论国有股减持与完善上市公司治理结构的辨证关系

国有股减持方案屡试屡败,究其原因和减持目标不明甚至不正确有关.本文试图从国有股减持与完善上市公司治理结构的辨证关系角度为制订国有股减持新方案、确立新目标奠定理论基础.     

论国有股减持的政策设计

国有股减持问题始终是关系到我国证券市场能否健康发展的一大关键问题.我国证券市场的许多问题,根源在于国有股权一股独大,因此需要通过各种方式进行国有股减持.国有股减持的政策目的,主要是为了解决国有股权一股独大的问题.国有股减持的基本原则,是国有股减持应该以换股为主,以国有股上市流通筹集资金为辅.国有股总的趋势是减少,但这是国有股占国民经济份额的减少,而不是国有股总量的减少和总价值的减少.     

国有股减持方案选登

2001年6月12日,国务院发布<减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法>,决定在新发、增发股票时,按融资额的10%出售国有股,原则上采取市场定价方式.由于减持价格过高,沪深两市受此影响展开自1994年以来最大规模的下调.10月22日,中国证监会紧急叫停减持.11月14日,中国证监会规划发展委员会向社会公开征集国有股减持方案.本文集纳了一些专家、学者提出的方案及相关意见,希望能为稳妥减持国有股开拓思路.     

论国有股减持的公平原则

国有股减持作为国有经济战略调整的重要举措,是一项探索性的工作和复杂的系统工程,也是一项长期的任务.关于国有股减持,许多经济学家和证券市场的业内人士都纷纷发表看法,为我国国有股减持的顺利进行献计献策.目前,由于国有股减持暂时处于停滞状态,经济学界的讨论都侧重于寻求更合理和更能体现多赢结局的方案,因此其中关于国有股减持的公平原则的论述多为点到为止,没有进行深入的探讨.本文的写作目的是分析国有股减持中的公平原则,提出实现公平的有效途径.     

国有股减持的路径创新选择

现有的国有股减持方案存在着各种弊病，从而难以实现其应有绩效达到预期目标。吸取以往减持方案的失败教训，本文提出国有股减持必须考虑的因素，并在此基础上，对我国国有股减持路径创新提出了有益建议。     

国有股流通:没有正解

国有股二级市场减持旧话重提当属空穴来风.实际上,无论有关部门是否在讨论减持或流通方案,这个问题都已无法回避.     

国有股减持方案分析及其政策建议

<减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法>的出台,标志着国有股减持工作正式拉开了序幕.本文从我国证券市场国有股现状入手,结合国外国有股减持的目标,阐述了我国国有股减持的意义所在,从市场承受能力、国有股产权所有问题、持股成本、股权结构调整等方面分析了国有股减持面临的主要问题,并对<管理办法>中的三种减持方式进行了分析,最后以国有股减持应着力改善上市公司治理结构、保护各方参与者利益、实现减持所获资金的有效利用为原则,提出了完善相关法律法规、改革新股发行制度、明确国有股减持的领域、步骤及定价,综合平衡各方利益等政策建议.     

利用指数基金来减持国有股

国有股减持问题成为证券市场最受关注的话题之一.2001年6月12日出台了《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》,对国有股减持作出了"原则上采取市场定价方式"的规定,在二级市场中增发新股的同时,对国有股进行存量减持,即按同样的价格、10%的比例减持,过高的定价使市场信心受挫,沪深出现大跌.     

国有股减持存在的问题及建议

2001年6月，国务院发布了《减持国有股筹集社会保障基金暂行办法》（以下简称《办法》）。《办法》的出台，引起了市场的极大关注。国有股减持，对筹集社保基金、改善企业法人治理结构、加快建立现代企业制度和证券市场健康发展都有重大意义。本文拟就国有股减持中的若干问题提出一些思考和建议。一、国有股减持存在的问题1. 国有股减持的目的值得商榷。国有股减持最主要的是解决上市公司股本结构不合理、国有股“一股独大”的问题，其目的应该是完善资本市场，而此次减持却是为了填补社保基金缺口，补充一部分社保基金，这只是减持以后资金…     

关于国有股减持定价的思考

国有股减持对发展我国资本市场具有重要意义 ,而减持价格如何确定是市场各方分歧的焦点。本文对现有的国有股减持方案的价格确定机制进行比较分析 ,并提出相应的观点建议     

国有股减持与国企改革的关系分析

我国国有股减持的目标之一就是优化上市公司股权结构,明晰产权关系,彻底转换经营机制,建立真正的现代企业制度,并在这一基础之上合理调整我国国有经济的产业布局,让其担当起自身应有的功能,更好地促进国民经济健康发展.从这一目标不难看出,国有股减持是带有全局意义和战略意义的一项措施,其对于我国证券市场来说应该是一个长期性的利好.但从市场的反映来看却并非如此.我国股市从2001年6月宣布存量减持国有股以来,股市应声下跌,直到10月暂停这一方案,股市才止跌.为何会出现这种矛盾的现象呢?我认为关键并不在于国有股减持方案的不妥,而在于没理清国有股减持与国企改革之间的关系.     

以净资产减持国有股的可行性研究

国有股的减持方案包括减持范围、方式、定价、进度等一系列问题，而难题的核心，也是最敏感的问题便是定价问题。因此，要选择合适的减持方案，重头之重是解决定价问题。     

国有股减持方案分析及其政策建议

《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》的出台，标志着国有股减持工作正式拉开了序幕。本文从我国证券市场国有股现状入手，结合国外国有股减持的目标，阐述了我国国有股减持的意义所在，从市场承受能力、国有股产权所有问题、持股成本、股权结构调整等方面分析了国有股减持面临的主要问题，并对《管理办法》中的三种减持方式进行了分析，最后以国有股减持应有改善上市公司治理结构、保护各方参与者利益，实现减持所获资金的有效利用为原则，提出了完善相关法律法规、改革新股发行制度、明确国有股减持的领域、步骤及定价，综合平衡各方利益等政策建议。     

国有股全流通与减持是两码事

经济学家吴敬琏认为,国有股减持是偿还政府欠老职工社保的资金,而股票全流通是解决国有股"一股独大"问题,国有股全流通不是减持变现,这是两个问题.     

论国有股减持的公平原则

国有股减持作为国有经济战略调整的重要举措,是一项探索性的工作和复杂的系统工程,也是一项长期的任务。关于国有股减持,许多经济学家和证券市场的业内人士都纷纷发表看法,为我国国有股减持的顺利进行献计献策。目前,由于国有股减持暂时处于停滞状态,经济学界的讨论都侧重于寻求更合理和更能体现多赢结局的方案,因此其中关于国有股减持的公平原则的论述多为点到为止,没有进行深入的探讨。本文的写作目的是分析国有股减持中的公平原则,提出实现公平的有效途径。     

国有股减持的十二种主要方案

为 了解决股权分裂问题 ,我国许多专家对国有股减持的问题进行了探讨 ,提出了大约 40 0 0多个减持方案。中国财经大学教授贺强认为 ,有价值的方案主要有 12种。向A股市场配售方式　在A股市场 ,将国有股向新老股东进行配售 ,在确定配售价格时 ,首先确定一个下限基准价 ,该价格以     

国有股减持:重划起跑线

拘泥于"减持定价",实乃误区 关于国有股减持问题,在理论和实践上都已研磨了相当一段时日,可是进展并不十分顺利.2001年6月12日推出的减持国有股《暂行办法》,在相当程度上催化了股市的大幅度下挫,将中国股市拽入严冬,只好于10月22日晚9点明智叫停.时隔3个月后,2002年1月26日公布了叫停后国有股减持方案征集的阶段性成果和"折让配售方案及配套措施",而沪、深股市对此的回应是:双双股指飞流直下,暴挫近7%,个股跌停板家数惊人.面对这一险峻态势,只好再以"专家座谈会"的形式输送一丝暖气,以安抚濒临崩盘的沪深股市.     

刍议国有股减持

国有股减持是必要的，也是必须的，但由于国有股减持中减持价格不合理，减持主体不规范及相关各方地位不平等问题的存在，使国有股减持引起市场的动荡。因此，国有股减持必须精心设计，合理确定减持价格，采用多种减持方式，合理确定减持节奏，在一个统一的市场规则下公平、有序、透明地进行。     

国有股减持将对我国证券市场产生深远影响

第一,本次国有股减持具有明确的方向性.减持国有股所筹集资金全部交由全国社会保障基金理事会管理,就是补充社会保障资金,解决当前社会保障资金严重匮乏这一首要问题.     

国有股减持投资者最担心什么

对投资者来说，国有股减持实施在即，现在怕的并不是减持可能造成的 资金“失血”，而是减持方案能否公平地兼顾各方利益。