自由现金流量的计算及其在财务管理中的作用

一、自由现金流量及其计算 自由现金流量是公司在充分考虑了持续经营和必要的投资增长对现金流量的要求后,可用于对债权人还本付息和向股东分配现金股利的剩余现金流量。对于自由现金流量的称谓很多,有超额现金流量、多余现金流量、可分配现金流量等。虽然目前理论界对自由现金流量的内涵存在多种观点,但有一个共同之处,即都认为自由现金流量产生于正常的经营活动,并考虑了维持持续经营所需现金流量的要求。自由现金流量可以在维持现有增长的前提下提高公司的竞争力,对于公司的财务管理工作具有相当重要的意义。     

自由现金流量:一个重要而特殊的财务命题

自由现金流量的概念与构成 自由现金流量(FCF)作为一个财务命题的提出和运用已有近20年的历史。它是现代公司理财的一个重要概念,在西方财务界一直广为使用。其名称众多,如“袭击者现金流量”、“超额现金流量”、“多余现金流量”、“可分配现金流量”、“可自由使用的现金流量”等。但与经营现金流量不同的是,公认会计准则GAAP并没有给出自由现金     

试析自由现金流量在企业财务管理中的应用

一、自由现金流量的涵义从企业经营角度来讲，自由现金流量是经营活动现金流量减去维持企业现有生产能力所需的资本支出后产生的额外现金流量。如果企业在持续经营的基础上拥有正的额外现金流量，就可以把它自由地提供给企业的所有资本供应者（债权人和股东），或者将它留在企业产生更多的自由现金流量，这就是“自由”的真正含义。在对自由现金流量进行计算时，怎样才算维持现有生产能力，在理论上有各种不同的说法，这涉及到了希克斯（Hicks）的资本保全概念。这一概念将资本保全分为几种类型：一种是财务资本保全概念，保全的应是以名义…     

自由现金流量在企业财务预警中的应用

在企业财务管理过程中,自由现金流量是一个非常重要的指标,企业的自由现金流量反映了企业最为真实的经营状况,能够在一定程度上对企业财务管理有效规避财务风险有很大的帮助。本文首先指出自由现金流量的内涵;然后,分析了自由现金流量在企业财务管理中的作用;最后,阐述了自由现金流量在企业财务预警中的具体应用。     

烟草行业:多元化投资还是同行业兼并?——基于自由现金流量假说的分析

文章从詹森的自由现金流量假说出发,分析了我国烟草行业的发展情况。我国的烟草行业在存在大量的自由现金流量的同时也存在着巨大的代理成本。烟草行业以多元化经营的方式消耗着掉其现金流量,而事实证明,这些多元化战略往往都是失败的。并提出了我国烟草行业的未来发展战略。     

基于自由现金流的公司价值分析

自由现金流量的内涵和构成都经历了一个不断充实和修正的过程。从财务角度分析来看，中美两国在处理和计算自由现金流量存在着差异。以自由现金流对五粮液集团的公司价值实证分析得出，基于自由现金流的公司价值分析方法具有比收益和经营现金流量的分析方法更为优越和直观的特点，但是自由现金流的选择方法和指标还有待于进一步完善。     

“模糊”的自由现金流量

自由现金流量理论提出以来,就成为财务金融界的研究热点.但是对自由现金流量的界定一直处于“模糊”的状态.本文试从资本支出的角度来探讨自由现金量的定义,以及自由现金流量与资本支出的关系     

自由现金流量与负债假说:从审计费用视角出发相关研究回顾

自Jensen提出自由现金流量假说与负债假说至今,国内外不少学者已提出并验证了两类假说对审计费用所产生的影响。从自由现金流量与负债假说对审计费用产生影响的相关研究角度出发,对国内外这一领域的研究现状作一系统梳理与评论,并整理其他控制变量对自由现金流量、负债假说与审计费用关系的影响。     

自由现金流量与企业估值研究

近年来,中国的市场经营环境发生了翻天覆地的变化,多数企业开始转变自己的经营思路,从过去的"利益优先"向"追逐企业价值最大化"的趋势发展,利用自由现金流量评估企业价值成为当下较为前沿的价值评估方法。笔者通过对自由现金流量估值方法的剖析,系统的讲述了这一方法的内涵与实质,望对现代企业内部管理的完善有所帮助。     

企业现金流量紧缺的原因分析及对策

现金流量紧缺会对企业生产经营造成重大的负面影响．甚至导致资金链断裂和企业破产,所以企业现金流管理是日常运营管理的重中之重．必须使其走向科学化、规范化和常态化。论文介绍了我国企业目前现金流量普遍存在的紧缺现状．总结了企业现金流量紧缺的原因．最后提出企业现金流量紧缺的解决对策与创新措施。     

上市公司经营现金流量质量分析

经营现金流量质量,是指经营现金流量对公司真实经营状况的客观反映程度,以及对公司财务状况与经营成果的改善及持续经营能力的增强所具有的推动作用。从广义上讲,经营现金流量质量主要包括经营现金流量的真实性、充足性、稳定性和成长性四个方面。不难理解,现金流量状况的优劣是影响公司生存发展的关键因素,而经营活动是公司经济活动的主体,同时也是公司获取持续资金来源的基本途径。因此,在公司各类现金流量中,经营现金流量显得更为重要。笔者认为,考察经营现金流量质量有助于现金流量分析体系的完善和发展,它应成为整个财务分析体系的重要…     

自由现金流量在企业财务分析中的运用--对杜邦分析法剖析

(一)自由现金流量的概述。现行企业编制的现金流量表中,现金流量是分为三类来反映的:即经营活动产生的现金流量(CFO)、投资活动产生的现金流量(CFI)和筹资活动产生的现金流量(CFF)。其中,经营活动是指投资活动和筹资活动以外的所有交易和事项,投资活动是指企业长期资产的购建和不包括在现金等价物范围内的投资及其处理,筹资活动是指导致企业资本及其债务规模和构成发生变动的活动。自由现金流量在目前企业编制的现金流量表的基础上,围绕持续经营现金流量和维持性资本支出两个方面进一步调整,着重强调主营业务在扣除必要成本和维持性资本…     

浅论自由现金流量

以权责发生制为基础的利润没有考虑风险、没有考虑时间价值、有较大主观成分等局限性，人们越来越关注营业现金流量这一指标。但是，由于营业现金流量并非是在不影响企业正常发展情况下可分给股东的最大现金量，最近西方国家的一些学者便提出了“自由现金流量”（freecash flow）这一新概念。为此，本文就自由现金流量的涵义和作用略加探讨以抛砖引玉。一、自由现金流量的定义：西方主流观点比较自由现金流量亦称袭击者现金流量、超额现金流量、多余现金流量、可分配现金流量、可自由使用的现金流量。其涵义究竟如何？西方学术界的认识不尽…     

自由现金流量的代理成本辨析

虽然詹森和麦克林在委托代理理论研究成果的基础上提出了所有者-经营者和所有者-债权人之间的两类代理成本,并在其后的研究中提出通过负债和并购可以减少自由现金流量的代理成本,但是如何度量自由现金流量的代理成本是个难题.一般而言,经营者挥霍自由现金流量的情况大致有超额在职消费、过度投资和效率损失(闲置)三种形式,通过对上述自由现金流量的具体表现形式来间接分析自由现金流量的代理成本是一条可行途径.     

公司自由现金流量的治理成本及治理效率最优化研究

公司股东与管理层在自由现金流量的使用上是存在冲突的,这样就产生了自由现金流量的治理问题。自由现金流量的治理是有成本的,主要包括管理层的机会主义成本和股东的监督与决策成本。当自由现金流量的治理总成本达到最小时,治理效率就实现了最优化。     

基于自由现金流量的企业财务战略实例分析

财务意义上的价值是指未来所获得的现金流量的数值,其大小取决于三个变量:现金流量、折现率和折现期间.本文以自由现金流量为中介变量,以京东和阿里巴巴的公布的近三年可查资料等为数据来源,分析自由现金流量对企业的财务战略及价值影响,并得出自由现金流量及其价值驱动因素模型是连接价值与战略决策、分析的一条有效途径.     

企业价值评估中贴现现金流量模型的特征分析

企业价值评估指对企业的持续经营价值进行判断、估计的过程，也就是对企业未来效果水平进行科学量化的过程。贴现现金流量法作为企业价值评估的一种方法，在西方国家已广为采用。所谓贴现现金流量法是指以目标企业的自由现金流量为基础，将目标企业在未来一定期间的自由现金流量按照适当的折现率贴现，并予以加总。企业价值评估方法的模型化意识着估价值技术的日益成熟。用贴现现金流量模型对目标企业估价的计算公式为：     

自由现金流量的五大用途

自美国的詹森教授于1986年提出自由现金流量(Free Cash Flow，简称FCF)假说以来，“自由现金流量”概念的运用已有十多年的历史，但它在我国会计界还未引起足够的重视。对于自由现金流量的定义，本文不多赘述，在此，笔者主要谈谈自由现金流量在企业财务中的主要用途。     

内部治理机制与自由现金流代理成本的研究

由于现在上市公司存在两权分离的状况,企业持有自由现金流量会产生一定的代理成本问题.为了抑制其产生的代理成本,本文在自由现金流量理论的基础上,从企业内部治理机制出发,选取我国深沪A股的上市公司为样本研究企业内部治理机制与自由现金流量代理成本的关系,希望通过改善内部治理机制合理控制自由现金流量,从而降低其代理成本.     

基于自由现金流的证券投资组合分析

自由现金流量(Free Cash Flow)作为一个财务命题的提出和运用虽已有好几年的历史，但它在财务理论方面的运用和实践的意义还未引起足够的关注。本文提出自由现金流量的计算方法，并论述了在我国会计准则下如何通过会计调整计算自由现金流量。