“还原”财务公司

今年以来,财务公司成为关注的热点之一:4月份,银监会公布的《申请设立企业集团财务公司操作规程指引》中,不再硬性要求引入境外机构投资者作为设立财务公司的必要条件,企业集团可选择聘请境外高管和风险控制人员替代,这一改变也无形中降低了企业成立财务公司的门槛;9月份,财务公司的新增贷款异军突起;下半年,组建财务公司的热潮再次掀起,阳煤集团、河南煤业化工集团、美的集团、紫金矿业集团等相继组建财务公司,同时,华西村,美的、红豆、南山等众多民营企业也相继组建财务公司……面对愈来愈热的财务公司,有专家认为,金融危机背景下的资金管理需求、市场需求和政策松动是促使财务公司热潮的关键。面对如雨后春笋般的财务公司,我们将如何认识?本期专题将从发展历程、国际借鉴、理论分析和发展趋势四个方面来关注财务公司。     

信息窗

<正> 外资可设财务公司近日,中国银行业监督管理委员会颁布了新的《企业集团财务公司管理办法》。《办法》与原有法规相比,有以下几方面的变化:一是企业集团财务公司的市场定位有所调整。《办法》将财务公司定位成“以     

美国金融财务公司的发展及其对我国的借鉴

本文从性质、类型与特点、历史和现状等方面对美国金融财务公司进行了全面的考察,提出了美国金融财务公司产业近年来5个方面的发展动向.作者总结美国金融财务公司取得成功的原因在于:定位明确、弹性监管、配套完备、优势突出.中国的企业集团财务公司在产业特性方面与之相似,但由于国情不同,有着自己特点.借鉴美国金融财务公司经验,结合中国本土国情,作者提出了中国财务公司下一步发展的4项原则:产业金融定位原则、市场选择模式原则、专业融资导向原则和产融双重监控原则.在此基础上,对我国财务公司面临的主要工作提出了具体的建议.     

企业集团财务公司面临的问题及对策

企业集团财务公司在增强企业集团的凝聚力、提供金融服务、促进产业资本和金融资本的相互融合等方面起到了积极的作用.但企业集团财务公司在具体运作过程中仍然存在许多不容忽视的问题:功能定位不准、行政干预过多、融资环境显紧、服务范围有限、人员素质低等.为此,需要对财务公司进行准确功能定位,减少不合理行政干预,改善融资环境,积极拓展服务范围,努力提高从业人员素质,提高企业集团财务公司的运营效益,增强财务公司对企业集团发展的支持力度.     

立足金融功能观:发挥财务公司在集团产融结合中的金融功能

本文在梳理财务公司行业产生的理论基础和美国财务公司行业的功能定位与运营特征的基础上,建设性地提出了我国财务公司"一体两翼"的战略功能定位:即以风险管理为基础,以资金管理和资本运作为两翼的金融功能的发挥帮助集团实现价值最大化。     

董事会治理与财务公司风险管理——基于10家集团公司结构式调查的多案例分析

本文通过对10家设立财务公司或结算中心的集团公司的结构式访谈及调研发现,财务公司治理结构与风险控制机制相对于结算中心更健全,但作为财务公司风险最终承担者之一的集团董事会在风险管理中的责任及功能被弱化。财务公司本身的董事会治理结构有待优化;董事会风险管理执行力不足:缺乏风险管理完整体系,如机构设置空缺、体系流程缺乏、管理执行弱化。尚不能将风险管理嵌入流程,董事会在风险管理中的履职及效果情况堪忧,同时风险管理信息系统功能不能满足风险管理的要求。本文由此提出了针对财务公司(结算中心)风险管理的董事会治理建议。     

论我国财务公司金融功能与金融创新

随着我国金融业的快速发展,财务公司也如雨后春笋般的快速兴建起来,这也使整个金融市场中的竞争日趋加剧,对财务公司的发展带来较大压力。从现行财务公司发展现状看,缓解竞争压力并提升其自身竞争优势的关键在于做好金融创新工作,通过金融功能的创新带动财务公司的整体发展。本文将对财务公司的相关概述、财务公司金融功能、金融创新策略以及财务公司金融创新的趋势进行探析。     

国内财务公司财务状况、资产质量与风险分析

近年来,财务公司违规问题日益突出,加速产业风险转化为金融风险。2022年10月,《企业集团财务公司管理办法》落地,财务公司面临更强“严监管”,探究财务公司财务状况、资产质量与其所面临的风险关系对当前财务公司发展具有重要意义。国内财务公司近年来行业规模逐年攀升,信贷资产占主导地位,但盈利类和资产质量类指标有所下滑。本文对国内财务公司财务状况、资产质量对流动性风险、信用风险的影响机理进行梳理,分析了财务公司当前面临的主要风险和管理困境,并提出改进建议。     

我国企业集团财务公司发展现状及建议

本文首先介绍了财务公司的内涵,财务公司在世界和我国的发展,之后详细分析了目前我国集团财务公司在发展中存在的诸多问题以及成因,在借鉴国外企业附属财务公司发展特点的基础上,对于新形势下我国集团财务公司的发展提出了有益的对策和建议。     

我国企业集团财务公司发展现状及建议

本文首先介绍了财务公司的内涵,财务公司在世界和我国的发展,之后详细分析了目前我国集团财务公司在发展中存在的诸多问题以及成因,在借鉴国外企业附属财务公司发展特点的基础上,对于新形势下我国集团财务公司的发展提出了有益的对策和建议。     

适应外汇管理理念与方式变革的举措探析

党的十八大以来,外汇管理的理念和方式发生了革命性变革,有效促进了贸易和投资便利化。但是在变革中,外汇指定银行的一些行为不利于外汇管理的开展,需要地方外汇管理部门和外汇指定银行共同应对予以解决。     

中国外汇储备与货币供给量的关系——基于双对数模型

2001年以来,持续的双顺差促使外汇储备量迅速积累,人民币升值压力增大,为了维持人民币汇率的稳定,政府不得不加大货币投放量来回笼外汇市场上过多的外汇。通过建立外汇储备和货币供给量(M1、M2)之间的双对数模型,进行实证分析得出结论:外汇储备的增加确实推动了中国货币供应量的增加,并且外汇储备变动给M1带来的影响大于M2。因此,应适当控制外汇储备规模消除外汇储备超额增长的制度性原因,完善货币政策工具,积极进行金融创新。     

后金融危机时期中国外汇储备的适度规模研究

中国的外汇储备量经过近年来的高速增长后已达到相当高的规模,如何适当降低中国高额外汇储备并提高外汇储备利用效率已成为学术界关注的问题。通过实证分析得出中国的实际外汇储备量已经偏离其最优规模。在后金融危机时期运用外汇储备应对金融危机冲击是化解高额外汇储备、提高经济运行效率的有效方法。     

从外汇储备高增长谈我国深化外汇体制改革的必要性

近年来,我国外汇储备高速增长,其对经济的不利影响变得愈来愈深刻。本文从外汇高速增长的成因及其对经济的影响,分析了现有外汇体制的缺陷,特别是强制结售汇制度是外汇储备不合理高增长的根本原因,从而论证了我国深化外汇体制改革的必要性。     

我国外汇储备权属与性质之法律分析

本文基于法学的视角,对外汇储备的所有权归属和性质进行专业分析和论述。我国外汇储备所有权归属与储备形成机制紧密相连。我国外汇储备所有权应然意义上属于国有,实然意义上属于央行所有。在经济学视野下,外汇储备是铸币税;在会计学平台上,它是债权债务的复合体;在法学视野下,它兼具国家公产和国家私产的特征。     

对我国外汇储备规模、结构及利用的探讨

自2006年我国外汇储备超过日本成为世界第一储备大国之后,至2010年底的短短4年时间,已超过2.8万亿美元。巨额的外汇储备固然证明综合国力的强大,对确保国际支付、汇率调控和社会经济安全等十分有利,但也会带来外汇储备成本高、外汇资产利用效率低、引起国际经济贸易摩擦等一系列负面影响。为此,确定一个适度的储备规模,调整好储备资产结构,合理有效地利用超额外汇储备去改善国内经济和产业结构,进一步开拓国际商品和资本市场,是符合科学发展观,促进我国经济又好又快地可持续发展的明智之举。     

基于Copula-GJR-EVT模型的外汇储备投资组合实证研究

随着我国外汇储备规模的增长,如何实现外汇储备有效管理、降低资产管理风险越来越受到业界关注。本文通过建立Copula-GJR-EVT模型,对外汇储备投资组合进行了实证研究,求得投资组合收益及各资产最优权重。结果表明,外汇储备投资组合可以降低风险,投资能源和有色金属等战略储备,可以成为拓展我国外汇储备投资渠道、促进外汇储备保值增值的合理选择。     

外汇储备的积极管理:新加坡、挪威的经验与启示

一定规模的外汇储备有助于保持汇率的稳定,保证正常的进口和偿债支出,并能有效应对外部冲击导致的金融风险。但是,中国当前的外汇储备规模已经远远超过了最优规模。本文试图借鉴新加坡和挪威等国的经验,介绍外汇储备的积极管理。新加坡和挪威的经验表明,外汇储备的积极管理可以提高本国储备资产的长期购买力、提升本国的国际竞争力并消除外汇储备增加对宏观政策自主性的影响。在消极外汇储备管理的模式下,中国优化外汇储备的货币结构和资产结构存在一定的局限性。本文对建立中国的外汇储备积极管理体制提出了建议并指出值得注意的若干问题。     

基于现金流模型的我国旅游业外汇风险暴露研究

汇率变动导致的国际市场需求变化会引起旅游业的外汇风险暴露。通过构建基于需求的经营性外汇风险暴露模型（经营性现金流模型）和旅游业加权汇率指数（TTWI）,采用2005—2011年国内上市旅游公司的数据,对我国旅游公司的经营性现金流进行实证分析。研究发现,有很大比例旅游公司的经营性活动暴露于外汇风险之下,其外汇风险暴露形式呈现出非线性、非对称和滞后性的特征。旅游公司在管理外汇风险暴露时,可通过投资于外币资产或使用外币负债在总现金流上分散汇率风险。     

外汇储备、外汇交易量与CHIBOR利率的VAR模型(2000～2004)——兼论“三元悖论”下冲销干预与货币政策的独立性

本文以“三元悖论”为切入点,从总量与结构两方面考察当前结售汇制度对商业银行外汇头寸及外汇交易量的影响,进而考察在货币政策时滞的影响下央行冲销干预的效果以及货币政策的独立性。结论认为:我国外汇储备成因中政策性制度安排(结售汇)作用突出,现行结售汇业务导致外汇交易量受到外汇储备的冲击,冲销干预的有效性十分有限且不确定性很强。在CHIBOR利率的波动中,外汇储备和外汇交易量的作用不可忽视,同时外汇交易量的波动中,外汇储备与CHIBOR利率的冲击作用贡献明显,货币政策独立性受到侵蚀。