碳信息披露、内控质量与企业债务融资成本

高质量发展背景下，碳信息披露日渐成为影响企业债务融资成本的重要因素。基于“十四五”时期我国“制造强国”战略的降本减负政策，选取2017-2021年沪深A股制造业企业数据，在对碳信息披露综合评价的基础上，实证分析了碳信息披露对债务融资成本的影响以及内控质量在其中的调节作用。结果表明：碳信息披露对债务融资成本的影响呈显著“倒U型”，内控质量在其中起到负向调节效应，在倒U型拐点两侧分别表现出抑制和补充效果。异质性分析发现：碳试点市场地区的倒U型关系显著，非试点市场不存在倒U型关系；国有企业碳信息披露已率先越过拐点，民营企业仍处于碳信息披露初期阶段。研究结论为规范碳市场信息披露制度、提高企业碳信息披露主动性、降低债务融资成本提供理论依据。     

京津冀区域碳排放权交易与碳会计现状研究

碳排放量控制已成为我国生态文明建设中的重要战略,而京津冀区域是我国特大城市群与新兴的经济区域,以区域碳市场与控排企业数据进行分析:北京市场交易量与金额整体上升,天津市场活跃性下降,河北省没有实际参与碳交易。已发布的会计处理指导中,北京市场更注重监管核算。各碳市场的信息披露形成一定规范,且披露与市场活跃程度直接相关。在全国2502家控排企业中,北京市场纳入大量服务业企业,天津市场则均为重工业企业。大部分控排企业的会计处理倾向简化,上市公司的碳信息披露程度较低,不利于信息使用者决策,且京津冀市场发展不一的重要原因即是会计准则缺失。对代表性企业进行案例描述,并针对现状提出相应的政策建议。     

碳交易试点政策对地区产业结构升级的影响研究

摘要：碳交易试点政策是中国经济实现低碳转型的重要举措。基于2007－2021年30个省份的面板数据,运用多时点DID和连续DID相结合的方法,实证研究碳交易市场对地区产业结构升级的影响。研究表明：碳交易试点政策可以正向影响地区产业结构升级,且碳价格的提高显著地促进了地区产业结构升级。异质性分析发现,对于东部和中部地区,碳价格对地区结构高度化的提升有明显的促进作用,但是对西部地区的影响效果不显著。机制分析发现,碳价格可通过提高研发强度间接促进产业结构升级。基于以上结论,提出相关建议：一是进一步推进全国碳交易市场建设,推动全国和地区碳交易市场健康有效地运行;二是合理控制碳配额数量,扩大行业覆盖面,增加主体多样性,同时丰富市场交易产品;三是完善碳市场内部运行机制,提高市场运行质量;四是加强对碳减排技术的支持,增强企业合作的多元性,提高企业核心竞争力。     

企业内部控制信息披露与股价相关性研究——基于创业板数据的实证研究

证券市场是一个信息密集型市场,对股票的信息敏感度相当高,对小企业而言,内部控制报告与会计信息问题的相关关系更明显。本文运用实证的方法研究创业板企业内部控制信息披露与股价的相关性,得出企业的内部控制信息披露是有信息含量的。     

政策环境、经营开放性与企业可持续发展信息披露——来自我国电力行业的实证分析

现有反映企业综合信息披露的相关研究主要集中在社会责任报告,而对企业可持续发展报告及信息研究较少。本文介绍了可持续发展报告与信息的相关概述,并从政策环境和经营开放性两个角度,采用我国电力行业2006-2015年披露的相关信息进行实证分析。结果表明,可持续发展信息披露及披露质量与政策指数显著正相关,与经营开放程度存在一定相关关系,这为我国政府对可持续发展信息披露的引导及企业披露相关信息提供了经验证据。     

实质性披露还是选择性披露:企业环境表现对环境信息披露质量的影响

环境信息披露是企业向政府、社会公众传递企业履行环境保护责任情况的重要方式。企业公开的环境信息是对企业环境表现的实质性披露还是选择性披露,决定了企业环境信息披露的质量。本文以2012-2016年沪深两市A股重污染行业上市公司为样本,从披露载体和披露方式两个维度衡量环境信息披露质量,探究企业环境表现对环境信息披露质量的影响。实证结果表明:企业环境表现与环境信息定性披露呈负相关,与单独披露程度和定量披露呈正相关;外部环境管制压力相较于内在企业声誉动力对企业环境表现与环境信息披露质量之间的关系具有更显著的促进作用;环境管制的促进作用对国有企业更显著,而提高企业声誉的激励作用对非国有企业更显著。本文进一步研究还发现:高质量的实质性环境信息披露能够降低企业风险,促进企业可持续发展。     

“双碳”目标导向下ESG表现对企业价值的影响研究

近年来，建设美丽中国、弘扬生态文明的理念不断深化，绿色、可持续成为引导企业发展的重要指向，企业在环境、社会和公司治理（ESG）方面的表现受到社会各界的广泛关注。本文以2011—2020年A股上市公司为研究样本进行实证研究，结果表明，良好的ESG表现有利于提升企业价值。作用机制分析表明，良好的ESG表现有利于吸引市场关注度、缓解信息不对称性，从而提升企业价值。通过异质性检验发现，对非国有企业、非污染企业和处于低碳试点地区的企业而言，ESG表现对价值的提升效应更加明显。本文为ESG表现的正面经济效应提供了经验证据，对企业加大ESG投入、相关部门制订完善ESG披露准则、投资者重视ESG表现具有一定的启示。     

碳信息披露对企业融资约束的影响分析

随着我国经济的发展伴随着环境污染的日益加剧,国家越来越重视企业对低碳环保理念的贯彻实施。在我国政策引导和企业自发行为下,越来越多的企业开始自愿披露碳信息。碳信息的披露对企业的发展有积极作用,本文从碳信息披露与企业融资约束关系的角度出发,多方面分析碳信息披露对企业融资约束的影响。     

信息披露质量对企业风险承担的影响

基于2008—2018年间A股上市企业的样本,采用KV度量法刻画信息披露质量,实证分析了信息披露质量对企业风险承担的影响。研究发现,信息披露质量与机构投资者的持股比例和企业风险承担能力呈正相关关系。进一步分析表明,在低股权激励强度、CEO非创始人、民营企业和创新型企业中,上述信息披露质量对企业风险承担的促进作用更大。     

基于山东省电力行业的碳交易市场定价研究

本文首先介绍当前我国各碳交易试点中碳排放权价格的发展现状,然后对当前碳交易市场碳排放权交易定价的理论基础及价格形成机制进行分析。各碳交易试点是我国碳市场建设的先行者,并且已经为全国碳交易市场的建设积累了宝贵的经验,但同时也存在定价效率不高、市场机制发展不完善的问题。因此,依据各先行试点的碳市场建设取得的经验及教训,本文采用内在价值为基础的碳交易定价模型,以山东省电力行业为例对碳价进行一个合理的预测,并为完善当前我国碳定价策略提出合理的政策建议。     

企业金融化、融资约束与企业社会责任信息披露质量

本文基于沪深A股2010～2020年非金融行业上市公司数据，对企业金融化与企业社会责任信息披露质量的关系及作用机制进行了研究。研究发现，上市公司企业金融化程度和企业社会责任信息披露质量呈正相关关系，融资约束在两者关系中发挥正向调节作用。通过不同的分组回归发现，来自东部和中部经济带、高金融化水平和没有进行实物资本投资的企业存在更明显的促进作用。本文的研究有助于理解企业金融化影响企业社会责任信息披露质量的内在逻辑，为加强政府监管和推动企业主动提高社会责任信息披露规范提供了经验证据。     

中国碳交易市场的运行效率与风险测算

碳交易市场稳定和高效运行是中国实现“碳达峰”和“碳中和”的重要支撑。本文通过构建指标体系，对中国碳交易市场运行效率和市场风险水平进行定量测算，并进行国际比较分析。本文分析结果表明：第一，在运行效率方面，国内碳排放配额发放以免费分配为主，企业参与碳交易以清缴履约为主要目的，市场资源配置功能尚未充分发挥，国内碳交易市场总体上处于弱式有效或无效状态，市场定价效率有待进一步提高；第二，在风险水平方面，受供需结构间歇性失调影响，中国碳价波动较国际成熟市场更大，区域之间呈现较为明显的异质性，且由于缺乏衍生品交易机制，中国碳交易市场风险管理体系仍不完善。在上述分析基础上，本文就如何提高中国碳交易市场效率和风险管理水平提出政策建议。     

国内外碳交易市场理论与发展实践综述

文章深入分析了碳交易与碳交易机制、国际碳市场的分类及特点,以及国内碳市场制度沿革、市场建设路径,提出了未来我国碳市场发展需关注企业对碳交易相关概念了解不足、碳市场产品结构单一、碳市场融资功能不足三个方面的挑战。     

碳信息披露与资本成本的关系研究

资本市场上企业的信息披露行为从财务信息披露到非财务信息披露,从企业社会责任报告披露到碳排放披露。企业自愿披露更多的信息都是为了自身利益,包括提高企业价值,降低资本成本等。本文从碳信息披露与资本成本的关系视角出发,以剖析企业的资本成本是否受益于更好的碳信息披露。     

中国银行业环境信息披露水平及其影响因素——基于16家上市银行的实证分析

本文从环境报告的可信度、广泛度、客观度、重视度、表现度、便捷度六个方面衡量了银行业环境信息披露水平,并在此基础上重点对环境信息披露指数与银行盈利能力、规模、财务杠杆、实际控股人属性之间的关联度进行了实证检验。研究结果表明:上市银行的环境信息披露水平总体上看近几年有较大提升,但各银行环境信息披露指数的差异很大,差异主要体现在信息披露的数量和可信度上;银行资产规模与环境信息披露水平之间存在显著的正相关关系,实际控股人属性也会对环境信息披露水平产生一定影响。因此,随着企业规模的不断提高,其环境信息披露水平也会相应提升。     

碳交易试点政策对区域碳强度的影响研究

随着中国应对气候变化战略全面铺开,碳市场的建设和完善成为了解决气候问题的重要手段。本文通过理论分析碳交易作用的原理,对变量进行单位根稳定性检验和协整检验,随后将碳交易试点政策的实施构造一次准自然实验,基于2000—2019年(20年间)中国31个省市数据构建多时点模型研究碳交易试点政策对区域碳强度的影响。研究表明:总体上,碳交易试点政策对区域碳强度有显著的抑制作用,在经过平行趋势检验和安慰剂稳健性检验后,上述结果依然成立。进一步分析表明,碳交易试点政策对区域碳强度产生负向作用在经济发达地区更为显著。     

信息披露、市场关注与融资约束

本文运用中国证券市场的实证数据,研究了信息披露水平、市场关注程度对企业融资约束的影响。本文的理论分析表明,主动信息披露是解决信息不对称的有效方式,并且,市场关注程度对企业的融资约束也有影响,市场对企业越关注,越有利于企业私有信息的挖掘和公开信息的传播,进一步会减轻企业与市场的信息不对称问题。实证结果支持了上述理论:信息披露水平和以分析师为代表的市场关注程度提高能显著降低企业的融资约束。     

碳信息披露对企业价值的影响机理分析

基于现金流量折现模型的企业价值评估方法,本文从现金流量和折现率两个方面分析了碳信息披露对企业价值的影响机理,提出企业应加强碳信息披露,及时传递企业的碳表现和行动等信息,以消除信息不对称,促进企业价值的提升。     

海外企业社会责任信息披露研究综述及启示

研究发现，企业进行社会信息披露的外在驱动因素主要有两种：一是来自规章制度和立法的压力；二是来自投资者及其他利益相关者对企业社会责任信息的需求。而企业进行社会责任信息披露的内在影响因素主要有：成本和利益、战略、企业绩效、公司规模、行业属性等。当前国外企业社会责任信息披露实践和理论研究成果主要表现在企业社会责任信息披露能够给企业资本市场行为带来的利益，如较高的股价、较低的股票风险和较低的资本成本，而且，随着投资者对企业社会责任信息需求的增多，投资者关系的内涵也在扩展，与投资者沟通企业社会责任信息已成为国外企业的发展趋势。     

企业ESG表现对债务违约风险的影响——基于企业生命周期理论视角

以2011—2021年沪深上市公司为样本，实证检验了企业ESG表现对债务违约风险的影响以及生命周期的调节作用。研究发现，企业良好的ESG表现能够降低债务违约风险，生命周期在ESG表现影响债务违约风险中具有调节作用，成长期和成熟期的企业ESG表现对企业债务违约风险有显著缓解作用，而衰退期企业ESG表现对债务违约风险的缓解作用不显著。影响机制研究表明，ESG表现通过提高信息披露质量与公司治理水平，进而降低企业债务违约风险。