外贸企业如何规避外汇风险

自2005年7月人民币汇率形成机制改革以来,我国外汇市场加快发展,人民币汇率弹性不断增强。几年来,人民币汇率形成机制改革有序推进,取得了预期的效果,发挥了积极的作用。但由于人民币汇率弹性的增强,也给外贸企业带来了汇率风险。从理论上讲,货币升值实际上并不影响进出口商品本身价值,只是改变了商品在国际贸易中的相对价格,削弱了其在国际市场的竞争力。人民币升值3%,就相当于出口产品成本提高了3%,出口竞争力降低了3%。一国货币升值后,出口商品的外币价格上升,外国对这种商品的需求下降,出口规模受到制约。同时,该国进口商品的本币价格下降,会刺激国内对进口商品的需求,进口规模得以扩大。那么,在人民币不断升值的背景下,外贸企业应如何规避外汇风险呢?。     

为什么美元贬值不能结束美国贸易逆差

本文主要分析了汇率改变对进出口商品价格改变的影响程度。汇率的改变对美国进口商品改变的影响微弱,主要受制于以下三个因素:1.以美元计价的贸易机制;2.出口商保持美国市场竞争力的考虑;3.美国本土高昂的分销成本。汇率改变能够对美国出口商品价格产生的影响要大于对美国进口商品价格产生的影响。汇率改变对美国进口商品价格改变的微弱影响使得美国对进口品的需求减少非常有限,贸易赤字的改变更多通过美国出口额的增加而发生改变。     

人民币贬值与我国贸易收支的关系研究——关于国际收支弹性理论的实证分析

根据马歇尔-勒纳条件，一国的商品进出口弹性之和大于1，则通过本币贬值的方法可以改善国际贸易收支，否则不能。根据弹性定义直接计算年度进出口需求弹性，结果显示我国1985年以来商品进出口弹性之和一般都大于1（只有2年例外）；运用线性回归方法计算我国的长期进出口弹性，其结果是商品进出口之和小于1。但两种方法的计算结果都显示，我国出口商品的需求弹性远小于进口商品的需求弹性，说明我国实行人民币贬值导致的进口减少额将大于因贬值导致的出口增加额。随着对外开放的深入和汇率市场化改革，我国进出口商品需求弹性之和将会逐渐向略大于1的水平靠拢。     

贸易收支改善的汇率弹性条件与ML条件——兼论人民币汇率传递的贸易收支效应

如果汇率变动不传递给进出口价格,即使马歇尔-勒纳条件成立,汇率变动也不能影响进出口。本文通过将汇率变动对净出口的影响分解为汇率的价格效应和数量效应,在此基础上论证了汇率传递与马歇尔-勒纳条件的关系,重新构造了贸易收支改善的汇率弹性条件。然后用中国2005-2009年分类商品的月度面板数据估计了人民币名义汇率变动对中国各类商品进出口的价格效应、数量效应和贸易收支效应,以便理解近期人民币汇率升值影响中国贸易顺差持续扩大的过程和机制。     

汇率传递效应对我国出口商品结构调整的实证分析

本文构建了不完全竞争市场下的中国汇率传递的理论分析框架,探索人民币汇率传递对中国出口商品的价格差异产生的影响。通过VAR模型对传递效应的分析,本文发现劳动密集型商品的出口价格受人民币汇率升值产生的负面影响要大于资本密集型商品,本币升值客观上促进了出口商品结构的调整。结论是:人民币汇率变动对我国出口商品的价格存在不完全传递,传递程度的差异对我国出口商品和相关产业的结构调整具有促进作用。     

如何发挥金融在促进外贸平衡发展中的作用——从广交会转型谈起

广交会从"中国出口商品交易会"更名转型为"中国进出口商品交易会",标志着我国对外贸易战略从强调出口创汇向注重贸易平衡的重大转变。金融通过汇率机制、结算机制、融资机制和避险机制等方面的作用,对贸易平衡发展产生着极其重要的影响。实现进出口贸易平衡的战略目标,离不开金融政策的协调配合和金融服务的有效支持。为此,要着力解决当前金融领域重出口、轻进口的突出问题,充分发挥金融的调节和服务功能,促进出口贸易与进口贸易、货物贸易与金融服务贸易协调发展。     

国际市场对我国价格总水平影响的实证分析——基于货币和贸易传导路径

本文选取2001年至2009年5月份的月度数据，通过货币和贸易两种路径来分析国际市场价格变动对我国价格总水平的影响。其中，货币传导路径以人民币有效汇率指数、一年期贷款利率来研究对我国价格水平的影响；贸易传导路径以CRB指数、进口商品贸易价格指数为变量分析对国内价格水平的影响。通过研究，本文的初步结论是：人民币有效汇率和一年期贷款利率的变化造成国内物价水平反方向波动，国际大宗商品价格对国内价格水平传导效应递减，时间具有滞后性。     

人民币升值对我国进出口贸易影响的实证分析

从国内外的形势看,人民币汇率仍然是升值预期.本文基于向量自回归(VAR)模型进行Johansen协整检验,对人民币汇率变动与我国进出口贸易之间的相关性进行了实证分析.结论发现,马歇尔-勒纳条件在我国不成立,汇率变化对我国进出口影响不大,利用汇率解决贸易争端并不适合.     

国际收支弹性理论的实证应用及探索——对外贸收支汇率弹性的案例研究

该文以某市汇改前后半年的贸易数据为例，利用国际收支弹性理论，具体分析其出口商品需求弹性和进口商品需求弹性．从而考察人民币汇率变动在调节某市贸易收支方面的效应．结论表明．人民币汇率升值有利于减少贸易顺差．使贸易收支趋向于平衡。     

人民币汇率波动、融资约束与企业现金持有分析

汇率是两国货币的价格比,汇率波动直接影响到进出口商品价格.近年来,人民币汇率波动幅度较大,对进出口商品价格具有显著传导效应,并会通过货币传导机制或者供需传导机制对国内经济产生影响.人民币汇率变化会影响外部融资约束,企业的现金持有水平也会随之变化.本文将分析人民币汇率波动、融资约束和企业现金持有三者之间的关系,以期为进出口企业的发展提供一点启示.     

汇改前后人民币汇率传递的贸易收支效应——基于各省市面板数据模型的实证分析

本文基于中国31个省市自治区1997-2012年的数据,分东部、中部和西部等样本实证分析了人民币实际有效汇率、GDP、FDI和汇改政策虚拟变量等对进出口影响的地区差异和动态效应,采用GMM分析方法,实证发现人民币实际有效汇率对进出口贸易有一定的影响,FDI和GDP对进出口有促进作用和替代作用,且存在着区域差异,因此建议在逐步进行人民币汇率改革的同时兼顾各地区经济的均衡和可持续发展,控制可能存在的风险。     

人民币双边实际汇率与中美贸易关联的实证研究

通过建立描述人民币与美元双边实际汇率和中美贸易关系的出口模型,采用协整检验以及误差修正模型探讨双边实际汇率、日元与加元作为竞争国的汇率以及进口国的实际GDP水平对中美各自出口贸易的影响。结果表明:中国的经济发展表现为实际GDP的增长,对美国的出口影响不大,甚至出现负相关;人民币升值对美国的出口有一定的积极作用,美国从中获得的好处比中国要多;在竞争国的对比上,加元比人民币更具优势的影响是显着的,而日元比美元更具优势的影响不明显。人民币汇率升值应采取渐进的方式。     

人民币汇率与商品出口结构——基于中国省际数据的经验研究

汇率对商品出口结构的影响一直是学术界关注的热点问题之一。本文构建了汇率通过影响相对成本价格从而改变贸易数量结构和贸易金额结构的理论模型,分析表明:人民币升值会使得较多使用国外投入成本的产品更具有相对价格优势而增加其在数量结构上的比重。进一步地,本文选取全国30个省份21类HS分类商品出口数据为分析样本,采用面板协整方法实证检验了人民币汇率变动对我国商品出口结构的影响,结果表明:人民币升值将增加传统优势行业产品出口占总额的比重,但高科技行业的这一比例将会降低。     

汇率波动对出口稳定的影响：中间品进口的作用

本文在一个市场渗透率内生决定的框架中讨论汇率波动对出口稳定的影响。基于包含企业异质性的理论分析，发现汇率波动会影响出口在不同企业之间的重新配置以及企业在出口市场的进入退出决策。平均来看，汇率波动会引起企业出口金额的下降以及更多(少)地退出(进入)市场。进一步分析发现，相较其他企业，汇率波动对企业出口的负向影响对中间品进口更少以及小规模出口企业更明显，而中间品进口可以对冲汇率波动的负向作用。本文使用我国海关进出口交易数据对汇率波动如何影响出口稳定进行实证分析，结果支持了理论部分提出的假说。本文的政策性含义是，只要企业能够更加深度并优化对国际分工和全球供应链的参与，汇率弹性增强并不会对其出口带来更大的汇率风险。     

跨境贸易人民币结算量与货币供应量、汇率波动互动关系

通过构建向量自回归模型（VAR）的方法,对我国跨境贸易人民币结算波动、进出口贸易总额波动、汇率波动之间的动态关系进行研究,试图揭示其三者之间存在的相互关系。研究结果显示：货币供应量波动、汇率波动于跨境贸易人民币结算量波动之间存在长期稳定均衡关系。长期内,汇率波动对跨境贸易人民币结算量波动具有正向促进作用;货币供应量波动对其具有反向促进作用。格兰杰因果关系显示跨境贸易人民币结算量波动是汇率波动的单向Granger原因,同时也是货币供应量波动单向Granger原因;汇率波动在是货币供应量波动的单向Granger原因。脉冲响应函数结果显示：跨境贸易人民币结算量波动对来自其自身冲击的响应在三种变量冲击中最为明显;货币供应量对来自其自身及其他变量的脉冲均有较为明显的响应;汇率对来自其自身冲击的响应在三种变量冲击中最为明显。     

Exchange rate sensitivity of commodity flows between the Philippines and the US

Previous studies that tried to assess the impact of exchange rate changes on the inpayments and outpayments of a country used aggregate trade flows between two countries. They are said to suffer from aggregation bias, and disaggregation by industry is recommended. In this paper, we consider response to exchange rate changes of export earnings (inpayments) of 133 industries that export from the US to the Philippines (Philippines’ importing industries) and outpayments of 65 US industries (Philippines exporting industries) that import from the Philippines using annual data over the period 1973–2012. While in most industries exchange rate changes had significant effects in the short run, the short-run effects did not last into the long run in most industries. Economic activity played more role in the long run than the exchange rate.     

人民币汇率波动与中日贸易

金融危机使人民币汇率存在着较大的不确定性和波动性,对中日贸易产生着重要影响。通过建立中日贸易模型的实证研究,结果表明中国对日出口收入效应较强,从日进口收入效应较弱;对日出口价格效应极强,从日进口价格效应较弱;对日出口汇率波动效应较强,从日进口汇率波动效应不存在。因此,若人民币持续升值,汇率波动日益增强,中国经济将会受到严重冲击。故中国政府应暂缓人民币升值,放缓人民币汇率形成机制改革的步伐。     

Second-Best Foreign Exchange Policy in the Presence of Domestic Price Controls and Export Subsidies

Poland, like many developing countries, has required its exportersto surrender a share of their foreign exchange earnings to thegovernment at an overvalued exchange rate. During the late 1980s,it progressively increased the share which exporters were allowedto retain (the retention ratio), but other distortions to thetrade regime remained. A model developed here estimates theeffects of these policies on welfare under different foreignexchange elasticities, export and import subsidies, officialexchange rates, and policies on exporter retention of foreignexchange earnings. The retention ratios in effect in early 1989were equivalent to a 51 percent tax on exports or an importtariff of 130 percent. As economic theory would suggest, maximumsocial benefit would derive from removal of the full range ofdistortions. Full retention of foreign exchange by exportersin the absence of other distortions would provide social benefitsequivalent to 8 percent of gross domestic product. But the neteffect of the other policies together is a bias toward tradables,so that a policy of somewhat less than full retention of foreignexchange is optimal in this second-best world.     

中国与"一带一路"沿线国家出口贸易研究——基于汇率变动、外贸依存度的视角

引入汇率变动引力模型,采用“一带一路”沿线64个国家2002-2015年面板数据,研究汇率变动和外贸依存度对出口贸易的影响,结果显示：汇率变动不是影响中国对“一带一路”沿线国家出口贸易的最重要因素,人民币升值促进了出口贸易,原因在于中国“一带一路”沿线国家的汇率变动不是很大;外贸依存度对出口贸易影响显著且存在双重门槛效应,外贸依存度越小,出口潜力越大;两国之间距离对出口贸易有显著负向影响;缔结自由贸易协定对出口贸易的影响尚未显现。因此,我国应保持人民币汇率基本稳定,以外贸依存度大小分类实施不同贸易政策,继续推进“一带一路”国家基础设施建设,并细化自由贸易协定。     

人民币实际汇率波动的价格传递效应研究——基于贸易收支的视角

自2005年汇率制度改革以来,人民币汇率发生了深刻的变化。文章使用2005年-2013年间的月度数据,通过建立计量模型,以人民币实际有效汇率和实际收入水平为解释变量,进出口贸易额为被解释变量,实证分析了人民币汇率变动对我国贸易收支的影响。研究结果表明,人民币汇率变动与进出口贸易额和实际收入水平具有长期的协整关系,而且人民币实际有效汇率对进出口贸易额的影响只存在统计上的单项因果关系。