国际游资大量涌入中国的成因、影响及对策分析

国际游资,又称热钱,是以追逐短期高额利润为目的的投机性资本.大量研究数据表明,随着2001年中国加入WTO,在多年经济持续稳定快速的增长和人民币不断升值的背景下,国际游资把中国作为它们新的投机套利目标,大量国际游资通过各种渠道渗透到中国经济之中,推动了我国资本市场和房地产市场的大量泡沫产生,对我国经济体系的稳定造成了严重的威胁.本文结构如下:第一部分将对国际资本进入中国的主要渠道进行介绍,第二部分对目前我国市场中国际游资的规模进行估计.第三部分将运用Granger因果检及协整误差修正模型对影响国际游资进入我国的因素进行实证分析.第四部分是根据实证分析结果得出若干政策建议.     

浅谈对国际游资监管的策略

对国际游资进行管制是一个颇具争议的话题,国际游资大量进入一国市场会引起通货膨胀和市场泡沫,对该国构成威胁,适当的控制国际游资进出可以防止高涨的金融市场因外资的突然撤离而崩盘,进而对经济起到保护作用。在我国向成熟市场经济转型过程中对国际游资的被动式监管策略和主动式监管策略将会长期并行。     

我国国际游资监管的策略分析

对国际游资进行管制是一个颇具争议性的话题,国际游资大量进入一国市场会引起通货膨胀和市场泡沫,对该国构成威胁,适当的控制国际游资进出可以防止高涨的金融市场因外资的突然撤离而崩盘,进而对经济起到保护作用。在我国向成熟市场经济转型过程中对国际游资的被动式监管策略和主动式监管策略将会长期并行。     

国际游资对中国房地产市场影响及应对之策

中国经济经过多年发展，已经取得巨大成就，国际地位大幅上升，但是人民币并未随着中国经济实力的提高而不断走强，人民币被人为低估，国际游资也因此大举进入中国市场。主要探讨国际游资含义及其主要特征，分析国际游资进入中国房地产市场的原因及主要影响，最后提出了应对国际游资冲击的策略选择。     

国际游资国际游资对中国房地产市场影响及应对之策

中国经济经过多年发展,已经取得巨大成就,国际地位大幅上升,但是人民币并未随着中国经济实力的提高而不断走强,人民币被人为低估,国际游资也因此大举进入中国市场。主要探讨国际游资含义及其主要特征,分析国际游资进入中国房地产市场的原因及主要影响,最后提出了应对国际游资冲击的策略选择。     

论我国应对国际游资冲击的政策选择

最近几年,人民币有强烈的升值预期和升值趋势,引起了以追逐高收益和高流动的国际游资大量涌入,对我国房地产市场产生极大的冲击。本文正是从国际游资进入我国地产市场背景谈起,详细分析了国际游资对我国房地产市场的影响和冲击,并提出了应对国际游资冲击的策略选择。     

国际游资流入的影响因素分析——基于Markov区制转换VAR模型的实证研究

本文利用2000年1月²012年12月的数据,运用MSIH(2)-VAR(2)模型和脉冲响应分析不同区制下国际游资流入规模与其影响因素之间的关系。发现利用非线性模型是合理的,在不同区制下各影响因素对国际游资流入的影响程度是不同的。实证结果表明,在世界经济形势相对稳定时期,国际游资的流入对我国房价和股价起到较大的推动作用;在世界经济形势动荡时期,国际游资的流入流出并非房地产市场和股市趋势转变的主导因素。     

防范国际游资冲击：借鉴与举措

国际游资是造成全球金融市场动荡乃至金融危机的重要根源。为有效防范国际游资的冲击,各国采取的主要措施包括资本管制、直接控制与间接控制以及重视加强对国际游资监控的国际合作。面对国际游资冲击,中国应进行政策调整,扩大人民币汇率的灵活性,采取必要的措施消除市场对人民币升值的单向预期,加强资本管制,坚持逐步实现资本项目可兑换和建立资本流动风险的监控体系。     

我国国际游资与股市波动关系的实证分析

采用间接法估算出2005年9月至2014年4月我国国际游资数额,并在此基础上实证分析股权分置改革实施后,我国国际游资流动与股市波动之间的关系。分析结果表明:我国股市波动与我国国际游资规模之间存在正向的关系,即我国股市繁荣,会引起大量国际游资流入;股市低迷,则会导致大量国际游资流出。     

国际投机资本对我国影响几何?

近十多年来,我们看到短期投机资本即国际游资在国际金融市场上式风作浪,对世界金融经济的发展产生很大的影响。例如上个世纪90年代初投机资本对英镑的投机;在东南亚金融危机中,以对冲基金为首的国际游资对亚洲的有关国家和地区金融市场的投机冲击。而我们当前面临的是国际游资对中国的投机冲击。     

关于国际游资经济冲击机制的文献综述

近年来,由于对人民币强烈的升值预期以及存在的利差,大量国际游资进入中国。目前在中国经济学界对国际游资的问题争论颇多。本文就国际游资的冲击机制这一方面总结了一些比较有代表性的观点,并试给出了一点笔者的建议。     

升值预期真的驱动国际游资流入中国了吗——基于四重套利和边限协整模型的新证据

国际游资跨境频繁转移冲击经济稳定性问题是当前金融学研究的热点。美联储量化宽松货币政策刺激国际游资加速流人中国。而最新的统计数据显示国际游资流人中国的趋势出现拐点。是什么决定了国际游资的跨境流动呢?人民币升值预期对国际游资流入的影响真的如很多人预测的那样显著吗?论文构建了一个反映流入我国的游资规模与人民币升值预期、国内外利差及国内资产价格之间内生关系的四重套利模型,并利用边限协整模型进行了实证检验。结论认为:利差和房地产价格在短期和长期内均与国际游资流入有显著的关联性,且房地产市场对国际游资流入规模的影响程度最大;股票市场仅在短期内与国际游资流入存在瞬时关联性,长期关联性不显著;而人民币升值预期与国际游资流入之间无论是在2005年至2008年人民币快速升值阶段,还是量化宽松政策后人民币升值预期强劲阶段,在长期还是短期内均不具备统计显著性。     

新兴市场国家金融危机警示及我国短期国际资本流入分析

20世纪90年代以来以及当前新兴市场国家发生的一系列金融危机，虽然根本、内在的原因在于这些国家和地区内部经济的矛盾性，但是国际投资的巨大冲击以及由此引起的外资撤离是这些国家和地区金融不稳定向金融危机转化的关键因素。了解、掌握流入中国的短期资本规模、特征，并采取有效措施降低国际游资的冲击，对中国未来发展具有重要意义。     

货币政策效果与我国金融市场的完善

我国针对经济过热采取的紧缩性货币政策没有取得预期效果的主要原因有:货币市场中利率未能完全市场化,导致货币政策传导机制受阻;外汇市场中大量外汇储备的存在和大量国际游资的涌入,对我国货币政策独立性产生冲击;资本市场中公开市场不完善等.为完善金融市场,发挥货币政策调控宏观经济的效果,应将SHIBOR作为新基准利率逐步完善;建立国际游资准入制度;放松人民币汇率管制;开放公开市场业务,充分利用国债市场;加强证监会和行业自律组织作用等.     

美元汇率大幅下挫国际油价重回高点

本期关注国际游资:在中美之间博弈国际货币基金组织(IMF)最近的一份报告指出,全球经济已形成对美国和中国经济的过分依赖,这种非此即彼的态势具有一定的“风险性”。报告还特别提到了出入于中美之间的国际游资。另据摩根斯坦利的研究报告显示,2004年由于美元的贬值及对人民币升值的预期,大多数全球性的机构投资者逃离美元资产,投资于新兴市场,其中有上千亿美元的国际游资通过各种途径进入中国。2004年一些新兴市场的强劲表现与这些国际资金的进入不无关系。进入2005年,情况似乎有了变化。香港作为国际游资进入中国内地的桥头堡,其股市的变…     

国际游资对我国经济的影响及防范对策

随着国内资产价格日益高涨,以及国际社会对我国人民币升值预期的增加,国际游资通过各种途径进入我国,影响国家经济的健康发展。本文分析了国际游资的形成、进入我国的原因、途径及对我国经济的影响,并提出了防范对策和建议。     

新兴市场国家资本异常流入对经济增长的影响

本文选取全球35个新兴市场国家2000～2020年的年度数据，参考经典的国际资本异常流入的划分准则和测度方法，采用面板回归模型进行实证分析。实证结果表明：资本流入激增会推动新兴市场国家的经济增长,资本流入突然中断则会抑制新兴市场国家的经济增长。基于地缘政治风险视角的局部样本回归结果表明：地缘政治风险会抑制新兴市场国家的资本流入，从而对经济增长有显著的负向影响。鉴于此，本文建议各国要加强对国际资本异常流动的监管，完善国际资本异常流动的防范预警机制，同时要加强区域性的多边交流合作，为本国经济发展创造良好稳定的地缘环境。     

多重账户资产组合理论分析框架下的国际游资成因分析

国际游资会根据资本流入国经济基本面情况进入不同的台阶,国际游资流动存在＂台阶＂现象,在每一台阶,国际游资的动机是不同的或多重的,国际游资持有人存在＂权重调整式多重动态心理账户＂,基于避险、套利和投机构建的三重模型可以较全面地解释国际游资流动及其动机.     

国际资本流动对我国国际收支的影响及对策

本文从我国国际资本流动面临的问题入手，分析了国际资本流动对我国国际收支的影响，并从政策引导和监管国际资本流动这两方面，阐述了提高我国国际资本流动质量，抵御国际游资冲击的对策建议。     

国际游资流入阶段有关各方行为分析

国际游资持有者会根据自己的不同动机和风险收益状况对所持资本在全球范围内进行资产配置或组合,从而导致国际游资的跨国流动。在进入目标国后,国际游资会大致经历四个阶段和若