社会智慧多方共赢

2001年11月13日,中国证监会规划发展委员会在证监会互联网站公开向社会各界征集国有股减持方案.社会各界积极献计献策,截至2001年12月3日,先后收集到各类建议4100多件.     

国有股减持叫"停车"

国有股减持停止是双赢 人民网 2002年6月25日 不利用证券市场减持国有股是真正的"双赢".从中国证监会的答记者问中不难看出,国有股减持停止,一不会影响社保基金的充实,二不会影响国有经济的战略性调整.今后将把部分国有股划拨给社保基金,但社保基金持有的这些股份与其他国有股一样,不通过证券市场进行减持套现.     

国有股减持受挫与理论缺陷

实施国有股减持过程可谓一波三折,反映了流行思路与现实的强烈反差。 2001年6月,实施国有股减持暂行办法后,深、沪股市全面急剧暴跌,陷入了长期低迷状态。2001年10月份证监会宣布暂停执行减持,深、沪股市顿时全线狂涨。2002年1月26日,中国证监会汇集阶段性成果,称各方达成了继续减持     

创新改革解决国有股流通难题

国有股减持是中国资本市场的一件大事.在中国证监会果断停止"按第五条减持办法减持国有股"后,必须抓住时机,出台新的减持方法,否则,会影响中国资本市场的发展,动摇投资者信心.     

为第二次减持进一言

按市场价在新股发行时强行捆绑减持的第一次国有股减持已经被证明是错误的。这个错误的办法在2001年10月23日正式暂停以后,迄今已过去两个多月了。12月17日,朱镕基总理宣布,国有股减持还是需要进行的,因为这是社保基金的一个重要来源。暂停错误的减持是为了纠正错误并推出正确的减持方法。在暂停后的两个多月里,中国证监会已收到4000多条减持方案和减持建议,可见,国有股减持不仅牵动着广大投资者而且也牵动着社会各界人士的心。上一次减持为何失效?有人说失败在于不该"按市场价减持"。这样说当然没错,但却没有切中要害。要害是什么?要害就是不讲规矩。所以,下一次减持一定要吸取教训,按规矩办事。不然,即使把价格降下来了,减持仍然会重蹈覆辙,以失败告终。     

论国有股减持与完善上市公司治理结构的辨证关系

国有股减持方案屡试屡败,究其原因和减持目标不明甚至不正确有关.本文试图从国有股减持与完善上市公司治理结构的辨证关系角度为制订国有股减持新方案、确立新目标奠定理论基础.     

政策信息

1 政策信息国有股减持叫停从财政部和中国证监会获悉,国务院决定,除企业海外发行上市外,对国内上市公司停止执行《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》中关于利用证券市场减持国有股的规定,并不再出台具体实施办法。 财政部和证监会发言人指出,国有股减持是一项重要的改革举措,方向是正确的,符合国有经济结构调整的基本原则,有利于进一步完善现     

我国近年来国有股股权变动情况综评

随着中国证券市场走向成熟,国有股减持问题开始逐步浮出水面. 对于国有股的减持问题,由于其涉及的范围较广,对市场的影响巨大,管理层对国有股减持方案持非常谨慎的态度.本文在对有关国有股权转让变动事实的收集整理基础上,总结出来的相关的结论,期望能为制定国有股减持方案提供一定的参考.     

国有股减持:重划起跑线

拘泥于"减持定价",实乃误区 关于国有股减持问题,在理论和实践上都已研磨了相当一段时日,可是进展并不十分顺利.2001年6月12日推出的减持国有股《暂行办法》,在相当程度上催化了股市的大幅度下挫,将中国股市拽入严冬,只好于10月22日晚9点明智叫停.时隔3个月后,2002年1月26日公布了叫停后国有股减持方案征集的阶段性成果和"折让配售方案及配套措施",而沪、深股市对此的回应是:双双股指飞流直下,暴挫近7%,个股跌停板家数惊人.面对这一险峻态势,只好再以"专家座谈会"的形式输送一丝暖气,以安抚濒临崩盘的沪深股市.     

利用指数基金来减持国有股

国有股减持问题成为证券市场最受关注的话题之一.2001年6月12日出台了《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》,对国有股减持作出了"原则上采取市场定价方式"的规定,在二级市场中增发新股的同时,对国有股进行存量减持,即按同样的价格、10%的比例减持,过高的定价使市场信心受挫,沪深出现大跌.     

论国有股减持的公平原则

国有股减持作为国有经济战略调整的重要举措,是一项探索性的工作和复杂的系统工程,也是一项长期的任务.关于国有股减持,许多经济学家和证券市场的业内人士都纷纷发表看法,为我国国有股减持的顺利进行献计献策.目前,由于国有股减持暂时处于停滞状态,经济学界的讨论都侧重于寻求更合理和更能体现多赢结局的方案,因此其中关于国有股减持的公平原则的论述多为点到为止,没有进行深入的探讨.本文的写作目的是分析国有股减持中的公平原则,提出实现公平的有效途径.     

减持新设想仍需调整

中国证监会网站最新公布了国有股减持方案的阶段性成果.这个方案的核心是"两步走":第一步用一部分非流通股,在全流通预期下,向全体投资者公开竞价发售,形成公允的全流通股价;第二步根据全流通股价与市价的差额,通过配股或送股的方式,补偿流通股股东的损失.     

浅析国有股减持的法律障碍及政策建议

从2001年7月26日开始,中国股市上具有划时代意义的国有股减持工程正式启动。到8月7日,共有13只新股发行,同时进行了国有股减持的行动,减持量为新股发行量的10％。这第一阶段的减持工程使国有股套现了101110.7万元,平均每个新股套现了7777.75万元,其中最大套现股为贵州茅台,共套现20403.5万元,最小套现股为冰山橡塑,为1876万元。而由于新股申购积极性高涨,国有股减持不费吹灰之力顺利完成,与1999年中国嘉陵和黔轮胎费劲的减持有天壤之别。国有股减持,对筹集社保基金、改善企业法人治理结构、加快建立现代企业制度和证券市场健康发展都有重大意义。但国有股减持的合法性似乎还有待斟酌。现仅就国有股减持过程中存在的法律     

国有股减持与国企改革的关系分析

我国国有股减持的目标之一就是优化上市公司股权结构,明晰产权关系,彻底转换经营机制,建立真正的现代企业制度,并在这一基础之上合理调整我国国有经济的产业布局,让其担当起自身应有的功能,更好地促进国民经济健康发展.从这一目标不难看出,国有股减持是带有全局意义和战略意义的一项措施,其对于我国证券市场来说应该是一个长期性的利好.但从市场的反映来看却并非如此.我国股市从2001年6月宣布存量减持国有股以来,股市应声下跌,直到10月暂停这一方案,股市才止跌.为何会出现这种矛盾的现象呢?我认为关键并不在于国有股减持方案的不妥,而在于没理清国有股减持与国企改革之间的关系.     

国有股减持途径分析

6月12日,国务院发布了<减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法>,明确了国有股减持的有关事项,标志着国有股减持计划全面启动.目前,我国证券市场中的总股本规模约为2846亿股,其中不能流通的国家股和法人股占62%.按2000年5月底收盘时的市值计算,深沪两市国有股的总市值大约为22550亿元.按照目前证监会在2000年至2001年内将国有股比重减持至51%的设想,大约要减持300亿股.国有股减持是有利于进一步推进国有企业改革,完善现代企业制度,可以从根本上解决了我国上市公司股本结构不合理的现象.中央十五届四中全会,就已明确指出国有经济要"有进有退,有所为有所不为","选择一些信誉好、发展潜力大的国有控股公司上市,在不影响国家控股的前提下,适当减持部分国家股"的战略构想.     

国有股减持的路径创新选择

现有的国有股减持方案存在着各种弊病，从而难以实现其应有绩效达到预期目标。吸取以往减持方案的失败教训，本文提出国有股减持必须考虑的因素，并在此基础上，对我国国有股减持路径创新提出了有益建议。     

解读"国有股减持的阶段性成果"

2002年1月26日,证监会在其网站上公布了国有股减持修改后的草案.此草案比原方案有了很大改进,具体有如下几方面.     

基于起点公平与规则公平解决股权分置的方案探讨

经国务院批准,中国证监会4月29日发布了<关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知>,宣布启动股权分置改革试点工作.但该通知只作了一些原则性要求和试点工作程序规定,股权分置问题解决方案由试点上市公司股东自主决定.在国有股以资产账面价值一元折一股和流通股以溢价现金认购的条件下,国有股要按流通股规则减持,存在起点不公平和运行规则不公平问题.因此,在起点公平与规则公平条件下实施公众流通股还原扩股的全流通方案,从而解决我国股市股权分置问题,重建股票市场的众多功能,实现国有股的有效退出,具有现实指导意义.     

国有股减持存在的问题及建议

2001年6月，国务院发布了《减持国有股筹集社会保障基金暂行办法》（以下简称《办法》）。《办法》的出台，引起了市场的极大关注。国有股减持，对筹集社保基金、改善企业法人治理结构、加快建立现代企业制度和证券市场健康发展都有重大意义。本文拟就国有股减持中的若干问题提出一些思考和建议。一、国有股减持存在的问题1. 国有股减持的目的值得商榷。国有股减持最主要的是解决上市公司股本结构不合理、国有股“一股独大”的问题，其目的应该是完善资本市场，而此次减持却是为了填补社保基金缺口，补充一部分社保基金，这只是减持以后资金…     

论国有股减持的政策设计

国有股减持问题始终是关系到我国证券市场能否健康发展的一大关键问题.我国证券市场的许多问题,根源在于国有股权一股独大,因此需要通过各种方式进行国有股减持.国有股减持的政策目的,主要是为了解决国有股权一股独大的问题.国有股减持的基本原则,是国有股减持应该以换股为主,以国有股上市流通筹集资金为辅.国有股总的趋势是减少,但这是国有股占国民经济份额的减少,而不是国有股总量的减少和总价值的减少.