外资银行的机遇与监管部门的挑战--兼谈香港设立人民币离岸金融中心问题

2003年6月29日,CEPA正式签署,有关在CEPA框架下逐步在香港建立人民币离岸金融中心的呼声日高.可以预见,香港作为人民币离岸金融中心的地位一旦确认,外资银行尤其是香港银行的发展将迎来新的机遇,而对于监管部门来说,由于内地金融市场尚未完全开放以及离岸金融本身的特殊风险性,监管工作将面临严峻挑战.     

香港人民币离岸中心发展的机遇与挑战

香港人民币离岸中心建设已成为高层共识,前景光明,并已取得初步成果。它与内地的金融改革是协同推进的,有助于巩固香港金融中心地位,促进东亚经贸繁荣。来自其他国际金融中心的竞争,以及与大陆金融市场在利率、汇率等核心金融指标上的差异,是香港人民币离岸中心发展的重要挑战。展望其发展,有如下建议:采取适当的财政货币手段化解离岸与在岸市场的利率和汇率差异;循序渐进、逐步完善香港人民币离岸市场的货币功能;打通人民币"回流"和"外循环"的通道,支持香港成为全球人民币资产的交易、清算和定价中心。     

建立香港人民币离岸中心的路径选择

香港特首提出"中央同意当条件成熟时,优先考虑香港成为人民币离岸中心"后,在内地已引起一些争议,上海交易所一官员公开质疑此举是否符合国家利益,"会把中国的金融搞乱".对设立离岸中心降温的消息也开始出现,银监会负责人表示,在香港设立人民币离岸中心,目前仍属初步阶段,没有时间表,内地财金人员还需更多时间,研究如何落实.笔者认为建立香港人民币离岸中心,疏通境外人民币回流渠道,是全面履行人民币经常项目可兑换承诺的要求,也是短期保持人民币稳定,缓解升值压力的要求,长期看还有利于积极稳妥地促进人民币自由兑换进程,有利于促进香港的繁荣稳定.     

CEPA框架下的大陆与香港金融合作--香港人民币离岸中心发展问题研究

一、香港成为人民币离岸金融中心的潜在条件 1、大量人民币在香港市场流通 随着内地与香港间的经贸联系及金融合作日趋紧密,人民币在港流通和使用实际上已形成一定规模.按照香港特别行政区政府的统计,在1996年到2005年之间,香港共接待内地5,794万游客.而我国政府从1993年开始就规定内地居民携带不超过6000元人民币出境,如果这些游客仅仅将6000元中的一半花在香港,则到2005年底香港市场上应当至少有1738亿元人民币.由此可见,人民币在香港事实上已成为仅次于港币的第二交易货币,也将成为离岸市场的有力资金供给源.     

香港人民币离岸市场发展对内地货币政策的影响

本文运用IS-LM-BP模型探讨离岸市场发展对货币发行国货币政策的影响机制,研究人民币跨境套利、套汇行为的主体范围、渠道的变化及其对内地利率水平、汇率水平和货币供应量的影响,利用动态随机一般均衡模型测算了香港人民币离岸市场发展对内地货币政策影响的效应强度.研究结果表明:从短期来看,香港人民币离岸市场对内地货币政策的影响相当有限;从长期来看,随着香港人民币离岸市场规模的扩大以及境外人民币回流渠道的增加,香港人民币离岸市场对内地货币政策将会产生实质性的影响.为此,当前,可以进一步增加内地向香港注入人民币资金,扩大香港离岸人民币资金池规模.同时,要完善跨境人民币资金流动监测和管理机制,强化主体管理和账户管理,采取分类管理措施,尽量使香港人民币离岸市场对内地货币政策的影响保持在可控范围内.     

人民币离岸金融两大路径发展比较研究

推进人民币国际化是进一步推动中国金融业和经济对外开放和发展的一个大战略,而推进人民币国际化的一个重要途径是建立和发展离岸金融。目前我国在香港推进人民币离岸金融已取得较大进展,为了进一步推进人民币国际化,推进人民币离岸金融业发展,可在香港人民币离岸金融业发展的基础上,在内地的特殊经济区域之保税港区开办人民币离岸金融业务,建立离岸金融市场。以寻求离岸人民币业务更顺畅的发展路径和更大的发展空间,进而推进人民币国际化发展战略目标的逐步实现。     

发展香港人民币离岸中心研究

随着香港人民币存款规模快速增长,香港作为人民币离岸中心的角色不断强化.在人民币国际化的进程中,香港应把握这一有利机遇,推动人民币离岸中心建设.为此,建议香港发展场内人民币NDF市场、建立人民币市场机制,完善支付结算系统、加强基础设施建设,促进跨境贸易以人民币计价结算.另一方面,建议设立粤港人民币FDI项目表,加快建设香港人民币债券市场,建立人民币境外投资平台,提升人民币作为海外投资货币的功能.在香港建设人民币离岸中心的过程中,应从避免推出高杠杆比例产品、防范流动性风险、提高信息透明度、培养掌握同情的金融专才、提高金融基础设施的实力等角度,加强风险管理.     

动向

中央政府支持香港发展成为离岸人民币业务中心 8月17日,中共中央政治局常委、国务院副总理李克强在出席＂国家‘十二五＇规划与两地经贸金融合作发展论坛＂时表示,中央政府立足当前、着眼长远,制定了支持香港进一步发展、深化内地与香港经贸金融等方面合作若干新的政策措施,巩固和提升香港国际金融中心地位,支持香港发展成为离岸人民币业务中心。     

CEPA框架下的大陆与香港金融合作——香港人民币离岸中心发展问题研究

一、香港成为人民币离岸金融中心的潜在条件1、大量人民币在香港市场流通随着内地与香港间的经贸联系及金融合作日趋紧密,人民币在港流通和使用实际上已形成一定规模。按照香港特别行政区政府的统计,在1996年到2005年之间,香港共接待内地5,794万游客。而我国政府从1993年开始就     

香港离岸人民币中心发展对在岸市场的风险影响及措施建议

随着人民币国际化进程的推进、香港离岸人民币金融中心的建立和发展,香港的离岸人民币存款在近年内急剧增长.本文从“跛足”的跨境人民币结算、人民币回流可能造成的在岸市场流动性过剩、离岸人民币市场对在岸金融市场的影响及跨境金融犯罪风险四方面对离岸人民币的跨境流动对在岸金融市场可能构成的风险逐一进行分析,提出了香港与大陆可以通过金融监管合作,大陆相关部门通过完善离岸人民币业务审批核准机制、使用货币财政政策防止由于上述风险导致的异常情况、也可与国际组织及周边地区政府合作进行金融监管防范洗钱等金融犯罪的发生.