研发投入、董事会治理与企业业绩——基于创业板上市公司的实证检验

本文以创业板市场上2009-2011年上市公司为样本,考察研发投入、董事会治理与企业业绩的关系.研究发现:创业板上市公司研发投入与企业业绩呈显著正相关关系;董事会规模能显著促进企业业绩,且正向调节研发投入与企业业绩的关系;董事会会议强度与企业业绩显著负相关,但是对两者关系没有影响,独立董事对研发投入与企业业绩具有负调节效应.     

企业研发投入影响因素的研究文献综述

企业研发是实现可持续发展的重要推动力,它受到多种因素的影响.近年来我国学界对企业研发投入影响因素问题的研究主要是从公司治理机制、人力资源、财务状况等企业内部因素和财政政策、金融支持等企业外部因素展开的.本文从内部因素和外部因素这两个视角对相关研究文献进行了梳理和简要评述.     

企业研发投入影响因素的研究文献综述

企业研发是实现可持续发展的重要推动力,它受到多种因素的影响.近年来我国学界对企业研发投入影响因素问题的研究主要是从公司治理机制、人力资源、财务状况等企业内部因素和财政政策、金融支持等企业外部因素展开的.本文从内部因素和外部因素这两个视角对相关研究文献进行了梳理和简要评述.     

R&D投入与公司盈余质量研究——基于中兴通讯与华为公司的比较研究

本文利用2005-2016年间华为、中兴与通信设备制造业其他企业的营业收入、研发支出强度、营业利润率等样本数据,运用描述性统计分析和面板回归方法研究通信类企业研发投入对企业经营绩效的影响.研究表明,较低的研发投入强度会拉低企业的营业利润率;只有当研发支出强度足够高时,才会促进营业利润率的提高.     

创业企业董事会特征对企业研发投入影响的研究——来自创业板企业的证据

创业企业通过技术创新建立和保持竞争优势,是应对不确定市场环境的重要途径。创业企业董事会的重要特征是内部董事一般都是创业团队的核心成员。论文运用创业板企业的数据实证检验了创业企业董事会特征对研发投入的影响。研究结果表明,董事会规模、董事会持股与创业企业的研发投入显著正相关;而独立董事比例、战略委员会、董事长兼任总经理、董事的平均年龄对创业企业的研发投入并没有显著影响。     

中国长三角17家城市商业银行成本效率差异性分析——基于随机前沿对数成本函数模型的实证研究

通过多元线性回归分析方法,对2019年度70家科创板上市公司的资本结构及可能对其具有影响的科技因素进行描述统计,进一步研究科技因素对科创板上市公司资本结构的影响。研究发现：科创板上市公司资本结构与盈利能力、研发投入强度和研发技术人员比例负相关,与公司规模正相关,科创板上市公司融资方式的选择更倾向于权益性融资。因此,研究建议应推动企业成果转化,降低企业资金链风险;政府主导扶持政策落实,金融机构放宽融资要求;优化企业资本结构,充分利用多元化融资工具。     

不确定性、融资约束与企业投资行为研究

本文利用我国证券市场制造业的最新数据,分析了我国上市企业投资行为与不确定性和融资约束的关系,结果显示：内部现金流和不确定性对企业的投资有明显的影响,且两种因素对投资的影响具有加强的作用;随着企业的国有股份比例提高和净资产回报水平增加,投资-现金流敏感性递增;国有股比例越高,企业规模越大,投资对不确定性敏感性越大。     

企业中的现金流

现金流是企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量,在“现金为王”的现代企业财务管理中,企业的现金管理不是指企业手中要持有大量的现金,而是如何增加企业的现金流.企业的现金流分为经营活动产生的现金流,投资活动产生的现金流,筹资活动产生的现金流.经营活动现金流是指企业因销售商品、提供劳务等产生的现金流入与流出,它由企业经常性项目收支产生,它在企业现金流的管理中占有相当重要的地位;投资活动现金流指企业长期资产的购建和不包括在现金等价物范围内的投资及处置活动,如购建固定资产、无形资产等;筹资活动现金流指导致企业资本及债务规模和构成发生变化的活动,如向银行借款、发行债券等.     

研发投入、冗余资源与企业绩效的关系研究

采用创业板企业2010～2014年数据为研究对象,实证分析研发投入与企业绩效的关系,探讨冗余资源对于二者关系的调节效应.结果表明,我国创业板企业研发投入强度与当期绩效显著负相关,而与滞后一至三期企业绩效显著正相关.考虑企业冗余资源的影响,进一步研究发现,沉淀性冗余资源和非沉淀性冗余资源对研发投入强度与企业绩效的关系分别具有负向和正向的调节效应,说明沉淀性冗余资源不利于企业研发绩效的提升,而非沉淀性冗余资源则可以有效促进企业进行创新研发,提高研发效率,最终提升企业绩效.     

企业研发投入与业绩的相关性——基于电子信息行业的实证分析

在以知识、信息为特征的新经济社会中,企业的发展离不开R＆D.R＆D是企业成长的源泉和内动力,是企业在市场竞争中取得长期优势的基本保证.那么,企业研发投入与业绩的相关性到底如何,就是理论界和实务界颇为关注的问题.限于企业个体研发数据的非公开披露,国内从微观层面研究研发投入与业绩的相关性的文献较少,而且实证研究也多以一元线性模型为主,本文利用电子信息行业的相关数据,对企业研发投入和业绩的相关性从微观层面进行多元回归的实证分析.结果显示,我国企业研发投入和企业业绩存在不显著的正相关关系,研发强度对企业业绩的影响存在滞后效应.     

如何合理扩大研究机构的研发费用规模

随着研发费用加计扣除新政策的出台,我国高新技术企业研究机构开始思考如何在制度允许的范围内最大化的扩大研发规模,以达到合理减税的目标。研发费用合理投入可以保障企业持续健康发展,并在激烈的市场竞争中获得优势。目前,在理论研究中缺乏对企业研发费用规模结构的测算,难以分析研发规模的最优区间。鉴于此,本文试图通过对企业研发费用的现状、税制变化等阐释,着重分析研发规模的影响因素,并有针对性的提出如何合理扩大研发规模以达到减税目的。期望本文的结论为高新技术企业的研发机构进行纳税筹划、扩大研发规模有所启示。     

现金持有、信息披露和研发平滑——来自深市制造业的经验数据北大核心

随着我国创新驱动发展战略的实施,增加研发投入、提高企业自主创新能力成为促进我国经济转型的核心。信息披露质量作为企业外部融资的重要影响因素,对企业通过自有资金维持研发强度的过程会产生影响。本文选取2007-2013年深交所制造业企业作为样本,采用系统广义矩估计方法(SYSGMM)进行研究,结果表明企业会用现金持有来平滑研发投入;信息披露质量会减弱现金持有平滑研发投入的效果。     

民营企业股权激励计划与研发投入关系分析

以2008~2011年民营上市公司为样本,使用3SLS回归分析以及DID模型,从外部环境以及内部环境两个方面分析了我国民营企业股权激励计划对于企业研发投入的影响。实证研究发现,民营企业实施股权激励能够促进企业的研发投入,而高科技行业的民营企业实施股权激励能够加强这种正向影响;对于股权激励具体方案的分析表明,激励计划的有效期与研发投入有弱相关关系,行权条件当中非财务指标的使用对于企业研发投入有正向影响,但是相对绩效指标的使用则对于研发投入有抑制作用。     

民营企业股权激励计划与研发投入关系分析

以2008~2011年民营上市公司为样本,使用3SLS回归分析以及DID模型,从外部环境以及内部环境两个方面分析了我国民营企业股权激励计划对于企业研发投入的影响。实证研究发现,民营企业实施股权激励能够促进企业的研发投入,而高科技行业的民营企业实施股权激励能够加强这种正向影响;对于股权激励具体方案的分析表明,激励计划的有效期与研发投入有弱相关关系,行权条件当中非财务指标的使用对于企业研发投入有正向影响,但是相对绩效指标的使用则对于研发投入有抑制作用。     

“营改增”对服务型制造业研发投入的影响——基于双重差分倾向得分匹配法的检验

利用双重差分倾向得分匹配法(PSM-DID)实证研究中国"营改增"政策对687家服务型制造业上市公司研发投入的影响,结果表明:中国"营改增"政策显著促进了服务型制造业企业增加研发投入,营改增后,服务型制造业企业研发投入增加幅度为1.132%;"营改增"对不同规模的服务型制造业上市公司研发投入的影响差异较小;企业服务化程度的加深对其研发投入的影响存在先削弱后加强的现象.     

科创型企业融资行为与研发绩效研究

科创型企业是推动我国经济创新驱动发展的重要力量.科创型企业的成长需要金融支持,其融资行为与研发绩效之间具有显著的关联性.实证研究表明:(1)资产负债率低对研发绩效的影响显著正向,而且对研发投入也有积极影响;(2)公司主要高管薪酬与公司研发绩效之间呈现显著正向关系;(3)投资基金等机构投资者持股对企业增加研发投入有正面影响,但对短期研发绩效的影响不显著;(4)企业规模无论对研发投入还是研发绩效的关系均呈现显著负向影响.据此,提出了加强股权融资体系建设,发展风险投资等机构投资者,重视科创型企业核心管理团队的正向激励,建立有利于中小企业创业创新的环境等政策建议.     

内部控制对现金流风险影响的实证研究——来自沪深A股上市公司的经验证据

本文基于2010-2014年沪深A股上市公司数据,结合我国企业产权性质与制度背景,从微观层面探讨内部控制对现金流风险的影响与作用机制。研究发现,企业的内部控制质量与现金流风险显著负相关,内部控制质量越高,企业面临的现金流风险越小;其原因在于高质量的内部控制不仅能够提高企业经营效率、增强风险防范能力,还能减少管理层侵占和大股东掏空等机会主义行为的发生。此外,产权性质会显著影响到内部控制与现金流风险的关系,在同等条件下,与国有企业相比,在非国有企业中内部控制对现金流风险的影响更大。最后,本文就内部控制与现金流风险问题,提出了相关的建议。     

对现金流财务预警警兆的理性分析

现金流是企业财务状况的综合表现,对现金流警兆的研究是企业实施财务预控的关键.把握现金流财务预警警兆应关注以下几方面内容:一是抓住现金流管理的关键点,将管理重心集中于对目标执行起主要影响的因素;二是设计一套指标体系,以单变量分析辨明现金流警兆;三是综合考虑各种影响因素,以定性分析确定现金流警兆.     

企业集团内部资本配置的经济后果——来自中国企业集团的证据

通过对企业集团的成员企业进行实证检验,我们发现:企业集团内部资本配置损害其成员企业的价值。控制权与现金流权分离程度大和规模大的成员企业,企业集团内部资本配置活动对其价值的损害比较显著。民营集团内部资本配置有利于其成员企业价值的提升,尤其是规模小的成员企业受益于集团内部的资本配置活动。中央政府为最终控制人的集团,其内部资本配置活动有利于成员企业价值的提升,集团内部资本配置尤其使规模小和存在融资约束的成员企业受益;地方政府为最终控制人的集团,内部资本配置活动往往不利于其成员企业价值的提升。     

创业板企业成长性影响因素分析

本文以中国创业板企业为主要研究对象,通过对公司财务数据进行因子分析,构建综合性成长性指标,考察其受企业内部各种因素影响的规律,并探讨其中的主要因素.研究发现,研发投入与创业板企业成长性有显著的正相关性,高管持股比例与成长性呈较显著的倒U型关系,风险投资机构的参与和企业成长性呈显著的正相关性,而控股股东持股比例、主承销声誉等因素则与企业成长性没有显著关联.