论现代企业股权融资的若干思考

自从2005年以后,我国的证券市场便开始实行股权分置改革,企业的股权全流通由设想终于变成现实,这次改革不仅有着广泛而又深远的影响,而且推动了银行融资层面的变革,使得股权融资逐渐成为企业全新的一种获得银行融资途径。本文结合我国企业的股权分置改革,以全流通为基础,从证券政策层面、银行政策层面、企业层面以及法律层面等,对现代企业的股权融资进行了简要的分析,并且提出了企业实现股权质押融资的条件,希望能够推动企业的可持续发展。     

中国资本市场发展中的融资陷阱分析

西方发达国家的融资实践已经证实,现代融资理论的融资优序定律对企业融资具有显著的指导意义,企业应偏好于债权融资方式。而我国上市公司在融资方式上却存在着明显的股权融资倾向。这一反常现象在实践中不仅对上市公司造成了不利影响,同时也给我国经济宏观层面带来了一定的负面效应,笔者据此提出了资本市场的“股权融资陷阱”分析。当前,分析“股权融资陷阱”产生的背景和影响,对于优化我国上市公司资本结构,顺利实现上市公司股权分置改革无疑具有重要意义。     

科技型中小微企业融资结构影响因素的实证研究

以山东省科技型中小微企业为样本,采用统计分析、计量模型等方法,从企业角度探讨了不同生命发展阶段的科技型中小微企业融资结构及其影响因素。研究表明:处于不同生命周期阶段的科技型中小微企业融资结构存在明显差异,融资结构呈现出先内后外、由股权融资向债权融资的阶段性特征。企业融资结构与其偿债能力、规模大小及成长性显著相关;股权融资对改善企业的间接融资环境有明显帮助,股权融资与贷款融资具有一定的替代效应,股权融资有助于降低企业贷款成本。     

创业融资过程中的股权融资与债权融资探讨

大部分企业在创立和发展过程中都需要进行融资,融资按权益来划分可以划分为股权融资和债券融资,本文着重介绍了新创企业融资过程中的股权融资与债券融资的资金来源以及它们的特点,进而对股权融资与债券融资进行了比较.     

中国上市公司融资结构及行为分析

本文对中国上市公司从1998年到2004年的融资情况进行统计分析,发现内源融资是中国上市公司资金的主要来源,其次是金融机构借款、股权融资和债券融资,总体看企业间接融资比例在上升,直接融资比例在下降,股权融资明显受政策和市场的影响。本文建立了一个基于不同决策目标的融资决策模型,研究表明在股权帐面价值最大化目标下的融资决策比股价最大化目标下的融资决策有更多的机会选择股权融资,但是当股市低迷,市价接近或低于账面价值时,这种差异减弱或消失。     

区域性股权交易中心发展问题探讨——以齐鲁股权交易中心为例

文章总结了齐鲁股权交易中心的发展情况,指出目前区域市场发展中面临的主要问题是中介机构数量和服务能力不足、各种资源有待进一步盘活、区域性股权市场的私募产品的支持政策不足。从国家层面加强区域性市场发展的统筹规划、设定股权众筹融资的特别条款、明确法律地位、帮助中小微企业融资、成立专门服务区域性市场小型券商等方面提出政策建议。     

创业融资过程中的股权融资与债权融资探讨

大部分企业在创立和发展过程中都需要进行融资，融资按权益来划分可以划分为股权融资和债券融资，本文着重介绍了新创企业融资过程中的股权融资与债券融资的资金来源以及它们的特点，进而对股权融资与债券融资进行了比较。     

现代企业股权融资的若干思考

本文针对目前我国银行信贷领域普遍存在的相互担保现象,通过简单事例分析了相互担保带来的金融风险扩大化问题,结合我国针对上市公司进行的股权分置改革,在全流通的前提下提出了解决企业融资担保的新设想。作为一种新的保证途径,文章从法律层面、银行政策层面、证券政策层面和企业层面分析了这种方法的可行性,同时文章也分析了此新途径的优点和缺点。在目前社会诚信体系不健全的前提下,本文的相关观点无疑为解决企业的抵押、担保等问题提供了新的途径选择。     

我国上市公司融资偏好及成因分析

融资优序理论认为:企业融资的一般顺序应当首先是内部融资,其次是债务融资,最后才是股权融资.与国外相比,我国上市公司呈股权融资偏好.本文分析了我国上市公司股权融资偏好的影响,并主要从融资成本和公司治理结构两方面剖析了股权融资偏好产生的原因.     

股权出质融资的现状与难点

融资难一直是制约中小企业发展的瓶颈,而融资难的一个重要原因是担保难。股权出质融资为中小企业融资提供了一种新的担保方式,成为缓解中小企业融资困难的一条新的途径。调查显示：股权出质融资利于企业盘活股权资产,提高获得融资的可能性,对于缓解缺乏固定资产抵押的中小企业的融资难具有一定作用。但质押企业股权的风险实际上还是企业自身的生产经营风险,而且股权价值较难评估,股权转让困难,以银行为主体的金融机构对股权出质融资接受程度较低,能够获得股权出质融资的还多是规模较大的企业,破解中小企业融资难题既需要解决股权质押融资存在的困难和障碍,又需要多方面拓展适合中小企业的融资渠道。     

银行理财产品质押的法律探析

2008年,“两会”期间提交的关于准许以商业银行理财产品质押融资的议案,引发了人们关于银行理财产品能否质押的讨论。作为法律对商业要求的回应,本文首先根据产品持有人享有的权利对各类银行理财产品进行了法律上的定性,明确理财产品所包含的“普通债权”和“信托受益权”。其次通过法理分析确立了两类权利质押的可能性和合理性。最后提供了相关的制度安排以消除理财产品出质的法律障碍和控制质押业务所带来的风险,希望能对理财产品持有人享受融资便利有所贡献。     

电子商务发展与融资模式创新探讨——以义乌为例

本文结合义乌电子商务发展情况,分析了电子商务的融资现状、需求与融资瓶颈.通过研究电子商务创新融资的多种模式,分析其创新的共同点,总结电子商务融资模式创新的思路与路径,最后提出了创新电子商务融资模式的政策建议.     

Patent pledge policy and stock price crash risk: Evidence from China

This study examines the influence of China’s patent pledge policy on the stability of stock prices for Chinese listed businesses. We find that when businesses use patent rights as collateral for loans, the probability of stock price crash increases. Additionally, this unfavorable effect is more pronounced in businesses with strong financial standing, excessive managerial confidence, and serious agency problems than in businesses with weak financial standing, non-excessive managerial confidence, and non-serious agency problems. Indeed, a mechanism analysis reveals that the patent pledge policy aggravates management’s excessive investment and contributes to stock price instability. Furthermore, the pledge financing process and corporate financing goals are not sufficiently transparent and lack internal and external supervision, due to the challenges associated with determining the value of patent rights, the lack of awareness of risk control in the pledge process, and the imperfections in pertinent policies and systems.     

基于DSGE模型的社会融资规模与货币政策传导研究

本文从宏观经济理论出发,建立动态随机一般均衡模型的分析框架,探讨社会融资规模与货币政策传导关系。建模中,金融市场包括直接融资市场与间接融资市场,引入摩擦系数反映金融市场信息不对称。模拟结果表明：货币政策调整对间接融资市场与直接融资市场均产生显著影响,社会融资规模指标将更能反映货币政策调整对资金供给的影响,其变动对宏观经济的影响要大于银行信贷变动的影响;若信贷额度控制,窗口指导等政策导致贷款难度变大,银行信贷将会向直接融资转移,从而从社会融资规模角度考察资金供给将更全面。因此,社会融资规模作为货币政策中间目标是可行的,比银行信贷指标能够更全面地反映货币政策传导过程。     

小微企业融资环境调查研究--以江浙两省为例

小微企业是中国经济结构中的主力军,在促进各地经济增长和就业方面等方面发挥了重要作用,但是小微企业的融资难问题却阻碍了其发展。文章从小微企业的基本状况、营运状况、政策环境、融资渠道、金融服务等方面对小微企业的融资环境进行了问卷调查,发现有小微企业自身的基础比较薄弱、政府作用有待加强、融资渠道有待拓宽、金融服务有待加强等特点。在此基础上,提出需要企业、政府和金融机构三方共同努力,营造理想的融资环境,解决小微企业融资的问题,更好的为经济建设服务,提高中国的综合国力。     

中小企业融资难及对策研究

中小企业融资服务一直是金融服务的薄弱环节。究其原因,既有中小企业自身的因素,诸如治理结构不够健全、财务状况不够透明、缺少可抵押的财产等内因,又有信息不对称、融资担保体系不够完善、民间金融监管和法律保护缺失、间接融资与直接融资比例不够协调、营商环境不够友好等外因。破解中小企业融资难,需要各级政府发挥主导作用,进一步解放思想,创造良好营商环境;需要监管部门创新思路,进一步拓宽融资渠道,优化考核激励,为金融机构提供政策支持;需要商业银行提高定位、加大创新、改进服务;需要中小企业加强自律、规范经营、练好内功、增强实力。     

保单贷款相关问题初探

近几年来,以保单为质押的贷款形式正在中国迅速发展。保单贷款作为一种新型的融资工具,对投保人、保险公司及其他金融机构、被保险人或受益人有重要影响。本文通过对保单贷款的特征及所引起的法律、监管问题的分析,提出了加强保单贷款管理的对策,包括完善保险法律、法规,明确保单贷款的地位和经营规范;加强监管,规范保单贷款的运作;保险公司加强业务管理,提高偿付能力,维护良好的客户关系等。     

利率政策变动对银行理财产品的效应分析

近年来,为实现宏观经济目标,央行多次通过利率政策变化调节经济。从2010年10月至2011年7月,进行了五次加息;2012年6至7月进行了两次降息,并调整了金融机构存贷款利率浮动区间。加息使理财产品的预期收益率上涨,理财期限缩短。降息则使收益下降,中长期产品投资的价值增加。调整利率浮动区间会推动银行盈利的重心从传统存贷业务转向理财业务等中间业务,推动利率市场化。实证分析上次加息周期对银行理财产品产生的影响对降息周期产生的效应有借鉴意义;理论分析降息的影响则为如何在降息通道中把握好银行理财产品的投资提供有价值的参考。     

新疆上市公司融资方式及影响因素研究

本文以2011～2013年新疆主要上市公司面板数据为研究基础进行各融资方式影响因素的实证分析.分析发现,债券融资是新疆上市公司主要融资方式,且整体融资规模过大,说明新疆上市公司负债率偏高,存在融资风险;而内源性融资规模偏小说明新疆上市公司整体盈利能力有待提升.基础设施、新能源、高新技术类上市公司更倾向于债券融资,这与新疆地区宏观政策有关;而国有企业更容易获得银行贷款.股权融资存在不合理性,部分公司资本溢价过高.     

电子商务发展的金融信贷支持途径探讨

电子商务是利用现代信息网络技术的一种全新的商务运作形式，与实体经济正加速深度融合，金融机构要积极主动、大胆创新，深入开展调查研究，紧抓重点、创新适合电商企业发展的金融产品和管理模式，培育专业营销团队，从多方面加强对电子商务发展的金融支持。