2015年中国经济的五条主线

2014年中国经济增长延续下滑趋势,GDP增速估计从2013年的7．7％下降到7．3％左右。除了人口红利逐渐消失等结构性因素之外,反腐力度升级、房地产市场下行和融资成本过高等三大短期因素也导致今年增长减速。     

1～10月投资形势分析

一、投资增速继续下行2014年以来,为发挥好投资对稳增长的关键性作用,国家相继出台了一系列政策措施,但由于受产业结构调整和房地产市场供需关系变化等影响,固定资产投资增长乏力特征依然明显。2014年1～10月,固定资产投资（不含农户）同比增长15．9％,较1～9月增速下降0．2个百分点,比上年末增速下降3．7个百分点。     

房地产市场调整对经济有何影响

房地产对中国经济影响巨大,用投入产出表进行静态测算,如果2014年房地产开发投资增速回落至14％,在政策零干预,同时其他行业仅考虑房地产市场的影响的假定下,2014年GDP增速将大幅回落至6．6％,如果要将今年GDP增速稳定在7．2％以上,需要稳增长政策进行对冲,需要基础设施投资增速的回升。     

经济回归常态过程中的突围和颠簸--2014年宏观经济回顾与2015年展望

出口和房地产经济"双轮"驱动力同时衰减,2014年我国经济增速回落、结构调整、物价下行。2015年,我国经济的巨大韧性、潜力和回旋余地,有利于经济增长处于合理区间,但风险因素不容忽视。深刻认识新常态,适应和服务经济新常态,及时调整经营政策,是2015年及今后一段时间银行面对和亟需解决的课题。2014年经济增速回落,但质提效增(一)经济增速回落,多项宏观指标显著回落一是三大宏观指标同时低于年初预定     

新常态繁荣

2014年11月习近平总书记在APEC工商领导人峰会上首次系统阐述了"新常态"。其中提出了新常态给中国带来的四个方面的发展机遇:"经济增速虽然放缓,实际增量依然可观","经济增长更趋平稳,增长动力更为多元","经济结构优化升级,发展前景更加稳定","政府大力简政放权,市场活力进一步释放"。中国经济进入新常态。近六年来,经济增长由高速转向了中高速,GDP增速由两位数逐步降到一位数,当前是7%左右,总体呈现L型走势。经过六年的下行,预计2016年第一季度到2018年第     

定向调控下的微刺激政策效果浅析

正在2014年年初各项宏观经济数据持续走低,经济现下行之势的情况下,本届政府既要实现"稳增长、调结构、惠民生"的调控目标,又要避免刺激规模过大,使得资金流向已然负债累累的地方政府融资平台和资产价格过高的房地产两大领域。因此,定向调控的"微刺激"政策成为本轮政府调控的主基调,自4月以来,各类微刺激政策陆续出台,尽管不似之前"四万亿"经济刺激般的"山崩海啸",但旨在经济新常态下结构性发力的微刺激     

宏观经济月度资讯

正前三季单位GDP能耗继续降,预计能超额完成十二五目标10月21日,国家统计局发布数据显示,结构调整正取得积极进展,前三季度单位GDP能耗同比下降4.6%。节能降耗达到了"十二五"以来的最大降幅,预计今年全年能超预期完成国务院制定的单位GDP能耗下降目标。中国经济增速呈现下行趋势,或进入建国后第三个大周期10月22日,国家统计局公布经济数据,2014年前三季度GDP增长降至     

政策效应释放 经济“稳”字当头——中国银行中国经济金融展望季报（2014年第三季度）

今年以来,在外需不振、产能过剩和房地产市场调整等因素的影响下,我国经济下行压力继续增大。随着一系列＂稳增长＂政策的出台和效应的显现,5月份以来经济形势明显好转。估计二季度GDP增长7.5%左右,比一季度小幅回升0.1个百分点。     

房地产投资下行是否会导致经济“硬着陆”——基于定量角度的分析和测算

2014年以来,在多种因素作用下,房地产市场降温明显,这为推动中国经济转型,降低对房地产业的过度依赖提供了有利时机。但是,房地产投资的较快下行也引发了房地产投资下行是否会对宏观经济带来不利影响的担心。本文采用定量分析方法测算了房地产投资放缓对GDP增长的影响。测算结果显示,房地产投资下行确实会对GDP增长带来一定的不利影响,但发生断崖式下跌可能性较小,此轮调整可能会持续2—3年。     

经济新常态下央行货币政策应去杠杆

2014年11月21日央行宣布降息被市场解读为中国已经进入新一轮降息周期,中国货币政策将加杠杆。在中国经济增速由高速增长转向中高速增长的新常态下,经济增长的速度与方式正在全面转型,增速下行并非不可容忍,央行不需要出台强刺激政策来保经济高速增长,当前央行的货币政策也不需要重大转向。尽管过度信贷扩张短期内能够缓解经济下行的压力,甚至带动经济的短期繁荣,但它能否把经济带向持续繁荣增长之路是相当不确定的。降息的实质意义在于深化利率市场化改革,就中国情况而言,去杠杆仍应是当前央行货币政策的主基调。     

2015年经济形势展望

2015年金融市场波动、地缘政治等因素将进一步加大全球经济的不确定性,在政策储备和灵活性上,都必须做好充分准备2011年以来,经济运行总体呈持续下行态势。2014年前3季度,GDP累计增长7.4%,全年预计增长也在7.4%左右,创1991年来的新低。中央定调中国的经济发展进入了"新常态",正从高速增长转向中高速增长。但值得注意的是,中国经济仍然面临着很大的下行风险,在认识"新常态"的种种新特征的同时,需要警惕经济的下行风险。     

商业银行如何应对经济增长下行周期

中国经济增长进入下行周期 今年年初以来,受美国次贷危机等一系列内外部因素的影响,中国经济已伴随全球经济进入下行周期.中国经济增速的回落成为当前经济进入新一轮调整的明显标志.一方面净出口对经济增长的贡献明显下降.今年以来出口增速下降,贸易顺差缩小,进出口贸易,特别是出口对经济增长的拉动作用明显下降,今年上半年实际出口增长10.8%,由去年20.1%的速度减半;另一方面国内需求存在下滑,特别是住房等消费热点面临调整,消费需求增速出现调整.经过连续几年的价格暴涨和需求扩张之后,今年房地产需求进入调整期.如果房地产市场出现巨幅动荡或收缩,支持中国经济增长的消费需求必将回调.     

审视中国经济新常态——基于基层银行视角

正自2013年以来中国经济出现一些新变化,尤其出现了一些常态化的特点:GDP增速不再"保八",7%左右的经济增长速度成为常态,对应的CPI维持在3%以下,汇丰制造业PMI指数刚刚超过50%;资金紧张甚至不断出现"钱紧"和"钱荒"的局面;中国经济增长的三驾马车几乎同时出现增长放缓的迹象,投资额创下十余年来最低水平,房地产滞胀,个别地方房价地价出现下跌并引发争论,银行资产规模和利润仍然保持增长,资产质量却引发大众担忧。如何看待这些变化,这里我们从基层银行的角度予以分析。     

本期言论:年度经济金融回顾与展望

众所周知,2014年以来,全球经济复苏依然不平衡,由于人口红利正在消失、技术创新缺乏显著亮点,全球经济复苏内生增长动力不足。2015年,随着干扰经济复苏的短期性因素缓解或消除,全球经济增速将有所加快,全球GDP增速有望提升,但仍面临货币政策分化、地缘政治等方面的风险。而2014年中国经济在"三期叠加"(即增长速度换挡期,结构调整阵痛期和前期刺激政策消化期)的大背景下增速,继     

新常态背景下人民币汇率影响因素的研究

中国经济在经历了2012、2013两年GDP增速低于8%之后,2014年的增速也只有7.5%左右,连续三年低于8%的增速,在新中国历史上以前只有三次,但这次是在没有重大外部冲击的前提下的自主降速。2014年5月,习近平总书记在河南考察时提出"要适应新常态,保持平常心态"。在中国经济进入新常态背景下,中国经济发生了哪些新变化、影响人民币汇率的因素又发生了哪些变化将是本文探讨的重点,研究把握这些变化并提供政策建议是本文的意义所在。     

房贷新政下的西安房地产市场

本文从2010年国家对房地产市场宏观调控的主要目的出发，回顾了2004年以来出台的一系列相关政策，通过新政出台后西安房地产市场的表现,分析了新政下的西安房地产市场的三个主要特点，指出新政对西安房地产市场的影响不会十分明显。     

房贷新政下的西安房地产市场

本文从2010年国家对房地产市场宏观调控的主要目的出发,回顾了2004年以来出台的一系列相关政策,通过新政出台后西安房地产市场的表现,分析了新政下的西安房地产市场的三个主要特点,指出新政对西安房地产市场的影响不会十分明显.     

三季度GDP放缓情况好于预期

我们预计政府的“定向宽松”措施、为支持房地产市场而放宽宏观审慎监管的措施,以及为防止经济急剧下滑而推出的投资项目等将有助于推动经济增长。三季度GDP同比增速放缓至7.3%(二季度:7.5%;一季度:7.4%),略好于预期。实际结果虽好于巴克莱预测值(7.1%)及业界普遍预测值(7.2%),但仍然显示了三季度经济数据相对疲软,反映了政府立场转变为容忍GDP增速低于目标,这与我们的观点一致。尽管从发布的数据来看,我们对于2014年GDP全年增速7.2%的预测面临的上行风险较小,但我们持续预测政府2015年GDP全年增长目标将设定在7.0%~7.5%之间,低于2014年7.5%的目标,同时,坚持对于2015年GDP增速6.9%的预测(业界普遍预测值:7.2%)。我们预计政府的“定向宽松”措施、为支持房地产市场而放宽宏观审     

3季度房地产市场下行趋势更为明显

从政策层面看,宏观调控转为"保增长",货币政策的放松、交易税费的减免对房地产市场的发展都是利好因素,但政策的成效还有待于观察房地产市场自2007年第4季度开始进入持续的调整期,调整范围由珠三角区域逐步向全国范围蔓延。3季度,房地产市场下行趋势更为明显。     

如何看待一季度的经济开局

中国经济2013年的开局数据已公布,GDP同比增长7.7%,环比仅增1.6%,低于市场的普遍预期,仍然运行在2011年以来形成的下行减速趋势中。而过去两年,虽然有超过GDP增速加通货膨胀的温和货币供应增速,以及更快的社会融资规模增速;虽然有超过GDP1%以上的财政赤字,但中国经济仍在每年惯性下行1.2个百分点以上。因此,要维持2013年中国经济的弱复苏,也许需要政策更有新意。如何解读这些开局数据?这又会给全年宏观经济运行以何种预示?