对发展我国证券市场的思考

现阶段我国证券市场中存在的主要问题一、证券市场的结构不协调,有价证券品种单调,流量不足,严重制约着证券市场的发展。近年来,尽管我国的证券发行市场发展较快,证券发行余额已逾2000亿元,但种类还嫌不足,目前只有国库券、财政债券、重点建设债券、保值公债、企业债券、大额可转让定期存单等几种以及少量的股票;分配比例也不均衡,国库券就占了80％。与发行市场相比,证券交易市     

投资银行业务多元化进程中的利益冲突及防范

自1990年我国正式建立股票市场，在10多年的改革发展过程中，我国的证券市场取得了巨大的发展。股票市值占GDP的比重已由1991年0．5％迅速提高到2000年11月50％。     

浅论我国证券市场股票回购

近来,搜狐、三星、雅虎、沃尔玛等几家国内外的大型企业纷纷传出要进行或正在进行股票回购的消息,使得股票回购又成为中国证券市场中的热点问题.而我国现行的法律法规对于企业股票回购又规定的少之又少,我国的<公司法>实行的是严格的传统大陆法体制,在原则上禁止公司回购本公司股票,而我国的<证券法>根本没有提及股票回购,对于股票回购的条件及程序,也没有进行详细规定,只是在<上市公司章程指引>的第25条中对股票回购的方式作了规定.因此,在目前我国证券市场上的股票回购行为大多数处于无法可依的情形之下,能够充分理解股票回购的概念,分析我国证券市场股票回购中存在的问题具有非常重要的现实意义.     

海峡两岸证券市场国际化之比较——兼论两岸证券业合作之前景

一、证券市场国际化背景之比较 台湾证券市场的萌生是从1953年起步的。当时发行了土地债券和股票。1953～1962年为“店头交易市场”时期。由于这一期间缺乏集中的交易场所,股票、债券多在店头市场上进行。1962年2月台湾证券交易所正式开业,它标志着台湾证券市场步上了正轨。该所成立初期,上市公司只有18家,股票市值68.4亿元(新台币),股票成交值4.5亿元。到1992年底,上市公司已发展到256家,股票市值占台湾生产总值(GDP)的比重达48％。     

中国股市“黑箱操作”揭秘

改革开放来，我国证券市场飞速发展，8年多时间，沪、深两个证券交易所上市公司由最初的十几家发展到1000多家，股票市值达3万多亿元，约占国民生产总值的35％，成为我国企业举足轻重的融资渠道。随着证券市场的发展，股市中存在的一些问题也日益显露出来，一些证券机构违反“公开、公平、公正”的原则，屡屡进行违规操作。一些庄家利用信息、资金、交易手段等方面的优势，在证券市场上呼风唤雨，进行内幕交易，使股市行情扑朔迷离，使广大中小投资者蒙受重大损失。     

关于国有股回购的财务思考

近年来我国上市公司发生的几起国有股回购案,引发了理论界对回购问题的思考和讨论。事实上,股票回购是西方发达国家证券市场上常见的一种公司财务策略,同时,鉴于我国目前股票回购与西方传统股票回购间存在的差异,本文认为有必要从财务角度,对我国上市公司股票回购及其与西方传统股票回购的关系作进一步的认识与思考,以趋利避害,使股票回购这一资本市场上的财务动作工具在我国得到健康发展。     

厦门证券市场10周年回顾与展望

经过10年的发展，截至2000年底，我国证券市场境内外上市公司已达1211家，境内外筹资总额累计9443.2亿元，境内股票市价总值4.8万亿元，相当于2000年国内生产总值的57％。在全国证券市场发展一片繁荣的背景下，作为我国最早对外开放的4个经济特区之一的厦门市的证券市场，经历10年的快速发展与规范之后，也逐步走上稳定、健康发展的道路。一、厦门证券市场10年回顾(一)证券发行。1990年以来，厦门市各类企业通过向社会公开发行股票、企业中长期债券及短期融资券共计68.19亿元，其中通过发行新股和配股募集资金53.96亿元人民币，发行中长期企…     

我国IPO定价问题探讨

新股发行的市场化是我国证券市场发展的必然趋势 ,如何完善新股发行定价是我国证券市场IPO的核心问题。本文在系统介绍股票发行估值理论的基础上 ,分析了我国IPO定价中存在的问题及探讨建议。     

我国证券市场集中度研究

本文立足于近二十年来我同证券市场的发展,从产业经济学的角度对我国证券市场的集中度进行测算和研究.结果表明:无论是从代表一级市场承销业务的股票主承销额,代表二级市场经纪业务的股票基金交易额,还是从代表证券公司规模的净资产和代表证券公司技术进步和创新等综合能力的总利润集中度指标来看,目前我国证券市场仍属于集中度偏低或者说属于中(下)集中寡占型市场.鉴于我国证券市场存在超额利润,这与传统产业经济学中天于持续的高额利润率出现在高垄断市场中的理论相悖.     

上市公司信息披露中的问题及对策

以１９９０年１２月上海证券交易所成立为标志的股票集中交易市场出现到现在，我国证券市场有了长足的发展，但是，我国的证券市场毕竟还是刚刚起步，尚存在不少问题，给证券市场的进一步发展造成了障碍。本文仅从上市公司信息披露方面查找问题，并寻找对策。信息披露中的...     

企业上市资格挑选方式比较研究

完善的股票发行制度，对证券市场规范化建设具有至关重要的意义。10多年来，我国证券市场中存在的诸多问题，与股票发行制度的不完善有着直接的内在联系，其中，一些问题直接就是由股票发行制度的缺陷引致的。本文试图通过对我国企业上市资格挑选方式的历史演进过程以及我国股票发行的现状与当今世界其他国家企业上市资格挑选方式的对比分析，     

机构投资者与我国证券市场的发展

机构投资者与我国证券市场的发展贾晓梅机构投资者是指具有法人资格的以其所能利用的资金在证券市场上进行各类股票和债券投资的机构。与一般的投资者不同的是，机构投资者是由投资专家管理，在特定的法律规范限制下，将资金百分之百地用于投资，并且多为长期性投资。一般...     

开放式基金给基金业带来的机遇与挑战

一、我国基金业目前存在的问题 一、基金没有发挥稳定市场的作用。一般来说，成熟证券市场上股票的波动率在20％左右，而据我们的测算，2000年上半年，我国证券市场大盘的波动率为42．72％，国债的波动率为1．93％，A股的波动率为74．67％，B股的波动率为74．33％，而且基金重仓持有的风华高科、     

上海 深圳证券市场的发展与中国证券市场的起步和未来

成就与问题:上海、深圳证券市场的发展证券市场一般包括债券市场和股票市场两大类。但单有债券市场而没有股票市场,则这种证券市场是不完整的。我国证券市场的孕育、发展是从债券市场开始的,而股票市场的建立和发展则仅限于上海、深圳两地。1984年11月,上海飞乐音响公司首次向社会公开发行股票,标志着上海股票市     

货币政策对股票市场的影响分析

作为一个新兴的市场经济国家,中国证券市场在国民经济中所占的规模、投资者的投资理念等方面与发达国家的成熟市场相比都有较大的差别,但证券市场最近几年在各方面都有了重大发展。1991年时我国股市还只有14只股票,到2007年8月沪深两市     

美国商业银行的业务结构:历程与现状

资产：证券——〉贷款 1945年，美国商业银行总资产中政府债券（包括国库券和机构债券）所占比例高达64．3％，而2005年底，这一比例降至了15．3％。而与此形成鲜明对照的是，贷款在银行总资产中所占比重则从1945年的17.8％上升到了2005年的70.6％（图1）。证券市场的发展，并没有使证券资产成为银行资产的主要形式。即使是在允许银行购买股票的德国、瑞士、日本等国，商业银行所持有的股票占总资产的比重，也不超过5％。每一种机构都需要充分发挥自己的比较优势，而商业银行的比较优势不在于证券投资，而在于贷款，而且随着证券市场的发展，商业银行的这种比较优势变得更加明显了，也体现得更加充分了。     

试论证券市场股票定价的理论与实证研究

本文首先对我国证券市场具体股票定价特征进行分析,得出我国证券市场实际股票定价和CAPM得出的结论不一致:在我国股票定价里面,公司特征因素起着非常大的作用,所以公司特征因素相应的模型比较适合用来描述我国股市定价机制。最后,本文针对我国证券市场实际股票定价理论进行了实证研究,提出笔者的思考和建议,仅供参考。     

上市公司股票期权激励模式研究

股票期权计划是国际上经典的、使用最为广泛的股权激励模式,我国越来越多的上市公司正在运用这一模式激励公司的管理者。但是,股票期权要求公司的业绩与公司股票价格正相关,而我国股票市场是新兴证券市场,上市公司的股票价格与上市公司的业绩并非高度相关。这导致了上市公司不能实施股票期权激励计划,出现了市场价格低于行权价格而不能行权的问题。本文针对这一问题,通过较为深入分析和研究,提出了适合新兴证券市场的股票期权激励模式,这对股票期权激励模式理论的完善和发展,对我国上市公司股权激励计划的实施,具有十分重要的现实意义。     

台湾证券市场给我们的几点启示

<正>前几年台湾股票市场发生了世界上罕见的股票风暴。1985年6月,台湾股市加权指数不过630点,每日成交额不过2.2亿新台币。此后五年的时间,股票一直保持涨势。1989年初更呈现天文数字般的狂飘。至1990年2月底,股票加权指数涨至1.26万多点,其涨幅为世界之最。自此以后,台湾股市节节下挫,到10月初竟跌至2560点的谷底,跌幅达85.8％,亦为世界之最。台湾证券市场自1962年证券交易所开办以来,已有30年的历史,但却发生如此大规模的股市风暴,这与台湾证券市场管理不善、证券法规不健全、股民投资心理不成熟和金融政策不当等有很大的关系。我国证券市场正在迅速崛起,我们应该认真吸取台湾证券市场的经验教训,减少证券市场带来的负面影响。     

对我国证券市场功能的再认识

从80年代中期在企业改革中诞生的股份制度开始。到90年代初沪深交易所成立至今，我国证券市场已有十余年的历史。十余年来，无论从广度和深度来说，我国证券市场都得到了长足的发展。截止2000年6月末，我国公开发行股票999只，同比增加101家；股票市值40690亿元，其中流通市值13229．09亿元；股票成交额34956．53亿元，同比增长115．48％，日均成交额306．64亿元，同比增长115．48％。总之，我国证券市场为我国经济发展发挥了不可替代的作用。但是，我们也应该清醒地看到，虽然我国证券市场为我国经济发展发挥了巨大作用，但它仍然是一个不成熟、不规范的市场，影响了其功能的充分发挥，必须加以改善。