西班牙主权债务危机及其应对

<正>欧洲国家主权债务危机爆发对欧洲经济增长与金融体系稳定形成了持续威胁,极大动摇了投资者信心。作为欧洲第四大经济体,西班牙也开始陷入主权债务危机,经济衰退、产出下滑、失业率飙升、利率高企,大宗商品需求预期颓势难变。研究西班牙主权债务问题并且总结其经验教训具有重要意义。一、西班牙主权债务危机的演化西班牙经济发展过度依赖房地产业。西班牙房地产业的兴旺带动银行业的一路繁荣,银行业资金又同时催生了房地产泡沫,而泡沫破裂直接危及银行     

欧洲主权债务危机爆发的原因、影响及启示分析

欧洲主权债务危机引起了全球货币、金融格局的重新洗牌。本文通过分析欧洲主权债务危机的演变与由来,找到主权债务危机爆发的直接原因,揭示出对欧洲银行业影响的同时也在一定程度上给了我们加强政府债务风险管理、不断提高自主创新能力,发掘推动经济发展新的增长点等方面带来了启示。     

研图观势

次贷危机蔓延到欧洲,结束了西班牙房地产业此前十余年的高速增长,房地产价格持续缩水（见图1）,截至2012年一季度,西班牙住宅均价已经累计下跌了21．3％,．房地产业长期低迷导致该国银行业的问题资产持续增加。据西班牙经济与竞争事务部测算,问题资产占房地产领域贷款的比重大约为30％～32％。西班牙银行业危机由此爆发。随着欧洲主权债务问题的持续发酵,西班牙银行业危机不断升级,目前来看主要存在以下风险：     

西班牙银行业:房市泡沫破灭下的煎熬

由于受到房地产泡沫破灭的影响,西班牙银行业产生了欧盟成员国中最大规模的坏账和呆账,尤其是占西班牙整个银行部门总资产40%的储蓄银行业最为严重。这种状况不仅加剧了西班牙金融系统的风险,而且也使得西班牙成为欧盟眼中继爱尔兰之后最容易爆发债务危机的国家。为此,西班牙政府对银行业展开了包括加快向商业银行转型以及实施国有化等为主要内容的系列改革行动。     

浅谈欧债危机对我国实体经济的启示

欧洲主权债务危机主要是希腊、葡萄牙、意大利、爱尔兰、西班牙五个国家表现最为严重,他们不仅本国经济发展受到重创,而且还拖累着整个欧元区经济的发展。基于以上5个国家,我国经济发展路径上有些许相似性,表现在经济发展依赖出口带动;房地产泡沫严重;相较于虚拟经济的繁荣;实体经济发展较缓慢等特征。本文在探讨欧债危机基础上提出促进我国经济发展的路径。     

近期国际主权债务危机:成因、救助及启示

历史表明,房地产泡沫破灭对一国经济危害巨大,爱尔兰和迪拜的危机再次证明这一点。引言主权债务危机是指一国政府以自己的主权为担保借债,在债务到期时不能或不愿及时履行偿付义务而发生的违约。主权债务危机在历史上并不罕见,IMF统计显示,在1824年到2004年间,全球共有257起主权债务违约事件发生。2008年国际金融风暴席卷全球,主权债务危机此起彼伏,发生频率     

应对“二次衰退”风险——2011年第四季度全球经济金融展望季报

2011年三季度,全球经济进入新一轮危险时期。美国经济疲软程度超乎预想,债务上限谈判僵持不下,导致美国主权评级被首度下调;欧洲主权债务危机持续恶化,并蔓延到意大利和西班牙等大型经济体,欧洲银行业危机再现。由于市场大幅动荡,"二次衰退"风险急剧上升,发达经济体央行再度携手合作注入流动性。为应对挑战,预计在"扭转操作"     

主权债务危机向欧元区银行体系传导的机制分析

随着主权债务危机的进一步恶化,欧元区政府的流动性危机正逐步转变成银行体系的流动性危机。欧元区沉重的债务负担为区内银行体系大量持有主权债务埋下了伏笔,同时伴随着银行业不合理的资金来源结构以及"对手方风险",很容易引起银行体系的流动性危机。爱尔兰危机的爆发,正是主权债务危机向银行体系蔓延的集中表现。     

基于私人部门债务通缩视角的欧债危机成因新解

2007年以来欧债危机的爆发有两大基础:一是上世纪七八十年代以来欧美金融市场的自由化、证券化,以及随之而来的银行加杠杆;二是1990年代以来,主要发达国家私人部门的负债水平迅速攀升.这两大变化是欧债危机的重要背景.以美国次贷危机为触发点,欧洲银行业爆发了流动性危机,私人部门随之发生了长周期的债务通缩.为了对抗通缩螺旋,政府通过救赎银行承担起了债务,进而导致主权债务危机浮出水面.因此,私人部门的债务通缩在这一演变过程中起到了关键作用且决定了危机的走向.     

近年世界发达国家和新兴市场国家主权债务危机及其警示

本文通过考察近年世界发达国家和新兴市场国家主权债务危机的表现,比较分析其成因,探讨主权债务危机对中国经济发展的影响及警示,建议对房地产过热、地方政府债务和双顺差发展模式等问题保持足够的警惕。     

加强市场基础建设 提高风险预警能力——希腊主权债务危机的反思

近来,希腊债务危机成为全球经济舆论的焦点。文章指出,希腊债务危机是希腊经济自身缺陷、主权债务信息披露不完善、欧元区体制弊端等问题的集中体现。借鉴希腊债务危机的教训,我们应进一步强化信息披露对金融市场发展基础性作用的认识,通过发展直接融资促进地方政府融资的显性化,并尽快建立和完善我国金融市场的风险监控、预警和处理机制。     

爱尔兰债务危机的近距离观察

爱尔兰债务危机主要因爱尔兰房地产泡沫的破灭以及政府对陷入困境中的银行业地毯式注资所引起,更由于外部力量的复合作用而恶化。这场危机不仅将放大欧洲银行业的风险敞口,而且可能危及欧元的存续。也正因如此,欧盟委员会和国际社会采取了果断的援救措施。不过,由于欧元区自身固有的体制性缺陷,欧债危机可能还会在其他国家继续上演。     

A Conference on Postcrisis Banking

This article provides an introduction to the special issue. We focus on four themes that are important for policymakers and researchers alike in view of the experiences of the global financial crisis of 2007–09 and the ensuing sovereign debt crisis in the euro area: the relevance of the banking sector for the real economy, the future structure and regulation of the banking sector, the efficacy of past and current regulatory reforms, and the impact of cross‐border banking on economic stability and financial development.     

捷克、波兰银行业免疫于欧债危机原因浅析

欧债危机中,捷克、波兰银行业保持平稳较快增长,文章将其原因归纳为：国内政治稳定,政府债务水平较低,劳动力具有竞争优势,与德国的经贸联系紧密,拥有独立的货币政策,未出现严重的资本外逃。文章认为两国银行业未来仍将保持增长潜力,并总结了两国银行业发展经验带来的启示。     

当前国际政府债务问题的影响与警示

为应对席卷全球的国际金融危机,各国政府纷纷采取经济刺激措施,代替民间企业和金融机构承担危机成本,这不可避免带来一定的政府债务问题。随着时间的推移,部分政府债务问题逐步凸显,成为全球经济走出危机阴影的障碍。文章分析认为,当前国际上政府债务问题呈现脆弱性、复杂性、集中性和长期性特征,成为全球经济复苏的绊脚石,甚至会给世界各国经济带来灾难性影响。文章同时总结了国际政府债务问题带给我国的启示。     

基于希腊主权债务危机的危机预警研究——兼对社会保障支出比重的定量分析

为了研究债务危机的成因及其预警机制,本文在对希腊主权债务危机演变进行描述性分析的基础上,建立了债务危机预警的Logistic模型.通过SPSS18.0统计软件分析,我们发现了影响债务危机发生的主要指标,包括:一般政府净贷款占GDP比率、国际收支占GDP比率以及社会保障支出占GDP比率、总储蓄规模占GDP比率以及通货膨胀率.其中,所选取的欧洲国家的社会保障支出占GDP的比重约为25％,对于债务危机的爆发的影响系数高达0.620.结合我国的经济形势与社会保障发展现状,本文了提出相关的政策建议.     

Bank risk,competition and bank connectedness with firms: A literature review

The outbreak of the 2007–2009 financial crisis and of the European sovereign debt crisis again raised questions about the vulnerability and the behaviour of banking institutions. The unconventional monetary policies that followed have flattened the yield curve and created a low interest rates environment. This can give rise to risk-taking behaviour from banks and can therefore undermine the stability of the banking system with negative impact of the credit supply, corporate investment and real economy. This article proposes a literature review on the main determinants of bank lending and risk-taking decisions, going through the competition in the banking market, the bank connectedness with firms and the role of monetary and banking authorities. The systemic risk concept is also discussed as well as its drivers and potential measures that should be monitored by prudential authorities in order to preserve financial stability.     

Debt and austerity: Post-crisis lessons from Ireland

The Irish economy's heavy pre-crisis dependence on a credit-fuelled property price and construction bubble meant that it suffered more financial instability than most countries in the downturn 2008–2012 with the failure of the bulk of the banking system, heavy official and private debt and a severe employment decline. Faced with a sudden stop of international market funding, the Irish government had recourse to an EU-IMF financial support programme at the end of 2010. Reviewing the broad parameters of the programme this paper argues that, while a sharp fiscal adjustment was necessary, adverse distributional consequences were partly mitigated by government. But the programme should have embodied better international risk-sharing through financial engineering. Ireland's experience in financial crisis management and crisis resolution points to the importance of building and maintaining trust.     

我国房地产业蕴含的金融风险及相关政策调整

本文对当前我国房地产业发展的总体情况和存在的突出矛盾进行了考察,并在此基础上,总结了上个世纪80年代以来发生的典型房地产泡沫危机,分析了房地产泡沫危机和金融危机的关系,以及目前我国房地产业潜在的风险．提出了促进我国房地产业健康发展的政策建议．自去年开始,我国政府针对房地产市场过热的问题实行了从紧的宏观调控措施．这次宏观调控的效果显现时间与美国由次贷问题引发的金融危机相重合。在国内经济政策调整和国际经济环境恶化这样一个大背景下．正确判断我国房地产市场发展情况,分析房地产市场与金融运行之间的相互影响,对于稳步实施房地产业政策调整。防范房地产泡沫与金融风险,促进房地产业、金融和经济的健康发展具有重要意义。     

欧洲主权债务危机演进及对中资银行的启示

受全球金融危机的持续影响和欧元区制度问题的激化,欧洲主权债务危机呈愈演愈烈之势,逐步从边缘国家扩散至核心国家,并从主权债务危机向银行业危机演化。目前,欧元区重债国采取的财务整顿政策难以在短期发挥缩减赤字的作用,反而加大复苏风险;对重债国援助资金总量有限,其发放门槛徒增短期违约风险;欧洲央行购买国债虽有利于缓解危机恶化,但量化宽松的政策与其控制通胀的设立宗旨存在矛盾。在此背景下,中资银行应调整涉欧资产配置,进一步加强国别风险研究和管理,积极稳健地推进国际化经营,打造资产、业务和经营地域多元化的国际化银行。