外汇期货在我国的发展前景刍议

中国经济的迅速崛起,聚焦着整个世界的目光。经济增长后随之而来的是外汇储备的增加、人民币汇率的波频越来越快、波幅越来越大,而外汇期货正是解决这些问题的突破口,它可以达到外汇储备的保值升值,平稳汇率,转移分散金融风险等预期效果。文章介绍了我国期货市场成长进程,以及外汇期货相关理论和外汇期货的现状,最后针对目前外汇期货体制提出几条建议,对我国外汇期货发展前景进行展望。     

“藏金于民”的新思维

近几年，我国外汇储备逐年增加，而美元汇率偏弱，使我国承担了很大的外汇风险。为了规避外汇风险，调整外汇结构，央行领导提出“藏汇于民”的思路，这个政策无疑有利于减轻人民币升值压力，减少由外汇占款引发的被动货币投放，防范金融风险。由此引申开来，能否也允许“藏金于民”，运用黄金货币职能，调整经济发展，为解决我国经济结构深层次的问题起到一些积极作用。     

论我国外汇储备币种结构多元化

目前我国已经成为世界上外汇储备持有量第一大国，在国际金融市场风云突变的今天，持有的外汇储备越多，承担的外汇风险也就越大。稍有不慎，持有巨额的外汇就会面临风险，不仅不会带来收益，还可能遭受损失。各国均有很多专家对本国的外汇储备进行研究，以求其增值、保值。本文就目前我国外汇储备币种结构的现状及其存在的问题与可能面临的风险进行分析，提出外汇储备币种结构多元化是我国外汇保值、增值的根本途径这一观点。     

我国外汇储备要适量

改革开放前由于长期闭关锁国,外汇收支数量有限,外汇储备量自然也很小,从1953-1979这26年中,我国外汇储备最多的年份是20多亿美元,最少的年份只有2亿美元,个别年份外汇储备为负数.这样小规模的外汇储备对国内货币流通没有大影响.从1979年实行对外开放政策以来,我国在政治、经济、文化等方面与国外的交流规模越来越大,国际收支和外汇储备的状况对国内货币流通的影响也越来越显著.因我国外汇收入目前主要是贸易外汇,在出口贸易中,半数以上是农轻产品和初级产品.     

我国外汇储备稳定性问题研究

1998年后我国外汇储备增速减缓。如何保持我国外汇储备的稳定并在此基础上实现其持续增长已经成为我国国际收支工作最重要的问题之一，本从外汇储备的来源，外汇缓冲机制等方面对我国外汇储备稳定性问题进行了分析。进而提出了改革结售汇制度与外汇指定银行外汇周转限额，加强资本项目管理和完善国际收支统计体系等政策建议。     

影响我国外汇储备规模因素的研究

1994年外汇体制改革以来，我国外汇储备增长迅速。本文首先找出外汇储备急增的原因，然后运用模型进行分析，得出影响我国外汇储备规模的主要因素是进出口额、FDI和外债余额等的结论，在此基础上提出完善我国外汇储备管理的对策建议。     

我国外贸顺差一定会引起流动性过剩吗？

目前我国流动性过剩的直接诱因是，多年来我国国际收支双顺差持续增加，外汇储备持续攀升，导致外汇占款迅速增加；同时，其深层次原因是内部经济结构性失衡。近两年情况有所变化，货物贸易顺差对外汇储备增加的拉动作用明显加大；同时，由于吸收外资增长趋稳、对外直接投资迅速扩大，直接投资净流入对外汇储备增加贡献率明显下降，而间接投资和短期热钱流入的影响则显著加大。     

我国的外资利用及其金融风险分析

目前我国金融风险主要是由于FDI，特别是跨国公司对我国对贸易的影响，致使我国国际收支结构脆弱，经常项目的外汇盈余较少，承担外债的能力不足，再加上隐性外债的存在，FDI利润汇出规模的提高以及未来资本项目对外开放的压力，我国外资利用引致的金融风险呈上升趋势。     

推进我国外汇储备投资多元化的思考

正当前我国的外汇储备与上世纪70年代的日本有极其相似之处,日本作为全球外汇储备第二大国,其经验教训对我国具有重要的借鉴意义。总结日本外汇储备和投资的经验:一是实行"藏汇于民"政策,改变单一的国家持有外汇模式,使外汇储备持有形成多元化,同时,拓宽外汇使用渠道,畅通民间外汇投资多元     

金融危机下我国外汇储备的思考

金融危机爆发后，世界市场低迷、贸易保护主义抬头，造成我国出口下滑，外资净流入减少．外汇储备增长速度开始减缓。我国外汇管理部门应该严密关注外汇储备的数量增减变化，通过健全和完善法律法规．创建多层次、多渠道外汇储备管理体制，加强外汇储备管理有效性，达到我国外汇储备的增值效应。     

中国外汇储备增长的多因素分析——基于1985～2009年时间序列数据的实证研究

外汇储备作为宏观经济的一个变量，受到各种经济因素的综合影响，主要是经济增长、国际收支、储蓄投资、汇率制度和对外开放等基本因素。无论长期还是短期经济增长、贸易依存度、外商投资及人民币币值都是影响外汇储备增长的重要变量，但是外债余额对外汇储备影响并不显著。实现我国外汇储备增长与中国经济发展和经济福利相匹配，需要加快转变经济增长方式，优化贸易结构，拓展外汇投资渠道，提高外汇收益率。     

双重冲突下的外汇管理体制变革思考

本文认为我国外汇储备过快增长与我国经济发展的内部目标和外部目标相冲突,外汇储备的快速增长对货币政策有效性产生巨大冲击,使国际收支进一步失衡,增加了外汇管理的风险和成本。外汇储备的快速增长主要源于我国国际收支双顺差和严格的外汇管理制度,因此必须对我国的外汇管理体制进行重大调整,尽快实行完全的意愿性结售汇制。完全的意愿性结售汇安排可以抑制我国外汇储备的过快增长,提高外汇的使用效率并且有利于缓解我国的国际收支失衡,改善我国的国际贸易环境。     

外汇储备持有量-适度量模型及其应用分析

本文首先通过外汇储备增量分析，找出了能较好解释外汇储备变动的三个主要变量：贸易差额，外商直接投资（FDI）和外债增加额，在此基础上运用OLS方法建立了我国外汇储持有量方程；然而，在借鉴国外的外汇储备适度规模理论基础上，通过分析我国实际外汇需求，构建了我国适度储备量方程；最后论述了外汇储备持有量和适度量不一致时所产生的负面效应，并主要结合进口这一变量阐述了利用上述持有量-适度量模型进行外汇储备规模管理和调控的思路。     

储蓄增长和外资流入的金融谜团——兼论储蓄-投资的转化机制

外资的利用对于一国经济高速发展至关重要，美国经济学家钱纳里双缺口模型指出，外资流入可以弥补发展中国家的储蓄缺口和外汇缺口。但是，在我国，情况则有所不同：一方面储蓄超常增长，表现为储蓄相对过剩；另一方面，外汇储备增长较快，表现为外汇储备过剩。在不存在“储蓄缺口”和“外汇缺口”条件下，我国仍在大量引进外资。对这一金融谜团。本的解释是由于国内储蓄不能有效地转化为投资，形成了储蓄过剩和资金不足并存的矛盾。在这一背景下，引进外资仍有其积极意义。     

我国外汇储备适度规模浅探

外汇储备作为我们国家的资产同其他经济变量一样,存在一个适度规模的问题。外汇储备的持有量应该满足我国对外汇储备规模的需求,但是近几年来,由于众多因素交错影响,我国外汇储备呈现出逐年上升的态势,已经远远超出了我国对外汇储备的需求,相应地也带来了一些成本过高、加大宏观调整难度等负面的影响,所以必须对超额的外汇储备进行有效的管理。其中,最重要的就是对外汇储备规模的定量分析,本文将通过对三种外汇储备量计算方法的分析,得出计算外汇储备量适度规模模型并借此分析我国在2004～2006年应有的储备量,与实际数字相比并得出结论并提出政策建议。     

从外汇储备高增长谈我国深化外汇体制改革的必要性

近年来,我国外汇储备高速增长,其对经济的不利影响变得愈来愈深刻。本文从外汇高速增长的成因及其对经济的影响,分析了现有外汇体制的缺陷,特别是强制结售汇制度是外汇储备不合理高增长的根本原因,从而论证了我国深化外汇体制改革的必要性。     

调整外资政策，促进国际收支平衡

与其它所有发展中国家和地区一样，中国曾经长期苦于外汇缺口对经济发展的制约。1950～1965年间，中国外汇储备从未达到过2亿美元，其中有7年不足1亿美元。直到1981年，中国外汇储备才首次突破了10亿美元大关，但此前的1973年、1980年甚至出现了外汇储备为负的情况。到1990年，中国的外汇储备首次突破了100亿美元。在20世纪90年代中期以前，外汇缺口始终是中国经济发展的最大制约因素之一。相应地，扩大国际收支顺差、增加外汇储备成为我国经济政策的重要目标。     

非常态风险视角下我国外汇储备的管理

美元资产在我国巨额外汇储备中占据主要比例,然而过多持有美元会使我国外汇储备无形中被美元"绑架",面临着诸如外部政策冲击、军事冲突等非常态下潜在的外汇资产损失风险。本文认为,解决这些问题的根本途径是人民币国际化;当前,我国应构建起非常态下抵制外汇储备外部制裁的应急机制,并从外汇储备的来源与运用两个方面改进我国外汇储备的管理,从而最大限度地降低极端非常态事件对我国外汇资产造成的损失并维护我国的外汇储备的安全。     

我国外汇储备对货币供应量影响的实证研究

随着我国经济对外开放程度的不断加深,外汇储备作为对内金融政策和对外金融政策的连接点,已逐步成为反映本外币政策冲突的关键性政策指标之一。同时,它也是在开放经济条件下,影响货币政策有效性的重要因素。具体到我国来看,由于多年来对外贸易顺差,外汇储备相应保持快速增长的局面。在我国现有的外汇管理体制下,外汇储备的增加,     

外汇占款的未来走势及其对资本市场的影响分析

外汇占款作为我国货币供给的重要组成部分,其增减直接影响市场的流动性。因此,分析外汇占款的变动趋势,探讨外汇占款对我国经济增长形势以及资本市场的影响,对维护和促进国内宏观经济及资本市场的健康发展具有重要意义。一、我国巨额的外汇占款及其形成过程外汇占款是指银行收购外汇资产而相应投放的本国货币。银行购买外汇形成本币投放,所购买的外虻资产构成银行的外汇储备。在我国,外资进入中国后需兑换成人民币才能流通使用,外汇占款即人民银行资产负债表中资产项下的外汇,即以本币计价的外汇储备余额。外汇储备即人民银行所持有的外旺资产,其存量的变动必定与基础货币的投放或回笼相对应。