企业债券风险估值与简化式方法

信用风险、利率风险和流动性风险是债券投资者面临的最严峻的风险,对这几种风险的精确估计是债券定价的合理依据和债券投资者有效风险管理的前提.本文介绍一种风险估值的模型--简化式方法,并探讨它在债券定价、信用风险、流动性风险以及违约损失率估计中的应用.     

考虑支付股利的可转换债券的单因素定价模型

可转换债券作为一种新兴的金融衍生工具,指持有人有权在规定期限内将其转换成确定数量的发行公司的普通股票.因此,它具有双重基本属性,即债权性和期权性,兼具筹费和避险双重功能,在公司的融资中发挥着重要作用.本文提出了一种考虑支付股利的可转换债券的定价模型.该模型是以公司的股票价格为基础变量的单因素定价模型,与双因素模型相比较,其可操作性更强,具有可直接获得的市场价格教据,并大大简化了可转换债券的定价问题.本文还根据我国可转换债券的设计条款构建定价的偏微分方程的边界条件,其数值解可以运用有限差分的方法而求得.因此,该模型能较好地对可转换债券进行定价.     

可转换债券定价问题浅析

可转换债券是一种极其复杂的信用衍生产品。其价值主要分为由纯债券价值和转换期权价值两部分有机地构成。利用无套利定价方法来确定可转换债券的定价,通过分别求纯债券价值与转换期权价值的总和来确定可转换债券的定价。     

可转换债券定价问题浅析

可转换债券是一种极其复杂的信用衍生产品。其价值主要分为由纯债券价值和转换期权价值两部分有机地构成。利用无套利定价方法来确定可转换债券的定价,通过分别求纯债券价值与转换期权价值的总和来确定可转换债券的定价。     

基于资本属性的混合资本债券定价因素研究

作为一种新型金融衍生产品，混合资本债券以其特有的资本属性形成了区别于传统债券的定价模式。本文通过混合资本债券定价模型对其价值决定因素进行研究，从而揭示其与传统债券定价因素的区别和联系，并对我国发展混合资本债券提出相关建议。     

可转换债券的蒙特卡罗模拟定价方法与评述

由于可转换债券的复杂性,对其进行准确定价是一项极具挑战性的工作.到目前为止,国内外学者针对这一问题进行了大量的研究.本文简要地讨论了可转换债券的几类主要定价方法,在此基础上,着重系统地分析和评述可转换债券的蒙特卡罗模拟定价方法及其改进.本文认为,最小方差蒙特卡罗模拟方法非常适用于可转换债券的定价,然而其定价效率也受到了此方法的固有偏差及低收敛度的严重影响.     

基于B-S期权定价模型的可转换债券定价实证分析

可转换债券是一种混合金融衍生工具,它把相应的股票看涨期权内嵌在传统的公司债券之中,具有债券和股票的双重性质,因而可转债的定价问题逐渐为企业和投资者所关注。本文借助Black-Scholes定价模型研究定价理论,对Black-Scholes定价模型进行修正,体现了红利发放对可转换债券定价的影响。     

债券定价机制中的税收效应分析

债券定价模型阐释了在假定无交易税的条件下债券资产的定价机制.然而,交易税与所得税都会影响债券资产价格.拓展的债券含税定价模型能够揭示资产定价机制中的税收效应机理,并反映资产定价机制中的税收因素与风险因素的相互作用过程.     

基于B-S期权定价模型的可转换债券定价实证分析

可转换债券是一种混合金融衍生工具，它把相应的股票看涨期权内嵌在传统的公司债券之中，具有债券和股票的双重性质，因而可转债的定价问题逐渐为企业和投资者所关注。本文借助Black—Scholes定价模型研究定价理论，对Black-Scholes定价模型进行修正，体现了红利发放对可转换债券定价的影响。     

巨灾债券的运作原理及在我国的应用

随着保险公司承担越来越多的风险，巨灾债券逐渐发展成为其分散风险的又一种工具。本文将巨灾债券的运作过程分为三个阶段，对其运作原理进行了分析，并介绍了巨灾债券的定价模型，为巨灾债券的定价提供一种方案：一种金融产品能否顺利发行取决于其发展的前景。本文最后分析了我国发行巨灾债券的必要性和可行性，并提出构建我国巨灾债券的相关建议。     

GDP挂钩债券定价机理及价格行为模拟

作为结构化金融产品的一种,GDP挂钩债券在国外发展比较迅速。本文从发行人和投资者的视野,分析了GDP挂钩债券的产品结构、定价机理和设计要点等,特别是探讨了GDP挂钩债券定价的理论模型,剖析了GDP挂钩债券的定价特点及GDP期权模型,对GDP挂钩债券与GDP变化之间的关系即敏感性进行了分析。在此基础上通过算例进行了价格模拟,其研究思路和结论对中国宏观经济环境下的金融创新产品定价具有重要的意义。     

优先级债券与次级债券风险溢价差的理论分析——基于期权定价理论的应用

国内运用期权定价理论分析债券的定价主要集中于对可转换债券、单一零息票债券和违约风险债券的定价分析,但对于同时发行优先级债券和次级债券二者的收益率差研究较少。在国外已有的次级债券期权定价方法和结论基础上,文章具体论证出次级债券相对于无风险国债的风险溢价与发行主体资产价值之间呈非单调关系的结论,并得到次级债券与优先级债券收益率差的定价公式。     

中国可转换债券定价研究

一、可转债定价模型的选择 (一)选择基于B-S期权定价公式的简化法模型 经过近三十年的发展,可转换债券定价理论形成了结构法和简化法两种模型体系.结构法由Merton最早提出,是通过研究公司的资本结构,视公司价值为基本变量来评估可转换债券的价值.使用公司价值作为解释变量的优点是容易度量公司在陷入财务危机时的可转换债券的价值,缺点是公司的价值和波动率是不可以直接观察到的,在实际应用中存在困难,并且公司价值的运动比较复杂,用模型难以准确地刻画,使得参数的估计十分困难,而且得不到一致的估计.简化法模型最先由McConnell和Schwartz提出,其特征是可转换债券的定价以公司股票价格为基本变量,也就是认为可转换债券的价格是受到公司的股票价格的变动影响的.相对于公司的价值来说,公司的股份可以直接观察到,并且股票价格的运动过程也比较容易刻画,因此基于股价运动的定价模型要比基于公司价值运动的定价模型更加实用.     

长寿债券的运行机制与定价模型

通过分析长寿债券的市场发展以及连续型和触发型两类长寿债券的运行机制,采用风险中性定价方法推导出当死亡率服从双指数跳跃(DEJD)分布时,长寿债券的定价解析式,研究发现,无论从理论还是实践看,设计并发行触发型长寿债券是一种应对长寿风险更为明智的选择。     

基于双因素Wang转换方法的长寿风险债券定价研究

在比较国外经典债券设计的基础上,基于离散型死亡率模型假设,设计一种可调整上触碰点的触发型长寿债券,运用带永久跳跃的APC模型和双因素Wang转换定价方法对长寿债券进行定价,实证结果表明:在不同的参数组合下的风险溢价均处在一个合理的范围,由于模型参数多、可用死亡率数据年限短,风险溢价的结果对无风险利率等参数敏感性较高.     

考虑支付股利的可转换债券的单因素定价模型

可转换债券作为一种新兴的金融衍生工具,指持有人有权在规定期限内将其转换成确定数量的发行公司的普通股票。因此,它具有双重基本属性,即债权性和期权性,兼具筹资和避险双重功能,在公司的融资中发挥着重要作用。本文提出了一种考虑支付股利的可转换债券的定价模型。该模型是以公司的股票价格为基础变量的单因素定价模型,与双因素模型相比较,其可操作性更强,具有可直接获得的市场价格数据,并大大简化了可转换债券的定价问题。本文还根据我国可转换债券的设计条款构建定价的偏微分方程的边界条件,其数值解可以运用有限差分的方法而求得。因此,该模型能较好地对可转换债券进行定价。     

基于套利理论与ICIR模型的债券市场发行定价偏离研究

基于套利定价理论与利率期限结构理论,运用Tobit多元线性回归模型,得出债券发行定价的主要影响因素为债券无风险利率、债券期限溢价、债项信用评级、债券主体信用评级和债券赎回风险溢价,在此基础上再通过改进的CIR定价模型(ICIR)对2006～2010年各债券定价偏离现象进行研究的结果表明,在1%的显著性水平上,ICIR模型测算的债券理论价格通过了二级市场的定价检验,ICIR模型对债券发行定价偏离进行检验具有较强的合理性;同时,从发行年份来看,近五年来,债券定价偏离总体呈逐年下降趋势,债券发行定价与ICIR定价与二级市场定价逐步接轨,市场化程度越来越高。     

我国债券定价机制的形成和发展

该文首先介绍了债券发行定价方式从行政定价方式向市场定价方式、从单一定价方式向多元化定价方式的演变历史；进而分别分析了价格招标发行定价方式和簿记建档发行定价的原理、基本步骤，并通过案例详细说明其发行定价原理，同时对招标发行定价和簿记建档定价这两种当前主要的定价方式进行比较，指出债券通过何种方式发行定价，应根据所发行债券的信用等级、发行数量、发行的难易程度等因素来选择。     

基于中国国情的可转换债券分析

可转换债券作为一种兼具"股性"和"债性"的金融衍生工具,因其自身独具的对于投融资双方的诸多优势,在资本市场得到了越来越多的青睐.本文探讨了我国可转换债券的特点、优点、定价及可转换债券市场的发展问题.     

国开行可赎回债券和可回售债券的定价探讨

可赎回债券可以分解成普通债券和债券看涨期权的组合,可回售债券可以分解成普通债券和债券看跌期权的组合.本文使用BDT模型对国家开发银行自2001年以来发行的可赎回债券和可回售债券定价,结果发现可赎回债券被高估,而可回售债券被低估.