证券价值投资理念的确立，证券分析师必将在我国资本市场日益发挥重大作用。但是，证券分析师作用良好发挥的前提是对证券分析师的有效监管。我们应在充分认识我国目前证券分析师行业存在的问题的基础上制定科学合理的监管措施，以促进证券分析师行业的良性发展，从而更好地促进我国资本市场的发展。     

股指期货与股票市场的有效性

一、关于股票市场有效性的讨论 市场有效性理论所阐释的是市场的效率问题,"有效市场假设"认为若证券市场在价格形成中充分而准确的反映全部相关信息,则称该市场为有效率市场,若证券价格并不由于向所有证券交易参与者公布了信息集而受到影响,那么就说该市场对信息集是有效率的.     

资本市场有效理论的演变和发展

资本市场是有效理论是众人们发现股票价格波动遵循随机走规律后逐步形成和发展起来的，它认为资本市场的有效程度取决于市场信息在价格中的反映程度，一个完全有效的市场不存在获取超额利润的可能性，也就没有投机空间；它主要研究信息如何充分反映到价格中的过程。这一理论对规范资本市场，提高市场效率，控制过度投机有重要意义。     

试析我国资本市场效率对国民经济的影响及其提高途径

资本市场效率是指资本市场实现金融资源优化配置功能的程度。资本市场的资源配置分为市场内部配置和市场外部配置两个相对独立的阶段。市场内部配置是投资者在证券价格的引导下,通过购买证券和将手中的金融资源移到资金需求者手中,是金融资源配置的第一阶段。市     

资本市场和银行体系对货币政策的影响

资本市场价格泡沫赋予了高期望资本利得收益,新增的基础货币有很大一部分转入证券投资领域追逐金融商品形成证券投资需求,并且这部分货币量还会随着证券行情的起伏变化处于经常性的调整之中,导致货币需求结构不稳定、货币供应量可控性变弱且与一般商品和物价的对应关系变得复杂.只要股利收入与资本利得收益之和超过短期证券的利率,利率调控的货币政策对资本市场的价格膨胀都不太有效,想要"挤出泡沫"并非易事.资本市场的发展还影响货币乘数的稳定性及货币供应量的可测控性.当前货币政策紧缩效应与银行体系改革滞后存在密切关系:"命令"式的改革思路与过渡强调监管使银行体系的经营运作进一步僵化,也为违法行为提供了可乘空间;国有商业银行战线收缩、资金集中,加之发展策略的失误,又使中小金融机构积聚了相当程度的风险;垄断经营和落后的管理体制既严重影响着银行体系的市场效率和适应性,也妨碍了证券市场功能发挥:邮政储蓄机构资金收缩与农村信用社作用没能发挥两种现象同时存在,货币政策难以达到其预定目标.现行货币政策执行结果可归结为:贷款是"农转非"、资金是"乡养城",大量资金流向大中城市和股票市场,使货币政策效果不理想.货币没有进入商品市场追逐价格,相反货币被资本市场吸纳.资本市场高收益高风险的特性使得在经济低增长时期有比商品更大的吸引资金能力,造成股价攀升而物价回落,物价或通货膨胀不对货币政策形成压力,而是股价对货币政策构成冲击,进而影响货币政策实施效果.     

操纵证券交易价格行为及其治理对策

操纵证券交易价格的行为是资本市场的客观现象,不必禁止此类行为,只需将其限制在资本市场能承受的限度之内。治理证券价格操纵行为必须借助刑法;彰显其及时性、严厉性、确定性;完善前置刑法制度;基于信托责任、民事责任与行政责任等层面,构筑治理证券价格操纵行为的预防体系。     

浅析有效证券市场对财务报告的意义

证券市场是有效的,按照市场规则的主导可以实现自我调整,并总是趋于成熟、完善的方向.市场有效性建立在企业信息(包括财务信息在内)充分、有效披露的基础上.财务报告是企业最综合、基础的信息,也是证券市场最基本、最重要的信息.鉴于此,有效证券市场必然对财务报告的要求和信息披露带来重大的影响和意义.然而,市场有效性并不必然代表证券价格能够一贯准确反映企业的价值,因而财务报告对证券市场有效性也有促进意义.     

评估师如何理解市场及市场价值

市场价值是资产评估中最基本的,也是使用频率较高的一种价值标准.本文通过对市场及市场价值的探讨,进一步分析了不完全竞争市场的特性对市场价值的作用,认为评估师得出的"最可能价值"应该是不完全竞争中市场价值最合理的反映.由于市场价格的波动幅度,市场价格应是一个围绕最可能价格的合理可能的价值范围.     

中国证券市场有效性的实证检验

只在有效程度较高的证券市场上,证券价格才能够及时、充分、准确地反映出公司的全部经营信息,证券市场的微观约束机制才能真正起作用,资本资源才会在价格信号的引导下实现合理有效的配置。本文在对有效市场理论和中国证券市场有效性的研究进行文献综述的基础上,通过对我国沪综指和深成指进行单位根检验,发现两指数都满足一阶单位根的平稳序列,股指服从随机游走,从而得出目前我国证券市场已经初步达到弱有效态势的结论,并对原因进行了分析,文章最后给出了政策建议。     

证券市场效率与投资决策——由有效市场假说引起的思考

证券市场效率一直是证券市场发展中的核心问题,也是长期以来学术研究中的一个极具吸引力且富有争议的热点。研究证券市场的效率性必然涉及有效市场假说。有效市场假说包含证券价格的信息有效性和证券的配置有效性两个含义。证券配置有效性指证券配置是否达到帕累托最优,而证券价格的信息有效性是指证券价格是否完全反映了可利用的信息。无疑,如何准确地理解和认识有效市场假说,是正确地把握和运用信息进行投资决策的重要前提。     

市场能涵盖一切信息吗

市场涵盖一切信息"是证券投资技术分析的一个重要假设.但由于信息分布不对称,传播存在时滞及投资者对信息的解读不一致,市场不可能全面、及时、正确地反映一切信息.因此,从严格意义上讲,这一假设是不能成立的,技术分析存在重大缺陷.     

构建注册制下资本市场信息披露良好生态的思考

新证券法的实施,标志着我国证券发行制度由"核准制"迈入"注册制"时代.注册制的本质是在确保上市企业信息充分披露的前提下,由市场决定资本的配置.注册制改革是一项系统性工程,需要构建与之匹配的新型信息披露生态体系,包括:完善市场主体行使资本市场上市企业价值判断权的保障,必须完善信息披露制度和监管机制,构建资本市场信息披露质量评价体系,完善资本市场信息披露法规体系,完善信息披露监管机制,强化资本市场上市企业信息披露的动态监管,压实中介机构在市场信息披露方面的责任,完善资本市场诚信制度推动诚信档案与征信机构信息的互联互通等等一系列资本市场信息披露生态体系的构建.     

欧盟SolvencyⅡ自有资本市场一致性评估的经济学分析

本文关注欧盟SolvencyⅡ(偿付能力Ⅱ)要求的可用资本,亦被称作自有资本(Own Funds)。计算自有资本,首先要根据欧盟SolvencyⅡ经济资产负债表(Economic Balance Sheet)决定“基础自有资本(Basic Own Fund)”。其主要组成部分如图1所示。经济资产负债表用于反映资产和负债的市场价值。在市场价值不可观察到的情况下(例如市场的深度和流动性不足时),需要考虑模拟结果。这些模型中的假设可以对基础自有资本的数额和波动性产生巨大影响,导致对不同公司进行比较变得复杂。     

加快推进我国证券投资和资本市场开放的路径选择

改革开放以来,我国证券投资和资本市场开放取得明显成效,但也存在一些不足。如何采取积极有效的措施,选择合适的路径推进我国证券投资和资本市场开放,这对于促进境内资本市场发展、满足境内机构和个人跨境投资需求、构建证券投资项下跨境资金双向流动机制、促进经济持续健康发展都具有积极的意义。文章主要就推进证券投资和资本市场开放的目标和路径进行了详细的阐述,对可能出现的风险进行了分析,并对风险防范措施提出了政策建议。     

资本市场、货币市场互动与我国的货币政策选择

资本市场与货币市场之间的影响机理包括货币与证券两种资产间的联接效应、非时称信息对称化效应和价格联接效应等三种效应.资本市场与货币市场在相互制约和影响中实现动态均衡是宏观经济的预期,但这种预期目前还远远没有达成,原因在于货币市场与资本市场在法规、管理体制、经营机制、组织上的分割以及两个市场自身的缺陷.所以,拓宽两个市场的融合渠道、建立高效的货币市场和完善货币政策运作体系是我国货币政策的正确选择.     

浅论会计数据的失真及其修复

按照国际著名投资大师巴菲特的价值投资理念．投资者在选择投资证券时，必须首先对所关注证券的上市公司财务报表进行连续不断的跟踪分析，从根本上摸清上市公司的真实价值，然后比较其市场价格，以判断该上市公司的价值有无被市场所低估，进而选择投资的最佳机会。巴菲特的投资理念中暗含着一个重要的前提假设．这就是上市公司所提供     

关于有效市场假说的阐述

有效市场假说(Efficient Market Hypothesis,EMH)是一种建立在完全理性基础上的一种完全竞争市场模型,是传统主流金融学理论的奠基石。Fama(1970)对有效市场进行了全面阐述,并给出了一个研究EMH的完整理论框架,正式形成了有效市场理论。其核心是:有效市场中证券价格总是能够及时、准确、充分反映所有相关信息。Fama(1970)同时提出资本市场在不同信息环境下具有三种有效形式:弱式有效、半强式有效和强式有效。自此,以股票价格随机游走为理论精髓的有效市场假说达到了全盛时期。     

关于有效市场假说的阐述

有效市场假说(Efficient Market Hypothesis,EMH)是一种建立在完全理性基础上的一种完全竞争市场模型,是传统主流金融学理论的奠基石。Fama(1970)对有效市场进行了全面阐述,并给出了一个研究EMH的完整理论框架,正式形成了有效市场理论。其核心是:有效市场中证券价格总是能够及时、准确、充分反映所有相关信息。Fama(1970)同时提出资本市场在不同信息环境下具有三种有效形式:弱式有效、半强式有效和强式有效。自此,以股票价格随机游走为理论精髓的有效市场假说达到了全盛时期。     

对中国证券市场发展前景的分析和思考

对我国资本市场，在有效市场三个假设前提下，利用最小二乘法和线性回归模型分析，会得出一个无法解释资本市场走势的结论。从这个问题入手，同时释放三个假设前提，对我国资本市场进行了定性和定量分析，最后是对参与资本市场利益博弈各方的基本情况分析和对资本市场未来走势的粗略分析。     

公允价值会计对保险公司财务报告的影响

主要探讨公允价值会计对财务报告体系和结构的影响。公允价值会计对财务报告的各要素都产生重大影响,从而影响保险公司财务报告本身。其中关键的因素是保险负债的评估,虽然保险责任准备金没有直接的市场价格,但是,只要构成保险责任准备金的各种要素反映了市场价格,就可以认为保险责任准备金具备了公允价值。在假设层面上,行业假设是假设市场...