基于Copula-GARCH-EVT的中国开放式基金投资组合风险度量

文章结合CARCH模型和EVT理论刻画了单个金融资产收益率的波动性和尾部分布,并将Copula函数和Monte Carlo技术应用于证券投资组合的VaR计算方法.通过对光大红利基金的实证研究,得到前十大重仓中单只股票及其投资组合的风险值,结果表明,基于Copula-GARCH-EVT的VaR方法具有重要的经济应用价值.     

Copula的投资组合选择模型的应用研究

结合Copula技术和GARCH模型,建立了投资组合的Copula-GARCH模型。由于该模型可以捕捉金融市场间的非线性相关性,因而可用于投资组合的风险分析中。利用这个模型,并结合Markowitz的投资组合选择模型,对我国的一支开放式基金——中信红利精选股票型证券投资基金投资组合的选择进行了优化,本文应用lingo 8.0,在收益率一定的情况下,得到了风险(VaR)最小的投资组合。     

开放式基金投资分析

我国基金业进入崭新发展阶段的标志性法律-《-证券投资基金法》的出台,不能不说是中国基金业和中国资本市场发展史上的一个里程碑。它奠定了证券投资基金的法律基础。开放式基金是2001年开始推出的,其一投入市场,就受到市场人士和广大投资者的密切关注。随着资本市场的不断发展,开放式基金的规模也在不断壮大,产品种类日益丰富。我国推出开放式基金,是资本市场走向规范化、国际化的重要步骤,也是证监会超常规发展机构投资者的措施,对广大投资者而言既是机遇又是挑战,她也成为了中国资本市场走向成熟的标志之一。     

基于Copula-SV-t模型的开放式基金投资组合优化

现代投资组合理论要求投资者研究不同金融资产间非线性非正态的分布特征和相关关系,进而优化相应的资产组合。结合SV-t模型和Copula函数,对单支开放式基金收益率分布的厚尾特征和不同基金间非线性的相关关系进行描述,并用ES方法度量不同权重下基金组合间的风险。实证表明：t-Copula函数下的模型更能反映出组合间的尾部相关性,此时最优组合下ES较正态Copula函数下的结果要小,说明t-Copula函数下的Copula-SV-t模型在实际中更具应用价值。     

简析当前我国开放式基金的流动性风险

基金流动性风险是指其所持资产在变现过程中价格的不确定性与可能遭受的损失。我国过去只有封闭式基金,不存在流动性的管理问题。随着开放式基金的陆续推出,如何平衡基金资产的流动性与盈利性,加强流动性管理就成了各家基金管理公司和基金经理的新课题。目前,我国开放式基金既面临其固有风险,又面临着市场发育时期的特殊风险。一、开放式基金资产———投资组合的流动性风险开放式基金流动性风险与它所持有的资产———投资组合的流动性之间存在着显著的正相关。按照我国《证券投资基金暂行办法》的规定,开放式基金投资于股票、债券的比例不…     

对单指数模型投资组合优化方法的修正——以开放式基金为例

本文根据单指数模型在投资组合优化中的局限性,提出了修正的单指数投资组合优化模型。通过构造双目标规划函数,同时实现对风险和收益的优化。实证结果显示,修正模型的最优投资组合要优于基金原始组合与单指数模型优化组合。本文提出的单指数修正模型在实用性和适用性上有了一定的提升,能够很好地适应我国不允许卖空的机制,对于一些基金组合的特殊情况也能够得到较好的结果。     

基于岭回归的中国开放式基金投资风格分析

基于收益率的基金投资风格分析面临的最大问题是基准指数之间可能存在严重共线性,从而导致结论的推断失真.本文引入岭回归估计方法,消除了解释变量间的共线性问题,考察了不同类型的开放式基金在2004年2月至2010年3月间的投资风格.结果显示:不同类型的基金的投资风格基本无差异,投资风格的转变更多地受经济波动的影响和短期利益的驱使.作者最后对改善基金投资行为提出了相关政策建议.     

中国开放式基金投资管理效率研究

本文利用数据包络分析法(DEA)对我国开放式基金2003～2008年的投资管理效率进行总体分析,发现我国开放式基金投资效率很低,基金风格、基金管理公司、规模大小、分红等都会影响其综合技术效率、纯技术效率与规模效率。进一步利用Malmquist生产率指数对其动态效率进行分析表明,开放式基金整体效率存在改善,主要来自于技术进步。     

开放式基金的VaR值测算与评估——基于GARCH模型的实证分析

本文在对VaR值理论进行分析的基础上,选取了我国证券市场中偏重于股票投资的10支开放式基金,利用GARCH模型以及历史模拟法进行了VaR值比较研究,通过实证发现我国开放式基金的日收益率分布也呈现出非正态性和“尖峰宽尾”的特征,并且现阶段各支基金的风险与收益并未出现较为显著的对应关系。     

开放式基金投资地图

开放式基金是我国资本市场上近两年发展最快的产品,现已成为人们投资理财的一个重要工具,甚至对大众生活产生的影响已经远远超出了单纯的投资产品的范畴。在一定程度上,