经理融资收购的理论分析与操作实务

经理融资收购(MBO)在某种程度上是对现代企业制度的一种反叛,因为其追求的是一种所有权和经营权的集中。通过经理对公司的收购,实现经理人对决策控制权、剩余控制权和剩余索取权的接管,从而降低代理成本,减少对经理人权力的约束。因此,MBO实际上是对过度分权导致代理成本过大的一种矫正。我国拥有廉价的企业家和昂贵的企业制度,作为优化企业治理结构的途径之一,MBO在推动国企改革与国有经济从一般竞争领域退出中有广阔的市场前景。     

关于管理层收购（MBO）的探讨

管理层收购，又称为经理层收购，即Management Buyout，简称MBO。它是指公司管理层(经理层)通过收购公司股权或资产而引起公司所有权、控制权、剩余索取权、资     

国外MBO融资体对我国的启示

一、什么是MBO MBO是Management Buyout的英文缩写,意思是"管理层收购",是公司经理层通过收购公司股权或资产进而引起公司所有权、控制权、剩余索取权、资产等变化的一种行为.简言之,公司的管理者通过购买其它公司的一部分或全部股份,来获得对公司的控制权.     

管理层收购融资机制的国内外比较

管理层收购,又称MBO,即Management Buy-outs,译成中文是“管理者收购“或“经理层收购“、“经理层融资收购“,是杠杆收购之一,在七八十年代流行于资本市场相对成熟的欧美国家.所谓管理层收购,即目标公司的管理者或经理层利用借贷所融资本购买本公司的股份,从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构,进而达到重组本公司目的并获得预期收益的一种收购行为.……     

管理层收购融资机制的国内外比较

管理层收购,又称MBO,即Management Buy-outs,译成中文是"管理者收购"或"经理层收购"、"经理层融资收购",是杠杆收购之一,在七八十年代流行于资本市场相对成熟的欧美国家.所谓管理层收购,即目标公司的管理者或经理层利用借贷所融资本购买本公司的股份,从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构,进而达到重组本公司目的并获得预期收益的一种收购行为.     

浅析管理层收购中的收购价格的问题

管理层收购(Management Buy-outs,MBO)又称"经理层融资收购",是指目标公司的管理层或经理层在外部融资机构的支持下,通过大量举债,增加财务杠杆,收购目标公司的股份,进而改变目标公司的所有权结构、控制权结构和资产结构,进而达到重组本公司并获得预期收益的一种收购行为.     

我国上市公司实施MBO应注意的几个问题

管理层收购(Management Buy-outs,MBO)又称“经理层融资收购”,是指公司内部管理人员通过高负债融资购买目标公司的股份获得经营控制权,从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构,以达到重组改造目标公司,并从中获得预期收益的一种财务型收购方式。MBO是“杠杆收购”(LeveragedBuy-outs,LBO)的一种形式。当运用杠杆收购的主体是目标公司内部管理者或经理层时,LBO就演变为MBO,即管理层收购。随着MBO在实践中的发展,除目标公司的管理者为惟一投资收购者外,又派生出管理层收购与员工持股计划(EmployeeStockOwnershipPlans,E…     

论证券公司的法人治理结构

广义上的公司法人治理结构是指：有关公司剩余索取权[对企业剩余(总收益减去固定合同支付)的要求权]和控制权[主要指选择和监督代理人(经理层)的权力]分配的一整套法规、文化和制度安排。狭义上的公司法人治理结构是指：公司董事会、监事会、股东大会以及经理层的功能、结构与权力分配等方面的制度安排。本文仅对狭义上的公司法人治理结构进行研究。     

国外MBO融资体制对我国的启示

一、什么是MBOMBO是ManagementBuyout的英文缩写,意思是“管理层收购”,是公司经理层通过收购公司股权或资产进而引起公司所有权、控制权、剩余索取权、资产等变化的一种行为。简言之,公司的管理者通过购买其它公司的一部分或全部股份,来获得对公司的控制权。从公司的角度看,MBO是解决现代企业所有者与经营者分离从而引起的委托代理问题,内部人控制、信息不对称、道德风险等问题的良方。所以MBO自上个世纪七十年代在美国产生以来,很快风行一时,很多企业纷纷效仿。二、西方发达国家MBO融资模式比较管理层收购过程中,由于受各国金融机…     

公司治理结构下的会计体制选择

一、 公司治理结构：内涵、分类、经理人法人代理权公司治理结构是建立在出资者所有权与法人财产权相分离的基础上，有关所有者、董事会和高级执行人员即高级经理人员三者之间权力分配和制衡关系的一种制度安排和运行机制，表现为明确界定股东大会、董事会、监事会和经理人员职责及功能的一种企业组织结构。从本质上说，公司治理结构是企业所有权安排的具体化，是有关公司控制权和剩余索取权分配的一整套法律、文化和制度性安排。公司治理结构存在两类机制：一是外部治理机制，即产品市场、资本市场和人力市场等市场机制对企业利益相关者的…     

经理人股票期权理论及其模型分析

经理人股票期权是为了适应现代企业制度的需要,对经理人员实行的行之有效的约束激励机制,其本质就是让拥有控制权的经理人员一方面能够拥有一定的剩余索取权,另一方面还要承担相应的风险,从而激励经理人最大限度地维护企业所有者的利益。本文通过阐述经理人股票期权的激励作用,提出了期权理论模型,进而使经理人建立长期激励的良性循环具有指导意义。     

我国上市公司MBO存在的问题及对策建议

MBO(Management Buy-out)即“管理层收购”，它是指目标公司的管理者或经理层利用借贷所融资本购买本公司的股份，从而改变本公司的所有权结构、控制权结构和资产结构，进而达到重组本公司目的并获得预期收益的一种收购行为。20世纪70年代以来，MBO被认为是企业结构改革的重要推动力量，在西方得到广泛的应用。     

我国上市公司治理结构改革路径分析

一、公司治理结构简述公司治理结构的内涵可从广义和狭义两个角度来理解。广义的公司治理结构是指剩余控制权和剩余索取权等一整套制度安排,这些安排决定公司的经营目标、谁在什么状态下拥有对公司的控制权;狭义的公司治理结构是指有关公司股东大会、董事会与经营者的职能、结构与权利等方面的制度安排。具体而言,它主要是由股东大会、董事会、监事会以及以总经理为代表的经理阶层组成的一种企业组织结构。     

论内审质量控制在公司治理和风险管理中的作用

一、内部审计质量控制与公司治理(一)内部审计是完善公司治理结构的重要力量公司治理结构是一套制度安排,用来支配若干在企业中有重大利害关系的团体,包括投资者、经理、工人之间的关系,并从这种联盟中实现各自的经济利益。公司治理结构应包括:如何配置和行使控制权;如何监督和评价董事会、经理人员和职工;如何设计和实施激励机制。目前公认的比较完善规范的公司内部治理结构,由股东大会、董事会(经理层)和监事会组成。     

论国有上市银行的控制权问题

在现代企业的不完全契约理论中,剩余控制权太抽象,没有一个明确的范围,在此引入了一个更具操作性的控制权概念。控制权可以进一步细分为实际控制权和名义控制权,而剩余控制权却不能。在现代企业中,企业控制权问题、尤其是实际控制权问题可以说是影响其经营管理活动的一个核心问题。国有上市银行当然属于现代企业,在此分别从控股股东、董事会、高级经理层这样三个现代企业核心层面上对我国国有上市银行的控制权问题、尤其是实际控制权问题进行了深入的理论分析,得出了我国国有上市银行的控制权形式上是分散的、实际上却是向高级经理层集中的基本结论。     

论国有上市银行的控制权问题

在现代企业的不完全契约理论中,剩余控制权太抽象,没有一个明确的范围,在此引入了一个更具操作性的控制权概念.控制权可以进一步细分为实际控制权和名义控制权,而剩余控制权却不能.在现代企业中,企业控制权问题、尤其是实际控制权问题可以说是影响其经营管理活动的一个核心问题.国有上市银行当然属于现代企业,在此分别从控股股东、董事会、高级经理层这样三个理代企业核心层面上对我国国有上市银行的控制权问题、尤其是实际控制权问题进行了深入的理论分析,得出了我国国有上市银行的控制权形式上是分散的、实际上却是向高级经理层集中的基本结论.     

中美上市公司治理模式剖析

从本质上讲，公司治理结构是有关公司控制权和剩余索取权分配的一整套法律、文化和制度性安排，涉及到所有者、董事会和高级执行人员即高级经理人员三者之间权力分配和制衡关系。表现为明确界定股东大会、董事会、监事会和经理人员职责和功能的一种企业组织结构。     

管理层收购存在的问题与政策建议

管理层收购(Management Buy-outs,MBO)作为一种资本运作手段．是指目标公司的管理者或经理层利用借贷所融资本购买公司的股份,从而改变公司所有者结构、控制权结构和资产结构,进而达到重组本公司目的并获得预期收益的一种收购行为。MBO自上世纪六七十年代产生并在八十年代发展以来,倍受西方国家关注,但我国实施起来因资本市场等环境的影响,还存在一些问题。本文结合我国实际提出完善MBO实施的建议。     

发挥监事会作用 加强国有企业财务监督

一、国有企业公司治理与财务监督 （一）规范的公司治理结构 规范的公司治理结构是根据权利机构、决策机构、执行机构、监督机构相互独立、权责明确、相互协调又相互制约的设置原则，设立股东会、董事会、经理层、监事会。公司治理结构体现为两层控制权的设置与行使：股东通过股东大会与董事会之间的信任委托关系形成第一层控制权；董事会与经理层之间的第二层委托代理关系。     

我国上市公司实施MBO中所存在问题的探讨

管理层收购(MBO),即ManagementBuy-outs,又称为"管理者收购"或"经理层收购"。MBO是"杠杆收购"(LBO,LeveragedBuy-outs)的一种。所谓"杠杆收购",简单地说,就是一种通过所融资本购买公司股票(股权)来改变公司所有者结构、相应的控制权格局及资本结构的金融工具。而当杠杆收购的主