我国开放式基金启发式偏差行为及其对基金投资绩效的影响

本文根据行为金融学的理论,利用计量经济学方法对中国开放式基金的投资看涨情绪变动指标和市场收益率变动指标的相关关系进行检验,以考察开放式基金是否具有锚定启发式偏差,并进一步考察基金投资心理预期对其投资绩效的影响。研究发现,中国开放式基金表现出一定程度上的锚定启发式偏差,但不明显,并且开放式基金这种非理性的投资心理会对其短期投资业绩产生负向影响,而对中长期业绩的影响却是正向的。     

中国封闭式基金投资心理及其对市场的影响——基于锚定启发式偏差的实证研究

本文根据行为金融学的理论,通过构造合理反映投资者心理预期的指标,利用最小二乘法和Granger因果检验法对中国封闭式基金的投资看涨情绪变动指标和市场走势的相关关系进行检验,以考察封闭式基金是否具有锚定启发式偏差,并进一步考察其投资心理预期对未来市场走势的影响。研究发现,中国封闭式基金具有锚定启发式偏差,并且封闭式基金这种投资心理会对市场的短期走势产生显著影响。     

基于四因素模型的我国混合型开放式基金的投资绩效研究

本文通过四因素模型对我国市场上混合型开放式基金的投资绩效进行了实证研究和分析。研究表明,我国混合型开放式基金并没有获得显著的较高的超额收益率;在投资策略的选择上较为一致的选择了高贝塔、中小盘股、价值型策略,而在动量收益股票抑或反转收益股票的选择上并不明显。     

基金经理更换、股票联动与股票价格

基金经理更换打破了基金共同持股投资组合中股票的关联性,降低了股票收益率相关性,进而影响了股票价格。本文基于基金共同持股和基金经理更换构建了对冲投资组合,获得0.1%的日超额收益率。基金投资组合中股票收益率相关性能够解释这种超额收益率,本文发现基金更换经理后,新基金经理重建投资组合,打破了原投资组合中股票间的关联,股票收益率相关性减弱,基金共同持股程度高的股票价格受到了更大影响。基金的被动流动性冲击不能解释本文的发现。本文的研究表明基金经理变更等基金管理行为通过股票收益率相关性对股票价格产生了重要影响。     

债券型基金的投资价值

A：夏普比率是由诺贝尔经济学得主威廉。夏普提出的一个风险调整衡量指标。夏普指数以标准差作为基金风险的度量,给出了基金份额标准差的超额收益率。其计算公式为（基金的收益率一无风险收益率）÷基金的标准差。可以根据夏普指数对基金绩效进行排序,夏普指数越大,绩效越好。     

明星基金溢价效应:“高技术”还是“好运气”?

本文研究我国股票型、偏股型开放式基金的评级与未来业绩的关系。根据晨星公司的基金评级数据,每月构造1星级至5星级的基金投资组合,并采用Carhart四因子模型对组合收益进行风险调整,研究发现5星级基金每年能获得2%的超额收益率,5星级与1星级基金的套利组合年超额收益为6%。此外,采用自助法对超额收益率的进一步检验,本文发现,明星基金溢价与基金经理的选股能力无关,与基金经理的好运气有关。     

我国证券投资基金的投资行为与投资绩效——基于风险与收益最优匹配视角的研究

本文从风险与收益最优匹配的视角研究基金的投资行为与投资绩效的关系,将风险与收益匹配基础上的投资行为纳入研究视角,建立包含行为因素的基金绩效评价模型,并利用此模型对中国开放式基金进行实证分析。研究发现基金的投资行为对其绩效产生了显著影响,在大部分研究期间内,满足风险与收益匹配要求的投资行为提高了基金的投资绩效;同时发现在大部分研究期间内,大部分基金基于风险与收益匹配基础上的投资行为提高了其投资绩效。     

中国上市公司行业投资价值分析

如果充分考虑了股票的风险，并且如果按照股票的总市值权重进行投资。是很难发现具有超额收益率的行业的。这一结论的意义在于，对于股票基金而言，资产的行业配置难以对风险充分调整后的超额收益率做出贡献。要想获得风险调整后的超额收益率，主要途径是加强选股能力，从而获得个券选择对超额收益的贡献。     

外资私募股权投资对行业的影响:竞争效应还是示范效应?——基于“高盛投资美的电器”案例研究

本文以"高盛投资美的电器"事件为案例,实证研究外资私募股权投资事件对中国目标行业可能产生的影响。研究发现:在外资私募股权投资首次宣告期内,目标方获得正的累计超额收益率,目标方竞争对手企业获得负的累计超额收益率;当宣告投资终止之时,目标企业获得负的累计超额收益率,目标方竞争对手企业的累计超额收益率不显著,从而支持竞争效应假说,而经营效率指标对竞争对手企业的市场反应具有显著正向解释力。     

我国开放式基金绩效归属分析的实证研究

通过对基金绩效的分解以及对证券选择能力和市场状况把握能力进行的分析与评价发现,基金组合超额收益率由选择收益率与风险收益率组成,从而也揭示了基金超额收益的来源.这一评价工作有利于保护基金投资者利益,促进我国证券投资基金业的健康发展.     

审计收费影响因素分析

在非审计业务发展缓慢的我国,审计收费仍然是会计师事务所的主要收入来源,并日益成为事务所之间进行竞争的主要手段,收费的高低及合理与否不仅影响到事务所的生存、发展,甚至对整个注册会计     

中国注册会计师协会关注和研究非典疫情对行业影响

5月19日,中注协向各地注协和资产评估协会发出通知,提请全行业密切关注和研究非典疫情对行业的影响。通知中提出,面对非典型肺炎疫情这场突如其来的重大灾害,党中央、国务院总揽全局,沉着应对,果断采取了一系列重大措施,有效遏制了疫情的蔓延。但当前疫情防治的形势依然严峻,这场疫情对国民经济的影响会日益显露,对会计师事务所和资产评估机构经营活动的影响也不同程度地反映出来。财政部领导对此极为关切。4月23日中注协已发出通知要求各级协会、各事务所和全体从业人员积极采取措施,做好行业的非典型肺炎的防治工作,得到了各级协会和事务…     

点评“新国九条”-“新国九条”新在哪儿？

《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》（简称＂新国九条＂）于2014年5月9日公布,引起了市场舆论广泛关注。＂新国九条＂与十年前的＂国九条＂进行对比分析,＂新国九条＂的新意在哪儿？请看本栏目文章《＂新国九条＂新在哪儿？》、《＂新国九条＂基本原则的解读与思考》。如何评价＂新国九条＂的作用？     

沪深股市银行股市场回报率研究

一、沪深股市银行股概况目前,沪深股市共有5家上市银行。深圳发展银行作为深圳证券市场的首家上市公司,也是最早上市的银行股。沪市首家上市的银行股是上海浦东发展银行,于1999年发行上市。2000年中尉民生银行发行上市,招商银行和华夏银行分别于2002年、2003年发行上市。虽然银行股只有5家,相对沪深股市日益庞大的上市公司总数     

货币国际化对宏观经济的影响研究

本文以日元国际化为例,建立包含货币国际化指标和宏观经济运行指标在内的多变量向量自回归(VAR)模型,并运用脉冲分析的方法考察日元国际化对各宏观经济指标的不同影响效应。在此基础上,本文分析了日元国际化对宏观经济指标带来不同影响的原因,以期给人民币国际化带来启示,对人民币国际化进程中可能存在的宏观经济风险进行更有效的控制。     

《对外劳务合作管理条例》对中国劳务输出的促进效应分析——基于双重差分模型

依据2008-2017年178个中国劳务输出目的国数据，运用双重差分模型，考量《对外劳务合作管理条例》对中国劳务输出的促进效应。结果表明：《对外劳务合作管理条例》的实施促进了中国对外劳务输出的发展。其中，对劳务合作项下劳务输出的促进作用大于对承包工程项下劳务输出的作用，对向发展中国家劳务输出的促进效应大于向发达国家劳务输出的促进效应。鉴此，宜进一步完善《对外劳务合作管理条例》，确保《条例》执行到位，加大司法救济力度。     

小企业信用影响要素分析

在国际金融危机肆虐和国内外经济急剧变化的大背景下,我国许多小企业遭遇"钱荒",进入困难期和阵痛期.为保证小企业的健康发展,国家相继出台和调整了金融、财政等相关政策,在一定程度上缓解了小企业的生存压力.出于规避风险和挖掘高质量客户的需要,许多商业银行对于加大小企业信贷投放仍比较审慎.由于缺少科学的小企业信用评价指标体系,大多数中资银行机构的信贷人员一般采用担保、抵押、质押等方式控制风险,使得小企业融资较为困难.     

基于网络的多媒体课件制作的设计思索

网络教育是基于网络的远程学习,是随着现代信息技术的发展而产生的一种新型教育方式,更是本世纪教育的新思想与新举措,而基于网络的多媒体课件制作则是网络教育的重要组成部分.本文就目前高校刻不容缓的多媒体课件制作现状做一些简要分析与建议.     

审计师聘用中的敲竹杠行为研究

不完备审计契约环境中,审计师首次审计专用性投资的存在会诱使上市公司经理层实施胁迫,本文运用契约理论和博弈论进行研究认为,经理层对审计师敲竹杠会导致审计师与经理层合谋或者审计师偷懒减少专用性投资两种损害审计质量的行为,并从四个方面提出了治理审计师聘用中敲竹杠行为的对策。     

城镇化进程对保险市场非线性影响效果分析

本文采用部分线性模型的研究方法,分析不同城镇化阶段城镇化率的提升对区域保险密度的影响。研究发现:(1)城镇化率的提升会带来居民保险需求的显著提升,城镇化率与保险密度显著正相关。(2)城镇化进程的不同阶段,区域城镇化率的提升对保险密度的影响存在显著差异。在城镇化率小于40%水平时,区域保险密度随着城镇化率的提升而快速上升;当城镇化率达到40%以上时,城镇化水平的提升对保险密度的提升作用逐渐下降,但仍显著为正;直到城镇化率达到60%之后,城镇化率提升对保险密度的影响不再明显。本研究证实了不同城镇化阶段,城镇化率提升对商业保险市场需求的影响差异,为合理规划保险产业市场提供借鉴。