业绩比较基准灯塔还是鸡肋?

2009年绝大多数公募基金取得了不俗的业绩。然而,对照各基金设定的基金业绩比较基准,情况却不容乐观,近半数基金未达到自身设定的金业绩比较基准。基金业绩比较基准可以作为衡量基金业绩的基准吗?它是灯塔还是鸡肋?     

股票型基金跑得过业绩比较基准吗

公募基金是追求相对收益的金融产品,战胜比较基准是题中应有之义。基金的业绩比较基准揭示着基金的风险收益特征。国内基金虽然也有比较基准,但存在着虚化的情形。不过随着投资者的逐渐成熟,相信基民对基金业绩比较基准的关注会逐渐提高。     

选指基如选长途车

过去的2009年是名副其实的"指数基金年",全年新成立24只各类指数基金.对于基民来说,面对指数基金容易苦恼选哪个好.其实,只要把握好业绩基准和跟踪误差这两个关键,选出好的指数基金并不难. 指数基金包括普通型和增强型两种,普通型力求与跟踪的指数涨跌高度一致,增强型则力求超越跟踪的指数.虽然只有ETF的业绩基准是单一指数,而其他基金的业绩基准都是某一指数与存款利率的组合,但是,标的指数的好坏已具有足够影响力,跟踪一个好的指数,对于长期投资,犹如坐上了一辆好车.     

基金缘何跑输基准收益率

部分基金大幅跑输基准收益率,主要缘于在结构化行情中,部分基金经理反应比较迟钝,基金业绩是否跑赢基准,是比绝对收益更能评价其投资能力的标准,也是考验基金经理是否胜任的一杆秤。     

建立适合中国国情的基金评价体系

建立适合中国国情的基金评价体系主要从三个方面考虑：首先是要有适合中国国情的基金分类方法和基准指数；其次是要建立合理的基金评价指标体系；最后是要建立独立的基金评级机构。     

尤秀增强型指数基金值得关注

按照指数型基金的投资策略,可将其分为完全复制型指数基金和增强型指数基金。增强型指数基金在将大部分资产按照基准指数权重配置的基础上,将一部分资产进行积极的主动投资操作。其目的是在紧密跟踪基准指数的同时,追求较高收益。从目前国内为数不多的增强型指数基金来看,多数增强型指数基金并未达到相对标的指数获取稳定超额收益的目标,因此增强型指数基金长期并不受人关注。但近一年来,一些量化增强型指数基金的突出表现提示我们,增强型指数基金的投资价值是值得关注的。     

基于M2指数的中国开放式基金业绩的实证研究

本文对2005年2月-2009年6月内的97只中国开放式基金,分类应用风险调整指标M2进行业绩测度,研究开放式基金总业绩,研究发现,中国开放武基金在研究区间内不能战胜市场.反映出,中国的开放式基金整体管理能力有待提高,消极指数投资组合目前有比较好的市场价值.     

分类选“优”基

约翰 C.鲍格尔在<(共同基金必胜法则>一书中提到,"均值回复是华尔街上的牛顿万有引力定律."其深层含义是市场上几乎没有长期的赢家,今天业绩最好的基金,明天很有可能将会是平庸之辈,而一些目前表现平淡的品种,可能会成为耀眼的明日之星.在中国,我们也如此巧合地看到,2008年下跌最为惨烈的基金2009年年初以来大部分反弹强烈.     

更高业绩比较基准更低费率方正富邦互利定期开放债基正式发行

日前从方正富邦基金获悉，公司旗下首只债券基金——方正富邦互利定期开放债基将于8月1日起正式发行，广大投资者可通过各大银行、券商及方正富邦基金直销平台等渠道进行认购。据了解，该基金在纯债品种、封闭运作、定期开放的基础上增加浮动费率创新元素，可谓锦上添花。我们注意到，与已有的同类型浮动费率产品相比，方正富邦互利拥有更高的业绩比较基准和更低的封顶管理费，非常适合追求稳健收益的低风险偏好投资人选择。     

论构建具有中国特色的基金业绩评价体系

2002-2003年我国的基金业获得了超常规的发展,基金数量和基金品种都有大幅度的增加,除了平衡型、成长型、价值型等几大类股票基金外,还有债券基金和指数基金。与此同时,关于基金业绩评价体系的理论研究和实证分析也受到了越来越多的关注和重视,随着基金高速扩容和产品创新,不同基金,不同基金管理公司的业绩也拉开了差距。建立一个科学、客观和市场普遍接受的基金评价体系,对基金的管理者、基金的投资者具有重要的现实意义。如何借鉴国外成熟市场的评价方法和指标体系,结合我国证券市场的现实,找到适合中国国情的科学的基金业绩评价方法,构建和完善我国的基金评价体系,就成为摆在我们面前的一个重要课题。     

我国封闭式基金业绩评价的实证分析

本文根据CAPM的基本原理,在借助国内外相关研究成果的基础上,运用收益率指标,风险指标,三大单因素整体业绩指数(Jensen指数、Treynor指数、Sharpe指数)对我国2002年12月31日之前成立的31只股票型的封闭式基金的业绩表现进行全面的实证分析.实证结果表明,总体上我国封闭式基金的收益率高于市场基准组合的收益率,经风险调整后,封闭式基金的业绩也优于市场基准组合,     

揭开绝对收益基金的面纱

我国现有的公募基金绝大多数都是相对收益基金，即以超越某一相对业绩基准（比如某个股票指数）为投资目标，其投资管理和风险控制都围绕这个相对业绩标准进行。所以，在市场连续或大幅下跌时，有些基金即使战胜了业绩标准，投资者却仍然是亏损的。而海外市场上近年来兴起的绝对收益基金则与此相反。这类基金以追求绝对收益为目标．在任何宏观经济或者市场情况下都力争给投资者带来绝对回报，一般与某个固定收益率（比如存款利率）进行比较，而不是追求超越某个指数的相对基准。     

行业投资集中度对基金业绩影响的实证分析——以开放式股票型为例

本文利用2007²013年开放式股票型基金的数据,用基于基金投资行业占净值的比重的Herfindahl指数来衡量基金的行业投资集中度(IH),采用分组检验和滚动比较法比较估计期IH值高的基金在其检验期是否显著地比估计期IH值低的基金具有更高的超额收益,不能得出显著的检验结果,但发现行业投资集中度可能具有使基金获得好业绩的最优取值或最优区间。然后加入其他对基金业绩可能有影响的因素合成面板数据进行回归,检验IH系数的正负,结果表明IH的系数显著地大于0,表明在一定范围内,行业投资集中度与基金业绩有着正相关的关系。     

指数基金在中国的实践和发展

指数基金是基金的一种特殊形式,在投资理念上有其独特之处,即根据股票综合指数的构成组织投资组合,投资对象的选择主要依据构成股票综合指数的股票所占权数,以使其收益与大盘的收益尽可能相同.这种投资方法相对较为简单,所以该类基金的管理费用也较低.在相当一段时间里,美国积极管理的平衡型基金的业绩被具有广泛代表性的Wilshire5000股票指数击败了.从平均水平来看,在一年之中,具有代表性的积极管理的基金业绩水平与指数水平相差约为2%.因而,在美国,指数基金越来越受到投资者的普遍关注和青睐;与此同时,中国也设立了优化指数基金进行证券市场投资.但是,中国目前3只优化指数基金的投资业绩却落后于所追踪的指数和其他类型的证券投资基金,本文拟就其原因和今后的发展进行探讨.     

谨慎乐观看待四季度行情

基金动态 前三季货基收益超2％ 前兰季尘埃落定,受益于货币政策持续收紧、资金面不断紧张、利率水涨船高等因素,货币基金业绩持续攀高,成为今年以来唯一取得正收益的基金品种。数据显示,截至9月30日,A类货币基金今年来平均净值增长率达2．4103％,相当于同期活期储蓄的四倍有余。其中四届金牛货币基金一嘉实货币基金收益率达2．5164％,超过同期业绩比较基准。     

房产

前4个月指数基金跑最快2009年前4个月各类型基金业绩排名揭晓。整体来看,偏股型基金赚钱效应依旧凸显,高仓位的指数型基金成为市场中跑得最快的品种。此外,与国内偏股型基金相比,QDII基金反弹业绩依然逊色。     

从2000年基金年报信息追溯基金研究中心的三个问题

本文从三个方面对2000年基金年报信息进行了剖析。第一，从多角度对33只证券投资基金进行分类的结果表明，最能体现基金业绩与投资风格差异度的分类方法不是基金的投资目标而是基金管理公司。基金管理公司内部的资源共享是造成这一现象的原因。第二，指数型基金在2000年的表现尚不尽人意，投资理念亦不清晰。第三，保险公司选择基金的标准相当理性，注重基金的分红市价比、夏普指数、资产净值收益率几项指标，其选择的正确性亦得到2000年基金业绩的证实。     

“火”基相对优异剖析

在牛市大浪退潮之后,虽然不少基金已经裸泳,但仍有一些表现突出的佼佼者.当然,对于股票型基金来说,由于存在系统性风险,只是跌多跌少的问题.但考虑到基金是一种相对收益的投资,目标是战胜比较基准,因此依然有一些表现相对优异的基金,如华夏大盘精选,兴业趋势、中信红利精选、嘉实增长等.     

投资风格类别及持续性对基金业绩的影响

投资风格是指投资经理一贯遵循的一种特定的资产配置策略。研究表明，许多基金并没有系统性地执行价值型／成长型或大市值／小市值的投资策略，而是倾向于经常性地在各种风格策略之间转换，或采取一种混合投资策略。本文将实证分析研究基金投资风格的持续性及不同投资风格对基金业绩的影响。……     

基于数据包络分析(DEA)的封闭式基金相对业绩评价

本文针对基金业绩评价的传统方法存在的局限性,将DEA思想引入我国投资基金业绩评价,建立了基于DEA的业绩评价模型.并应用该模型对22家封闭式基金2000年至2002年间的相对业绩进行了比较分析.结果发现在目前证券市场环境下,多数基金处于无效状态,基金业绩不存在明显的业绩持续性和规模效应,但投资风格与业绩之间具有一定的相关性.