保险市场与资本市场应该"互动与双赢"

国务院在新近颁布的《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》中,明确表示“支持保险资金以多种方式直接投资资本市场,逐步提高社会保障基金、企业补充养老基金、商业保险资金等投入资本市场的资金比例。要培养一批诚信、守法、专业的机构投资者,使基金管理公司和保险公司为主的机构投资者成为资本市场的主导力量”。这些政策将对保险业以及金     

对《意见》的四点解读

保险资金要直接入市当主力 政策原文：鼓励合规资金入市。支持保险资金以多种方式直接投资资本市场，逐步提高社会保障基金、企业补充养老基金、商业保险资金等投入资本市场的资金比例。要培养一批诚信、守法、专业的机构投资者，使基金管理公司和保险公司为主的机构投资者成为资本市场的主导力量。     

企业年金诱惑多 金融机构抢滩忙

编者按:2004年年初,《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》明确提出"鼓励合规资金入市.逐步提高社会保障基金、企业补充养老基金、商业保险资金等投入资本市场的资金比例"后,企业补充养老基金即企业年金,迅速走向前台,成为市场关注的焦点.     

财政部、国家税务总局关于证券投资者保护基金有关营业税问题的通知

为贯彻落实《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》（国发[2004]3号），促进资本市场稳定健康发展，现将证券投资者保护基金有关营业税问题明确如下： 一、准许上海、深圳证券交易所上缴的证券投资者保护基金从其营业税计税营业额中扣除。     

资本市场难讲效率

有观点认为：资本市场的效率比较高。既然如此，《反垄断法》为什么不适用资本市场？《反垄断法》最讲成本效益，如果资本市场真讲效率，为何将《反垄断法》拒之门外？     

国际银行业风险计量和管理的发展趋势

近年来，国际银行业风险管理方法的发展主要是围绕计量和管理信用及市场的资本要求而展开的。1988年的《巴塞尔协议》确立了资本标准和信用风险计量方法，1996年的《资本协议市场风险补充规定》将扩展到市场风险的计量，《新巴塞尔资本协议》则将资本标准扩展为三大支柱，将单一信用风险扩展为信用、市场和操作等风险，将风险计量方法进一步系统化、规范化。把握未来风险计量和管理的发展趋势就成为商业银行面临的重大课题。     

创投引导基金的平衡术——专访《指导意见》主要执笔人刘健钧博士

由国家发改委、财政部、商务部联合制订的《关于创业投资引导基金规范设立与运作的指导意见》（以下简称为《指导意见》）于2008年10月获国务院批准，并以国务院办公厅名义发布后，各级地方政府设立创业投资引导基金（以下简称为引导基金）终于有了操作指南。但是，引导基金在引导社会资金设立商业性创投子基金时，如何平衡好“引导基金的政策导向与社会资金的盈利要求”等关系，     

中国开放式基金发展现状及其政策趋向

随着中国资本市场的不断壮大，证券投资基金特别是开放式基金越来越成为了证券市场的主流，扮演着越来越重要的角色。党的十六届三中全会通过的《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》，明确要求大力发展机构投资者，拓宽合规资金人市渠道。同时，《证券投资基金法》的颁布又以法律形式确认了基金业在资本市场中的地位     

法制变革与金融创新——兼评《证券法》、《公司法》修改实施后的金融创新法制环境

《证券法》、《公司法》（以下简称两法）的全面修订是我国资本市场法制建设的标志性事件，许多重大条款的修订为从根本上解决影响我国资本市场发展的深层次问题和结构性矛盾创造了条件。两法尤其是《证券法》的修订，调整了证券市场的制度框架，增加了证券市场交易品种，为市场的发展和创新提供了空间。但从证券立法史分析，基本法律的修改只是为资本市场的金融创新提供了条件，     

2005年中国股市政策改革的重心与难点

《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》(以下简称《意见》)是中国股市诞生以来最好的一个文件，它不仅明确了中国股市发展的重要性与战略选择，而且针对当前中国股市所存在的问题提出了具体的改革目标。2004年，《意见》得到逐步落实，管理层推出了完善公司治理结构、加强上市公司监管、消除大股东占用上市公司资金和其他侵害上市公司权益的行为、重大事项的分类表决、保荐人制度、合规资金入市等制度。     

“堵”不如“疏”

中国资本市场的几次大的牛市，都与银行资金违规进入股市有关，而对违规资金的查处一旦开始，股市即应声大跌。“堵”不如“疏”，在建立安全的“防火墙”后，允许银行资金入市，是较好的选择。通过商业银行设立基金管理公司开展基金业务这种方式，有利于分流储蓄资金，并将其引导到证券市场，沟通货币市场与资本市场的联系，为资本市场发展提供长期、稳定的资金支持。     

我国《保险保障基金管理办法》开始实施

《保险保障基金管理办法》近日出台并于2005年1月1日起施行。这部管理办法的实施为我国按照市场原则建立了保险市场的退出机制。依据《保险保障基金管理办法》，国内的所有财险、寿险保险公司将按照不同比例缴纳约20亿元的保险保障基金，保监会将专门设立部门对这笔保障金进行管理。保险保障金是根据《保险法》要求，由保险公司缴纳形成的，     

梳理产品创新的原则与思路

又是一年春来早，一年之计在于春。去年，本刊在新年献辞中倡导，“创新，是资本市场发展之魂；率先，是资本市场奋进之气；引领，是资本市场超越之神”。伴随着股权分置改革的稳步推进，伴随着《公司法》与《证券法》的修订实施，伴随着LOF、ETF、权证和资产证券化推出的脚步，我国资本市场创新的氛围在形成，创新的条件在成熟，创新的机制在健全，创新的洪流在汇集。     

社保资金入市与资本市场的创新

社保基金筹资模式从现收现付制度转变为资金积累制，除用于弥补空帐和对付人口老龄化带来的社会保险财务危机外，一个重要目的就是要借助资本市场实现社保基金资产的保值增值，而社保基金进入资本市场则是实现这一目的的重要手段。过去二十年，在美国等发达国家，社保基金机构持续不断地大规模进入资本市场，催生了许多新型金融工具。也为这些产品的交易创造了相应的机构投资者群体。那么，我国社保基金入市给资本市场带来的影响不仅仅是持续增加资金供给，缓解肌市扩容带来的压力，而更会推动资本市场的不断创新，本文将从社保基金入市与资产管理体制创新，投资理念创新，投资工具创新等方面展开论述。     

国有股减持存在的问题及建议

2001年6月，国务院发布了《减持国有股筹集社会保障基金暂行办法》（以下简称《办法》）。《办法》的出台，引起了市场的极大关注。国有股减持，对筹集社保基金、改善企业法人治理结构、加快建立现代企业制度和证券市场健康发展都有重大意义。本文拟就国有股减持中的若干问题提出一些思考和建议。一、国有股减持存在的问题1. 国有股减持的目的值得商榷。国有股减持最主要的是解决上市公司股本结构不合理、国有股“一股独大”的问题，其目的应该是完善资本市场，而此次减持却是为了填补社保基金缺口，补充一部分社保基金，这只是减持以后资金…     

养老金入市要避免成为泡沫制造者

<正>据《中国证券报》2012年2月2日报道,中国证监会将"鼓励社保基金、企业年金、保险公司等机构投资者增加对资本市场的投资比重,积极推动全国养老保险基金、住房公积金等长期资金入市。"     

略论法制变革与金融创新的辨证关系——兼评新《证券法》、《公司法》实施后的金融创新法制环境

新《证券法》、《公司法》（以下简称两法）的全面修订是我国资本市场法制建设的标志性事件，许多重大条款的修订为从根本上解决影响我国资本市场发展的深层次问题和结构性矛盾创造了条件。舆论普遍认为，两法尤其是《证券法》的修订。调整了证券市场的制度框架，增加了证券市场交易品种，为市场的发展和创新提供了空间。     

金融产品创新系列讲座之七混合资本债券

混合资本债券是针对《巴塞尔资本协议》有关混合资本(债务、股权)工具的要求而设计的一种债券,所募资金可计入银行附属资本。新的《巴塞尔协议》按照资本质量及弥补损失的能力,将银行资本     

河山资本：寻觅结构性机会

今年以来,越来越多业内人士认为房地产市场开始进入存量时代,与扑朔迷离的房地产市场紧密相连的房地产基金也将迎来行业整合。近目,河山资本董事长曹少山就房地产基金市场接受《中国房地产金融》专访时发表观点认为,房地产市场正在“下台阶”,房地产基金已无趋势性机会,只能在结构中寻找机会。地产基金管理人应该具备“走钢丝”的专业能力和胆识,地产投资已经不再是业余选手的游戏。     

好风凭借力 送我上青云——透视央视5号令实施对中行鹰潭分行业务发展的契机

一个不太起眼的规定，自2003年9月1日起，《人民币银行结算账户管理办法》(以下简称《办法》)开始实施。《办法》第35条规定：财政预算外资金、证券交易结算资金、期货交易保证金和信托基金专用存款账户不得支取现