宽松货币政策与新兴市场经济体的政策选择

金融危机爆发后,发达经济体实施的宽松货币政策逐步增强。对于新兴市场经济体而言,关注的主要是发达经济体宽松货币政策的实施和退出引起的全球流动性及其导致的国际资本流动对新兴市场经济体的冲击。在目前的国际经济金融格局下,新兴市场经济体及其他发展中国家货币政策空间选择有限,如何把国际资本的冲击减小到最低限度成为新兴市场经济体面临的问题。可采取的主要政策措施包括加强资本流动的控制等。     

流动性新规与新兴市场经济体的货币政策选择

对于新兴市场经济体而言,金融全球化使得外部因素可以直接作用于国内经济和金融环境,增大了央行制定货币政策的复杂程度。绝大多数新兴市场经济体的央行承担着诸多职责,惯于使用不同的货币政策工具组合,这些操作在金融危机中发挥了特别的作用。本文分析了新的流动性规则对新兴市场经济体银行体系及货币政策产生的影响,汇率政策和货币政策的关系,新兴市场经济体央行资产负债表及其对冲操作,以及可供其选择的货币政策工具。     

流动性新规与新兴市场经济体的货币政策选择

对于新兴市场经济体而言,金融全球化使得外部因素可以直接作用于国内经济和金融环境,增大了央行制定货币政策的复杂程度。绝大多数新兴市场经济体的央行承担着诸多职责,惯于使用不同的货币政策工具组合,这些操作在金融危机中发挥了特别的作用。本文分析了新的流动性规则对新兴市场经济体银行体系及货币政策产生的影响,汇率政策和货币政策的关系,新兴市场经济体央行资产负债表及其对冲操作,以及可供其选择的货币政策工具。     

美联储非常规货币政策退出对国际资本流动的影响

美联储非常规货币政策促进了国内经济繁荣和世界经济复苏,货币政策的溢出效应加剧了国际资本流动。随着美联储非常规货币政策退出,其对新兴市场经济体的资本流动将产生冲击,并对国际金融市场产生深远影响。     

金融开放背景下国际资本流动的审慎管理——新兴市场经济体的经验

2009年以来,大量国际资本涌入新兴市场经济体,给各国经济和金融稳定带来较大压力。对我国而言,实施金融开放允许国际资本自由流动,是必然和长期的趋势。在此过程中,为了减少国际资本流动对国内经济运行和金融稳定的冲击,保持本国汇率稳定和货币政策独立性,引导国际资本发挥经济增长作用,研究如何加强国际资本流动管理具有重要意义。为此就金融开放背景下,新兴市场经济体运用审慎措施管理国际资本流动进行了研究,并对我国加强国际资本流动管理提出了建议。     

2011年全球经济与市场回顾和2012年展望

2011年,受欧洲主权债务危机不断蔓延的影响,发达国家经济复苏缓慢并呈现逐步分化趋势,新兴市场国家作为全球经济复苏主引擎的作用仍然突出,但也面临着经济增长趋缓的困扰。2012年,由于欧债危机隐患未除、全球金融系统依然脆弱以及发达国家自身结构性问题远未解决,全球经济方向将面临较大不确定性。未来新兴市场经济体有望继续充当全球经济复苏的主要动力,但增速将趋于放缓。发达经济体将维持宽松的货币政策,并将迫于财政赤字压力采取财政紧缩措施,而新兴经济体预计将实施相对稳健的货币政策与较为宽松的财政政策,以应对通货膨胀和经济增速趋缓的双重压力。     

上半年国际经济走势回顾与展望

2007年上半年，尽管美国经济增长受房地产市场降温的影响有所放缓，但欧日及亚洲新兴市场经济体仍保持了良好的增长势头，全球经济增长总体强劲。在全球通胀风险加大的背景下，虽然近一年来美联储一直保持利率不变，但全球总体而言仍处于货币政策的紧缩周期中，各国央行仍有进一步加息的空间。[编者按]     

中美两国应对金融危机的货币政策比较——基于IS-LM-BP模型的分析

2008年由美国次贷危机引发的金融风暴席卷全球,世界各国纷纷出台一系列救市政策,以期减轻金融危机的危害,防止经济衰退。中国和美国分别作为发展中国家和发达国家的翘楚,其经济政策将对世界经济的发展起着举足轻重的作用。本文通过运用IS-LM-BP模型,对中美两国应对金融危机所采取的货币政策进行比较研究,具体分析了两国货币政策的实施以及政策实施的效果,并指出在开放经济的情况下,中美两国货币政策协调的必要性。     

2020年货币政策：全球央行的刀锋之舞

"风尘荏苒音书绝,关塞萧条行路难"。2019年,尽管全球货币政策和金融条件普遍宽松,但贸易摩擦一波三折和地缘政治风险激化,改变了经济复苏的既有路径,全球经济增速将创下2008年以来的新低。展望2020年,经济疲软和通缩压力仍将主导全球货币政策走势,整体利率环境易松难紧:对于发达经济体,要想通过继续降低本已处在历史低位的名义利率水平来维持较低的真实利率,并起到刺激经济的作用,将有赖于货币政策与财政政策、结构性改革的协同;对于新兴市场经济体,在全球贸易博弈和地缘政治冲突长期化的背景下,2020年新兴市场货币或将遭遇阶段性、结构性的风险冲击,而美元指数相对坚挺也抑制了新兴市场货币政策的增量宽松空间。     

美国量化宽松货币政策实施与退出的溢出效应:文献述评

金融危机中,西方发达国家使用了形式多样的量化宽松货币政策来引导经济发展。但随着经济的缓慢复苏,美国正在削减购债规模,逐渐退出量化宽松货币政策。发达国家量化宽松货币政策的实施与退出,不但在发达国家内部产生了政策效果,而且对其他国家,特别是新兴市场国家也产生了溢出效应。本文从汇率波动、进出口贸易和资本流动等多个传导渠道,对发达国家量化宽松政策的溢出效应进行了综述研究,同时探讨了溢出效应对中国的影响,并在此基础上梳理了新兴市场国家应对新型货币政策冲击的措施与效果。     

我国货币政策的回顾与探讨

过去十年我国实施的货币政策发生了很大的变化,先是"稳健",然后转为"从紧",最后改变为"适度宽松"。本文作者认为我国在实施了一系列货币政策以及其他宏观调控政策后,依旧没能达到预期的效果,究其原因,既有货币政策本身的缺陷与不足的问题,也有许多因素超出货币政策影响范围的问题。要应对金融危机,促进中国经济增长,2009年就必须延续2008年的货币政策基调,采取适度宽松的货币政策。     

亚洲新兴市场国家应对资本流入实施的政策及启示

本轮金融危机后,发达经济体经济复苏缓慢,而新兴市场国家经济快速增长.为应对经济复苏乏力和欧债危机产生的不确定性,发达经济体继续保持量化宽松的货币政策,全球流动性十分充裕.新兴市场国家由于实施退出战略和有着较好的经济前景预期,全球资本迅速向新兴市场国家集聚.在此背景下,本文分析了当前资本流入到新兴市场国家的特点,并对新兴...     

当前形势下应慎用扩张性货币政策

一段时期以来,主张实施扩张性的货币政策来遏制通货紧缩,刺激经济增长的呼声很高。这主要是由于自去年年初就开始实施的反周期扩张性财政政策虽然发挥了积极的作用,但效果并没有预想的那样好,主要是民间投资没有跟进,而且从投资、消费、出口三大需求的走势看,扩大消费的各项政策的效应似乎正在逐步减退。那么,目前是否就应在采取扩张性财政政策的同时,采取扩张性的货币政策,以刺激经济的发展呢?笔认为,这种政策搭配目前尚不宜采用。     

全球新兴市场风险与中资银行国际化

2012年以来,新兴市场经济增长明显放缓,其经济金融面临欧债风险冲击加大、资本流动日益频繁和货币政策困境三大短期风险。新兴市场在中长期发展中还将面临四大挑战和风险,包括发展模式及其未来转型、"赶超效应"边际递减、深陷发达经济体所引发的系统性风险以及贫富差距拉大加大社会和经济风险。中资银行应把握新兴市场内部区域风险特点,规避网络拓展进程中的风险;实施新兴市场之间的区域和国家差异化战略;将服务"走出去"企业作为新兴市场经营机构的业务重点;加大对新兴市场经济体未来发展前景的研究和预测。     

关于保持和延长经济景气周期的研究

引言1997年7月爆发的亚洲金融危机,对东亚和世界经济带来严重损害,也给我国经济造成负面影响。1998年,当年我国出口贸易仅增长0.5%;1998-2002年,居民消费价格(CPI)连续5年在负增长和零增长中徘徊。面对这一经济趋势,中央审时度势,果断决策,1998年初,及时提出扩大内需的方针,实行积极财政政策和稳健货币政策,采取发行长期建设特别国债、调整银根等一系列反周期调节的扩张性宏观经济政策,央行自1996年5月起8次降息,适当增加货币供应量,引导贷款投向,改善货币政策传导机制。有效抵御了亚洲金融危机的冲击,有     

国际外汇储备管理的启示

对不同经济体外汇储备管理体制特点的研究表明,中国外汇储备管理仍应首先立足于本国经济特点与国情。新兴市场经济体：外汇储备快速增长20世纪90年代以来,东亚新兴市场经济体外汇储备快速增长的现象颇引人注目。实证研究表明,这一现象在新兴市场经济体和发展中国家具有普遍性。笔者认为,金融全球化使全球金融活动和风险发生机制日益紧密联系,这加剧了货币危机与货币替代的威胁,并导致发展中国家大幅调整其外汇储备管理战略。     

后金融危机时代公司业务转型

后金融危机时代,是指2008年美国次贷危机后,全球经济触底、回升直至下一轮增长周期到来前的一段时间区间。后金融危机时代的复苏调整过程,即是对世界经济秩序、国际货币体系和监管体系进行调整和重构的过程。其主要特征,一是新经济秩序的重建,一方面取决于美国等发达经济体的“去杠杆化”,另一方面取决于中国等新兴市场经济体内部的结构改善。     

政策频出,共抗衰退——主要经济体货币政策回顾与展望

正2012年二季度以来,全球经济增速显著放缓。发达经济体普遍在维持极度宽松利率环境的基础上,进一步加大了非常规货币政策的强度,以应对黯淡的经济增长形势。新兴市场经济体宏观调控环境趋于复杂,应对政策不一。然而,在全球缺乏新的经济增长点的情况下,多年来的危机应对已使得各国货币政策空间不断收窄。同时,长期宽松的货币政策也对各央行的退出策略提出了挑战。     

危机状态下美联储货币政策的变化

2007年9月以来,美联储在应对金融危机和经济衰退中采取了一系列政策措施,其中有些是定制的创新工具,有些是对传统工具的应用范围进行了扩展。这段时间中,美联储货币政策工具组合总体特征为:针对性、超常规和高度宽松。随着美国金融和经济在2009年进入复苏周期,市场越来越关注这些政策工具的实施效果以及美联储超常规、高度宽松政策的退出时机。     

世界经济格局如何变化

受美国次贷危机冲击,目前发达经济体经济增长速度明显放缓。与此同时,新兴市场经济体表现出较好的抵御外部冲击的能力,成为推动世界经济增长的重要力量。随着新兴市场经济体的崛起,世界经济格局正在发生深刻变化。