保险资产引来融资融券新契机

保监会主席吴定富7月15日表示,“十二五”期间将研究出台保险资产融资融券办法和衍生产品管理办法。要完善有关投资政策,修订债券投资办法,完善境外投资实施细则,支持保险资金合理配置国内债券和衍生产品的管理办法。     

保险公司债券投资信用级别限制对债券市场流动性的影响

2005年12月,保监会发布《保险机构投资者债券投资管理暂行办法》,对符合保险公司购买条件的债券信用级别作出严格限制。保险公司的债券投资对象仅限于指定的信用级别债券上,不同信用级别的债券可能因为保险公司能否参与投资导致市场流动性水平出现较大的差别。本文通过分析52只发行额度为10亿元的短期融资券市场流动性水平,认为保险公司的参与对提高债券流动性水平有一定的正面影响。     

嘉实多利分级债券型基金获批

嘉实多利分级债券型基金日前已获证监会核准,将于近期公开发售。该基金是业内首只开放式分级债券基金,其投资组合的资产配置范围为：债券（含可转债）等固定收益类资产占基金资产的比例不低于80%,股票等权益类资产占基金资产的比例不超过20%,持有现金及到期日在一年以内的政府债券占基金资产净值的比例不低于5%。     

熊市宜买债券基金

所谓债券基金，颐名思义，就是以债券为主要投资对象的基金。由于根据规定，债券基金的债券类资产投资至少要占基金资产的60％以上，而债券类资产是要还本付息的，所以投资债券基金相对来说比较稳定和安全，其长期收益虽可能不如股票基金，     

关注债券型基金

所谓债券基金,就是以债券为投资对象的基金,其对债券资产的投资占基金总资产至少60％以上。目前债券基金有两类：一类是普通债券型基金,就是可以投资一定比例股票、可转债和打新股的基金;另一类是中短债基金,主要投资于中短期债券,目前由于中短期债券收益较低,这类债券型基金也转型为普通债券基金。     

商业银行境外债券投资的会计分类核算问题

近年来，随着我国金融机构外汇来源的增加和外汇运用渠道的不断扩大，境外外币债券投资规模正在逐步扩大，外币债券投资在国内金融机构的外汇资产中占有重要地位。截至2005年年底，我国金融机构合计3379亿美元外汇资金运用中，外币债券投资达到1230亿美元，占比36％。从投资品种上看，既包括政府债券、机构债券、公司债券，也包括嵌有衍生产品的结构性债券，如利率结构产品、信用结构产品。由于境外债券往往含有嵌入式衍生产品或结构性产品，风险确认和计量十分复杂，在这种情况下加强对债券投资的确认和计量十分重要。     

保险公司资产组合与最优投资比例研究

保险公司收益主要来源于承保利润和投资收益,其中承保利润受政策变动、市场条件等外部环境的影响较大,而投资收益则更多地取决于保险公司的投资能力,因此保险公司如何构建资产组合、如何确定最优投资比例就是获取投资收益最大化的重要因素。本文通过理论推导得出了保险公司的资产组合模型并运用非线性规划求解出最优投资比例,进而根据保险公司的投资数据进行了实证研究,为我国保险公司的资产组合及最优投资比例提供了一个可借鉴的思路。     

商业银行债券投资的重要作用

商业银行的债券投资，是指产业银行根据法律规定，对政府债券，金融债券及其他中央银行批准投资的有价债关进行投资的业务，是商业银行资产业务的重要组成部分，对于商业银行的资金运用，资产的流动性，利润的实现，以及促进经济发展，都有十分重要的作用。     

债券投资策略分析

根据赢利目标设定的不同，债券投资策略可以分为完全积极，完全消极和部分积极等。本文通过对债券投资风险构成要素进行不同的组合。为上述不同投资策略分别建立标准，并介绍了在积极策略下的资产配置方法以及该策略的具体运用。     

保险公司之痛--利率风险对保险公司的灾难性影响

利率风险是保险公司特别是寿险公司资产管理中存在的主要风险。首先,保险公司的资产中有相当比例是定息债券资产。定息债券的最大特点是对利率的敏感性,当利率上升时,债券的价格下跌,当利率下降时,债券的价格上涨。其次,保险资产的主要资金来源是寿险责任准备金和长期健康险责任准备金。当市场利率下降时,保险公司计提的责任准备金将上升,保险公司的负债相应加重,加大了投资盈利的压力,而且,往往会形成保险公司的利差损。(利差损：指保险资金投资收益率低于有效保险合同的平均预定利率,从而造成亏损的风险)。第三,当利率上升时．保险公司如果已将大资金以长期固定利率方式存入银行,或购买长期固定利率债券,那么资金的盈利能力将大受影响。第四,保险公司大量续期保费和定息资产到期兑付将面临再投资利率风险。     

债券基金再升级 工银信用添利受关注

随着市场的持续震荡,债券型基金"避风港"效应得到了市场的普遍认同,新年以来9只债券基金陆续获准发行,成为近两年少有的债基风景。在延续传统债券基金"股债结合"投资方式的同时,部分债基的投资方向和策略进行了再度升级。以工银信用添利债券基金为代表的新型债基,首次将公司债等"信用类"资产大比例纳入投资组合中,其"打新+信用债"的升级投资模式引发了市场广泛关注。     

保险公司资产管理的全球趋势

现代保险公司巳成为经营承保与资产管理两大基本业务的综合性金融企业，保险公司的资产管理一般包括一般账户、独立账户和第三方管理资产。在全球范围内，存在保险公司并殉资产管理公司，实行专业化和全球化管理，以及受托管理养老保险基金和中小型保险公司资产管理外包化的趋势。因此，我国保险公司应该逐渐开放投资渠道，完善内部投资机制。大型保险公司应尽快成立资产管理公司，同时进行金融资产投资与委托代理方式和信托制度下的资产管理。     

“保障”“理财”相得益彰

“股票资产的投资比例为账户总资产的0—70％，债券类资产的投资比例为账户总资产的25％-95％，现金以及一年期以内政府债券的投资比例合计不低于账户总资产的5％……”——这份详细的资产配置表，并非某证券公司或理财机构的投资方案，     

经济周期视角下全国社会保障基金的战术资产配置

本文按照全国社会保障基金投资管理暂行办法,将社会保障基金的投资组合资产分为银行存款,国债,企业债,金融债,证券投资基金和股票资产6个种类,采用宏观经济的月度指标将我国经济周期划分为4个阶段:衰退阶段、复苏阶段、繁荣阶段和滞涨阶段。根据美林证券的投资时钟理论,统计并分析这6类资产在不同的经济阶段的收益状况。同时,我们在全国社会保障基金投资管理办法的约束条件下,采用均值-方差模型,对全国社会保障基金进行最优资产模拟配置。数据模拟结果表明:在衰退阶段,应尽可能多地配置债券资产;在复苏阶段,应尽量降低现金资产的权重,提高债券资产和委托证券资产的权重;在繁荣阶段,应降低债券资产的配置比重;在滞涨阶段,应尽可能地增加现金持有的权重。并且,本文还针对均值—方差模型固有的缺乏鲁棒性的缺陷,采用Resample方法对模拟结果进行改进,使得资产的配置更加稳健可靠。     

巨灾债券对投资组合分时期影响的实证分析

近十多年来,作为连接保险市场和资本市场的工具,巨灾风险证券化的产品很多。其中,巨灾债券的发行量最大、最为成功,它在扩大了保险承保能力的同时,为资本市场的投资者提供了一种高收益、低风险的投资工具。在分析巨灾债券的发行情况的基础上,对金融危机前后以及金融危机期间,巨灾债券对投资组合有效前沿的影响进行实证分析。分析的结果表明,巨灾债券作为一种特殊的资产,能够改善投资组合的有效前沿,并扩展投资组合的有效前沿,特别是在金融危机期间,这种影响更为显著。     

中小金融机构债券投资存在的风险问题及对策

债券资产是调整银行资产结构、提高资产质量的有效工具。近几年来,随着市场份额的扩大,中小金融机构适时调整经营策略,积极开展债券投资业务,参与交易品种逐年增加,债券投资业务规模迅速扩大。据统计,目前全国已有26个省市农村信用社进入银行间债券市场,农村合作金融机构债券投资余额已达资产总额的10％（其中：长期债券投资余额占77．8％;短期债券投资余额占22．2％）,债券业务逐渐成为中小金融机构一个新的利润增长点。由于债券投资是一种风险投资,相对其他银行业机构,中小金融机构债券业务发展过程中一些新的问题不断涌现,债券投资风险管理的重要性日益突出。     

债券业务风险管理：实例与术语

债券业务目前不仅是商业银行、证券公司、保险公司、基金管理公司的主要业务之一，而且也越来越为公司客户及个人投资者所关注。与存贷款等传统业务相比，债券业务市场导向程度高，收益性、流动性和安全性较好，风险透明便于量化和控制，业务操作与国际接轨便于引进借鉴国际先进技术、系统、管理以及促进产品创新。与股票业务相比，债券业务的收益较为稳定，组合管理和风险控制技术相对较为发达，能够满足机构客户及个人客户投资多元化的需求。     

浅议我国商业银行债券投资的管理

我国商业银行债券投资有利于商业银行减少经营风险,有利于增加银行资产流动性,实现银行利润目标的顺利完成,对促进我国经济发展具有十分重要作用。文章简介我国商业银行债券投资的现状以及我国商业银行债券投资的重要性,并阐述我国现阶段商业银行债券投资业务存在的风险,针对我国商业银行债券投资业务存在的风险提出相应管理策略。     

市场

保监会副主席周延札10月18日透露，目前，债券已成为保险资产配置的最主要工具，保险业投资债券的规模已达8777亿元。债券资产占保险资产运用比重由2001年的28.4％上升到现在的55．2％，年均增长4.5个百分点。保险机构持有国债和金融债余额分别达到3674亿元和2416亿元，已成为债券市场的第二大投资者。截至2006年8月，保险机构持有企业债、银行次级债、国债和金融债的余额占这几类债券总余额的比例分别为69．6％、45.5％、12．1％、11.6％。     

我国银行债券投资业务风险及防控研究

目前．债券投资业务已成为银行拓宽资金运用渠道和改善资产结构的主要工具，债券投资收益已成为银行收入的重要来源．但银行在债券投资业务的风险管理、内部控制等方面的问题逐步显露，其潜在风险应给予关注。本文总结了我国银行业债券投资现状，揭示了我国银行债券投资业务面临的主要风险，提出了防控我国银行业债券投资业务风险的对策建议。