市场约束、银行风险与批发融资成本

本文基于2006～2018年我国32家上市银行的面板数据,实证检验了批发融资市场的市场约束问题。结果表明:第一,我国批发融资市场存在市场约束,银行偿付风险对批发融资成本存在正向影响;第二,不同规模的银行所面临的市场约束程度不同,相较于大型国有银行而言,中小银行面临更为严苛的市场约束;第三,宽松的货币政策显著降低机构投资者对商业银行的市场约束,紧缩的货币政策显著提高机构投资者对商业银行的市场约束。本文结论对于商业银行成本管理,以及银保监会对批发融资市场风险的监管,均具有重要的启示意义。     

金融发展对中国企业ODI的影响路径分析

论文从生产率路径、融资约束路径和风险降低路径来论述金融发展对企业对外直接投资的影响。生产率路径主要表现为金融发展能够促进企业增加研发投入,能够帮助企业选择潜在收益最大项目进行投资,能够分散科技投资的风险从而提升企业生产率;融资约束路径主要表现为金融发展能够通过金融规模扩张、金融结构调整、金融效率提升来降低企业的融资约束;风险降低路径表现为金融发展能够通过市场深化与风险识别来降低企业对外直接投资的风险。     

基于逆向选择的中小企业融资思路

信贷市场的收益取决于利率和资金需求者还款的可能性,中小企业由于没有完善的财务和信息披露制度而导致信息的不对等。低风险的借款者对于相对较高的利率越来越不愿借款,而高风险借款者则选择高利率借款;即使低风险的借款者获得借款,为了承担高利率负担也必须将其投放到风险更高的项目中去,使得整个信贷市场的平均风险提高,由此产生了信贷市场上的逆向选择行为。本文针对中小企业融资的刚性约束,从信用和担保服务体系建设、建立信贷工厂、推进产业集群等方面提出了中小企业突破刚性约束的对策思路。     

我国投贷联动运作模式和风险防范

随着我国经济进入结构调整、模式转换的新常态,科技创新创业企业逐渐成为拉动经济社会发展的新引擎。我国正在持续推动大众创业、万众创新,然而科技创新创业企业长期以来面临着严重的融资困境,这既与行业特征密不可分,也与科技金融产品体系的不完善有关。科创企业资产积累较少,产品市场价值波动大,信息不公开特点,科创企业自身经营的不稳定性致使其融资风险大增,银行在向其提供传统信贷服务时存在风险与收益不匹配、成本与产出相背离的现实问题,因此积极性不高。资本市场上,监管部门对于科创企业上市以及中小企业上市审核都十分严格,其他区域二级市场上交易趋于疲软,对于科创型企业而言,其融资形势十分险峻。市场上一直流动着一部分热钱,但是却没有可靠合法的途径投入到实体产业,一些科创企业与私募以及银行之间慢慢摸索出一条独特的融资道路——投贷联动,银行、私募基金与企业之间结为利益共同体,企业获得资金,银行与基金则通过注资获得的股权。这种新型投资模式为科创企业注入新鲜血液。     

政府主导的小微企业信贷风险补偿实践：菏泽案例

目前．信息不对称、风险收益不匹配、管理成本高等都是阻碍中小企业融资规模进一步扩张的主要因素。山东省菏泽市政府主导的小微企业信贷风险补偿机制,不但因政府信用介入降低了中小企业融资风险,因营销替代降低了交易和管理成本,也因信用资源有效共享弱化了信息不对称程度,风险收益的合理匹配加深了博弈各方的利益渗透,实现了多方共赢,为中小企业融资渠道的进一步拓展提供了新思路。     

创新是结算业务发展的动力源——谈国际贸易融资业务的创新

国际贸易融资作为国际结算业务的延伸，以其低资本消耗和高收益的特点，引起中外资银行的高度重视，成为竞争的焦点。对于我国商业银行来说，只有不断扩大国际贸易融资业务的市场份额，才能最大限度地获取贸易融资收益并有效防范贸易融资风险。     

财富约束、市场时机与融资行为的实验研究——优序融资和市场择时理论的行为元素提炼

本文使用实验经济学的方法研究了匿名交易市场中的融资行为,并检验了不同财富约束条件下融资啄序和市场择时理论的预测能力。在行为元素的提炼过程中,市场择时理论的预见在财富约束程度小于50%时得到了支持,此时行为人会根据市场时机选择最有利的融资方式;而融资啄序理论在财富约束程度大于50%时得到了验证。本文还发现人们的融资行为有较强的策略性合作倾向,受到收益波动程度的调节作用;融资方的二阶信念对他的风险态度与决策有部分中介效应。     

如何破解中小企业的融资困境——从风险与收益对称的视角分析

中小企业已经成为我国经济发展中不可忽视的力量。但长期以来，融资困境一直阻碍着中小企业的发展。从风险与收益来评判，中小企业融资中的贷款人通常所得到的收益与所承担的风险并不对等，导致其不愿意向中小企业贷款。如果按照与风险水平对称的收益向中小企业收取风险溢价，又将加重本来就缺乏盈利能力的中小企业负担，增加贷款风险。要解决这一悖论，有效的路径是通过改变融资结构，发展以风险投资为主要融资模式的产业投资基金，破解中小企业的融资困境。     

保险资产负债环境变化与资产配置策略

保险资产配置是一个多目标优化过程，需要在资产负债管理的总体框架下，考虑负债成本要求、财务稳健性要求、偿付能力要求、资本市场约束和资金运用监管约束等。近年来，我国保险资金运用面临的外部约束——负债环境、监管环境和投资环境均出现一系列深刻变化，对保险资产配置也提出更高要求：一是成本收益匹配难度明显上升，二是资负久期匹配重要性显著提升，三是负债业务转型对投资管理提出更加多元化要求，四是投资管理精细化要求程度提升。基于这些变化，本文建议：切实优化资产负债管理，多措并举，探索符合自身实际、应对相对低利率环境的道路；做好新形势下权益资产的配置与管理，提升长期收益水平，从根本上规避利差损风险。     

从投融资角度看资产证券化

资产证券化是一种由资产支持的结构性融资方法，对于改善国内融资结构具有重要的意义。其中，信贷资产证券化在分散风险方面作用显著，而企业资产证券化由于只以部分资产作保证，因而相比企业债具有更广的市场空间。发展资产证券化，关键在于扩大投资者队伍以及强化市场约束，文章对此分别提出发展建议。