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基于高管过度自信的视角考量我国上市公司股权激励实施对企业非效率投资行为的影响,结果表明,我国上市公司普遍存在过度投资和投资不足的现象,股权激励能有效抑制过度投资行为,但对企业投资不足现象具有显著的促进作用,同时,高管过度自信会导致企业过度投资行为的发生,相应地会降低投资不足行为的产生;高管过度自信是导致股权激励效果弱化的重要原因,股权激励的实施会在高管过度自信的作用下加剧企业过度投资行为,而对投资不足表现出不显著的抑制效果;良好的公司治理环境能有效抑制高管过度自信概率,也是激励效果得以发挥的重要前提。 相似文献
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过度投资、债务结构与治理效应——来自中国房地产上市公司的经验证据 总被引:1,自引:0,他引:1
近年来房地产市场过热问题引发广泛关注,那么房地产企业是否存在过度投资开发行为,政府紧缩信贷的调控政策又如何能更好地发挥作用?本文以2006~2010年房地产上市公司为研究样本,借鉴Richardson投资模型对我国房地产上市公司的过度投资行为进行度量,发现房地产开发企业存在用自由现金流进行过度投资的行为.进一步通过债务融资与过度投资之间的关系进行实证分析,发现债务融资总体上对房地产企业过度投资行为具有抑制作用,其中银行借款不能抑制其过度投资行为,反而与过度投资呈正向关系;商业信用能有效抑制其过度投资行为. 相似文献
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近年来,过度投资现象在我国上市公司中普遍存在,房地产行业更是表现得尤为明显.本文以沪深两市2007-2010年度房地产行业上市公司为研究样本,实证检验了自由现金流量、最终控制人类型对过度投资的影响,研究结果表明:我国房地产行业上市公司总体存在过度投资现象,自由现金流量与过度投资之间显著正相关,由政府控制的公司更容易发生过度投资. 相似文献
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企业投资行为直接关系到上市公司利润的产生与完成,有效的投资行为可以帮助企业把握市场发展动向、提高资金的配置效率以及降低企业的财务风险.本文针对目前国内上市公司投资决策能力不强以及存在过度投资行为的状况,探讨市场竞争、资本配置与上市公司过度投资之间的影响机理.通过对2010-2013年沪深两市工业类上市公司进行实证研究证实:市场竞争程度直接负向影响上市公司过度投资行为,市场竞争程度直接正向影响企业资本配置的效率,企业资本配置的有效性直接负向影响上市公司过度投资行为,同时市场竞争还可以通过对资本配置的影响间接影响上市公司的过度投资行为. 相似文献
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本文以2005到2009年我国矿产资源型上市公司的数据来考察非效率投资问题,并分析了经营现金流量、资产负债率、资产增长率、企业规模、集团控制对矿产资源型上市公司非效率投资的影响。通过实证检验发现,我国矿产资源型上市公司非效率投资行为较为普遍,并且投资不足比投资过度更为严重;经营现金流量、资产负债率、资产增长率和企业规模显著影响矿产资源型上市公司非效率投资行为;集团控制的矿产资源型上市公司投资过度的可能性更大。 相似文献
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本文以2005到2009年我国矿产资源型上市公司的数据来考察非效率投资问题,并分析了经营现金流量、资产负债率、资产增长率、企业规模、集团控制对矿产资源型上市公司非效率投资的影响。通过实证检验发现,我国矿产资源型上市公司非效率投资行为较为普遍,并且投资不足比投资过度更为严重;经营现金流量、资产负债率、资产增长率和企业规模显著影响矿产资源型上市公司非效率投资行为;集团控制的矿产资源型上市公司投资过度的可能性更大。 相似文献
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政府干预、政治关联与企业非效率投资——基于中国上市公司面板数据的实证研究 总被引:1,自引:0,他引:1
以2004~2009年间701家上市公司为样本,研究政府干预、政治关联对企业非效率投资行为的影响。研究发现:政府干预一方面会加剧有自由现金流量公司的过度投资,对国有企业过度投资的影响更为严重;另一方面可以有效地缓解融资约束企业的投资不足,尤其是国有企业的投资不足。这说明,出于自身的政策性负担或政治晋升目标,政府会损害或支持所控制的企业,这为政府"掠夺之手理论"和"支持之手理论"提供了实证支持。研究还发现,政治关联与过度投资和投资不足均负相关,这表明,政治关联可以作为法律保护的替代机制来保护企业产权免受政府损害,并为企业谋取利益。 相似文献
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制度环境、终极控制人两权分离与上市公司过度投资 总被引:1,自引:0,他引:1
本文从公司投资的角度,研究控股股东侵占与外部制度环境治理问题。结果表明,控制权与现金流权分离度对过度投资有显著为正的影响,相对于私人控股,政府控股公司过度投资更严重,而外部制度环境的改善一定程度上抑制了过度投资,制度环境的这种影响,在由政府控制的上市公司中更为明显。这一研究成果从公司投资的角度为控股股东的侵占提供了新的证据。 相似文献
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本文研究了在产品市场需求方面的关系投资对企业过度投资行为的影响。基于我国A股2010-2012?年上市公司面板数据,本文发现,作为与产品市场需求相关的关系投资,销售费用中的业务招待费显著降低了企业的过度投资行为,这种效应主要发生在过度投资行为上,而对投资不足的公司并不显著。 相似文献
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本文研究了在产品市场需求方面的关系投资对企业过度投资行为的影响。基于我国 A股2010-2012?年上市公司面板数据,本文发现,作为与产品市场需求相关的关系投资,销售费用中的业务招待费显著降低了企业的过度投资行为,这种效应主要发生在过度投资行为上,而对投资不足的公司并不显著。 相似文献
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《武汉金融》2017,(11)
本文基于有限理性假设,以中国A股上市公司2009-2015年财务数据作为研究样本,研究管理者的三种非理性行为(管理者过度自信、管理者风险偏好和管理者从众行为)对企业非效率投资的共同影响。结果表明:管理者过度自信与管理者从众行为会导致上市公司非效率投资;过度自信和非过度自信管理者的从众行为均会加剧企业非效率投资,非过度自信管理者的从众行为对非效率投资的影响尤为严重;过度自信管理者的风险偏好与非效率投资显著正相关,而非过度自信管理者的风险偏好与非效率投资显著负相关,即非过度自信管理者适当的风险偏好行为在一定程度上会缓解企业非效率投资。因此,要想提高公司非效率投资管理应从管理者的心理素质培养入手,重点培养其避免从众心理,积极主动地根据自己企业的实际情况进行投资;对非过度自信的管理者还需要培养其适当的风险偏好。 相似文献
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王贞洁 《广东金融学院学报》2007,22(5):41-45,58
关联并购在中国一直是控股股东支持或者侵占上市公司利益的一种较为普遍的手段.良好的公司治理机制,配套以良好的外部治理环境和较少的政府控制,对于侵占性关联并购起到了有效的抑制作用.实证结果表明,相对于内部治理本质建设而言,减少地方政府的控制和加强治理环境的建设更为迫切. 相似文献
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过度投资是一种非有效的投资行为,可降低公司价值,进而阻碍我国经济的发展。本文以猴王集团为例,通过对其上市公司过度投资行为存在的主要问题进行分析,并提出规范其过度投资行为的策略,以构建更为合理的投资行为制约机制。 相似文献