速览

01 美联储有望在10月底完成退市 美国联邦储备委员会在9月17日对外宣布,从10月起将月度资产购买规模继续削减100亿美元。从此前的250亿美元降至150亿美元,并将在10月底的货币政策例会结束资产购买计划。美联储重申,在结束资产购买计划之后,仍有必要把联邦基金利率接近于零的水平保持相当一段时间。     

国际金融

美联储宣布小幅削减资产购买规模;日本央行决定维持宽松政策;世行执董会批准向中国贷款5．2亿美元 美国联邦储备委员会于当地时间2013年12月18日宣布,考虑到就业市场已取得的进展和前景的改善,决定从2014年1月起小幅削减月度资产购买规模,将长期国债的购买规模从450亿美元降至400亿美元,     

美联储将于10月底结束资产购买计划

<正>据新华网9月18日报道,美国联邦储备委员会9月17日宣布,从10月起将月度资产购买规模继续削减100亿美元,从此前的250亿美元降至150亿美元,并将在10月底的货币政策例会时结束资产购买计划。美联储当天在结束货币政策例会后发表声明说,7月以来的数据显示美国经济继续温和扩张,就业市场进一步改善,但一系列就业指标显示劳动力资源仍然远未被充分利用。美国家庭开支温和增长,企业固定投资增加,但房地产市场复苏仍然缓慢。此外,美国通胀水平一直低于美联储2%     

量化宽松政策退出对国别风险影响的研究

2013年12月18日,美联储宣布自2014年1月起将850亿美元的月度购债规模缩减100亿美元至750亿美元。这标志着“在撼动全球根基的金融危机爆发近五年后,货币刺激终于见顶回落”。同时美联储还强调,未来QE退出的具体节奏仍要取决于经济数据,并声明利率很可能在失业率降至6．5％以下之后相当长时期内保持在接近于零的水平。     

美联储QE退出缘由

随着美国经济渐趋复苏,美联储开始逐步收缩刺激性政策,月度购债规模从850亿美元削减到150亿美元后,终于在2014年10月30日宣布将购债规模从11月1日开始降低为零,这意味着美联储不再扩大创造基础货币,其资产负债表规模可能因持有的资产到期而开始缩减,也可能会采取扭曲操作来维持现有的规模。这是美联储转向退出实施已达6年之久的量化宽松货币政策(Quantitative Easing,QE)的重要标志。美联储为什么在此时宣布开始退出QE政策呢?     

美债踏上QE终结路

QE的历史使命已经完成。随着美国进入加息周期，美国国债收益率上升将是必然的趋势。3月19日，美联储公布最新利率决议，维持0～0．25％基准利率不变；同时，4月起将量化宽松（QE）政策缩减100亿美元，至每月550亿美元规模。上述决议内容与市场预期基本一致，但美联储主席耶伦在新闻发布会上有关加息的表态，却引发新的市场讨论。     

2014国际金融十大新闻

01美联储QE3正式退出从2014年起,美联储在原来每月购买850亿美元资产规模的基础上,逐月减少购买规模。2014年10月29日,美国联邦公开市场委员会（FOMC）声明指出,将在该月底如期结束资产购买计划,宣告维持两年之久的QE3政策正式退出。     

美联储缩减QE规模打压金价

12月18日晚,出乎大多数人的意料,美联储宣布将自明年1月份起将购买债券规模从原来的每月850亿美元缩减到每月750亿美元。可能同样出人意料的是市场的反应：美国股市大涨,道·琼斯指数上升近300点,标普指数更是上涨了2％,越过1800点,再创历史新高;而黄金市场在大幅振荡之后开始走稳。     

后QE时代的新兴市场

近期,美联储发布声明称将维持现有的超低利率和量化宽松政策(Quantitative Easing,QE),以进一步刺激就业增长和经济复苏。在此之前,市场普遍预期,美联储货币量化宽松政策将放缓,将每月850亿美元的购债规模降至650亿美元,但并未对QE的结束做出预期。然而,伯南克的表态再次出乎市场预期:如果美国经济持续改善,在失业率和通胀水平都达到预期水平的前提下,美联储可能在今年晚些时候放缓购买资产的步伐,明年上半年继续减少购买量,直至     

一季度金价进入主升行情

正自2013年12月美联储开启缩减QE的阀门后,市场预计美联储今年每次利率决议都将缩减100亿美元的购债规模,直至QE政策完全退出市场。美联储新任主席耶伦在美国国会证词中表示,美联储缩减QE的步伐将根据经济复苏状况而定。证金贵金属研究中心负责人李世兴分析认为,如果美国经济表现出色,美联储则将有可能加快缩减步伐,届时将提振美元走势,对金价造成打压;而一旦美国经济数据不及预期,将会推升市场对美联储缩减步伐的预期,对黄金白银将形成较为有力的提振。最明显的例子就是2月份非农数据的疲软,     

美联储导演“黄金大劫案”

3月19日，不出所料，美联储新主席耶伦在首次公开亮相便宣布，从4月开始，开放式量化宽松（QE3）将再缩减100亿美元资产，其中国债和抵押贷款支持债券的购买额各缩减50亿美元。而原有的0-0．25％超低利率不变的三个限制性定量指引彼取消。     

金价走低部分城市抢金再现

2013年12月19日，美联储召开议息会议。宣布从2014年1月开始每月削减100亿美元QE规模。届时每月购债总额将降至750亿美元。此后，黄金价格便开始持续下跌趋势，12月31日，国际金价再次接近年内金价底线，最低跌至1182．3美元，盎司。     

0E终结 绝非金牛止步

人们常常误以为一旦美联储停止回购债券．过量的流动性将很快桔竭。并造成实际利率上升。但是，即便美联储缩减每月850亿美元的债券购买规模，也不会改变美国货币系统流动性过剩的现实。     

QE2：不受欢迎的“跛脚鸭”

11月3日,美联储宣布实施新一轮量化宽松货币政策（简称QE2）,包括：在2011年6月底之前增加购买6000亿美元较长期美国国债,每月约750亿美元;维持现有的机构债回收本金再投资政府债的政策,每月约350亿美元;定期评估购买计划的进度和规模,根据经济复苏的情况,在必要时进行调整。美联储在声明中继续维持了“联邦基金利率将在较长时间内保持超低水平”的措辞,四次强调促进就业、     

2014年国际金融十件大事

01 耶伦履新的随与不随 1月份耶伦继任美联储主席以来,跟随伯南克自201 3年12月开始的逐步退出量化宽松政策,每月减少100亿(最后为1 50亿)美元购债额,直至2014年10月份结束.而自3月份履新后首场政策声明发布会起,耶伦就宣布不再将失业率6 5％作为加息的参考性指标,未来将考虑更广泛的信息,包括劳动力市场情况、通胀压力指标、通胀预期和金融环境发展等,尽管失业率已低至5.8％仍保持低息.     

趋势——速览

01美联储退市计划仍存变数6月底,美联储公开市场委员会(FOMC)宣布货币政策保持不变,联邦资金利率维持在0%至0.25%,而每月资产购买规模仍是850亿美元。美联储主席伯南克表示,"如果未来经济数据与目前预期相若,美联储将在今年稍后时间减少资产购买,明年上半年资产购买步伐将继续逐步减慢,或在年中结束买债"。表面上看,美联储此举为终结量宽定下时间表,但事实上未来央行政策依然存在不少变数。正如伯南克所说,"美联储没有固定的计划停止资产购买。     

应对量宽的中国策

11月3日,关联储宣布推出第二轮定量宽松政策。从2010年11月至2011年6月 ,美联储将购买6000亿美元长期国债,平均每个月购买750亿美元国债。这对于全球经济以及国际金融体系的稳定性都将带来深刻的影响。     

点评：中国银行国际金融研究所陈静

受前两次量化宽松货币政策的影响,美联储资产负债表（见表1）的资产规模和结构均发生了很大变化。在规模方面,QEl约1．7万亿美元资产购买计划和QE2的6000亿美元国债使得规模膨胀3．2倍。在结构方面,各种创新金融工具的使用使美联储资产结构多元化。     

金融文摘

全球现降息潮万亿QE能否拯救"欧洲病人"北京时间1月22日晚上,欧洲央行行长德拉吉宣布扩大资产购买规模,从3月起每月购买600亿欧元资产,直至2016年9月或者通胀回升至2%左右为止,如果通胀届时仍不达2%的目标,或将延长购债。这意味着购债规模至少扩大1.14万亿欧元,美元指数随即暴涨,欧股全线大涨。当年,美国QE3的月度购债规模为850亿美元。     

美央行议息会议点评

美联储20日召开会议，并在会后公布决定维持每月资产购买规模在850亿美元。同时，联储略微下调了2013年的经济增长与失业率预测。此外，会议结果还显示资产购买结束与利率调整将存在相当的时间间隔。