CAPM在上海证券市场的验证——来自奥运概念20支股票的数据

资本资产定价模型(CAPM)作为金融市场现代价格理论的脊梁,已被广泛应用于股票、基金、债券等资产定价的分析和投资决策等领域。本文以上海证券市场A股上市的20支奥运概念股作为研究对象,采用时间序列分析的方法,选取这二十家公司自成立至今的全部股票数据对资本资产定价模型在奥运板块的股票市场进行实证分析,以检验CAPM在中国股市的有效性。得出的结论是:CAPM模型在我国现存的股票市场上尚不能成立。     

基于ARCH模型对上证指数收益率波动的实证研究

ARCH模型是为动态非线性股票定价的一种模型,广泛地应用于金融领域的时间序列分析。本文简要介绍了ARCH模型基本形式,并将在我国股市分析中应用ARCH模型,以上证指数日收益率作为变量,探究其波动性,并进行实证研究。研究结果表明:上海证券市场每日收益率具明显波动集群性特征,滞后期收益率对当前收益率的影响存在时滞性。已有研究表明我国证券市场的风险性和波动幅度均高于国外成熟金融市场。本文旨在从实证结果得出上海股市的波动特征,为我国金融市场进一步发展提供参考建议。     

我国IPO定价问题探讨

新股发行的市场化是我国证券市场发展的必然趋势 ,如何完善新股发行定价是我国证券市场IPO的核心问题。本文在系统介绍股票发行估值理论的基础上 ,分析了我国IPO定价中存在的问题及探讨建议。     

上证综合指数波动研究——基于ARCH模型

证券市场的波动性与证券市场的不确定性及风险紧密相连;同时波动率也是套利定价模型、资本资产定价模型的核心变量。探索证券市场波动特征是市场投资者和理论研究者主要关心的问题之一。为了更好帮助正确认识我国证券市场的波动特征,有效规避市场风险,本文在借鉴国内外诸多研究成果的基础上,通过对我国上证综指的日收益率波动性的实证研究,来检验我国证券市场的波动特征并探索其产生的影响。通过陈述本文的研究背景、方法及目的,介绍本文研究思路和框架。再对2000年1月1日到2015年8月1日期间3768个上证指数日收盘价样本做ARCH效应分析和检验,得出上证指数收益率可以使用ARCH模型的结论。从而观察到上证指数日收益率序列具有聚类特征、尖峰厚尾和长记忆的特征。     

上市企业估值理论与应用现状述评

公司价值评估理论在股票定价、兼并收购价格确定,以及公司发展战略确定方面发挥重大作用。公司价值评估理论,对于投资者树立正确科学的投资理念,促进我国证券市场的健康发展,确保我国国民经济的持续增长,有着重要的意义。本文通过对国内外上市企业估值理论体系的梳理以及现状分析,为我国资本市场的多层次发展提供一定的理论依据。     

样本时间跨度对CAPM适用性的影响

本文通过对上海证券市场中随机抽取的72支股票的数据分别在30天,120天,240天,3年,5年五个不同跨度的时间区间内做回归分析,分别检验资本资产定价理论在中国证券市场的有效性。得出了capm在样本时间区间跨度较小的情况下有效性较高,在样本时间区间跨度较大的情况下有效性则较低。且存在较大的非系统风险对股票收益率产生影响的结论。     

Fama-French三因素模型在中国股票市场的适用性分析

随着证券市场各方面的日臻完善,资本资产定价模型(CAPM)在描述股票收益率和风险之间的关系时,已经逐渐缺乏使人信服的解释力。Fama和French在1992年发表的《预期股票报酬的横截面研究》一文中,揭示了公司规模和账面市值比率对股票平均报酬的作用超过了CAPM里认为的贝塔系数的作用,并解释了其中的线性关系。本文的目的在于,通过介绍Fama和French三因素模型理论并将其运用到中国股票市场中,对上海A股市场2012年1月到2012年12月的股票平均收益率进行线性回归分析,以此来检验三因素模型在中国股票市场的适用性。     

公司规模对股票收益率的影响分析

概述 在分析股票市场收益率的相关因素时,许多经验性的规律特征,如季度特征、周一日效应、规模效应、一月效应等,游离在传统的资本资产定价模型的预测之外,而在市场上又现实存在.公司的规模效应是其中比较重要的一个并具有一定的普遍性,研究者发现在许多较为成熟的证券市场皆存在着规模效应,表0是美国三大证券市场NYSE、AMEX和NASDAQ的挂牌股票收益率与规模之间的关系(法莫和佛郎斯),研究时段为1963年7月到1990年12月.表0显示了收益率与规模的一种反向关系,即在同一时间段内较小公司的股票倾向于具有较高的收益率,特别是规模最小的一个分组,其收益率明显高于第二个分组和其他的分组,这种效应被称为"规模效应",又称为"小公司效应".为检验在中国证券市场的规模效应问题,本文以上海股票市场为例,对其加以验证.     

中国股市账面-市值比效应的检验及解释

本文以1995～2005年沪市和深市全部A股股票作为研究对象,对中国股市账面-市值比效应进行了实证检验,并从有限套利的角度对账面-市值比效应进行了解释.本文认为,我国证券市场存在着账面-市值比效应;账面-市值比效应对股票收益有着显著的预测作用;从有限套利角度考虑的套利风险因素、套利成本因素对账面市值比效应有着较强的解释能力,从而支持账面-市值比效应是因为偏误定价所造成的观点.     

沪港通、深港通政策对标的股票定价效率影响及其对比研究——基于双重差分模型

沪港通和深港通的开启建立了内地与香港地区两市资本的联通机制,是我国证券市场对外开放进程中的一项探索性举措。本文基于有效市场理论分析表明,与香港股票市场的互联互通机制将提升我国证券市场的定价效率,随后分别选取了政策实施前后上证、深证股市陆股通和非陆股通股票日交易数据,构造了反映股价信息反应程度的指标、反映股价信息反应速度的指标来衡量沪港通标的股票的定价效率,运用双重差分(DID)模型进行实证检验,结果表明:沪港通的推出在一定程度上提高了股票定价效率,市场信息反应程度有所提升,但信息反应速度并无明显改善,总体而言作用仍然有限,而深港通的开通效果更为显著,在信息反应程度和速度上均有较为明显的改善。     

盈利因子与投资因子具有定价能力吗?——来自中国股市的实证

Fama-French五因子模型首次系统性地将反映公司基本面的两大核心要素——盈利和投资提炼为定价因子,并在美国市场得到验证。那么在中国股市中盈利因素和投资因素是否可以更好地反映股票价格?基于此,本文研究选取1999年至2017年沪深A股月度收益数据进行实证分析。研究表明,我国股市存在显著的盈利效应,与美国股市不同,在我国股市中投资无益于解释股票收益,刻画企业成长的价值因子则至关重要。该研究进一步充实了资本资产定价领域的相关文献,为中国股票定价提供实证证据。     

我国股票期权激励与公司绩效比较分析

本文对上市公司实施股票期权的进行了行业分类,然后运用EXCEL和SPSS11.5进行对我国股票期权激励与公司绩效(每股收益)统计与分析,最后得出研究结论,并指出了由于我国上市公司内控制度的不健全等因素的存在,使得该股票期权激励机制与绩效之间仍然呈现弱势效应。     

交换公司债券发行主体与标的股票公司的相关研究

本文试图从三个不同的角度,来分析在我国证券市场上哪些公司适合发行可交换债券进行融资,这包括可交换债券的发行主体确定及标的股票公司的选择。基于发展阶段的财务战略模型,分析说明发行主体处于生命周期的哪个发展阶段适合使用可交换债券作为融资手段,以及标的股票公司的选择。根据可交换债券自身的特征,分析发行可交换债券的最佳时机。     

我国股票期权激励与公司绩效比较分析

本文对上市公司实施股票期权的进行了行业分类,然后运用EXCEL和SPSS11.5进行对我国股票期权激励与公司绩效(每股收益)统计与分析,最后得出研究结论,并指出了由于我国上市公司内控制度的不健全等因素的存在,使得该股票期权激励机制与绩效之间仍然呈现弱势效应。     

新股发行制度文献综述

股票首次公开发行定价,即IPO定价,是指首次发行上市的公司将股票发售给特定或非特定投资者所采取的价格。本文是对定价制度的一个文献综述总结国内外学者对我国询价制以及抑价现象的研究和分析。     

中国上市公司股票回购的影响因素分析

首先对影响我国股票回购的诸多因素进行了阐述,然后针对我国目前证券市场上股票回购的影响因素进行了分析,并提出相应的对策建议。     

交换公司债券发行主体与标的股票公司的相关研究

本文试图从三个不同的角度,来分析在我国证券市场上哪些公司适合发行可交换债券进行融资,这包括可交换债券的发行主体确定及标的股票公司的选择.基于发展阶段的财务战略模型,分析说明发行主体处于生命周期的哪个发展阶段适合使用可交换债券作为融资手段,以及标的股票公司的选择.根据可交换债券自身的特征,分析发行可交换债券的最佳时机.     

我国可转换债券二叉树定价方法的改进与实证研究

可转换债券作为一种混合性金融产品,投资者在将来某一时间具有选择是否按照约定的价格将债券转换为股票的权利。本文在股票不支付红利的假设下,采用二叉树方法,综合考虑回售赎回条款、稀释因子、信用风险利差等因素得出了符合我国市场的可转换债券定价模型并进行计算。     

上海股票市场规模效应的实证研究

规模效应是指公司规模与收益率之间存在的反向关系,即小规模公司较大公司而言有着更高的收益率。本文从上海证券市场随机抽取60只股票作为数据样本,对其从2007年1月到2009年6月之间的公司数据进行实证研究,得出上海股市存在着规模效应这一结论。     

中国上市公司股票回购的影响因素分析

首先对影响我国股票回购的诸多因素进行了阐述，然后针对我国目前证券市场上股票回购的影响因素进行了分析．并提出相应的对策建议。